【本期课题】 房地产业。 【本期嘉宾】 兔主席，毕业于哈佛大学肯尼迪政府学院，曾协助傅高义教授对《邓小平时代》的研究，在互联网上从事历史及社会评论近20年，是知名的微博、微信公众号KOL（关键意见领袖）。近期出版新书《房地产转型与重塑》。 【栏目介绍】 在《产业观察》这档专栏里，我们会为你厘清不同产业的历史沿革，希望能够从中找到一些底层的规律。虽然当下变化迭起，但是所有新风口都有迹可循，不同产业的发展其实也有很多相似之处。 【免责声明】 本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。 【内容索引】 02:11 房地产业是如何走到的今天，占了GDP这么大一块比例？ 05:22 综合型大规模地产开发商成为资本市场里面的主角，全球范围来看不是一个广泛存在的现象，而是中国独有的 06:28 过去我国地方政府高度依赖土地财政，房地产的直接税收及土地出让收入贡献财政收入超三分之一，这本身也是在透支未来的增长，今天卖一块地，将来就可能少卖一块地 08:05 买房大多数人还是需要借钱来完成的，这都是加杠杆，哪怕是自用也具有一定的投资属性，否则完全可以选择租房 10:19 商品房预售制度的本质是，居民用自己的信用来到银行贷款给地产商 12:10 房地产有非常明显的挤出效应，其高额回报使得更多的资金流向房地产领域，挤占了实体经济信贷资金 14:27 房价的大幅上升吸引了大量的非房地产企业将巨额资金投入到了房地产，形成了“脱实向虚”的投资结构 14:59 房价上涨有“房奴效应”，高房价直接减少了购房和租房家庭的可支配收入，从而被迫压缩非居住性支出，最后导向物质主义的社会文化氛围 15:59 没有任何一个发达国家是靠房地产业发家的 16:46 对房地产行业的依赖时间久了，会把GDP高速增长的幻觉默认为客观真实，这种行业的风险消化是社会性的，从居民、企业、金融机构，到中央政府与地方政府，要共同承担 18:38 国内出现问题时美国靠印钞化解危机，而贫困家庭首当其冲地承受着物价上涨的冲击，高通胀往往会恶化不平等或贫困状况 19:33 疫情凸显了社区基层治理在应对社会重大风险方面的重要作用，在疫情防控期间人们发现物业可以为居民提供各种服务和帮助，比如社区团购 21:43 根据中国的国情和中国绝大多数老年人的意愿，还是会选择社区居家养老，生活在家庭，而非机构养老 23:04 今年3月份，我国正式将消费基础设施纳入REITs项目发行范围，明确优先支持百货商场、购物中心、农贸市场等城乡商业网点项目，写字楼市场、数据中心、冷链仓储、产业园区、长租公寓等板块也都大有可为 27:53 新旧地产模式的一条分界线就是，你是在不断地卖房子，还是提供一个可持续的服务，最贴近服务、最能把握消费者心理需求的部门往往成为房企转型的开端 32:47 像公租房、廉租房、经济适用房、安居安置房这类保障房，未来可能都是由公有制企业牵头来做的，因为它带有公共职能属性，不是单纯以盈利为目的；地方国企也可以更多闭环土地二级开发里获得的收益，同时提供公共服务 33:59 非共有制企业可以在不同细分赛道里面提供服务，像酒店行业，物业持有方和运营方是分离的 36:29 有的时候人会把自己经营管理的问题归类为所有制问题，而不反思自身的业务战略有没有问题 41:43 在经济不断上行的时候，你很难判断他是拥有企业家精神，还是单纯比别人胆子大 43:01 同样是土地资源稀缺，香港地产商的逻辑是让市场刚需不断积累，随着需求的积累，价格就自然会水涨船高；而新加坡在1964年实行了“居者有其屋”计划，李光耀政府承建着国内80%以上的住房，住房几乎不能被买卖和交易 47:39 地产对GDP贡献这么大，以及房屋在家庭的资产负债表里面占那么大的比重，这个现象是不是一个经济体快速增长阶段的必经过程？ 50:24 房地产政策目前要维持的平衡是，既要盘活存量资产，又不能给人要重新放开房地产的误解 51:55 房地产改革和金融结构调整，两件事情是并行的 56:01 从10年到20年有一段时间，中国市值最高的公司全是开发商，说明中国正在经历城市建设的时期，后来又变成互联网平台，说明中国经济在转型，这些企业其实就是中国经济社会发展的一个缩影 01:05:29 在全世界范围内，房地产业有什么创新性的公司出现吗？ 【制作团队】 主理人：李翔 、李丰 制作及统筹：张英海 （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com） 如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【栏目介绍】 《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。 【免责声明】 本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。 【本期图示】 【内容索引】 00:56 最近几年，中国经济对全球增长的贡献可以到什么程度？其他国家也感受到经济压力了吗？ 04:22 在全球GDP构成当中，美国的占比在过去的43年里没有太大变化，理论上它应该有超过平均水平的增长 05:58 经济学家罗伯特·索罗提出过一个质疑：在这个时代处处可以看到计算机，但是唯独看不到计算机提高生产率 06:39 由于美国拥有铸币税，所以它并没有更强地爆发出生产力转化效率和超过平均值的增长，印钱比做科技创新要容易很多 07:26 互联网革命能够解决信息传递的效率，但在去工业化之后，这种效率提高更多只能发生在剩下的金融、媒体和一部分娱乐行业 08:51 从今天的一些迹象上来看，也许科技创新和科技转换成生产力，需要一些新的社会和组织形态 15:03 《奥本海默》背后的曼哈顿计划和今天中国的光刻机“卡脖子”问题，它们的底层是一个偏集体的东西，然后顶层需要一些偏个人创新的能力来带动 19:36 管理层持股、甚至全员持股，这本身也是企业在组织形式和激励方式变革过程中的创新，理想状态下的极限就是Web3.0的共享经济 21:22 在集体的价值观里，如何保证创新的优先级是个巨大的挑战 24:59 日本在增长奇迹后的停滞是一个必然吗？ 27:15 跟伊斯兰复兴运动相似，当印度富强起来，它也会向前去找跟自身有一定历史根源的价值观 【制作团队】 主理人：李翔 、李丰 制作及统筹：张英海 （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com） 如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【栏目介绍】 《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。 【免责声明】 本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。 【本期图示】 【内容索引】 00:31 在外媒报道中，中国的新闻不是跟经济崩溃有关，就是跟潜在的武装冲突和战争有关，有点像2020年疫情刚爆发时中国所面临的舆论环境 03:37 到底发生什么样的情况，我们才会会用崩溃来形容一个经济体？ 05:19 在同一个时间窗口里，中国正面临几项不同的挑战，因此政策调节的空间比较受限 10:05 中国的经济结构和产业链长度决定了中国不能让基础设施变成高盈利性的企业，基础设施必须具有半商业和半社会的性质来支撑整个中国的供应链，生产资料这一端不能完全采取市场化的定价 12:05 由于中国的债务构成是以本币为主，所以城投债软着陆的可能性比较大，债务置换和债务结构调整的解决方案在三年国企改革时期的银行坏账事件中得到过验证 17:09 目前美国购房贷款利率持续高于6%，是2021年底约3%的几乎2倍多，导致买新房的资金成本显著上升，所以新房和二手房的价格也出现了倒挂现象 18:34 因为房地产跟百姓、银行、政府都息息相关，假如房地产市场长时间呈现量价齐跌的状况，可能就会出现资产负债表衰退当中的一些主要现象，目前来看政策上正在因城施策地做一些逐步的微调 24:11 广场协议后日元被迫大幅度升值，以日元计价的日本资产也开始大幅度升值，当日本地产开始大泡沫，资产的价格下降太快，坏资产也随之剧增 27:29 按照中国房地产行业的首付比例和银行贷款所需要的收入证明，中国的房贷比例相对于美国而言其实是比较低的，资产泡沫不会膨胀到那个地步 28:40 经营贷和消费贷现在都是超低利率，理论上可以跟银行借3%以下的贷款还4%以上的房贷，但房贷的偿还周期可能有二十年，经营贷和消费贷则要短得多，需要保证现金流充足 32:09 在融资环境超级不好，投资人情绪也悲观的年份里，如果某个产业持续发展利好，那反而容易在这个年份里投到一些优质的创业公司 37:03 面对内忧外困，市场信心也是影响中国经济的重要因素 39:25 每一次美国剧烈加息之后都出现了资本市场的下跌和之后的经济衰退，唯一的意外是在15年到17年，财政政策减税计划加上疫情中的经济刺激让那一次没有反馈成股市的下跌 46:45 美国对华政策最大的外部变量之一是俄乌冲突，另外三个影响因素分别是生息周期和经济衰退、美国大选以及年底的APEC会议 【制作团队】 主理人：李翔 、李丰 制作及统筹：张英海 （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com） 如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【本期简介】 健身，是全民运动，也是百亿产业。传统健身行业正在经历巨大变革，新冠疫情期间，线下健身房遭遇重创，线上的健身App乘势崛起。前段时间，Keep叩开港交所的大门，也为这场变革写下注脚。 不过，让健身迈向智能时代的道路并不是只有一条，本期我们邀请到Speediance速境的创始人兼CEO刘韬先生，聊聊他是如何从机器人行业中汲取灵感，将电机与健身器械跨学科融合，用数字化的方式探索创新的健身理念。以及，他从Peloton、大疆等行业头部公司中学习到哪些创业经验。 【本期嘉宾】 沈颖，峰瑞资本副总裁。 刘韬，Speediance速境创始人兼CEO。 【内容索引】 03:33 Keep的上市加速了一级市场和二级市场对健身赛道的关注 05:45 近期兴起的骑车、攀岩等运动，需要更多力量训练去承载 07:50 力量健身数字化，可以解决缺乏专业指导、无法进行数据记录，以及缺乏互动等问题 08:35 如何从零开始做新品类的构思？ 12:15 健身赛道既长又宽，同时产品的技术壁垒还可以不断累加 13:19 从大疆身上学到，做硬件创业，要不断向前拓展，进行更有深度的技术积累 16:37 做硬件的同时做内容，可以形成飞轮效应 17:41 这几年健身市场经历了巨大波动，未来要怎么发展？ 19:49 做交叉学科的产品创新，难在哪儿？ 24:27 保时捷在100年前已经发明了电动车，然而电动车的普及却是由特斯拉完成，技术的更新迭代一直在进行，但要想取得最终的成功，需要一个充满坚定使命感的团队来推动 25:51 速境创业的breakthrough，受益于机器人行业成熟的电机设计，以及完善的供应链 27:31 人均 GDP 越高的地方，像是美国和智利，健身用户的粘性和认知越高 28:44 投资人如何看待不同国家的健身发展趋势？ 30:02 疫情后，Peloton的股价迅速下跌，同时硬件销售也在下滑，我们可以从中学到什么？ 31:30 尽管 Peloton 的产品矩阵不够丰富，运营效率不高，硬件供应链管理也不够完善，然而他们在内容营收方面的成功，证明了这一模式的正确性 36:07 美国的土壤适合孕育前沿科技企业，然而受制于供应链和行业迭代速度的影响，他们的消费电子平均水平并不如中国 38:26 从产品经理到创始人的角色转变，面临最大的挑战是什么？ 39:21 人类与动物最显著的区别在于人类具备想象美好结果的能力，作为创始人，创造一个跟员工共同的愿景，可以更有效地激励团队 41:44 在成为高手之前，就是要各种“挨刀子” 43:01 优秀的创业项目变得越来越少，投资人怎么办？ 【本期相关】 SPEEDIANCE速境的产品： 37:51 美国消费市场观察：去了一趟美国，我们发现了6个消费细分领域的新机会 | 峰瑞研究所 【往期链接】 Vol.19 顺人性与反人性：与阿立Alex和鹏琦聊健身生意 【制作团队】 主理人：李翔 、李丰 制作及统筹：张英海 （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com） 如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【栏目介绍】 《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。 【免责声明】 本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。 【内容索引】 02:08 从历史上来看，每次重大的改革时间点上大概都有这样几个共性 02:27 回顾1984年：包产到户释放出大量的农村富余劳动力、上山下乡的知识青年陆续返城 06:52 回顾1992年：受政治风波和国际制裁的影响，再加上国家实行治理整顿、紧缩银根的宏观调控政策，全国商品市场疲软，民营经济大幅滑坡 08:37 回顾1999年：国企改制致使好几千万工人被迫下岗、1997年亚洲金融危机、1998年长江特大洪水、中国驻南联盟大使馆遭袭击 13:22 1998年中国楼市划时代标志降临，中央宣布取消福利分房，全开启住宅商品化的时代 14:07 1999年中国在外贸体制上进行了重大改革，开始分期分批授予私营企业自营进出口经营权，打破了我国外贸经营由国有企业垄断的格局 15:43 最艰难的时候大家想的都是如何艰难求生，能够穿越周期、获得历史性红利的还只是少数人 18:06 在1999年那个节点上作为社会经济主要参与者的五十多岁的企业家们，不知道他们回忆里的感受是不是比今天更难一些 19:05 信托理财暴雷，它会形成比较糟糕的连锁反应吗？ 21:31 拜登签行政令阻止对华高科技投资的背面，其实是把生物科技、生物医疗这些领域给变相地“解禁”了 22:52 非国家工作人员的行贿罪近期有一些量刑标准上的调整，处罚加重，与受贿罪法定刑相匹配 24:37 镀金时代的美国，虽然经济高速增长，但充斥着政治腐败和贫富分化 【制作团队】 主理人：李翔 、李丰 制作及统筹：张英海 （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com） 如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【栏目介绍】 《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。 【免责声明】 本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。 【本期图示】 【内容索引】 02:53 像化工、有色金属这些上游行业在今年陆续出现了经营利润上的挑战，一开始我以为是因为受去年战争和全球供应链的问题影响导致成本上升，后来才知道也跟信心不足有关 06:27 看数据，怎么才能看懂同比、环比和累计同比？ 09:54 7月份人民币新增贷款和社融增量断崖式下滑，这里面既有季度因素的影响，也有去年疫情放开之后增量投放导致了高基数的缘故，但即便是这样，这项数据的表现实属偏低，不及市场预期 15:45 2023年首次全面降准，既出乎意料又在意料之中，但后续可能的刺激政策要考虑投资意愿和市场活力的问题 17:08 逆周期调节最大的挑战，是要应对人民币汇率贬值的压力 18:45 全球市场整体需求不振，外贸出口形势继续承压，经济景气程度的回落对我国出口影响较大 22:50 美国每次进入升息周期，大家就开始讨论美国的衰退问题，但从结果来看，结论有点反常识，资本市场反馈出较大的衰退问题都是在升息开始之后的两到三年，没有一次衰退是在升息周期内 26:24 贷款利率一旦高于GDP增速，理论上就会抑制扩张性需求，并且引发螺旋式通胀 30:13 日本经济企稳回升态势明显，再加上中美关系紧张和日元贬值的大背景，日本服务业活动以创纪录的速度扩张 31:56 这次美国国债会违约吗：美国政府只要借的是美元本币债，理论上就可以通过印钞来还债 33:54 外商投资不计入外债口径，所以当他不想在中国继续投资的时候，我们也不需要突然还一大笔钱 37:53 如果我们把全球看成一个大公司，因为美元是全球最强势的货币和典型的货币中枢，所以美元利率就像是这个公司里的央行，它也应该跟全球的经济增长率有一定相关性 42:21 经济如果要增长，要不提高全要素生产率，要不就增加要素的投入，拉长周期来看，01年互联网泡沫破裂之后全球经济的增长某种程度上是靠美元大放水来维持住的 44:03 7月份社会消费品零售总额数据在预期之内，意外的是，虽然消费电子在看空周期已经有一年多了，家用电器和跟消费电子最相关的手机、电脑以及平板电脑这几个大类反而出现一点增长 46:02 今年汽车数据并不差，但因为去年下半年通过购置税减免和推广新能源车带来的高基数，下半年的环比、同步和累计同步可能会增幅小于预期 47:28 像中国这样一个比较依赖外贸的经济体，我们有办法来应对和解决这个问题吗？ 【制作团队】 主理人：李翔 、李丰 制作及统筹：张英海 （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com） 如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【栏目介绍】 《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。 【免责声明】 本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。 【本期图示】 【内容索引】 02:48 前半年对经济贡献较重要的消费增长，环比来看最少不再产生更明显的上升；工业和外贸，尤其是最近在5月、6月起到一点点拖累作用的包括PPI，也许可能在7月份会偏向企稳了 07:41 从6月、7月以来的这些政策，在发布、执行以及配合相关的理解上，是多部门同时动作，具有高度的一致性，在过往的经济政策制定层面是相对比较少见的 11:46 中国历史上形成了节点的经济改革开放的特定事件，都是在外界看起来有点迫不得已、内忧外患压力大的时候 13:11 99年中国出现了一些系统性的拐点，比如取消福利分房，实现居民住宅货币化、私有化以及下放外贸经营权，但在当时也面临着国企改革的内忧和亚洲金融危机的外患 15:27 如果把中国经济发展想象成建房子，地基是房地产业，支撑上层建筑的三根柱子分别是金融、基础设施和附加值，横梁是消费市场，房顶的砖瓦就是各行各业 16:08 中国在新周期当中最重要的问题是金融要调结构，要以多种金融结构并举来解决中国经济的科技和内需问题，从间接融资为主，以银行信贷为核心的社会融资体系转向以直接融资为主的市场主导型金融体 20:16 金融结构的调整也可以部分帮助化解城投债，既能转换久期，又能分散风险 22:07 党的二十大报告提出，加快建设数字中国；国务院印发的文件，提出了数字中国建设的顶层设计和整体布局，“打通数字基础设施大动脉”是当下中国基础设施建设的重要一环 24:56 坊间传闻主板上市审核设置行业“红黄灯”，消费企业上市可能遇阻，但我认为到年底之前局势还会发生反转 26:18 我们依然投消费，但投的是“新结构上的新需求” 30:21 今年年初的时候我做了这个预测，那个时候大家听完了只有情绪价值，不觉得有真实意义，接下来的四个月里我们再继续观望，观察趋势的变化 32:05 美债评级下调，结果反而全球资本市场都跌了，这些恰好相反的信号可见美国控制全球预期的能力 38:18 把不同行业最近出现的现象串联起来，得到了一些积极的信号 43:04 宏观漫谈的节目变少，产业观察越来越多，是经济开始变好的标志，说明又重新进入到大家忙活赚钱去的年代了 【制作团队】 主理人：李翔 、李丰 制作及统筹：张英海 （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com） 如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【本期简介】 在峰瑞资本Open Day的线下活动中，我们有幸邀请到两位交叉学科创业公司的创始人，他们分别专注于足式通用机器人领域和分子芯片领域的研发与创新。两位创始人从专业视角，分享了对各自领域第一手的行业观察。两位也针对从学术到产业、从留美到回国的转变，交流了人生选择背后的思考。最后，他们围绕交叉学科创业的共同难点，一起聊聊融资、产品研发、公司管理等方面的心得体会。 【本期嘉宾】 李丰，峰瑞资本创始合伙人。 张巍，逐际动力创始人。 赵昕，芯宿科技创始人。 【内容索引】 05:05 国内很多大厂在布局足式机器人，但真正“靠谱”的有多少？ 05:54 在足式机器人的软硬件技术中，中国产业链的优势体现在哪？ 08:02 理解应用端的人，更懂市场在哪里 10:29 在没有供应链“卡脖子”的情况下，利用好国内的产业基础和工程师红利，国内的技术和产品迭代速度会更快 11:43 足式机器人，为什么难做？ 15:04 国内的机器狗与波士顿动力的机器狗有所不同，关键差异在于“小脑” 16:57 要想明白自己到底适合什么，可以看三件事的交集：你擅长做什么、喜欢什么，以及世界需要什么 17:38 虽然半导体在美国已经是非常成熟的产业，但在其他领域的应用中，仍存在一些系统性的机会 20:27 足式机器人在什么方向可以实现Minimum Viable Product（最小化可行产品）？ 22:24 角色转变：从老师到企业创始人 24:05 我们做机器人研发，不是短跑，甚至不是长跑，而是在走迷宫 25:12 如何管理来自不同技术背景的两个以上的团队，以实现有效的合作？ 28:54 相互甩锅，本质是中间的交接点定义不清晰 32:09 创业是一种痛并快乐着的lifestyle，有点像“捏脚” 33:27 认可我们的目标和使命，并能够“就事论事”，是我们最想要的人 【本期相关】 逐际动力，专注于通用足式机器人的研发与制造，致力于实现通用型、全地形移动操作机器人的广泛应用，核心产品是四足和人形双足机器人。 芯宿科技，开发分子芯片驱动生物技术半导体化，致力于DNA、RNA、蛋白质的高通量合成与检测，并将技术应用于合成生物、生物医药、DNA信息存储等关键领域。 【相关文章】 文字版内容，可在峰瑞资本公众号查看。（“痛苦来自于发现问题，快乐来源于解决问题” | 峰瑞第5期Open Day回顾） 【往期链接】 Vol.39 脑科学的新视角：与魏可成聊自闭症 【制作团队】 主理人：李翔 、李丰 制作及统筹：张英海 （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com） 如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【本期嘉宾】 苗成斌，绰号老苗，连续创业者。现为Badmarket品牌主理人。同时他也是一位平面设计师、买手店老板和一支成立了十几年的朋克乐队“干花乐队”的贝斯手。 【高能事物】 如何运营一家线下潮流便利店。 【内容索引】 00:58 便利店就应该实现超市财务自由，让人们在里面逛起来是没有压力的，所以我们一开始给自己的定位就是“market” 02:41 走一步看一步吧，一开始我就是想把很多有意思的东西集合到一起 03:57 为了筛选高性价比的潮牌，在产品选择上就是要设一条红线，太贵的东西不能放进来，但也因此让可选的范围变得特别小 05:09 做Badmarket也跟之前的平面设计师经历有关，甲方总问我你怎么证明你设计的这个方案就是年轻化的，于是我就做了Badmarket想要“报复”一下甲方 06:30 Badmarket开始的时候一直在亏，直到19年的时候我们还是在用设计公司的盈利来养活这家店 09:45 对于年轻人来说，线上才是传统行业，反而线下有更多的可能性，而且线下能够提供不被算法推荐的一些非标品，这才能给消费者带来“逛”的意外惊喜 11:09 丰富不光是产品的丰富，还要有内容和体验的丰富，作为主理人得多逛自己的店，觉得无聊了就说明有问题了 14:35 做潮流这件事永远不能说自己已经站住了，因为潮流还在不断地变化发展，你也得持续有更新鲜的东西，我自己危机感还蛮强的 15:59 不断有新的品牌进来，把一些不够好的品牌淘汰，我觉得这个是延长它生命周期的一个方法 22:22 在把城市风格融入到店的设计中去的时候，我们做的不是还原，而是一个我们想象中的本地文化，因为我们想象的东西也是绝大部分消费者想象的东西 25:43 当时主要是我们脑子里这些好的想法太多了，就是总得有地方安放，为了实现这些创意只能自己变甲方了 27:27 我会把很多推广输出的内容放在自营品牌的产品上，但是销售的核心还是跟Badmarket合作的品牌 29:53 Badmarket现在跟两三百个品牌在合作，有三个同事专门负责，商品部和品牌部都是我们的核心竞争力 30:38 是什么原因让你关了网店？ 34:18 选择到一个新城市开店的话，作为主理人而言，排前三要考虑的重点因素会是什么？ 38:28 对Badmarket我没有什么指标性的要求，我只希望它是一个适合所有年轻品牌去销售的一个好的平台，对于年轻人来说又是一个非常好逛的平台 39:20 想要缓解焦虑感，我一般就少看公司数据，少看社交媒体 40:22 有投资人找过来说能不能投几千万，一年内开两千家店，我对做一个大的连锁品牌没有这种执念，如果钱一进来把品牌砸死了就没意义了 【往期链接】 Vol.56 重构与用户的关系，也重构与员工的关系：与“跳海”梁优聊连锁酒馆的新模式 【制作团队】 主理人：李翔 、李丰 制作及统筹：张英海 （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com） 如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【本期嘉宾】 肖玛峰，现任TTC CEO。也是国内最大高端猎头CGL德筑集团的联合创始人。在16年的高端猎头经历中，他长期服务于红杉，高瓴等私募股权基金及被投企业，提供高管和核心人才获取服务。并支持CGL规模体量从0增长至600人，业绩实现5个亿的快速发展，4年间使CGL成长为一家拥有全方位人才资产管理服务的集团公司。2022年创立TTC，开始探索招聘领域的产业数字化。 【高能事物】 就业市场和猎头行业。 【内容索引】 02:49 获取更多的外部信息、客观地评估自己在市场上值多少钱，每个人其实都需要有这样的一个网络 04:16 对于年薪50万以上的职场人，他们的就业市场情况还好吗？有哪些领域的公司还在持续招人？ 12:14 信息不对称，表现在人身上其实是认知的不对称，清北率可能是行业发展和求职选择的负向指标 14:28 很多人把找工作当成了一次交易，实际上找工作应该是一次投资 17:47 找工作就像是一次投资尽调，有三个指标和五个原则可以来判断这家公司是不是一个好的标的 23:21 央企对人才的要求，跟外企或者互联网大厂一致吗？ 25:30 按照现在的就业市场情况，说服那些被动求职者是变得更容易，还是更难了？ 33:59 虽然我的职业是一名猎头，但我经常劝人不要换工作，跳槽的时候有几个风险特别高的事情需要注意 37:27 跳槽到一个还在上升期、没那么成熟的公司，跟老板构建长期信任就变成了一个很重要的能力，在成熟的大厂里做高管对这个事是缺乏认知的，因为他们在权力斗争的核心圈子外围 44:17 猎头有三重境界，我们也在面临转型 46:30 二三线城市人才需求量的剧增，本质是国家产业结构的调整，一些传统行业正在诞生新的明星公司 51:39 我刚进猎头这个行业，他们跟我说这个职业是公司付了你的薪水，报销你喝咖啡的钱，让你去认识新的朋友 54:06 中国猎头行业的发展，也是跟中国经济腾飞过程中不断有新的风口出现相契合的 56:50 我们总结成功的企业家都有这四个特点：爱才如命、挥金如土、杀人如麻、学习如痴 58:02 无论是从整个社会层面上的就业观念，还是猎头行业的商业模式，在接下来的几年都会发生巨大的变化 01:00:17 明星公司的组织理念不断革新，怎样判断自己的公司适合什么样的组织模式？ 01:03:12 猎头转行，一般会去做什么？ 01:04:00 猎头建立个人竞争优势，需要攒齐三个“供应链”，跟零售电商没有本质区别 01:06:22 制约猎头公司变大的瓶颈在什么地方？ 01:11:21 猎头行业乱象丛生，从业者也因此缺乏应有的尊重 【往期链接】 Vol.57 理智与漫长的复苏：与杨轩聊2023年上半年的消费｜串台 【制作团队】 主理人：李翔 、李丰 制作及统筹：张英海 （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com） 如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【本期嘉宾】 唐亮，植观创始人。在快消品行业从业20余年，先后在在强生、宝洁任职，负责过伊卡璐、潘婷、飘柔等品牌的市场营销工作。2015年创立植观，主打氨基酸洗护发产品。 【高能事物】 快消品创业。 【内容索引】 01:17 因为海飞丝的一条电视广告，我开始对快消品行业萌生兴趣，然后在毕业十年之后去宝洁重新做了一个管培生 04:46 宝洁有哪些成体系的方法论输出？这些在宝洁适用的这些知识，自己创业之后也是适用的吗？ 08:08 媒介环境的变化，使得流量变得非常碎片化，除了内容要随之调整，产品也要根据不同平台的调性来进行适配 09:42 抖音我们总结下来有八个字的标准：新痛高频、大准好过 12:22 小红书是一个杂志式、双排列的结构，所以头图一定要很漂亮，产品的颜值要高 13:08 面对媒介形态的转变，宝洁这样的大公司也需要大象起舞，提高自己的反应速度，做更适合本土化的产品 15:45 离开宝洁出来创业的时候，已经有消费升级的趋势了，我去农村走访的时候发现沙宣反而比飘柔受欢迎 16:57 2014年去做消费者调研，发现用户脑海里对飘柔的印象还来自于八年前的电视广告，说明媒介环境开始发生剧变 19:11 创业初期，基本上每个去见的投资人都跟我说，快消品行业是红海，已经被外企垄断了，你做一定没戏 21:08 完美日记的产品定价，用一种品牌的打法教育了市场，迎合了很多之前不化妆的人的需求 24:30 17年的时候，你们请李小鹏加入公司做合伙人，同时兼任首席产品官，这个决策是出于什么样的考量？ 29:42 植观的发展史，背后其实伴随着中国电商渠道和流量来源的变化 42:02 购买频次高、用户决策链路快、对品牌的忠诚度不算特别高的这些品类天然适合线下，重决策链路的产品可以选择线上 44:45 抖音的生态非常复杂，有的白牌产品一个月可以做到销售过亿 52:37 快消品行业是一个无限游戏，不像互联网公司三五年就能快速做大上市，所以才会有那么多的百年老店，真正难的是一直留在牌桌上 54:56 段永平说过一句话，对一个公司来讲，保持足够的最小速度是最好的 58:21 自强者万强，一定要自身有造血能力，不要盲目融资扩张，要理性看待估值，人性喜欢快速成功，但是真实的生活需要忍耐和克制 01:02:48 直播带货的本质是用很便宜的坑位费请一个明星达人给你的品牌“做代言人” 01:05:33 创业者精神里面应该有一条就是不去抱怨大环境，只有中国这样庞大市场的复杂性，才能让不同领域的快消品初创公司都有生存的空间 01:07:20 媒介环境、消费结构都在变化，做品牌有什么是不变的吗？ 【往期链接】 Vol.29 从迪士尼电影到日本动漫，再到短视频：与王世勇聊媒介迭代带来的机遇 【制作团队】 主理人：李翔 、李丰 制作及统筹：张英海 （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com） 如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【本期课题】 风险投资（Venture Capital，简称VC）产业。 【本期嘉宾】 田轩，清华大学五道口金融学院副院长。 刘二海，愉悦资本创始及执行合伙人。 李丰，峰瑞资本创始合伙人。 【栏目介绍】 在《产业观察》这档专栏里，我们会为你厘清不同产业的历史沿革，希望能够从中找到一些底层的规律。虽然当下变化迭起，但是所有新风口都有迹可循，不同产业的发展其实也有很多相似之处。 【免责声明】 本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。 【内容索引】 02:51 美国风险投资开始于1946年，以1998年为标志，中国风险投资到现在整整25年 03:34 在历史上，VC对于产业创新起到了怎样的作用？ 03:54 从特斯拉到蔚小理，中美VC如何看待智能电动车产业？ 07:09 要投资有足够大变化的方向，只有变化才能带来认知差和高成长，才有赚钱的机会 07:55 早年硅谷VC主要投的一些方向，比如芯片制造、关键零部件，以及基于芯片做的硬件产品，都是中国VC今天在投的 08:37 钱的来源、产业规律，以及退出机制这三者的不同，决定了中美VC的逻辑与演进 12:16 DST用100亿美元的估值投资了Facebook，开创了成长型投资的先河 12:47 网络效应及其所带来的规模效应，使得项目价格虽贵，依然能获得巨额回报 16:29 中国的风险投资跟宏观政策息息相关，低头投资时，要抬头看路 19:02 有两股力量在推动中国产业的发展 22:37 在逆全球化、经济下行的大背景下，VC在选赛道、找项目时有哪些考量？ 23:30 全球化3.0带来的机会与挑战 25:17 中国受益于二战后美国主导推动的全球化，但规则是人家制定的，所以我们在贸易战和科技战里有被动的地方 32:47 建立新的全球化体系，我们需要转变角色，从主要向世界其他国家“卖东西”变为开始“买东西”，为其他国家创造赚钱的机会 34:00 今天的大国竞争是全方位的，是从大战略角度去看各个环节 35:47 VC如何跟上热点轮动的市场？ 44:00 交叉学科创新，是指不同方向的技术开始对其他行业产生实质性影响，而且，不同技术之间的融合，也促使其他领域在技术上取得了新突破 47:40 VC视角下的瑞幸咖啡 52:13 理想的创业者长什么样？ 【本期相关】 00:21 《风险投资史》，是由Sebastian Mallaby所著，田轩翻译的一本书。英文版名称《The Power Law》。本书完整还原了由硅谷引领的，VC/PE行业的起源和发展故事。 06:35 Andreessen Horowitz，简称a16z，是一家美国风险投资公司，成立于2009年，由Marc Andreessen和Ben Horowitz共同创立。公司总部位于美国加利福尼亚州。他们的投资涵盖企业IT、生物科技、医疗保健、加密货币和游戏等领域。 12:16 DST（Digital Sky Technologies Investment Group），是一家全球性的投资公司，总部位于俄罗斯莫斯科，创立者是Yuri Milner。DST主要关注全球互联网相关的投资。 24:42 《对话峰瑞资本李丰： 2023年的乐观与不乐观》 【本期福利】 关于风险投资和产业创新，你有什么想法和体会？欢迎留言分享，我们将为评论区最走心的两位用户送上《风险投资史》各一本（截至8月11日下午17点）。 【制作团队】 主理人：李翔 、李丰 制作及统筹：张英海 （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com） 如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。