存款搬家被证伪了？ 前三季度人们多存了12.73万亿元，9月更是暴增2.96万亿，同比多增7600亿元，一举扭转了前两个月的少增趋势。但当前银行活期利率已经降至0.05％到0.2％。这和曾经的日本有点像。在“失落的三十年”里，日本老百姓面临长期的低利率和资产荒，加之普遍缺乏安全感，风险偏好明显降低，更多持有货币和存款。 不过，有一类资产却穿越了牛熊。10月9日，日经225指数报收于48580.44点；而在2009年3月，该指数跌至7054点的历史性低点；也即，如果从那时持有相关ETF（交易型开放式指数基金）至今，年均复合收益率可超10%。那么，对国内的普通投资者来说，如果借鉴日本的经验，是否就可以投资国内ETF？ 【时间轴】 02:02 央行大力买买买，成了日经指数回暖的最初动力 05:30 日经指数能增长，根源还要看日本经济 09:46 国内投资者，能从中借鉴什么？

北京时间10月11日凌晨，全球第三大稳定币的USDe在币安交易所突然从1美元上下暴跌至0.65美元，此次脱锚风波持续了近两个小时，USDe才逐步恢复。在那一瞬间，一度140亿美元市值的“去中心化美元”被市场审判。 USDe的高收益诱惑是它走红的起点，也是它脱锚的根源。相比USDT或USDC那种几乎无息的稳定币，USDe的收益率在牛市里能达到两位数，在极端行情下甚至可放大至50%年化。这种“无风险套利”的叙事，在加密市场几乎无人能拒绝。 这时我们就要问出那个直击灵魂的问题：连全球第三大稳定币都能脱锚，稳定币真的稳定么？ 【时间轴】 02:08 去中心化的USDe，是如何保持“稳定”的？ 04:04 这次USDe崩盘的导火索，来自特朗普的新关税 06:21 曾经的“金本位”，其实也是一种“稳定币” 09:20 对主流稳定币风险的三道拷问

10月10日，特朗普在其社交媒体上宣布，最迟从11月1日起，美国将对中国商品再加征100%关税。与此同时，他还提出对“所有关键软件”实施出口管制，以此作为对中国最近在稀土出口管制等举措的反击。 目前，这一威胁仍停留在社交媒体声明阶段，能否真正落地，还取决于中美双方接下来的博弈。但这一消息迅速引发市场恐慌。当晚美股大幅下挫，芯片与新能源板块跌幅居前。 中国资本市场也难独善其身。10月10日，富时A50期指夜盘一度暴跌超过4%，刷新数月最大跌幅；中概股普遍重挫。 那么，这一轮关税风暴对A股各板块究竟意味着什么？哪些行业会首当其冲，哪些板块又可能相对稳健？ 【时间轴】 01:19 分化的智造业 04:23 撕裂的有色金属 08:06 银行股重回压舱石 12:47 大消费到了“表现时刻”？

九月的最后两周，减重药又成医药圈讨论热门。其中，手握“药王”司美格鲁肽的丹麦制药巨头诺和诺德全球裁员9000人，掀开了全球减重药市场重构的一角：“一家独大”的黄金时代谢幕，“诸神混战”的下半场拉开序幕。 此次行动不只是裁员，更是一次资源重新分配的过程，是一次全公司转型。调整后，诺和诺德的资源将进一步聚焦到降糖和减重领域。 辉瑞、礼来等跨国药企也在斥巨资买入下一代减重药，中国玩家们也正悄然集结。诺和诺德的战略失误与研发焦虑，正在成为更多玩家登上千亿牌桌的绝佳机会。 【时间轴】 01:38 市场营销成了减重药王的最大失误 05:46 国产减重药，有哪三张牌可打？ 08:47 副作用和内卷，成了达摩克利斯之剑

爱喝咖啡茶饮的消费者，开始躲着“主理人”。在星巴克、瑞幸教育完咖啡市场，将咖啡拉下神坛后，消费者厌倦了千店一面的体验，于是，一个不错的“IP故事”变成主理人咖啡品牌的重要资产。然而，主理人光环正迅速褪色，取而代之的是各大社交媒体上，KOL争相模仿“嘲讽”主理人的情景。 主理人故事被滥用了，变成了掩盖产品不足的遮羞布。主理人，也演变为所有个体户和小店老板的通用标签。那么，曾经的“主理人”是怎么做咖啡的？为什么这个小众市场迅速变得良莠不齐？“高价、难喝、规矩多”的刻板印象是真的吗？主理人咖啡的模式，走到尽头了吗？ 【时间轴】 02:19 从拒绝流水线，到变成流水线 05:43 讨厌主理人咖啡，到底是在讨厌什么？ 09:37 “个性”与商业的边界到底在哪里？

14岁开始隐忍布局，40岁正式反击，宗馥莉上演了一出现实版的“长公主归来复仇”短剧。这部短剧汇聚了接班受阻、遗产争夺、股权纠纷等各种要素，按节奏该进入高频反转的“爽点”剧情了。但现实毕竟不是短剧，宗馥莉也不是爽文女主，没有超能力buff，她能做的也只有以身入局，并展开贴身肉搏。 去年7月，她就曾以辞职为手段，发起过一次“自伤式袭击”，最终不仅接任娃哈哈董事长，还接手宗庆后所持有的娃哈哈集团公司全部股份，打了个漂亮的翻身仗。但近期的新一轮战役，她直接拿“娃哈哈”品牌开刀，或将从2026销售年度起推广使用新品牌“娃小宗”。 那么，宗馥莉究竟面临着哪些问题和压力，让她如此频繁地兵行险着？“替换”国民品牌背后的目的是什么？这又可能给娃哈哈带来哪些冲击？ 【时间轴】 02:31 “娃哈哈”商标与品牌话语权争夺战 05:44 相比辞职风波，经销商为何此次反应剧烈？ 09:15 腹背受敌的宗馥莉，想要“不破不立”

A股的主要指数仍在持续走高。中央汇金在4月8日发布公告，明确了自身“国家队”和“类平准基金”的角色，并表示该出手时将果断出手，下一步，将坚定增持各类市场风格的ETF，加大增持力度，均衡增持结构。 在A股市场上，中央汇金、社保基金、证金公司、中国诚通、中国国新因为各自的地位，都会被冠以国家队的身份。那么现在，为何是中央汇金成了它们中的“旗手”？ 【时间轴】 00:39 中央汇金的救市历史与资金来源 05:59 为什么中央汇金的核心手段是ETF？ 10:17 牛熊自有转换规律，不要对中央汇金的影响估计过高

北京时间9月20日凌晨，字节跳动发布公告称，字节跳动将按照中国法律要求推进相关工作，让TikTok美国公司继续服务好广大美国用户。各方表态和动向似乎都在指向：这家短视频巨头在美国市场暂时安全。 然而，当所有聚光灯都打在这场角力上时，悬而未决的美国命运之外，TikTok电商正在全球多个战场秘密上演着一场战略“迁徙”。 曾被寄予厚望的美国市场，实际表现远不及预期；而在另一端的东南亚，却所向披靡，一路狂飙。 【时间轴】 01:06 从美国到东南亚，TikTok的秘密“战略迁徙” 03:04 TikTok直播电商，在美区水土不服 05:44 在东南亚高歌猛进，TikTok想和Shopee争巨头？ 08:38 摸索新兴市场，拉美成为TikTok重要一环

当喜马拉雅的烟花散尽，始祖鸟面临的不只是一场公关危机，也是户外中产们对品牌价值的信仰考验。 9月19日，户外运动品牌始祖鸟联手艺术家蔡国强在西藏喜马拉雅山脉江孜热龙地区举办名为“升龙”的烟花表演。但这样一场“人类精神与自然对话”的表演，在短时间内迅速演变成了一场席卷全球的舆论风暴，引发社会群众对于高原环境保护方面的质疑。 对于始祖鸟来说，烟花秀事件是警钟的开始。真正的挑战在于，怎样重建户外中产们对始祖鸟的信任，以及如何在增长压力下构建持续的增长曲线。 【时间轴】 03:04 环保营销塌房，中产信仰崩塌？ 06:10 争议背后，始祖鸟已在面临增长压力

北京时间9月18日凌晨，美联储如期降息25个基点，这一结果本身并不意外，市场早已普遍定价。这意味着这是一次“预防性降息”——在给经济托底的同时，保留足够的政策空间。 但美联储会议纪要已明确，劳动力市场的风险正在上升，消费支出放缓，通胀在关税冲击下仍然顽固。这种“就业恶化+通胀高企”的滞胀困境，限制了美联储宽松步伐，使政策比以往衰退时期更谨慎。问题来了，这样的“谨慎”能否稳住经济软着陆的希望，亦或只是一次“温水煮青蛙”的拖延？ 【时间轴】 01:13 鲍威尔“嘴硬心虚” 03:46 就业数据敲响警钟，贸易保护主义正反噬美国经济 06:20 美国经济走弱，将如何影响全球各类资产？

一位外航朋友最近跟我说，“我们航班上的外国旅客现在比疫情前还多出170%—180%”。这让我想起月初回国时在机场看到的一幕：自动通关一眼望去几乎空无一人，中国旅客刷脸走得飞快；但旁边的人工柜台前，乌泱泱挤满了各种肤色的外国人。 根据国家移民管理局公布的数据，2025年上半年，有1364万人次外国人免签入境，占所有入境外国人比例高达71.2%，等于总共入境了1916万人次的护照类外籍访客。这么多老外都去了哪里？他们来访的理由和疫情前相比有什么变化？我们又该如何接住这一波旅游流量？ 【时间轴】 01:13 中国免签政策扩容后，入境游早已强势复苏 03:43 近2000万老外涌入中国，为啥我们“没见到”？ 06:46 悄悄热起来的入境游，对谁是机会？

如果你交了几年保险金，突然不想续保，那你此前几年交的保费几乎退还不了多少。你想让保险公司多退点。于是，你的需求催生了一个黑灰产生意——（非法）代理维权。我们深入调查，发现这个黑灰产已成体系，用流量漏斗精准筛选人群，并做了非常有效的转化。 那么，这个黑灰产背后是如何运作的？它真的会“帮你办事”吗？它给上钩的“客户”和金融机构带来了哪些困扰？这个危害巨大的黑灰产，究竟该如何治理？ 【时间轴】 01:15 公司化运营的“维权代理”，把流量玩明白了 05:26 从“退保”到“反催收”，它们如何糊弄“客户”？ 10:29 “真办事”的机构，反而会给你带来更大的风险