港股科技到底贵不贵？AI 行情从硬件转应用还能上车吗？普通人怎么从小白到高手？本期《养基方程式》和东财的《自由进度条》串台，一起来聊聊港股科技的投资脉络。 本期嘉宾 * 夏浩洋：广发基金指数投资部基金经理 * 明大教主：东方财富社区知名博主 * 鹏涛：《自由进度条》播客主理人 本期亮点 * 双嘉宾互补视角：广发基金夏浩洋（用数据说话，拆解估值与产业逻辑）+ 明大教主（16 年实战经验，分享量价与情绪判断），专业 + 实战干货拉满。 * 估值核心结论：截止2025年11月21日，恒生科技动态 PE 大约21 倍（近五年 20% 左右分位），市盈率为纳指的 约2/3，市净率约1/3，处于相对低估区间（数据来源：wind）。 * 行情驱动三要素：国内政策支持民营经济、美联储降息带来的流动性宽松、AI 产业突破（大模型 + 应用落地）形成闭环。 * 风险精准提示：短期警惕流动性预期反复（降息概率波动影响），长期防范 “假 AI 公司”（无业绩支撑仅跟风上涨）。 * 未来核心引擎：AI 应用端，生物科技、机器人等赛道发展值得关注新的突破。 * 新手适配投资工具：双方一致推荐从宽基 ETF 入门，逐步过渡至行业主题 ETF，定投结合底仓配置降低波动，避免盲目追涨热门概念。 ⏱ Timeline 01:05｜港股科技的直观感受 夏浩洋：估值合理（20–25 倍 PE）+ AI 故事加持；明大教主：流动性改善推动“风浪越大鱼越贵”。 03:11｜上涨核心动力分析 夏浩洋提出三大关键因素：国内经济预期、美联储政策、科技产业逻辑；明大教主补充政策底→流动性→业绩底闭环。 09:36｜宏观因素是否主导波动 夏浩洋认为宏观是主要矛盾之一，但需结合产业逻辑、地缘等因素综合判断；教主坦言宏观决定仓位大局。 16:07｜散户如何捕捉资金信号 明大教主指出可通过量价突破、市场情绪（如 AI 硬件向应用传导）判断资金介入时机，但承认信息滞后性难避免。 17:53｜估值性价比量化分析 恒生科技市盈率分位低于20%，市净率仅为纳指 1/3，夏浩洋建议通过“与自身历史比、与海外比”定位低估区间。 24:17｜行情持续性的关键信号 夏浩洋强调跟踪国内经济数据、美联储降息节奏及 AI 业绩兑现；明大教主关注市场情绪从硬件向应用的迁移。 31:16｜未来增长引擎聚焦 双方一致看好 AI 应用端，夏浩洋认为“人工智能是一场产业革命”，明大教主提示生物科技、机器人等细分赛道机会。 36:34｜当前最大风险提示 夏浩洋警惕流动性预期反复导致短期波动；明大教主强调甄别“真假 AI”，防止流动性退潮时估值塌陷。 41:51｜投资策略建议 夏浩洋推荐定投+底仓配置，新手从宽基指数起步；明大教主倾向波段交易，但提醒散户避免追涨杀跌。 50:18｜一句话总结展望 夏浩洋：“向下有底，向上可期”；明大教主：紧盯流动性周期与业绩验证，理性参与科技主线。 【免责声明】 温馨提示：基金有风险，投资须谨慎。以上基金经理相关内容仅代表嘉宾的个人观点，不构成任何投资建议；且仅代表目前的市场观点，仅供参考，市场复杂多变，走势也受诸多因素影响，上述内容不预示市场、基金等未来表现，不作为任何投资建议。投资者投资前请认真阅读相关基金合同和招募说明书等法律文件，充分了解基金详情及风险特征。本内容未经同意请勿引用或转载。串台栏目《自由进度条》由东方财富出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。

欢迎回来《养基方程式》，好久不见！阔别几个月，我们带着特别节目《言之有理财》回归了❤️ 《言之有理财》是一场由古人的生活所引发的理财思考。在这档节目里，我们希望通过总结古代理财思想，启发现代投资思路，回望过去，是为了更好地向前！ Shownotes： 【01:07】从“万物起源”说起，在我国“理财”二字最早是什么时候出现的? 【04:38】东方的理财思想已经被“点亮了”，那么西方的理财思想呢?东西方的理财萌芽分别生于何处，又走向何方? 【14:53】古代的普通人有“财”可理吗?其实“理财”不只是管理钱财，更可以看作是资源配置 【16:33】管仲和鲍叔牙如何成功实践风险对冲思想? 【21:30】古代理财思想有哪些?我们有四个点想说，今天先说第一点--隆礼重法，明法审数 【26:40】 “会计”竟能追溯到夏朝?聊聊几千年前一场由年终述职 KPI 未达标而引发的血案 【28:22】遵守此法，可避免成为月光族哦!具体怎么操作? 【30:31】在做投资时，有什么策略可以辅助做好过程管理?着重聊聊打工人和懒人可以使用的投资策略 【35:42】确定了投资策略之后，该怎么选择具体的投资标的? 【38:16】有一类资产和定投可以说是天生的好搭档 【41:12】想要看看自己精挑细选的指数过往的定投收益却又不知道该怎么计算?定投指南针可以帮你轻松解决这个问题~ 注册木棉花小程序，体验【定投指南针】，在评论区分享你的使用心得，每期节目我们都会在评论区抽取三位幸运听众送出视频会员月卡，快来参加吧~ 风险提示：以上所有观点及解读仅代表嘉宾个人观点，与本节目立场无关，也不构成任何投资建议。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理公司不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。详情请认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件。历史业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎 参考资料来源： [1]赵兴罗.中国古代经典理财思想及其历史启示[J].财政经济评论,2015,(02):150-161. [2]常华兵.中国古代民间借贷理财思想品鉴[J].审计与理财,2018,(11):25-26. [3]雷彦强.中国古代民间借贷利率研究[D].郑州大学,2017. [4]刘云. 中国古代审计史话[M]. 中国时代经济出版社.2005 [5]左丘明. 国语·鲁语下（仲尼论大骨）[M]. 时代文艺出版社.2009 [6]马 涛，黄鹏翔.先秦与古希腊财富观对中西方传统经济观念的影响与启示[J].财经问题研究，2021.

有趣有料有得聊，解忧解惑解投资！大家好，欢迎收听养基方程式，我们是小X与小Y！ 作为广交会当中的“新三样”，中国汽车花了二十年走到世界前列，引领汽车的智能化变革，对于汽车产业的此时此刻是否正如十多年前智能手机的彼时彼刻呢，我们不得而知。而广交会的老牌王者——家电，有哪些闪亮成绩单，又是如何走出国门的呢？本期节目我们想和大家聊聊制造业出海时代中的汽车与家电！ 一些时间节点 00:39外贸新三样：汽车出海成绩如何？ 04:12为了走到世界面前，它花了近20年 06:32汽车已成为中国经济增长第一引擎？ 11:01没有任意门，中国汽车如何开出海？ 15:01以旧换新，Let's享受技术迭代红利 16:32新能源汽车会迎来类“IPhone时刻”吗？ 20:30老三样申请出战：家电出海成绩单 22:32王者何以为王者？多角度分析家电出海 风险提示：播客内容仅为嘉宾个人观点，不构成任何投资建议，基金有风险，投资须谨慎

有趣有料有得聊，解忧解惑解投资！大家好，欢迎收听养基方程式，我们是小X与小Y！ 一年两度的广交会在4月15日正式召开！作为全国出口贸易重要窗口以及全国最大的国际贸易盛会，本届广交会有什么新亮点？从这届广交会我们可以发现什么样的投资机会？今天，小X与小Y跟大家聊聊广交会！ 一些时间节点 00:29 一周财经要闻：美联储新消息、设备更新与广交会 01:38 广交会来袭！本届有什么新亮点？ 06:05 小Y给总结了本届广交会的三个核心关键词... 08:00 全球制造业复苏，制造业出海成新的投资热点！ 11:15 如何把握制造业出海投资机会：把挖掘机开到全世界！ 一些图表 风险提示：播客内容仅为嘉宾个人观点，不构成任何投资建议，基金有风险，投资须谨慎

有趣有料有得聊，解忧解惑解投资！大家好，欢迎收听养基方程式，我们是小X与小Y！ 本周我们的主题依然是AI！上期我们解读了最近的AI热闻，那么本期我们聊聊隐藏在这些热闻背后的投资机会！AI其实只是一个关键词，是我们的出发点，更重要的是我们通过AI这个关键词，顺藤摸瓜，梳理AI产业链上、中、下游的投资机遇。 一些时间节点 01:18 如何挖掘AI背后的投资机会？AI产业链拆解！ 01:57 AI产业链上游：AI的“基础设施”——算力 08:52 AI产业链中游：AI的“加工厂”——大模型搭建 11:13 AI产业链下游：AI的“终端设备”——AI应用 16:14 AI产业链，哪一个部分值得关注？ 风险提示：播客内容仅为嘉宾个人观点，不构成任何投资建议，基金有风险，投资须谨慎

有趣有料有得聊，解忧解惑解投资！大家好，欢迎收听养基方程式，我们是小X与小Y！ 最近各大科技企业为大家端上了AI盛宴，有西餐GTC大会，也有中餐KIMI大模型，AI主题投资更是火爆非常。作为理性投资者不应该错过大趋势，也不应该盲目追热点，在进入赛道前总要了解我们将要去往何方。那么本期节目我们就来盘点一下今年短短的三个多月之中，AI发生了哪些重大的迭代与变化，为大家提供AI投前的新闻科普。 一些时间节点 00：30 一周热闻：美联储3月按兵不动；博鳌论坛年会开幕；胡润全球富豪榜发布 03：50 KIMI大模型横空出世或成打工人福音？ 08：02 老鼠病了可以吃老鼠药吗？各大智能模型这样回答（横向对比文心一言、通义千问、星火以及KIMI） 09：09 GTC大会有何看点？老黄祭出地标最强芯片 13：26 SORA文生视频出道，威尔史密斯能好好吃面了吗？ 16：02 风险提示：警惕AI衍生出来的侵权与诈骗 风险提示：播客内容仅为嘉宾个人观点，不构成任何投资建议，基金有风险，投资须谨慎

有趣有料有得聊，解忧解惑解投资！大家好，欢迎收听养基方程式，我们是小X与小Y！ 书接上一期，债券+指数=债券指数，那跟踪债券指数的基金是什么呢？它有哪些分类？它有什么优势？我们又该如何进行选择呢？本期节目小X与小Y与大家聊聊债券指数基金，帮助大家快速走出债券新手村！ 一些时间节点 00:30 一周财经新闻：Figure01机器人、GTC大会与日本加息 02:16 债券基金+指数=？ 05:40 债券指数基金怎么构建？抄作业但只抄关键得分点 09:55 80%的债券指数基金主要投资的竟是它们？ 12:29 债券基金+指数，碰撞出什么火花？ 13:47 教你从名字洞悉债券指数基金的投资策略！ 风险提示：播客内容仅为嘉宾个人观点，不构成任何投资建议，基金有风险，投资须谨慎

有趣有料有得聊，解忧解惑解投资！大家好，欢迎收听养基方程式，我们是小X与小Y！ 近期除了红利资产，还有一类资产受到了高度关注，它就是债券类资产以及债券指数基金。相比起上证指数、沪深300这些主流股票市场指数，债券指数对不少投资者来说相对陌生。债券指数是什么？它的作用是什么？它有哪些分类？本期节目小X与小Y与大家聊聊债券指数，帮助大家快速走出债券新手村！ 一些时间节点 00:30 一周财经新闻：奥斯卡、美国CPI与金价 02:40 怎样用一个数字描述债券市场？ 06:22 债券+指数=？ 09:56 债券指数中的宽基是谁？详解债指功能 21:08 债券指数有哪些分类？主要有以下两类... 一些图例说明 风险提示：播客内容仅为嘉宾个人观点，不构成任何投资建议，基金有风险，投资须谨慎

有趣有料有得聊，解忧解惑解投资！大家好，欢迎收听养基方程式，我们是小X与小Y！ 今年以来红利资产表现优异，受到普通投资者和机构投资者的同步关注，从收益和人气两个角度来说都可谓是“当红炸子鸡”；而与此同时，不少投资者或许也在担忧这个赛道是否过于拥挤。所以本期节目我们和大家探讨一下红利策略本质上是什么，它的优点与缺点分别有哪些。理清红利策略背后的投资逻辑，才能帮助我们更好地做出理性判断。 一些时间节点 00:29 一周财经热闻：GDP与新能源车价格战 02:01 红利资产迷思——收益高？人气高？赛道拥挤？ 05:37 高股息率如何定义——数理公式来帮你 08:27 什么市场环境下红利策略更适用？ 12:10 想吃“红利”，有何“餐具”辅助？ 15:26 多维度鉴赏红利指数中的典型（历史表现、成份市值、行业分布等等） 29:26 没有WIND，如何检索多种多样的“红利”家族信息？ 一些图例说明 风险提示：播客内容仅为嘉宾个人观点，不构成任何投资建议，基金有风险，投资须谨慎

有趣有料有得聊，解忧解惑解投资！大家好，欢迎收听养基方程式，我们是小X与小Y！ 龙年新气象！在第40期节目中，我们对内容结构进行了微调，在节目的开头增加了一周重要新闻，希望能为各位友友的理财投资带来更多增量信息。 在波动的市场环境下，以投资高股息标的为核心的红利策略取得了较好表现，其展示的“防震”属性让不少人对它保持了极大的热情和关注。 但是，当我们在讨论红利时，究竟在讨论什么呢？今天，我们来聊聊红利是什么。 00:29 一周重要新闻：火爆SORA、破百亿的春节档与美联储新表态 03:16 红利很红，正如它的名字一样 04:36 当我们在讨论红利时，究竟在讨论什么？ 09:00 投资概念上的红利，就是上市公司给股东发放的“红包” 11:48 上市公司分红，是好事还是坏事？从投资者及上市公司两个维度来讨论 22:46 A股上市公司真的是“铁公鸡”吗？来看看A股历史分红数据 投资有风险，选择须谨慎

在投资流程的最后阶段，我们往往会进行投资行为的复盘，也就是投资业绩归因。我们认为，业绩归因的本质是要找到“投资”这件事情成功的背后因素到底是什么，并争取复刻成功经验以追求更大的成功。那么今天我们就来聊一聊，在归因阶段，需要了解的一些信息，以及对未来投资的启示。 01:31 关于成功的归因，一些比较发散的个人理解 05:02 努力VS环境：alpha和beta都重要 07:02 投资界的万有引力是什么？ 18:11 “眼见不一定为实”，人类常“自我攻略” 23:54 投资复盘如何避雷以上的归因偏差？

本期节目我们继续聊聊交易阶段会遇到的问题——过度交易，本次视频将分为三段论述～ 01:20 为什么一般人不要做短线频繁交易？又双叒叕请出股神 09:39 什么会导致大家过度交易？背后“凶手”竟是过度自信 22:25 如何避免过度交易？一点小经验的分享