🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号） 🎙️联合主播：Jeff（“截胡不截财”主播 、小红书、公众号：Jeff大截胡） ✨关于本期节目 本期节目是跟老朋友Jeff的共创，在市场上充斥着很多短期的情绪和声音时，我们想跟你聊聊更长期的东西。希望这期节目，能够让你在市场的波动中也能保持自己的节奏、理性和耐心。 有更多想听到的内容，欢迎在评论区给我们留言或加入社群交流！（可扫码添加我们的小伙伴邀您入群） 🎯时间轴： 02:44 均线、底背离和大小周期：如果是技术面的视角，会怎样看待A股本轮行情 08:48 汇率和利率，短线行情还是长线主导？ 10:10 除了两融数据外，还有哪些指标可以用来观察市场整体的杠杆率和资金使用效率？ 17:13 A股情绪的观察：见微知著还是自上而下？ 21:26 日历效应VS教条主义错误：提前的双十一和银行开门红 25:26 中美利差：双方顶牛时先别太早给出结论 33:18 捡稻穗VS掰玉米：基民、自营资金、资管资金的管理模式 Q&A 44:39 A股补缺口：万事不决、先问AI 51:10 Trump Trade、TT Refugee和外资进大A 57:54 流水席VS赶飞机：越久的钱可选品种就越多 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

🎙️主播：董艺婷，真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号 🪑共创：老钱，播客「面基」主播 ✨关于本期节目 这是一场跨越21年投资经验的深度对话，也是一次关于量化、策略、宏观、配置的思想盛宴。 本期的录制是和老钱见面的第一次，也是和他共创的第一期。整整3个小时，内容虽长，却干货满满！无论你是资产投资人，还是家庭财富的管理者，相信这一期都会刷新你对市场和资产的认知。建议收藏慢慢听，跟随我们的对话，一起探寻投资中的科学与艺术。 有更多想听到的内容，欢迎在评论区给我们留言或加入社群交流！（可扫码添加我们的小伙伴邀您入群） 🎯时间轴： 00:14入行20年的经历 02:55细节里的魔鬼 09:55为什么选择了FOF这个至今都比较小众的领域 17:13 6%-8%的回报，低波低回撤，已经很好了！ 20:30中国大部分投资者的审美训练就来自那么几根最典型的净值曲线 27:53跑赢GDP意味着你没有被时代列车甩下去，跑赢CPI意味着你的生活质量没有下降⭐️ 过去20年，大部分股票投资者可能都没有跑赢GDP 33:55看宏观的门道???? 45:52中观风险的爆发往往可预测，因为缺乏做空机制，过度拥挤和演绎几乎是泡沫的必要条件⭐️ 48:11一个始终难忘的预测故事 50:53微观层面，一定先看产品，因为产品不会骗人，但人会骗人！ 那么问题来了，怎么评价基金经理？⭐️ 1:09:56宏大叙事对具体投资的映射 1:13:37逆全球化过程中的商品定价 1:20:25周期的齿轮，有的每42个月转一圈，有的100个月一圈，有的200个月一圈，如何应用？⭐️ 1:27:18不同经济阶段，不同大类资产的表现排名是比较稳定的 1:31:09但是股票这个大类资产又比较特殊... 1:38:21关于「轮动」这件事 1:39:43越微观，越算法。越宏观，越人脑 1:43:47量化FOF在追求方法论的多样性，而非资产本身的多样性 1:49:18关于「规模」这件事⭐️ 1:53:15这么多年，对基金经理的认识经历过哪些变化？⭐️ 2:09:23我们热衷于收集观察每一个能发现的小众策略，越小众越冷门，越开心 2:16:28一个无解的问题：我怎么知道我委托的人真的是专业的？⭐️ 2:19:19后视镜和过拟合 2:21:16对这个世界最大的尊重就是敬畏 2:26:00人少、信息不透明、认知门槛高的地方就是超额收益的土壤 📁本期提到的数据 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

🎙️主播：董艺婷，真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号 🪑嘉宾：郭超，CFA，18年多领域投研交易，专注资产配置与固收策略研究 ✨关于本期节目 本期是2025年的第一期。新年的开端，总是让人充满期待与希望，我们也想在这个特别的时刻，和大家聊一聊“资产配置”这个永恒的话题——不过，这次我们不打算直接给出预测的结论，而是更多地和大家分享预测背后的逻辑。因为我们相信，资产配置的真正意义，不是“预测未来”，而是建立一套能够从容应对变化与不确定性的投资体系。 在本期节目中，我们将以管理人的视角，描绘一个优秀的资产配置体系应该具备的核心要素。同时，也会站在投资者的视角，聊聊在资产配置中如何避开那些常见的“坑”，提升决策力与行动力。希望2025年的第一期节目，能够给你新一年的每一笔投资都增加意义！ 插播：新年特辑的金融吐槽大会，欢迎大家多多投稿呀，我们都会在春节期间的节目进行回复！详情可见慧客堂本月公告，新年特辑投稿邮箱：[email protected]。有更多想听到的内容，欢迎在评论区给我们留言、或加入社群交流！（可扫码添加我们的小伙伴邀您入群） 🎯时间轴 01:39 比预测资产表现更重要的，是预测背后的逻辑和对变量的动态应对能力 06:48 风险平价、均值方差……常见资产配置模型科普和“执行差” 12:18 一个好的资产配置模型应该长什么样？在复杂变量中找到逻辑、在多样的资金需求中找到平衡、在应对变化时保持有序 16:40 钱看似无差别，而资金需求却是分高下的 18:38 目标、资源选择、动态管理、成本和风险控制——养娃和资产配置的基本要素完全一样！ 23:42 你所购买的资产和最初的组合配置目标，有偏离吗？ 33:34 2024全球资产普涨，大A银行股仅次于比特币！ 36:50 普涨掩盖不了个体的痛苦，资产成本和持仓结构决定了你真正的持有体验 44:37 宏观层面：从预测的角度，目前国内大类资产并无持续有效的预测指标体系 53:07 中观权益：重点聊聊立过大功的 “拥挤度”监测 1:03:07 隐含波动率和基差环境 1:07:10 中观债券：掩耳盗铃，风险的转移并不等于风险的消失（更多内容指路上期） 1:12:22 中观衍生品：千万不要因为商品市场整体表现好，就尝试去追逐单个品种 1:26:11 微观市场行为：基金经理行为和“抱团”监控 1:47:54 最后的最后：金融吐槽大会的投稿征集！ 📁本期书单 《时间游戏》 《动物精神》 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

🎙️主播：董艺婷，真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号 🪑嘉宾：郭超，CFA，18年多领域投研交易，专注资产配置与固收策略研究 ✨关于本期节目 今天是2024年12月31日，在今年的最后一天里，想跟大家一起盘点一下，我们的世界、我们的国家、我们的经济、我们的行业、包括我们自己都经历了哪些事情。不管世界怎么变迁，在2024走向2025的这一天，你会发现不确定性才是永远确定的那件事。今天这期节目既不想沉迷于宏大叙事，也不想让它只属于崩坏的负面情绪。相信不管你的2024年是怎样的，听完今天这期节目，也许你会在其中找到一些之前从未想到过的东西。 2024年对于我们也是特别重要的一年，这一年是我们扩大能力边界与服务圈的一年，也是尝试跨界开启更多交流和对话的一年。从10月23日到今天，我们收获了3000多位互联网上的朋友，非常感谢大家对慧客堂的支持和喜爱，2025年我们会陪着您在投资路上继续淡然前行。 大概在两周后，我们还会有一起针对不同资产和策略类型的年终盘点和新年展望哦，期待一下吧！有更多想听到的内容，欢迎在评论区给我们留言或加入社群交流！（可扫码添加我们的小伙伴邀您入群） 🎯时间轴 02:24 2024的第一个关键词：公平 15:40 2024的第二个关键词：开放 25:37 令人惊喜的DeepSeek：用好的量化手段完成原始积累，再诞生出回馈社会的Deepseek 29:44 国内经济：抛着小球走独木桥——稳经济、稳就业、化解地方债务 32:35 房地产：全面松绑，但链条依旧很长 33:57 就业降级？其实是改革深水期的人力资源重组 39:09 放眼世界：政权更迭的大选年 51:12 关于A股：比知道在某个状态里该做什么更难的，是界定当下处于什么状态 01:02:11 关于配置：人人都知道的原则一定是一个悖论或是一戳就破的谎言 01:05:54 关于黄金：囤实物黄金前，记得考虑流动性成本 01:10:08 一些行业内外的变化：私募新规、谷子经济、打破一切刻板印象的AI 吃瓜时刻： 01:22:51 Q1开年暴击：雪球敲入、微盘崩盘、量化挨骂、私募跑路 01:28:52 Q2金融羞耻：银行继承、投行少爷、jjjl受贿、公募讨薪 01:25:21 Q3关键转折：爱在深秋、国庆开户、10.8暴冲 01:39:08 Q4争议不断：经济学家、金融短剧 01:47:47 优胜劣汰还是适者生存？想不明白的事就随他去 📁本期书单 《理解南非》 郑永年：解释中国三部曲： 《大变局中的基于新挑战与中国的未来》 《大趋势中国下一步》 《中国的当下与未来》 《中等技术陷阱》 《中国叙事：批评与理论》 📁本期提到的公众号文章 《血性2025》 《总要有人说几句真话》 《标尺库：私募行业的一大步》 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

🎙️主播：董艺婷，真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号 🪑嘉宾：郭超，CFA，18年多领域投研交易，专注资产配置与固收策略研究 ✨关于本期节目 本期是【金融产品投资指南】系列的第二期，固收篇——10年期国债利率跌破2%、债券价格狂飙、债市处罚名单、央妈约谈……再叠加近几年其他资产的相对弱势表现，有些手里已经持有债基朋友们可能会觉得“真香”，也有些朋友可能会犹豫要不要及时止盈？当然肯定还有朋友正在观望要不要尽快上车？ 本期我们请到了慧度资产团队的固收和宏观专家，跟我们聊聊债基的分类与收益机制、市场行情与政策解读、常见的投资误区与注意事项……希望通过这一期内容，帮助大家在债基、固收+和银行理财等产品的投资过程中能够更清楚自己持有的是什么资产、少踩坑、多赚钱、做出更明智的投资决策！ 本期提到的小工具，基慧Plus，大家也可以直接点击链接在微信公众号中打开，看看自己持有的债基的久期和信用拆解情况如何哦！ 如果你对固收类产品还有任何疑问，欢迎在评论区留言，我们都会回复哦！有更多想听到的内容，也欢迎评论区留言或加入我们的社群交流！（欢迎扫码添加我们的小伙伴入群） 🎯时间轴 01:04从眼花缭乱的债基分类说起： 04:37 80%的债券仓位=2%股票仓位=5%转债仓位所带来的波动，固收+产品里，股票仓位带来的收益影响要比债券大得多！ 07:14 虽然是“固定收益”类策略，但“固定收益”并不代表一定可以实现的收益！ 09:29 债券的基本概念：久期、信用风险、到期收益率 14:35 蓝部长头发都白了，今年的债券市场到底发生了啥？？ 19:03 中国的央行是全世界任务最多的央行：从多目标到币值稳定&经济增长。 22:36 一季度降准降息，国债收益率流畅下行 24:00 二季度提示长债利率风险，13道金牌喊话 24:47 三季度从口头干预稳定债券市场，到指导大型银行卖出国债 32:56 近期央妈和熊孩子的极限拉扯是咋回事？ 40:01 历史上央妈都是如何管教熊孩子的：口头教育？略施惩罚？还是直接打板子？ 42:10 金融机构下场交易，普通投资者怎么办？并不是金融机构做的所有事情都是对的！ 45:17 网上满天飞的小作文，到底能否提升个人的财富管理效果：不妨跳出局限、照搬、迎合市场情绪的怪圈 49:27 后续可能的政策走势，桌上还会上哪些菜？ 54:06 曾经被疯抢的美债 1:04:19 买产品前，一定要看清楚合同中的投资范围、投资比例和投资约束——尤其是“固收加”要看清楚加了什么资产！ 1:10:57 嫌纯债收益太低？也可以看看REITs（注意注意注意其股性还是远强于债券的） 1:16:52 当正股满足退市条件的时候，转债也有违约风险 1:19:26 普通投资者几乎不可能完成的任务——看懂私募债基 1:26:41 最后，对于手里已持有债基或想要上车的朋友，落袋为安or愈战愈勇？ 央行从4月到7月多次直接和间接发声，累计发出“十三道金牌” 利率下行带来的债券升值其实是“暂时”的 本期名词检索： PMI（Purchasing Managers' Index）：采购经理指数，是通过对企业采购经理的月度调查汇总出来的指数，能够反映经济的变化趋势，是经济监测的先行指标，有宏观经济变化的“晴雨表”之称。PMI是一套月度发布的、综合性的经济监测指标体系，分为制造业PMI、服务业PMI，也有一些国家建立. CPI（Consumer Price Index）：消费者物价指数，是衡量居民生活消费品和服务价格水平随时间变动的相对数。这个指数反映了普通居民购买商品和服务的价格变化情况，是观察通货膨胀或通货紧缩的重要指标之一。 PPI（Producer Price Index）：生产者物价指数，也称为工业生产者出厂价格指数，是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数。PPI反映了生产环节的价格水平，通常被看作是消费价格指数（CPI）的先行指标，因为它显示了生产成本的变化，这些变化最终可能会传递到消费者价格上。 OMO（Open Market Operations）：公开市场操作，是央行调整市场货币量、流动性的一种方式。具体操作方法就是向市场买入有价证券来释放货币量，或向市场卖出有价证券来收回货币量。正逆回购是央行公开操作的一种方式，其中逆回购是央行借出钱，借入有价证券，能向市场释放资金、增加流动性。 MLF（麻辣粉）：中期借贷便利（Medium-term Lending Facility），可以简单理解为央行向商业银行、政策银行发放的贷款。商业银行通过MLF向央行借款的时候，需要提供一定的担保品，MLF合格的担保品主要为国债、央行票据等。MLF的借款期限通常为3个月、6个月或1年。 丙类户：指非金融机构法人在中央国债登记结算有限责任公司开立的一级托管账户，通常用于存放客户的定期存款或理财资金。 QDLP(Qualified Domestic Limited Partner):即合格境内有限合伙人。它指的是在通过资格审批并获取额度后，QDLP基金管理人可以向境内合格投资者募集资金，设立QDLP基金投资于境外一级、二级市场。 QDLP基金通常投资于境外的非上市企业股权和债权、境外证券市场以及其他经批准的投资业务。 REITs（Real Estate Investment Trusts）:房地产投资信托基金，是一种将房地产证券化的手段。它允许投资者通过购买REITs的份额来间接投资于房地产市场，从而获得房地产相关的收益。 ABS（Asset-Backed Security）:资产支持证券，是一种债券性质的金融工具，其向投资者支付的本息来自于基础资产池（pool of underlying assets）产生的现金流或剩余权益。ABS的运作原理基于将一组流动性较差但能产生可预期现金流的资产，如贷款、应收账款等，通过一系列的金融技术和结构设计，转化为可在金融市场上出售和流通的证券 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号） 🪑嘉宾：董美华（28年保险从业者、大童保险服务资深经营合伙人、璟承&美华家族办公室创始人、胡润中国保险杰出人物。视频号：美华家族MFO） ✨关于本期节目 本期是【家庭财富管理】系列的【保险篇】的第一期，我们邀请到了慧客堂的第一位女嘉宾，很巧的是，她也是一个姓董的睿智姐姐。作为一个投资人，我一直在管理产品上的不确定和不可控性，而对于人生中可能会引起家庭和生活变化的不确定性管理却了解甚少，因此本期邀请到了深耕保险行业28年的董美华老师，与我们分享一些真实鲜活的案例、聊聊家庭保险规划的那些事儿。 在后续的【家庭财富管理】系列专题中，我们也会围绕家庭资产配置、财富规划、保险安排、家庭信托等内容展开。如果你有更多想听到的内容，也欢迎评论区留言或加入我们的社群交流！（欢迎扫码添加我们的小伙伴入群） 🎯时间轴 03:16 除了储蓄、买房、投资外，我们通过保险来安排生活中那些不可控的事。 09:38 在天性使然优先考虑孩子的同时，也许更重要的是父母的身体、收入和婚姻安全 17:06 保险的功能属性：风险转移、资产管理、事务管理 23:34和资产管理一样，保险的安排也要先想清楚其应用的场景属性 37:24 不同年龄阶段如何进行保险规划：初入职场、组建小家…… 41:43 家庭保单组合管理和保险金信托 45:34 投保后，假如生活状态和规划发生变化，想反悔怎么办——保单抵押贷和退保 55:39 氧气面罩先给自己再给孩子，保险也是一样 58:23 给孩子的重疾险，也是给父母陪护期间的收入保障 1:04:41老年生活规划：既要医食无忧，也要自由尊重 1:12:27 高端医疗、杠杆寿和养老保险——美华总的个人保险规划分享 1:23:39 做对规划比选择具体的保险产品更重要 1:26:51 对比同类型保险时，别忘了考虑不同公司的增值服务 1:30:30 最后聊聊在网上买保险的利与弊 1:37:19 年底了，如果你曾购买过税延型保险，记得退税哦 📁本期书单 《生老病死的生意》 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

🎙️主播：董艺婷，真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号 🪑嘉宾：陈科，20年基金研究和财富管理经验，以ETF实现大类资产配置与行业风格配置，构建广谱的投资、理财、资管策略 ✨关于本期节目 A500强势来袭、头部ETF降费……随着ETF的品种、数量、规模和热度的不断升高，越来越多的小伙伴开始和我们交流他们在ETF、指数增强基金投资中的困惑。今天，我们想用更接地气、更投资者而非机构的视角，与大家一同探讨ETF的那些事儿。无论你是刚刚开始了解ETF，还是已经入场的投资者，我们都希望通过这期节目，帮助大家理清ETF投资的思路、剖析其背后的机制与投资策略，解答那些可能困惑已久的难题。 本期节目是我们针对不同具体策略的【投资指南】系列专题的第一期——年底了，有许多朋友开始关注自己的个人养老金账户中买什么ETF，所以我们第一期浅聊一下ETF。后续我们也会按照产品类型和策略类型一个一个讲下去。如果大家有更多想了解的产品和策略类型，也欢迎评论区留言或直接联系我们！我们希望通过这一系列专题，帮助大家更好地了解不同投资工具，做出更加明智的投资决策！ 若您想加入我们的交流群，欢迎添加我们的微信，会有专人拉您进群 🎯时间轴 02:31 从0到热，中国ETF市场的发展历程 07:20 ETF、LOF、ETF链接基金有何区别？ 14:01 万物皆可ETF，国内ETF都跟踪了哪些资产？ 18:53 IOPV——ETF的实时估算净值！注意！场内交易ETF时不要把它当作股票！ 20:03 供需视角：基金公司的积极布局造就了ETF供给端的繁荣 26:10 流量时代，ETF需求端的“冰”与“火” 30:37工具型产品发展的亲历者：曾经基金经理清晨6点开始执行申购赎回 34:34中美ETF发展格局对比 38:27上证的周期和非周期指数，原来是董总之前做卖方分析师的第一个工作成果！ 40:15 选择规模最大、流动性最好的ETF，这只是投资的最后一步 44:01 ETF的常用投资策略：配对、多空、资产配置、轮动 46:27 为什么美国的ETF可以做到0费率——选ETF也不能贪便宜，团队的盈利与否是拿到好资源的先决条件 51:59 ETF对于我们普通投资者的投资意义与投资难点——机构投资者需要的是工具，普通投资者需要的是解决方案 01:04:29 ETF未来发展畅想 01:21:15 聊聊最近很火的A500：发行节点、建仓期和风格切换 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号） 🪑常驻嘉宾：杨赤忠（从投资市场到政府管理的人，投资圈里懂政府，政治界里看投资。公众号：杨赤忠YCZ） ✨关于本期节目 最近两个月市场指数一直没有突破10月8号的高点，有一些朋友在怀疑牛市到底来没来，也有一些朋友疑惑本轮行情是否已经结束了。今天我们请到了投资导师杨总返场，给我们解读一下未来A股的估值逻辑，包括宏观政策与市场影响、投资者情绪与信心、川普2.0与中美博弈、以及川普身旁的男人——马斯克。希望本期节目能够帮助你拨开迷雾与情绪，实事求是看市场。 🎯时间轴 00:37 近期宏观政策与中国资产的估值逻辑 13:15 A股、房地产、红利资产 26:11 宽松的货币政策什么时候到来，国家机器怎样运转？ 31:00中国的制度是独一无二的存在，西方经济学也并不是《圣经》 34:07 大力提振消费和制造业的供应链全球化 37:48 葫芦娃战蛇精、董事长属蛇……有些段子是大餐的必要佐菜 41:04 川普2.0和新一轮的中美博弈 46:50 如果有上帝，连上帝都会嫉妒的科技大佬马斯克 51:33 美国的增长神话和假想敌 📁本期书单 《我们的普世文明》 《特朗普自传》 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

🎙️主播：董艺婷，真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号。 🪑嘉宾：刘晓春，上海新金融研究院副院长、上海交通大学中国金融研究院副院长、墙裂谈主创。 ✨关于本期节目 第一次听到刘行长聊养老这个话题时，我就有一种想捶桌子的畅快感，回来后左思右想一定要请刘行长来播客聊聊养老这个极易带来压力、焦虑和关注度的社会话题。刘行长是78年恢复高考后上财第一届金融班的学生，从银行的基层到最高层、从境内到境外业务、从接触最多老百姓的银行到讲台再到政策研究，同时他自己也到了“被养老”且“给上一代养老”的双重阶段，所以我想，没有人比刘行长更适合聊养老这个大话题。 本期节目，除了情绪、压力、焦虑和冲突外，我们还想从背景与数据、从人口结构与演变趋势、从社会生活方式与养老观念、从社会发展与养老方式、从银发经济的消费者与服务者、从金融产品到社会保障……这些视角，与你分享我们的思考。 不论你处在哪个年龄段，希望本期节目可以给你带来全新视角的同时，也能够帮你找寻到社会的新需求、创业的新方向、工作的新岗位、或者仅仅是一点对于未来更好的预期——这是我自己看了那么多养老相关的话题后，希望做一期节目去传递的能量。当然，我也很想在自己的工作中做一点力所能及的事情，如果你有兴趣、有想法、有资源，欢迎联系我们。 🎯时间轴 00:33 78年恢复高考后的第一届上财金融生，从殿堂到讲堂的刘行长 05:47 关于养老的一些数据：出生率与死亡率、人口结构、预期寿命、养老三支柱与覆盖率 10:22 宏观经济转型的希望在于工程师与科学家红利？VS 老龄化意味着全社会创新能力的下降？ 12:12《出走的决心》：养育与养老成本的家庭化与社会化讨论 18:15 “养儿防老”其实是农耕社会统治者维护社会安定的手段 27:47 养老焦虑年轻化、被养老的人还要养上一代的老——每一代人都有自己的苦 30:48 从农业社会、工业社会到信息化社会，新的社会结构与新的伦理道德 43:33 超过65岁就不能继续创造社会价值了吗？ 50:53大字版的APP就是关爱版？柜台上的老花镜并不会有助于识别复杂的金融产品！ 01:10:24 从养老金融产品设计的视角，看看“被清盘”的养老金FOF 01:24:26《长寿时代》：老有所为、老有所学、老有所医、老有所乐 01:31:31 养老不仅仅是金钱的再分配问题，而是社会体系、法律、经济结构的重构 01:36:13 扭曲与割裂：35岁的提拔“红线”和临近退休还在学习普通话的另一群人 01:51:15 在我们思考社会问题的时候，应该淡化年龄对一切事情的影响——老龄化社会也是所有人的社会 📁本期书单 《长寿时代》 《新社会契约》 《百岁人生》 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

🎙️主播：董艺婷，真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号 🪑共创：老钱，播客「面基」主播 其实本期节目是我们第二次录制，首次录制没搂住，直接聊了 3 个半小时，剪辑师还在辛苦剪辑中... 欢迎大家收听。 ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。Your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 🎯时间轴： PART1 选行业 02:53 中观：行业分类的意义 10:21贝塔β来源的几个层次 12:36 行业比较之难：既和基本面挂钩，又和市场在不同阶段的风偏和相对优势挂钩。 比如这两年银行股很好，但早期银行无人问津的时候，它就不是好公司吗？ 15:42 看行业，有哪些关注点可以用？ 1️⃣基本面和横纵比较 2️⃣技术量价分析 3️⃣行业内的盈利效应 20:16 分析师的一致性预期的置信度如何？ 22:19 大部分观测对象其实都是一个个「投票器」，重点是多观测一些投票器，不要押注单独某个观测对象 24:14 基金经理 vs. 猴子扔飞镖⭐️ 29:46 「失效了」可能是一个指标最有价值的时刻，因为它侧面证明市场变了 30:30 生物学的参考：多样性、变异、筛选、进化 把自己活成生态，而不是单个物种 32:45 一个例子感受下挖掘因子背后的逻辑⭐️ 38:22 a股大概可以归纳出六七个行业聚类 43:11 中信和申万都有自己编制的行业指数，哪个更好用呢？ 45:10 不同行业的阿尔法空间⭐️ 56:08 成长性是最重要的阿尔法来源 58:23 祛魅、去价值观、实证主义⭐️ 1:00:42 指数增强型基金，到底咋增强的？ PART2 选人 1:04:00 我天然警惕短期业绩非常美好的基金经理 1:07:24 观察基金经理的时间尺度 1:09:39 聊聊抱团这件事 1:13:18 聊聊幸存者偏差 PART3 选策略 1:15:55 指数增强和大小盘风格研判 1:22:41 中性策略和阿尔法质量 1:24:00 CTA策略内部的阿尔法空间 1:28:18 主观多头和基金经理的雷达图 1:36:53 可转债 1:42:38 宏观对冲策略 📁本期内容相关资料： ●《财富管理NEXT：大F主理人》连载 ●39:34处提及：A股大行业聚类 ●57:21处提及：各行业的盈利效应 🎬后期制作、声音设计：Dong、Jin 🔍我们是谁 慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。 我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。 如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅； 如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好； 如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。 📮联系我们 你可以添加我们节目详情中的官方微信，加入慧聚云端听友群； 也可以在公众号Beagle小猎犬号上找到我们的连载文章《财富管理NEXT：大F主理人》； 如果你有关于金融生态、基金投资、财富管理的任何需求和困惑，也欢迎在评论区留言或直接联系我们； 如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃‍♀️

🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号） 🪑常驻嘉宾：杨赤忠（从投资市场到政府管理的人，投资圈里懂政府，政治界里看投资。公众号：杨赤忠YCZ） 🪑常驻嘉宾：郑智（智信研究＆资管云APP创始人，西部证券独立董事，曾兼任中国信托协会专家理事9年。公众号&视频号：资管云） 🧭收听指南 00:37 财富自由是个数字还是一种感觉？你的“自由”值多少钱？ 07:01 财富自由的另一面——财富焦虑，或许也是一种过度乐观 12:42 “躺平”还是“躺下”？躺平的新定义：躺下了也能一生平安 15:26 停止焦虑，看得开才能成为赌神 20:12 冒险VS运气、算力VS心力，身边的朋友都是怎样实现财富自由的？ 34:59 打工皇帝or艰苦创业——嘉宾们的第一桶金是怎么赚到的？（以及印象最深刻的投资亏损） 40:28 创业可能不一定财富自由，但精神大概率会更自由！ 49:24 过来人的财富自由建议——充电、机遇、找到你的贵人！

🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号） 🪑常驻嘉宾：杨赤忠（从投资市场到政府管理的人，投资圈里懂政府，政治界里看投资。公众号：杨赤忠YCZ） 🪑常驻嘉宾：郑智（智信研究＆资管云APP创始人，西部证券独立董事，曾兼任中国信托协会专家理事9年。公众号&视频号：资管云） 🧭收听指南 00:43从家庭财富管理的视角看看最近很火的《再见爱人》 08:38从“赚多少花多少”变为有意识的“家庭财富管理”，我们中国人用了多久？ 17:05职场妈妈和江浙沪独生女：给女儿多少支持才不会“怀璧其罪”？ 20:52授人以渔，成为下一代的LP 25:30家庭财富分工的正反面：一面是逐渐提升的女性理财占比，另一面是最近很火的“瑞士卷” 31:00案例：重病的母亲、难以托付的父亲和两个年幼的孩子——信托关系让守护能够超越人的自然生命而持续存在 37:53让信托架构不再是富人专属的好东西——更低门槛、更具普惠性质的家庭服务信托 41:41从中国的文化谈起，关起门来的自家事VS体现财富意志的法律结构 48:55对信托受托人的信任，信托公司和信托法，哪个更重要？ 49:51财富管理不存在任何的灵丹妙药：财富意志、财富安排、财富管理、事务执行、投资实施......我们需要的是一个复杂的工具箱 54:46投资导师：服务人而不是服务金钱，才是金融行业的社会价值贡献所在 56:18最希望教给下一代的是快乐和幸福的方法