野格知识贩子 - 节目列表

大会背景：Sohn Investment Conference 是全球顶级慈善投资峰会，以顶尖投资人思想交锋、慈善募资为核心初心，历年均为全球投资圈的趋势风向标；2026 年峰会突破性聚焦AI 对全资产类别投资逻辑的颠覆性重构，释放的市场信号强度创历年之最。 本期梳理峰会 6 大核心投资战场，拆解 AI 重塑投资框架的关键判断： 1. AI 基础设施：Gavin Baker 指出当前内存处于 1990 年代式特殊产能周期，非传统卖出时点；Trainium 为最被低估芯片，CoreWeave 等新云具备持久运营壁垒，轨道计算或在 2030 年代替代地面数据中心。Jonathan Ross 补充，内存是 “吉芬商品”，算法优化将破解瓶颈，人类对智能的需求无上限。 2. 软件行业：Orlando Bravo 力挺垂直领域老牌软件龙头，AI + 行业知识打开自动化空间；做空嘉宾警示 AI 抹平功能差异，代码丧失壁垒，低端白领、BPO 行业率先受冲击。 3. 私人信贷：Scott Goodwin 预警 AI 引发首次非宏观信贷周期，私人信贷组合中 SaaS 等 AI 敏感行业敞口达 40%-50%，远超披露数据，市场存在结构性折价机会。 4. 做空主线：聚焦三大狩猎场 —— 蹭概念的 “假 AI” 公司、受供应链冲击的农业化工、PE 过度扩张的线下连锁与私人信贷资产，AI 持续压缩行业终端增长。 5. 价值投资回归：David Einhorn 回归美股，推荐 ACHC、CNC 等 5 家转型公司，核心逻辑为管理层优化、基本面修复带来的认知差机会。 6. 体育资产：Alexis Ohanian 等提出体育是 AI 时代最后的注意力堡垒，真实竞技与用户情感连接无法被 AI 复制，已成为机构级核心资产。 核心结论：AI 重新分配市场确定性，算力基础设施需求确定，应用层高度分化；未来稀缺资源从信息转向算力、垂直行业知识、真实人类情感连接。

核心看点：AI 算力周期、油价回落、欧洲车市、货币政策与消费韧性 1. 科技板块：AI 需求带动美光、三星、SK 海力士等内存芯片股走强，SK 海力士市值首次突破 1 万亿美元，机构聚焦 AI 算力需求长期持续性与投入产出比。 2. 大宗商品与债市：中东局势缓和推低油价，地缘政治溢价消退；30 年期美债收益率回落至略高于 5%，英国 10 年期国债同步走低，通胀预期降温。 3. 货币政策：美联储短期降息概率偏低，通胀压力仍存、经济与资本支出周期稳健，政策调整保持耐心。 4. 欧洲市场：汽车销量连续三月增长，电动 / 混动车型领涨，纯电与汽油车销量持平；能源巨头 BP 高管变动引发公司治理担忧。 5. 消费观察：标普 500 零售企业财报发布，为高利率、高通胀环境下的消费韧性提供判断依据。 播客为了过审，信息压缩和脱敏太厉害了，很多内容只能讲个“安全版”。 我整理了一个 ima 知识库，里面放了每天资讯的原始底稿，以及大量因时间或尺度限制没播出来的素材。目前免费开放，就当给想深挖的朋友留了个资料后门。 链接：https://ima.qq.com/wiki/?shareId=94b846df0199e63a0ca8fc8e84076fa5d8373978993c669ee199f8cefc324969

本期播客提炼Y Combinator 六期重磅 AI 访谈核心，聚焦 AI 基础设施日趋成熟后的真实机会，对比堆参数、拼算力的 Scaling 路线，与用现有模型解决原子世界真实问题的应用路线，对话 6 组顶级研究者与创业者，拆解 AI 从数字到实体、从通用到垂直的变革逻辑。 核心嘉宾 François Chollet（Keras 作者、ARC AGI 创始人）、Quan Vuong（Physical Intelligence 联合创始人）、Mukund & Madhav Jha（Emergent 创始人）、Karine（Variance 创始人）、Solugen 化工创业团队、BillionToOne 分子诊断创始人。 核心内容 1. 理论警示：Scaling alone 无法通向 AGI Chollet 指出，大模型堆参数仅是过拟合式模式匹配，梯度下降无法实现高效泛化。AGI 需要符号化程序合成的全新底层架构，他用 ARC AGI 基准衡量类人推理效率，预测 2030 年左右 AGI 有望迎来关键突破。 2. 机器人的 GPT-1 时刻 PI 打造通用机器人基础模型，以云端控制 + 混合自主突破传统机器人延迟禁忌，大幅降低硬件与部署成本。其垂直机器人创业方法论，将催生海量场景化机器人公司，实现物理世界的 AI 落地。 3. 垂直行业的 AI 深水区 * Variance 隐身三年，用 AI 智能体做合规反欺诈，守护财富 50 强与公益筹款平台； * Solugen 以酶 + 金属催化剂重构 6 万亿化工制造业，低成本起步、快速规模化，产率远超传统工艺； * BillionToOne 用合成 DNA 参照技术突破分子诊断瓶颈，覆盖产前检测、癌症 MRD 监测，估值超 40 亿美元。 1. 软件民主化：700 万应用背后的新 Builder 经济 Emergent 让非技术用户用自然语言自建软件，8 个月生成 700 万个应用，开发成本从 50 万美元降至 5000 美元，重新定义软件创造者，推动定制化软件替代标准化 SaaS。 关键趋势 * 基础模型已具备产品化能力，垂直领域知识成为核心壁垒； * AI 从数字世界全面走向原子世界，渗透制造、医疗、仓储等实体行业； * 技术门槛降低，领域专家成为核心创造者，AI 落地更贴近真实需求。 核心张力与开放问题 理论派追求 AGI 底层创新，工程派立足现有技术务实落地；智能体自主性的安全边界待明确；后发者借新模型实现弯道超车。长期来看，大模型范式局限、模型公司入局应用层，仍将给行业带来未知挑战。 AI 已走出实验室，深入高壁垒传统行业，扎根垂直场景、解决真实问题的创业者，正迎来 AI 落地的黄金时代。

本期为测试期,你觉得晚报有必要吗? 欢迎留言区 投票 Show Notes – 2026.05.20 周三早盘简报 📊 市场概况 * 期货涨75bps，延续昨日半导体领涨2%的势头；软件板块跌50bps落后 * 各期限收益率下行2bps；油价跌2.3%（特朗普称"将迅速结束与伊朗战争"） 🔥 关键催化剂 * NVDA财报：今晚发布，市场预期营收$78B vs 指引$90-91B，关注回购/股息公告 * 三星罢工：管理层与工会谈判破裂，罢工5/21-6/7如期进行，存储供给风险上升 * OpenAI推出"保证容量"服务：客户可锁定1-3年算力，Altman称"全球将面临容量约束" 📈 个股亮点 * INTC +5%：CEO陈立武JPM会议表态乐观，但提到将削减EDA许可支出（利空SNPS/CDNS） * MRVL/WFC上调目标价至$195：看好AWS Trainium、XPU及AI互联需求 * VRT：JPM/MS均认为投资者日增长目标保守，数据中心收入有望达~30%增速 * RBLX +3.1%：宣布最高$30亿回购计划 * ETSY：Arete上调至买入，GMV增速显现改善信号 ⚠️ 需要关注的风险 * SNPS/CDNS：英特尔大幅削减EDA预算，BNP警告对下周SNPS财报构成增量风险 * GOOGL I/O：瑞穗认为对OTA板块（BKNG/EXPE等）形成颠覆风险；美银指出通用购物车或商品化电商

本期聚焦 5 月 19 日全球市场核心动态，拆解地缘政治、债市、AI 就业、科技与能源关键变局。 * 地缘与能源：特朗普叫停对伊空袭，海湾外交获短暂窗口期；霍尔木兹海峡封锁未解除，布伦特原油站稳 110 美元 / 桶，6 月或现供应挤压；美国延长俄石油制裁豁免 30 天。 * 全球债市：美 30 年期国债收益率创 2007 年来新高，日债收益率刷新历史纪录；G7 财长会议警示中东冲突引发滞胀风险。 * AI 就业重构：渣打拟 2030 年前裁 8000 个后台岗位，Meta 转岗 7000 人至 AI 岗并同步裁员，金融与科技巨头加速人力转型。 * 资本市场分化：亚洲芯片股连续重挫，欧洲股市因低科技敞口成避险港湾；希捷高管言论引发存储芯片抛售。 * 科技重磅：谷歌与黑石联手投 250 亿美元建 AI 云基础设施；黄仁勋看好中国 AI 市场需求；马斯克诉 OpenAI 败诉，SpaceX IPO 临近。 * 其他要点：美国 SEC 推进代币化股票交易，日本央行 6 月加息预期升温。 全球正处于滞胀压力与 AI 革命叠加期，明日英伟达财报将成 AI 硬件周期关键风向标。

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本期聚焦全球地缘、能源、经济、公共卫生与科技核心动态，全球市场处于高波动十字路口。 1. 地缘与能源危机 美伊谈判彻底僵局，霍尔木兹海峡持续封锁；阿布扎比民用核设施遭无人机袭击，冲突外溢风险加剧。布伦特原油突破 110 美元 / 桶，航空燃油库存告急，欧洲航班或强制削减 15%，英国航空业承压显著。 2. 宏观经济博弈 全球债市遭遇猛烈抛售，美、日国债收益率创数十年新高，通胀恐慌蔓延。G7 财长齐聚巴黎，欧洲滞胀特征显现，美欧对伊制裁立场分歧明显，政策协调遇阻。 3. 公共卫生警报 非洲中部爆发罕见埃博拉本迪布焦变种，世卫组织发布最高级别公共卫生警报，无获批疫苗与特效药，美国援非资金削减加剧防控难度。 4. 英国与科技资本 英国工党内斗引发政局动荡，债市大幅波动。SpaceX 推进史上最大 IPO，估值超 2 万亿美元，募资 750 亿美元；AI 数据中心成资本新宠，电力供应成核心瓶颈。 5. 全球企业速览 阳狮收购 LiveRamp、能源行业现巨额并购传闻，英伟达财报即将发布，牵动全球科技股走势。

核心要点如下： 1. 中美会晤：特朗普率 GE、马斯克、黄仁勋等豪华商界团赴华，芯片谈判（H200 芯片禁令未落地）、农业与波音订单为核心议题，会前临时磋商增添会晤不确定性。 2. 国际局势：霍尔木兹海峡双重封锁，伊朗石油出口停滞，国际油价维持高位；英国首相斯塔默遭党内逼宫，30 年期国债收益率创 1998 年新高，财政成本激增。 3. 财经市场：美国 CPI 同比 3.8%，美债收益率全线飙升，市场预期美联储加息；欧洲财报季，软银靠 OpenAI 投资净利大超预期，西门子、安联等业绩分化。 4. 科技热点：Anthropic 冲刺万亿估值，三星罢工风险加剧全球芯片短缺，欧盟松绑工业 AI 监管。 5. 民生关注：法国失业率首破 8%，美国通胀推高生活成本，中期选举前民生议题升温。

本期聚焦 2026 年 5 月 12 日全球核心财经与地缘事件，快速梳理关键影响： 1. 美伊僵局推高油价：特朗普严词拒绝伊朗和平提议，霍尔木兹海峡关闭持续，布伦特原油破 107 美元 / 桶，穆迪预计海峡长期关闭，能源供应受重创。 2. 英国政治危机发酵：首相斯塔默遭党内逼宫，30 年期国债收益率创 1998 年来新高，英镑走弱，市场担忧继任者政策偏左。 3. 亚洲市场异动：美国默许日本汇市干预；韩国 “AI 公民分红” 言论引发恐慌，KOSPI 97 分钟蒸发 3000 亿美元。 4. 全球市场表现：科技股回调，能源股相对抗跌；英国国债领跌，央行降息空间受限；美国科技巨头转向欧洲融资 AI 基建。 5. 前沿与观点：罗氏阿尔茨海默血液检测获欧盟批准；专家警示 AI 货币化风险，全球正经历 “再全球化” 而非去全球化。

本期聚焦僵局与变局，速览全球政经核心动态： 1. 中东冲突：美伊和平谈判破裂，双方互斥提议，和平预期破灭；布伦特原油破 104 美元 / 桶、WTI 近 98 美元 / 桶，霍尔木兹海峡局势牵动全球能源市场。 2. 英国政坛：首相斯塔默发表 “成败在此一举” 演讲拒辞职，宣布英钢国有化、修复欧英关系，工党党内权力博弈升温。 3. 全球市场：AI 板块领涨美股，纳斯达克 100 年内涨幅近 16%；摩根大通指出全球碎片化、AI、通胀主导市场，资本支出大增推升通胀风险。 4. 重磅人事：鲍威尔本周五卸任美联储主席，留任理事，捍卫央行独立性成市场热议焦点。 5. 欧洲与亚洲：前法财长勒梅尔呼吁欧洲全面重启；美财长贝森特开启亚洲之行，中国 4 月 CPI 超预期，人民币资产走强。 6. 投资观点：黑石 Jon Gray 分享危机投资心法，价值投资机构挖掘医疗、黄金等被忽视领域机会。

欢迎关注 "不蒸集" 公众号/视频号 本期播客梳理全球地缘、政经、民生核心动态，聚焦多重危机交织下的国际格局与市场变化。 1. 地缘热点：美伊霍尔木兹僵局持续，美方 “一页纸” 提案未获伊朗明确回应，军事摩擦升级，情报显示伊朗可承受 3-4 个月经济施压；俄乌启动三日停火与千人换囚计划，和平前景存疑。 2. 国际政治：英国地方选举工党惨败，改革党、绿党崛起，两党制格局松动；匈牙利新总理就职，终结欧尔班 16 年执政。 3. 美国内政：FDA 局长或将被解职，派系角力白热化；弗吉尼亚州推翻选区重划方案；美联储降息预期推迟至 12 月，SEC 拟将财报改为半年度披露。 4. 公共卫生：邮轮爆发可人际传播的汉坦病毒，致 3 人死亡、百余人隔离，美国公民遭遣返集中观察。 5. 财经科技：美股连续六周创新高，原油市场现内幕交易疑云；白宫 AI 监管草案力度温和，稳定币立法加速推进。 6. 社会民生：新西兰人才外流加剧，韩流文化全球扩张，同步分享久坐健康风险等生活新知。