* 节目录制于2024年2月 ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 🎯时间轴： 00:00 当前矛盾与未来世界变化 01:30 对银行和纳斯达克的独特信念与投资策略 04:58 国际金融市场对中国与美国科技发展的估值与配置策略 08:03 巴菲特购买日本五大商社对冲策略解析 10:45 商业银行业与实体经济及其投资策略 12:55 中国科技股面临的挑战与估值重估 17:48 美股结构分化与集中度提升的长期趋势 21:59 美国成熟市场巨大定价误差现象解析 25:10 日本股市创历史新高背后的原因与影响 30:54 全球股市估值及反向风口策略探讨 36:22 中国地方政府与民营经济的相生相克关系探讨 39:29 政府过度推动与资本市场内卷的深层逻辑 45:14 社会内卷与未来出路的探讨 49:03 资本过剩与企业家精神的过剩 54:57 企业家精神与行业成熟度的关系探讨 59:58 银行股投资策略：短期股市影响与长期债市驱动 1:03:59 AI技术公司估值与商业模式分析 1:09:08 打破垄断与科技企业的发展挑战 01:11:51读书心得与投资视角

⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 🎯时间轴： 01:00问：你担心投资界的出书魔咒吗？ 02:23buy and hold银行股，重要的是 hold，股息的兑现⭐️ 09:02三类人群对中国经济发展做出了额外贡献，夺笋呐... 09:38红利类策略成立的充分必要条件 16:12对三类投资机会的划分⭐️ 19:03微盘股轮动策略可能会逐渐失效了 23:42投资策略没有高下之分，有时候人生特别大的智慧就在于知道矛盾存在，但又假装不知道⭐️ 26:10以史为鉴，鉴的是轨迹，而不是位置。鉴的是趋势，而不是状态。鉴的是规律，而不是现象⭐️ 30:46 公平周期和效率周期是丁老师看待矛盾和未来趋势的抓手 目前效率周期➡️公平周期，就是得往百年前去看 35:50 历史的研究范式究竟是单体问题，双体问题，还是三体问题？ 单体和三体都没有太多指导意义，双体问题下的周期感是不错的抓手。 39:51 公平周期内的股市回报率高吗？ 看看美股的 1930～1980 年代就行了。 41:2610年期美债收益率是观察长周期特别好的观察抓手，一目了然 45:15《21 世纪资本论》出版后，《经济学人》破大防了，追着屁股后面骂了四五年 50:16 内卷时代，企业家最恨的其实是同行 54:48 效率vs.公平周期的转向不是几年就会结束的趋势，它会持续好多年，持续一代人的时间⭐️ 1:02:29 未来好不好，多问你自己，别管年轻人，也别管大家怎么样⭐️ 1:05:28 我现在每天坚持看新闻联播，以驯化自己的审美 1:08:42 对《经济学人》这种海外媒体祛魅了，他们是真不懂中国⭐️ 1:15:56 最近在读的两本书 1:18:33 聊房地产和通缩，其实中国是易通胀体质⭐️ 1:22:16 聊移民，很受启发⭐️ 📁本期内容相关资料： * 推荐几篇丁昶老师的公众号文章，我都看过，很受启发： ✔️《变局前夕的投资与研究》 ✔️《历史分析浅说》 ✔️《走向成熟》 ✔️《自由与现金流》 ✔️《房地产研究的几条心得》 * 41:26处提及：丁老师认为，同时包含政策意志和市场力量的 10y 美债收益率是观察历史的特别好的抓手： * 45:15 处提及：《21 世纪资本论》通过美国不同人群的收入占比来勾勒公平与效率周期： * 我又给大家找了一些更新的数据以便更好地感受公平与效率周期： 数据来源：World inequality database 红线：前10%人群 蓝线：后50%人群

⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 - 时间轴 - 06:55 从投资人到著书立说 14:39 “当今世界的核心矛盾体现在纳斯达克不断上涨与中国国企估值不断降低当中” 20:46 复盘巴菲特与美国低利率时代 30:09 索罗斯擅长“敲打”麻木迟钝的政府们 36:10 孙中山的《建国方略》与改革开放 42:20 理解“无财作力，少有斗智，既饶争时” 50:56 美式估值概念：无可替代（TINA）与远离copycat 01:10:56 企业家精神与银行股前景

⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 11:11 如何看待巴菲特&芒格的投资理念？ 14:54 在巴菲特众多投资案例里，最受启发的一个是？ 22:24 为什么我看待巴菲特的视角跟大多数人不一样？ 40:18 巴菲特买银行股的逻辑跟国内投资者关注银行股有何差异？ 57:54 为何说在当前环境下，银行股会一个有时代性的投资机会？ 1:05:11 如何评估“国九条”政策，它跟银行股之间的逻辑关系是什么？ 1:17:25 当前环境局面下，分红或回购会是更好的选择吗？ 1:26:43 如何看待“国九条”出台之后，国有大行响应分红号召以及参与国家大基金三期发售？ 1:36:12 在银行股中，大行与股份制银行有何不同？ 1:42:37 如果决定要买四大行，买A股和买港股，有何差别？ 1:48:17 It‘s not a bug，it‘s a featu 11:11 如何看待巴菲特&芒格的投资理念？ 14:54 在巴菲特众多投资案例里，最受启发的一个是？ 22:24 为什么我看待巴菲特的视角跟大多数人不一样？ 40:18 巴菲特买银行股的逻辑跟国内投资者关注银行股有何差异？ 57:54 为何说在当前环境下，银行股会一个有时代性的投资机会？ 1:05:11 如何评估“国九条”政策，它跟银行股之间的逻辑关系是什么？ 1:17:25 当前环境局面下，分红或回购会是更好的选择吗？ 1:26:43 如何看待“国九条”出台之后，国有大行响应分红号召以及参与国家大基金三期发售？ 1:36:12 在银行股中，大行与股份制银行有何不同？ 1:42:37 如果决定要买四大行，买A股和买港股，有何差别？ 1:48:17 It‘s not a bug，it‘s a feature 11:11 如何看待巴菲特&芒格的投资理念？ 14:54 在巴菲特众多投资案例里，最受启发的一个是？ 22:24 为什么我看待巴菲特的视角跟大多数人不一样？ 40:18 巴菲特买银行股的逻辑跟国内投资者关注银行股有何差异？ 57:54 为何说在当前环境下，银行股会一个有时代性的投资机会？ 1:05:11 如何评估“国九条”政策，它跟银行股之间的逻辑关系是什么？ 1:17:25 当前环境局面下，分红或回购会是更好的选择吗？ 1:26:43 如何看待“国九条”出台之后，国有大行响应分红号召以及参与国家大基金三期发售？ 1:36:12 在银行股中，大行与股份制银行有何不同？ 1:42:37 如果决定要买四大行，买A股和买港股，有何差别？ 1:48:17 It‘s not a bug，it‘s a feature【Timeline】 11:11 如何看待巴菲特&芒格的投资理念？ 14:54 在巴菲特众多投资案例里，最受启发的一个是？ 22:24 为什么我看待巴菲特的视角跟大多数人不一样？ 40:18 巴菲特买银行股的逻辑跟国内投资者关注银行股有何差异？ 57:54 为何说在当前环境下，银行股会一个有时代性的投资机会？ 1:05:11 如何评估“国九条”政策，它跟银行股之间的逻辑关系是什么？ 1:17:25 当前环境局面下，分红或回购会是更好的选择吗？ 1:26:43 如何看待“国九条”出台之后，国有大行响应分红号召以及参与国家大基金三期发售？ 1:36:12 在银行股中，大行与股份制银行有何不同？ 1:42:37 如果决定要买四大行，买A股和买港股，有何差别？ 1:48:17 It‘s not a bug，it‘s a feature 11:11 如何看待巴菲特&芒格的投资理念？ 14:54 在巴菲特众多投资案例里，最受启发的一个是？ 22:24 为什么我看待巴菲特的视角跟大多数人不一样？ 40:18 巴菲特买银行股的逻辑跟国内投资者关注银行股有何差异？ 57:54 为何说在当前环境下，银行股会一个有时代性的投资机会？ 1:05:11 如何评估“国九条”政策，它跟银行股之间的逻辑关系是什么？ 1:17:25 当前环境局面下，分红或回购会是更好的选择吗？ 1:26:43 如何看待“国九条”出台之后，国有大行响应分红号召以及参与国家大基金三期发售？ 1:36:12 在银行股中，大行与股份制银行有何不同？ 1:42:37 如果决定要买四大行，买A股和买港股，有何差别？ 1:48:17 It‘s not a bug，it‘s a feature

⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 🎯时间轴： 01:00 嘉宾是中国第一批CFA，兴全基金最早的一批研究员 10:10 离开温室，去太平洋里游泳 15:37 自由投资人，有闲心，才能读闲书 目光越过日K线，年K线，从2000年前开始读到现在，最终有了《文明资本与投资》的思路 19:01 模糊感受到了宏观范式的巨变 文明→资本→投资，这其实是套三层研究框架，最终是为了指导投资 27:31 果然牛逼人士都爱写三部曲 32:47 投资范式的升维： 从价格到价格→从基本面到价格→从社会到基本面到价格 36:01 宏大叙事的弊端：传导链条太长，中间很脆弱，但还是想从宏大叙事中感受时代脉搏——并将其落地为投资主题，这也是研究的升维 42:35 每个主要经济体都有自己的「特色估值体系」：中特估、美特估、日特估，是社会决定了特色估值 45:04 投研的笨功夫：日拱一卒，用一年的时间研究一个主题 47:47 谈美特估Magnificent Seven：苹果、微软、Alphabet、亚马逊、英伟达、特斯拉和Meta，纳斯达克可能已经临近顶点，但有点大而不能倒的味道 52:22 宏观范式的巨变，从10y美债说起💡 康波周期也是人心周期，单边30年恰好是一代人活跃的周期。新的范式开始更加注重公平了，这是世界不约而同的选择。K型分化，再分就撕开了。 1:13:16 准备迎来高通胀的世界 1:15:36 个体的应对思路：人力资本和金融资产都进体制 1:18:27 基金经理的成长周期和时代性，有意思 1:22:11 关于银行股的系统性思考💡 看好银行股不是因为银行股好，而是它更不差 1:36:29 从「对通胀敏感性」的视角看巴菲特的投资，很受启发！ 1:42:46 什么情况下美股估值会被系统性地压低？ 1:51:37 过去两年我们见证了几场惊心动魄又黑色幽默的共识瓦解 1:54:19 对辜朝明「资产负债表衰退」的不认同💡 2:08:27 投研时，多用舞台思维，少用链式思维💡

⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 时间轴： 00:00 从多角度分析人口问题的无解与解决方案 05:43 从演化角度看人类生育行为与人口变化 11:58 人口问题与文明传承的多维视角

* 本期节目录制于2023年6月 ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 🎯时间轴： 00:00 丁老师新书发布及对当前大环境的解读 02:42 中国经济发展：避免速胜论与失败论 08:06 中国在全球经济中的规模优势与持续发展能力 15:37 房地产行业面临的挑战与政策调整 20:42 直播间抽奖签名书与房地产高周转策略讨论 24:12 中国房地产市场的缓冲机制与宏观经济波动 28:36 中国地方政府债务问题与美国债务博弈的比较 31:25 中国债务问题与经济结构的关系 37:08 中国与日本的经济和产能差异 41:52 锁链思维与舞台思维在职场和个人发展中的应用 47:07 早应变环境变化：从历史中汲取未来发展的智慧 51:10 生育选择与个人幸福感的平衡探讨 58:43 中国教育态度的历史波动及其对财富影响 1:02:15 家庭教育规划与技能培养的理性思考 1:07:25 中国和日本的经济发展与前景比较 1:11:23 银行股投资策略与中特估机会深度解析 1:19:07 理性正能量：逃离北上广的理性思考 1:24:28 主攻思维：借助高人力量提升自我

节目录制于2024年11月 ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。

节目录制于2024年11月 ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。

⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。

* 节目录制于2023年1月 ⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 时间轴： 00:00 2022年资本市场复盘与2023年展望 02:56 俄乌冲突与全球化的退潮 08:27 金融市场通胀压力与新冠政策后遗症 13:09 美股风格转换及通胀担忧 17:16 中国政策转向对恒生科技指数的影响与长期投资策略 21:56 中国特色估值体系的发展与投资机会 25:31 2023年：存款搬家与资产配置新阶段 29:43 中国高分红资产的快速增长与价值投资机会 34:12 资产荒与高分红资产的矛盾与投资策略 39:23 高分红公司与股市风格转换的探讨 42:25 低估值高分红行业分析及市场预期 45:49 中国特色估值体系与宏观经济长期发展 51:16 全球化的挑战与经济发展的统一视角 55:46 认知方法与个人投资决策 58:04 中特估环境下的投资策略与个人投资者角色 1:02:08 特色估值体系与市场预期差的探讨 1:08:28 探讨具有战略性及正外部性的行业与国企改革 1:14:22 银行板块估值回归与长期发展展望 1:17:17 金融让利实体经济与银行的战略性作用 1:22:01 全球化见顶与世界格局变化的讨论 1:23:31 全球环境下普通投资者的求生之道 1:27:37 中国特殊估值体系：元年展望与投资策略 1:30:26 市场策略与个人成长的季节性循环 1:37:01 资产配置与个人生命周期的关联 1:42:32 股市周期性及科技行业前景分析 1:48:20 股市预期差讨论

⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 🎯时间轴： 00:00 投资经历与职业生涯 04:26 地效飞行器策略：从小市值因子到组合投资 10:07 基金经理的无力感与市场压力 15:21 金融市场与基金经理的社会责任 20:01 从百年变局看全球资产管理与投资机会 25:03 巴菲特的投资逻辑及对普通投资者的启示 29:20 中国修史传统与投资启示 31:45 中美金融市场估值差异与投资策略 34:56 投资者对冲策略与市场长期趋势分析 37:29 长期逻辑与短期操作的矛盾及灰犀牛风险 40:00 核心资产的形成与产业链转移的限制 45:32 产业转移与人口流动的经济现象探讨 52:45 通过理财实现财务自由的难度探讨 55:04 21世纪资本论与财富分配的社会影响 59:51 社会变迁的影响 01:03:42 投资理念与时代选择 01:07:12 中国股市文化与外资投资理念的差异 01:11:11 普通投资者如何优化个人资产组合 01:15:37 文明、经济与金融市场的关联探讨 01:20:29 从机构投资到个人投资的心态变化及策略 01:25:38 基金经理的核心竞争力与优秀品质 01:29:08 谈子女教育心得与新书发行 01:32:54 家族传承与子女教育的周期感 01:37:27 家庭教育、命运敬畏与自我和平相处 01:39:27 全球周期与社会结构变迁 01:44:11 投资策略与个人成长经历 01:47:08 中国资本市场的发展与金融研究方法的演变 01:50:42 读书对理解历史和现实的重要性 01:53:38 《文明资本与投资》新视角解读 01:58:27 推动美国股市的Tina小姐与投资策略