听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫同类ETF怎么选？看这6方面，来自知融。 这两天有伙伴想让我具体聊一聊同类ETF该怎么选？同类的ETF，首先看指数，如果指数编制规则更好，长期收益相比更优的指数。指数对比的话，我们可以从指数官网，像中证指数网和国证指数网查看。 如果指数差别不大，我们就从流动性，规模，管理费，追踪误差，基金公司等方面综合比较来选择。 1，优选基金规模在2个亿以上 基金公司运作基金也是有成本的，如果基金规模比较小，可能有清盘的风险。非常细分的行业基金，可以选择规模更大一些，比如规模在5亿以上的。 前两年基金打新收益比较好的时候，规模在2-10个亿的基金，每年通过打新可能会获得两三个点甚至更多的超额收益，不过最近一年新股破发较多，打新收益降低不少。 接下来全面注册制来临，打新收益大概率会越来越少。通常情况下，知融比较倾向于选择规模较大的基金。 2，选择场内流动性强的 场内ETF，我们普通者通常都是场内买卖的方式和股票一样，我们交易的基金份额，并不是和基金公司直接交易，而是投资者之间互相买卖。 所以，如果场内交易不活跃，可能会出现溢价风险，也可能出现手中的份额不好出手的情况。 怎么算流动性强呢？我觉得日成交额至少在一千万以上的，当然资金量越大，对流动性的要求就越高。 3，管理费越低越好 ETF基金的管理费通常为0.5%每年，这在股票类基金里，已经是很低的了。不过最近几年，随着ETF的不断发展，不少ETF的管理费降到0.15%。 剩下的钱都是盈利啊，所以在其他情况差不多的情况下，优选管理费低的。 4，尽量选大基金公司的 大的基金公司，在各方面都有一定的优势，所以选基金的时候，我也比较倾向于选择大基金公司的。 怎么算大基金公司呢？我觉得管理规模在3000亿以上的，相对来说就是比较大的基金公司了。 5，追踪误差越小越好 目前我们国内的ETF追踪误差都不大，我们稍看一下，避免选追踪误差大的基金。 6，尽量避免新基金 首先，尽量不申购处于募集期的ETF，一方面是因为申购费通常比较高，另一方面，新基金通常会有建仓期，从几周到几个月不等，我们最好等建仓期结束再考虑。另外，刚刚上市的ETF我们也需要看一些规模和流动性，以及是否能跟上指数的涨幅。 总结一下：同类ETF就从规模，流动性，管理费，基金公司管理规模，追踪误差，是否为新基金这6方面来综合选择。

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫红利基金高分红的秘诀是什么？来自胡紫怡Zoey。 今年受到美联储加息和俄乌冲突的影响，股市的表现不尽如人意，特别是估值比较高的创业板，今年的下跌幅度超过20%。在震荡下跌的局势当中，红利指数的表现异常的坚挺，年内收益几乎为正，获取了大家的关注。 我们今天主要总结一下这些红利基金涉足的行业，解释他们的秘诀，然后分析如何选择一支更稳定的红利基金。为什么说是更稳定呢，因为红利有两个比较大的坑，第1个是周期股，周期股在高点的时候它会赚很多钱，然后分很多红，但是这个高点结束之后利润会迅速下滑，那么有一些红利基金就会高位接盘。第2个便是房地产，像我以前写过的恒生高股息，一天跌了9%，就是因为涉足了停牌的港股房地产。 这些红利基金，以下行业权重很大：银行、房地产、煤炭、基建、建筑装饰、建筑材料、汽车、钢铁、化工、石油、有色金属、公用事业。还有一个特殊例子是消费红利，它里面主要就是食品饮料，养殖业这些消费股。 首先关于消费红利雪球上已经有很好的评测了，我就不在这里多说了，我给大家链接：网页链接。 这些红利基金的主要行业分成几类。第1类金融也就是银行、房地产。第2类周期股，煤炭、钢铁、化工、石油、有色金属。第3类地产产业链，比如基建、建筑材料、建筑装饰，都是造房子相关。最后一类，公用事业，比如说中国移动、中国电信、长江电力这些。 我们可以发现这些红利指数涉足的行业都是一些夕阳行业，比如说煤炭，现在不是搞新能源吗？这种旧能源从二三十年的角度都是要被淘汰的。然后房地产黄金的十年也过去了，那么相关的建筑材料、基建也是同理。像公用事业也没有什么成长空间了。这就跟我们平时一直说的成长性：双创、医药、光伏这类完全不同。为什么只有这些行业能入选红利指数？正是因为夕阳行业赚的钱也没地方去，所以只能通过回馈股东来提升自己的估值，毕竟行业没有成长性了，你不能通过成长性来吸引投资者。而像光伏新能源，他们要把赚来的钱投入进一步的扩产，因为这个行业的成长性非常强大，你现在投入一块钱过三年可能还给你10块钱，所以他们必须把这些钱投入生产，这就是成长股。反过来看红利指数对应的就是价值股的。那么价值股，实际上对于普通投资者是非常适合的，因为他们比较稳一些，不像成长股牛市涨上天，熊市跌过头，所以红利指数是强烈推荐普通投资者关注的。特别是那些想要跑赢银行存款，但又不愿意承担太高风险的朋友。 对于第1类银行房地产这个学问就比较大了。港股高股息ETF一天跌9%的原因就是里面房地产停牌，它们的高股息是由于本身出了一些经营上的问题，导致市值下跌，使得其股息率特别高，所以我个人是不建议去碰房地产的。但是银行是OK的，特别是四大行，因为四大行有国家信用背书。而且银行股是比银行存款要好的，因为银行股的利息就是大于银行存款的。另外一点，房地产只能做房地产，银行除了房地产还可以做一些短期的贷款，比如说车贷、消费贷都可以。银行也不是全是不好的，江苏银行今年的收益率甚至都超过光伏新能源，背后的原因就是和房地产捆绑得比较少，主要是零售业务和财富管理。 第2类周期股我觉得大家是要注意的，像最近一段时间，红利冲高一大部分原因就是因为最近煤炭涨的比较多，因为欧洲能源危机嘛，所以说能源紧缺，煤炭会涨。但是周期股这个东西定投基金的朋友是把握不住的。所以说尽量希望煤炭钢铁少一点，周期性小一点，这样的话会对收益率友好一些。之所以叫周期股，就是因为它涨起来疯，跌起来也疯。 第3类是地产产业链，这一类的话是比房地产要好一些，因为基建它现在进入一个稳定增长的时间段了，虽然没有以前增长这么快，而且像这些建筑材料还有争夺市场份额的逻辑。 最后一个是公用事业，这一类我强烈推荐，特别是在低估值的时候，像中国移动，中国电信长江电力，他是不可能倒闭的，也没有房地产的一些破事。尤其是港股的公用事业估值更低，股息率更高。在红利ETF是没有中国电信、中国移动的，因为他们刚刚在A股上市不久，应该是还没有编入指数。 如果叫我自己来构建一个红利组合，我会选择四大行和那些涉及房地产比较少的小银行以及大量的公用事业，最后是建筑材料，建筑装饰中，有竞争市场份额的龙头。比如说建筑材料中的海螺水泥，它的股息率也是达到了7个点，估值也是非常低。它可以利用自己龙头的地位降本增效，比如说光伏发电，用更低成本的水泥来挤压那些小企业的生存空间，从而获得更大的市场份额，这样的话就能减弱房地产的影响了。 当然除了这些刚刚说的，消费红利也是非常值得关注的，因为消费它本身就是长牛的赛道，并且消费红利指数自带择时功能。消费红利现在看起来估值高，但实际上是因为里面的猪周期位于周期的低点，全行业亏损，所以说亏了钱把市盈率拉高了，但实际上它的估值并不高。 猪肉股我是建议配置的，虽然说我已经止盈了，但是随着CPI温和上涨，猪肉的价格上涨，那么猪肉股走出一波行情是非常有可能的，更重要的是它处于周期低点，周期股它涨起来是很不讲道理的。 最近抄底港股比较热门，那么港股实际上就有很多高股息的股票，因为同样一只股票在港股它估值更低，比如说建设银行、中国银行，那么在港股的股息率是比A股要高的。抄底港股除了中概互联和恒生医疗之外，高红利也是一个非常值得选择的品种。

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫怎么买基金更容易赚钱？来自懒人养基。 卖在人声鼎沸时，买在无人问津处。低买高卖才能赚钱。这么浅显易懂的道理，放在基金投资上，相当多的投资者却做不到。因为追涨更合乎人性。股市上涨过程中，投资者感觉更容易赚钱，投资更激进，倾向于买入权益基金。 而在下跌过程中，投资者信心不足，投资更保守，倾向于卖出权益基金，持有现金。所以才会有中外股市“一赚二平七亏”的铁律，追涨杀跌的后果就是，大部分投资者以亏损收场。 想要投资赚钱，成为“一赚二平七亏”中的那10%的一员，就必须站在大众的对立面，敢于而且善于买在相对低位，获得较低的成本，为未来的获利奠定基础。 当然，要想投资获利，选择一只好基金更为重要。理想的好基金应该满足以下条件： 1）有长期上涨潜力，当然回报越高越好； 2）波动相对较小，持有体验不错； 3）投资风格稳定、不漂移； 4）投资策略清晰透明、易理解。 熟悉懒人养基的朋友都知道懒人养基过往更青睐主动基金，因为主动基金还有不菲的超额收益。但主动基金也有其不足之处，投资策略不透明、投资风格不稳定、基金经理频繁离职等等都饱受诟病。所以我也经常将视野投射到指数基金中，希望找到回报水平不输主动权益基金的指数基金。 功夫不负有心人，在梳理众多股票指数中，发现了一个策略型宽基指数，该策略型宽基指数恰好能满足上述所有4个条件，并且长期回报远超表征主动权益基金表现的偏股混合型基金指数。 这个策略型宽基指数就是中证红利质量指数。 我们来看中证红利质量指数自基期2004年12月31日以来的回报情况与偏股混合型基金指数、中证红利指数和沪深300指数的对比。 中证红利质量指数自基期以来17年多的累计回报接近30倍，而偏股混合型基金指数的回报仅10倍出头；同期中证红利指数和沪深300指数的累计回报则更小，分别为407.39%和311.62%。 近十年中证红利质量指数的累计回报也大幅超越偏股混合型基金指数、中证红利指数和沪深300指数。 近五年中证红利质量指数的累计回报略输于偏股混合型基金指数，但也大幅超越了中证红利指数和沪深300指数。 2004年12月31日指数基期以来，中证红利质量指数的最大回撤略高于偏股混合型基金指数，低于中证红利指数和沪深300指数；夏普比率两倍于中证红利指数和沪深300指数。 在近十年宽幅震荡的市场中，红利质量指数表现出了显著的能涨抗跌属性。 数据显示，在2012年—2021年的十年期间，红利质量指数仅2018年下跌17.83%，其余年份均实现正回报。同期沪深300指数在2013年、2016年、2018年和2021年分别下跌7.65%、11.28%、25.31%和5.20%。 中证红利质量指数良好的收益回报特征，得益于指数编制规则，也就是结合了红利因子和质量因子的“聪明”选股规则。 中证红利质量的选样方法是这样的： （1）对样本空间内证券，按照过去一年日均总市值和过去一年日均成交金 额分别由高到低排名，剔除任一排名后 20%的证券； （2）选取同时满足以下条件的证券作为待选样本： （3）在上述待选样本中，计算以下六个财务指标由低到高的百分比排名，并 将各指标百分比排名的简单加权平均值作为证券的综合得分。 （4）选取综合得分最高的 50 只证券作为指数样本。 由此可见，红利因子是筛选成分股的基础，把财务不健康、有瑕疵的公司都剔除掉了；而质量因子实际上是更为重要的权重因子，把A股分红预期较高的公司中盈利能力最强的50家选入了指数成分。 与传统的红利指数相比，它不是股息率加权，可以避免掉进红利陷阱；与单纯的成长指数相比，它有基础的分红要求，剔除了外延式或野蛮增长的公司或阶段，而留下来的公司，基本都是现金流优秀、毛利率出色、ROE向上走的景气型公司。 指数定期调整成分股，这一新陈代谢功能保证，不管产业结构如何调整变化，入选中证红利质量指数的企业始终都是盈利质量高、稳健成长的景气型公司。这也正是指数能够取得长期优秀回报的根本原因。 去年6月初以来，中证红利质量指数跟随A股大盘一起一路震荡下跌，迄今为止调整时间已经超过一年，最大下跌幅度接近25%。数据显示，2022年8月25日，中证红利质量指数的市盈率19.57倍，近五年和近十年都处于25%分位值以下，目前估值较低。 此时布局红利质量指数可以获得较低的成本，随着经济复苏、企业盈利改善，一旦市场回暖，容易获得戴维斯双击的机会

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫一不留神就成了买基金的反向指标？来自大马哈投资。 说到买基金，可能很多朋友都经历过：无论是像张坤这样的顶流，还是像刘畅畅这样的黑马，似乎都一个不落的投资过，然后最后在复盘时，实际获得的投资业绩却不甚理想。其实对股民来说也是如此，很多优质股票大家都买过，但最终自己获得的业绩可能还不如沪深300指数。 一、我买谁，谁崩 在这个买卖基金的过程中，似乎市场一直在故意同我们作对，一旦我们买入了某个优秀的基金经理，他的业绩马上就走下坡路或者是没过多久就开始走下坡路；同样，一旦我们将自己不看好的基金卖出，这只基金的净值便开始迎来了起飞。净值表现最好的鱼身阶段永远被我们白白错失，自己便成了回回灵验的反向指标。 这样的例子太多了，2021年年初，张坤、刘彦春等基金经理的管理规模纷纷攀升至千亿，而核心资产却迎来了大幅杀跌；今年一季度，大家竞相追捧王海峰、姜诚等价值型基金经理，而在四月底开始的市场反弹中，这些价值基金经理们则几乎与反弹无缘。 二、看榜单和宣传买基金 对于绝大多数个人投资者而言，大家选取基金经理的方法无非是看收益排行榜或者是铺天盖地的各类媒体宣传。 不论是根据排行榜还是媒体宣传选出的基金经理们，都有一个共同的特点，那就是历史长期或者短期业绩超乎寻常的靓眼。 这是因为，如果没有超乎寻常的历史业绩，一来不会进入排行榜，二来也很难在各类媒体平台得到有力的曝光。对于大多数媒体平台而言，如果去推荐一些历史业绩没有那么靓眼或者短期业绩处于逆风期的基金经理，是一件费力不讨好的事情。我们可以设想一下，如果有媒体推荐今年以来跌幅超过20%的基金经理，很可能会被骂吧。 鉴于此，大多数投资者买入的基金经理都是历史业绩超乎寻常突出的。 而对于大多数基金经理而言，业绩向均值回归是常态，很少有基金经理能够一直保持历史业绩异常突出。既然该基金既往业绩过于突出，那么接下来买入我们可能就会遇上基金经理业绩向均值回归的时间阶段了，买入后均值回归如果没有立马发生，那大概率也在不远的将来。 三、超额回报源于超额认知 在信息流通变得越来越迅速的今天，基金研究或投资的门槛变得越来越低，但这并不代表对大家投资认知能力要求的降低，从众同样很难赚到大钱，“超额回报源于超额认知”在基金投资领域依然适用。 在纷繁芜杂的基金研究信息中，我们最容易从中得知的是那些历史业绩出类拔萃的优秀基金经理，而如果我们无脑简单买入这些基金经理，在均值回归的作用下，其收益无疑是非常平庸的。如果我们想获得超额回报，需要我们对基金经理的能力具备超出一般人的理解，比如： （1）在未成名的潜力基金经理之中，识别那些明日之星，并做到提前买入。宰相出于州牧，将军发于行伍，能在基金经理尚未成名之际就识别出来，并加大投资力度，大概率能够取得理想的投资回报，这要求投资者具备很好的识人能力。 （2）在基金经理成名之后，无视蜂拥而至的追捧声浪，认真辨别各基金经理的业绩可持续性。对于历史业绩优秀的基金经理们，他们各自都会有其出彩之处，我们需要分辨的是，哪些是能力，哪些是运气？哪些盈利模式可持续，哪些盈利模式不可持续？在市场一片狂热之时，要去对这些进行客观理性的判断并非一件容易的事情。 （3）遇到基金经理业绩回撤之时，能够对不利的业绩进行正确的归因。在基金经理业绩表现不好之时，往往大家少不了口诛笔伐，比如说他\她管理规模大了，业绩因此不行了；又比如说基金经理未能与时俱进，选股能力不行了，要被时代淘汰了。正是因为这些看起来是似而非的“理由”，会极大程度的瓦解我们继续持有该基金经理下去的决心。但这些未经深入研究的理由，对我们投资有百害而无一利，成为了大家在投资路上追涨杀跌的助推器。 很多人往往容易将调仓频率高与低与研究的勤奋程度画等号，我认为这种观点是非常有失偏颇的。高质量的研究最终体现的应该是少而精的高质量投资决策，而非一个接一个的投资决策。过于频繁的投资决策看起来显得很勤快，但这些决策背后的依据其实并未经过充分的思考，很多似是而非的研究成果只是我们的一厢情愿，仅仅是成为了我们追涨杀跌的遮羞布而已。 四、如何让基金投资的收益变得更好？ 在基金投资中，要拥有超额认知并非一件简单的事情，需要投入相当的精力。在我们的超额认知无法在短期突飞猛进的情况下，我们仍然可以做出自己的一些努力。 放弃对于热门基金的执念。不少朋友以买热门基金入门的，并以此而感到乐此不疲。我认为大家要对热门基金理性对待，这是大多数投资者亏钱的根源。如果不能彻底摆脱热门基金的诱惑，那么我们可以从下述两点做起： （1）远离收益过于拔尖的基金。在热门基金中也分三六九等，业绩同样存在差异，如果我们不能远离所有热门基金，那么至少可以远离那些收益过于拔尖的热门基金。 （2）尽可能避开短期业绩过于靓眼的时候进行买入。如果我们一定要顺大势买入热门基金，也许我们可以逆小势，避开在基金净值连续快速上涨的时候进行买入，最好是基金净值短期发生回撤的时候进行买入，这可以在一定程度上避免追高。 让组合变得更分散，自己更能拿得住。拿不住好基金是在基金投资中不赚钱的第二大重要原因，大家要么在业绩逆风期耐不住性子而离场，要么在稍有浮盈后快速兑现收益。其实投资者不能很好面对市场波动的本质原因还是投资认知存在不到位，打个比方，如果我们手头有一个收藏品，某位收藏家说五年之后确定可以以当前十倍的价格进行收购，那么在这期间无论该收藏品的价格如何波动，我相信大家都能拿得住。再映射到基金投资上，大家拿不住基金的根源还是在于对于基金未来的投资回报缺乏客观的认知。 为了解决这个问题，我认为最重要的方式就是分散化，分散化是弥补我们认知不足的最有效手段。满仓持有一只基金与利用10%的仓位持有一只基金，我们的投资定力显然是完全不一样的，分散化可以让大家更为理性的看待基金净值的波动。 当然，要做到分散化也是一件很讲究的事情，它不仅要求我们投资基金的数量分散，也要求各基金的风险收益源变得分散，一旦风险收益源变得分散，就经常会出现东边不亮西方亮，从而让我们对那些短期业绩不在线的基金保持更高的宽容度。如果我们不注重基金风险收益源的分散性，拿着一手的成长风格基金经理，那么组合成分基金一荣俱荣一损俱损，大家还是拿不住。 对于基金组合的构建，我比较推崇FOF基金经理林国怀的思路，值得大家深入研究。

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫设立股市战略投资目标的探讨，来自linjia510。 战略是决定前进的方向，而战术则是为战略实现提供具体、可行的方法。战场有句名言“战略失误，战术再成功也是无力扭转败局的”。南辕北辙的故事最能说明这一点，如果方向错了，驾驭技术再高超、马车性能再好，准备的金钱再多，只会离目标越远。 一、投资战略目标的作用。 国家和企业都要有长期战略目标，也有阶段性战略目标，才能实现可持续的发展。投资也需要有战略目标，把可持续盈利作为最高目标，规划好长期投资方向，采用符合自己能力的盈利模式才在股市发展好。 举例子，巴菲特的投资战略是“买股票就是买公司”，就是判断公司未来一定时间内创造的现金回报，除了足以覆盖收购的本金外，还有稳定的可持续性增长，从他投资1600亿美元收购未上市的BNSF铁路也说明这一点。至于“能力圈、护城河、滚雪球”等投资策略都是判断公司的战术问题。这战略目标到目前巴菲特已经坚持56年，获得约37000倍的回报。 有的投资者制定“长期投资优秀企业”的战略目标，看似正确无比。没有想清楚自己是否有能力判断出优秀企业，买错股票导致投资失败，要不高估自己的风险承受能力，拿不住股票把长期投资变成短期投资，在亏本的时候离场。 投资之前需要多思考，自己擅长什么、年化盈利目标是多少，资金投资周期多长，市场现在处于什么环境，这些都有答案以后，才可以制定长期投资战略目标及阶段性战略目标。选择借助专业力量方式投资公募、私募，还是自己研究股票独立投资，或者两者同时使用。 二、投资战略目标的制定。 每个人能力不同，风险承受能力也不同，资金规模不一样，收益预期也不一样，制定战略目标时肯定不会一样。但基本原则是尊重现实，不论长期的战略还是阶段性战略一定要匹配自己的能力，才能保障战略成功。 我的股市投资战略目标是：1、长期投资人类刚需及新兴产业，2、追求财富复利增长。 我的投资是从2010年开始，那时候属于年轻时代工作忙的阶段，存在精力不够、能力与经验不足的问题，第一阶段决定借助专业力量方式，持有私募、公募的方式投资股市。 在投资基金过程中不断学习投资知识，对股市的赚业绩成长的钱及赚钱估值提升的钱这两种盈利模式有足够的认识，对拟投资行业的研究也有一定深度，选股经过多次实战验证后，于2019年开始了第二阶段投资方式，除了持有私募、公募外，部分资金也通过长期持股的方式投资。公募的投研能力对新兴产业有优势，所以未来十年我还有一定仓位继续通过公募、私募方式进行投资。 还有周期行业反转时股价爆发力特别强，但个人认为这类行业不适合投研能力有限的个人投资者，也不符合追求复利的长期投资理念，只适合有投研团队支持基金经理，我选择基金会适当关注具有这方面投研能力的基金经理，选择间接方式参与。 目前国家的GDP可持续增长趋势明显，国民可支配收入的提高必然带动消费、医药等刚需行业的长期的、稳定的增长，已被市场证实复利大于10%的行业。投资这些有复利行业，可以为复利战略打下坚实的基础。 国家经济转型高质量增长模式，不论从经济规律还是从技术发展趋势来看，新兴产业必然是国家高质量增长的扶持产业，跟随国家战略是顺势而为投资方法，是最容易成功的方式，从控制风险的角度出发，新兴产业必须是国家已有发展规划的产业。这些行业是投资组合的主力进攻部队，是实现15%以上年化收益目标的核心战略。 刚需行业、新兴产业在股市长期受机构欢迎，有足够多的投研资料可以参考，减低出错概率。市场有足够多的投资工具可以选择，如跟踪行业指数的被动基金、主题行业基金、ETF等等，在研究深度不足以选择股票的时候，可直接通过工具投资，不会错过投资机遇。 刚需行业+新兴产业比较符合攻守兼备的原则，还是行业分散投资，可以分散风险，对平滑波动也有一定作用，有利于解决拿不住问题。 选择复利增长的盈利模式，主要原因个人喜欢小富即安的安逸生活，不想辛辛苦苦赚来的钱去冒险。自己的资金有几十年的投资周期，按现有资金量计算复利，只要每年有15%的收益，到60岁时就远超我的资产规划。 三、投资战略目标的执行。 长期战略是面向未来，聚焦的是远见和长期目标，决定的是方向，意味着它就不可能是短期的伺机行事或即兴发挥，更不可能朝令夕改，随意更张易弦。对于长期的战略目标，需要坚定信仰、不折不扣的执行。 阶段性战略目标的制定过程中，受到认知能力、决策时限以及市场处于变化等因素的限制，对未来的预测也不可能很准确，制定的阶段性战略肯定也不是最优，需要在执行过程中完善。 投资策略是落实战略目标的行动纲领，属于战术层面的问题，不论是投资股票还是投资基金，市场已经有足够多成功案例可以参考，本文不再赘述了。 制定战略目标后，哪怕暂时不能获得成功，由于对投资行业与股市盈利模式已有选择方向，知道自己的努力方向。只要坚持战略目标不放弃，一直学习进步的人迟早会成功的。

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫精挑细选7位实力派中生代基金经理，来自蜗牛和兔子。 之前写过对从业不满3年和从业7年以上的优秀主动权益类基金经理做了筛选，本文意在对从业3~7年时间段的优秀中生代基金经理做一个筛选，这样就比较完整了。 1、缪玮彬 缪玮彬从业5.73年，在管基金仅有1只，管理规模12.44亿。2017年11月开始管理金元顺安元启，任职年化回报29.63%，并且从2018年到2022年连续5年的正收益，非常难得。金元顺安元启是近一年收益率52.84%，当前同类排名第四，之前曾长期霸榜业绩冠军。 金元顺安持股风格以极度的分散，盘子小、不抱团而受到广泛的关注。 2、姜诚 姜诚从业时间5.43年，剔除了中间一段放飞自我的时间2016-04-07~2018-12-05，当前在管产品6只，管理规模124.36亿。 中泰星元价值优选（006567）是姜诚的代表产品，2018年12月任职，任职以来年化回报25.96%，近三年基金最大回撤16.27%，处于同类前2%的水平，回撤控制非常好，性价比也很高。 姜诚是一个深度的价值投资者，行业配置均衡分散，不追热门赛道；持股风格为大盘价值型，持股集中度高，交易换手率低。 3、聂世林 聂世林从业时间6.56年，现任产品6只，管理规模56.65亿，其中安信新目标混合为一只固收+产品。 聂世林代表产品为安信优势增长混合（001287）任职年化回报18.46%，基金近三年最大回撤16.05%，同样处于同类前2%的水平，持有体验较好。 聂世林管理的安信新目标混合（003030）是一个业绩稳健的固收+产品，喜欢固收+的同学们可以关注。 聂世林的行业配置均衡分散，能力圈较广，消费、科技、制造、金融、周期均有涉猎，行业配置能力较为突出；持股偏好各细分行业的龙头，所以持股上以大盘股居多。 4、章恒 章恒从业时间3.54年，剔除了期间一段从业空白期2016-01-23~2020-05-14，在管产品6只，其中前面两只是偏股型基金，后面四只今年新接手的基金都是固收+基金。 他的代表产品是万家颐和（519198），任职年化回报38.94%，近两年最大回撤21.58%，回撤控制在前10%的水平，性价比很高。 章恒虽然公募基金经理从业时间不长，但却是一名证券行业的老司机了，毕业于清华计算机专业，07年进入证券行业。章恒是一位自上而下的基金经理，善于从社会经济发展变化的高度去把握受益的行业和投资的机会。当前重仓的行业为煤炭行业，持股偏好大盘股，以大盘价值和大盘混合为主。 5、神爱前 神爱前从业时间6.14年，现任基金4只，管理规模73.23亿，代表产品平安策略先锋（700003），2016年7月任职，任职年化回报20.87%，今年业绩回撤较大，近1年业绩最大回撤35.04%。 神爱前从行业配置上来说，比较善于把握行业的轮动，当前比较偏好新能源汽车产业，电力设备占比28.59%，汽车占比19.41%，行业集中度较高；持股风格偏好大盘成长。 6、万民远 万民远从业时间6.04年，现任基金3只，管理规模30.45亿。代表产品融通健康产业（000727），2016年任职以来年化回报16.95%。 万民远是一名医药行业主题基金经理，放在这里来讲可能不一定合适，不过确实表现非常优秀，融通健康产业（000727）作为一个医药行业主题基金在医药行业持续下跌的行情中近一年还取得了正收益，非常难得。 万民远的行业配置始终在医药上，配置比例在85%以上，个股上偏好中小盘个股。 7、钟赟 钟赟从业时间5.55年，现任基金1只，南方潜力新蓝筹，管理规模11.8亿。 钟赟是去年9月份从招商基金离职加入南方基金，今年初开始管理南方潜力新蓝筹（000327），在招商基金期间代表产品招商安润（000126），任职4年不到的时间获得了309.4%的收益，年化回报达到45.1%，业绩非常的亮眼。 钟赟，素有行业捕手之称，擅长从中观行业入手，找到能持续增长的行业。

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫基金经理象牙塔：有人辞职读博，有人清华本科为了爱情去上海读研，来自青春的泥沼。 今天写写基金经理的求学路，本文新老结合，新料和老料都有。有基金经理高考，考了省状元，带动自己上学高中扩建的；有上海出生的基金经理当年考了上海的状元，不去清北，就在上海上学的；有基金经理清华的本科，结果为了爱情，跑去上海读研的；有基金经理，为了读博士，直接辞职，不当基金经理的。 嗯，别再说什么读书无用论了，真的，可以举出个案，但是讲真，中外基金经理、投资大师大都是科班出身的，比如我们熟知的巴菲特研究生毕业于哥伦比亚大学，搭档芒格毕业于哈佛大学法学院。 很多基金经理都是名校毕业——王亚伟是安徽省高考状元，工银瑞信孔令兵是07年的吉林省理科状元。 又比如易方达张清华，名字取得很好，结果人家大学真去了清华大学。我在想一个问题：如果名字叫张北大，是不是去北大上大学。等等，案例很多，我就不一一列举了。 一、考了状元，带动了高中发展 我之前写过的，广发基金的林英睿是云南省04年文科高考状元。林英睿代言了学习机这事，我也就不说了，大家都知道。 其实更关键是林英睿04年考了省文科状元，带动了自己高中的发展——本来是厂矿子弟学校，结果出了状元，引来省里的副省长视察学校，要求学校为公司服务的同时，服务社会，最后学校扩建。 二、当过童星，考了状元不去清北 我还写过长信基金的基金经理许望伟，当过童星，和宋春丽、刘佩琦搭过戏。人家演电影可以，学习一样可以，03年的上海文科高考状元，考了状元是不是就去清北。 不，人家上海本地人，觉得以后自己也在上海发展，没必要去清北，就直接读了复旦大学金融系。 三、清华本科，为了爱情去上海读研 喜欢上海的除了上海土生土长的许望伟，还有外地人姜诚。 我某天晚上在研究基金，嗯，看到中泰资管姜诚的基金时候，偶尔瞄了一眼，没啥，不对，我又回去看了一眼，我看出有点意思的事情了。 姜诚是清华大学的金融学本科，上海财经大学的金融学硕士。咱们知道国内金融领域，一般是两类学校：一类是清华北大这样名牌综合性大学，都很强，毕竟“清北复交人”；另一类是中央财经大学、上海财经大学、对外经贸大学“两财一贸”这样专业财经院校。 姜诚清华金融本科，去了上财读研，有点意思。我就发挥我八卦的精神，打听了一下：原来“为爱走天涯”，“为了爱情，曾经去过那里”。 圈内流传比较统一的版本说是姜诚也是痴情种子，对象是上海人，所以就为了爱情去了上海读研。此处应该响起刘若英的《为爱痴狂》。2010年，上海举办世博会，那时候有首歌叫《爱上你不如爱上海》，姜诚这个应该是“爱上你，所以来上海”。 四、辞职读博士 前几天有人跟我说：有基金经理辞职读博士了。现在流行的是博士当基金经理，现在出来一个基金经理去读博士，尤其是辞职读博士，这就有点意思了。 之前有基金经理去证监会当公务员，现在出现一个基金经理辞职读博士。传说，富国基金的海外债基金经理沈博文去读清华五道口学院博士了。我找人交叉验证一下，问了几个人，说确实离职了，不知道干啥了。我查了确实离职了，离职原因是个人发展。 清华大学五道口金融学院录取名单上面真有一个叫沈博文的，你看这是公示表，公示表是公开的，不涉及个人隐私。我看了看这个属于清华大学五道口金融学院，也就是以前的中国人民银行研究生部，也是培养出很多金融人才的地方。 因为无法确定，是否真是沈博文，在此我们只能祝福莘莘学子学业有成，前程似锦，也祝福各位看官养成终身学习习惯，不断提高自己各项能力，跟上时代潮流。

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫这些百亿基金，被机构重仓了，来自拾三圆。 随着FOF数量的日益增加，它们渐渐成为机构投资者中不可忽视的一股力量。目前规模最大的FOF是交银安享稳健养老一年，截至今年二季度，规模为199亿元。 如果放在主动权益基金中，这么大的规模足以称得上顶流。因FOF为基金公司出品，所以被冠以“专业买手”的美誉。 俗话说，规模是收益的敌人。而且FOF基金的主流配置仍以固收为主，所以对权益基金的选择会更加慎重。但我注意到，被FOF重仓的基金经理基本都是百亿规模。 这些百亿基金经理到底有何不同之处？这次重点聊聊排名前2位的周雪军、孙彬和二季度上升幅度最大的祁禾。 周雪军所管理的海富通改革驱动，不仅是被FOF重仓最多的主动权益基金，还是机构资金规模最高的主动权益基金。周雪军的两次规模大跃进分别是20Q4和21Q2，规模一举突破50亿和100亿。 这主要源于海富通改革驱动在20Q3和21Q1的超额收益非常突出。 20Q3，海富通改革驱动涨幅32%，同期沪深300涨幅13%，万得偏股混合型基金涨幅23%。 21Q1，海富通改革驱动涨幅3%，同期沪深300涨幅-3%，万得偏股混合型基金涨幅-3%。 大盘跌的时候，我能涨；大盘涨的时候，我涨的更多。这样的基金，谁不爱呢？而周雪军的投资目标是以中证800为基准，获得稳健的超额收益。 为此，周雪军弥补了不少短板，能力圈覆盖了五大行业：大金融、大消费（包括医药）、TMT科技、上游周期与中下游制造业，这样在不同风格的市场中都不会太落后。 周雪军研究员期间覆盖了地产、银行、建筑、建材等行业，所以对大金融和周期比较熟悉，同时对宏观也建立了一定认知。 13-15年是智能手机、传媒、互联网+等成长股的浪潮，所以周雪军大幅拓展了TMT科技板块的能力圈，业绩排名很好。16年买了煤炭和钢铁，凭借周期品年度业绩排名还不错。17-18年都不太顺，所以补了大消费的能力圈。 周雪军非常注重行业的均衡配置，但也会对行业进行超配和低配，背后的决策依据是自上而下的宏观策略、行业景气度以及估值水平。如果按时间分配，周雪军三分之二的时间看行业和个股，三分之一的时间看宏观策略。 不过在我看来，从实际业绩来看，周雪军的投资风格更偏成长。19-21年属于成长股的牛市，所以海富通改革驱动这3年超额收益非常突出。而在18年和今年的熊市中，周雪军表现都相对一般。 当然，今年表现一般，也有可能与海富通改革驱动规模超140亿直接相关。毕竟，20年和21年，海富通改革驱动面对核心资产的同样暴跌，但最大回撤分别仅12.2%、11.35%。因为周雪军属于行业轮动选手，换手率相对较高，规模增加意味着买入卖出成本都在增加，且中小盘股票对其净值的贡献也变小了。 孙彬与周雪军类似，目标是每年能够稳定跑赢沪深300指数，做主动管理的指数增强。 而孙彬的投资方法论是：淡化择时，尽量做行业不偏离的情况下，在每个行业里选出长期有稳定eps增长的个股，以合理价格买入，从而实现稳定的超额收益。 富国基金曾对孙彬有过一次采访，孙彬谈到富国价值优势为何如此受机构和富国内部员工的欢迎：大家觉得我这个产品持仓非常分散，而且任何行业单一占比都不超过15%。 孙彬将股票分为四个象限：好行业的好公司，好行业的坏公司，坏行业的好公司以及坏行业的 坏公司。好行业的坏公司和坏行业的好公司是孙彬主要获取阿尔法的空间。 而孙彬也非常勤奋，保持高频率调研和电话调研，每年一般时间都在出差，各大航空公司均为金卡。孙彬对估值非常在意，他最喜欢读的投资类数据是埃斯瓦斯·达莫达兰的《估值》。 此外，孙彬对规模也有自己的思考，认为200-300亿元的规模对他来说已经是一个有挑战的规模了。 孙彬对自己在管的富国价值优势、富国新机遇、富国融享、富国沪深300基本面精选持有份额均大于100万，让我很有好感。 祁禾，秃顶了，但更强了。他自2017年12月开始管理易方达环保主题，在4.7年的管理时间内年化收益33%，同类排名全市场第2。作为易方达工业组组长，顶级大厂的制造一哥，在我看来就是公募制造一哥。祁禾很少接受采访，在为数不多的几次访谈中，他特别强调一点：企业竞争力是长期收益的源头。 祁禾的投资框架为以企业的竞争优势为主要出发，同时也会看价格，喜欢在Beta较差的时候，去买Alpha很强的公司。在大部分季度，易方达环保主题的重仓持股平均PE，都低于同类平均水平。 而今年之所以估值高出同类平均水平，主要是因为祁禾对竞争力的确定性和行业成长的确定性要求更高。这主要也是为了应对历史高位的大宗商品价格、不间断的疫情所带来的不确定的冲击。所以我们能够看到，易方达环保主题18年只跌了14%，今年接近正收益。

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫一个普通投资者，选择低波动指数基金的好处，来自海鸣凰。 近期看了低波动策略的书籍，就再来聊聊低波动指数对于普通投资者配置股票的好处。 总的来讲，最大的好处就是：有助于坚持长期投资。道理也很简单，就是因为波动小了，尤其是面对熊市的时候，下跌幅度就会小些。正如多元化资产配置策略一样，之所以同时配置股票债券，其中一个原因就是降低波动，尤其在熊市降低下跌幅度；也类似于再平衡策略，之所以要恢复到期初时股票债券的配置比例，就是为了降低整个组合的波动，尤其降低熊市组合整体价值的下跌幅度。 而低波动策略，或者说具体的低波动指数基金，在股票这一类资产中，本身就能降低波动，所以从逻辑上讲，这是合理的选择。从数据测试看，低波动指数的收益也是大概率能超过相应的市值权重指数基准的。 那么，我们就来看看一些常见的低波动指数究竟降低波动的效果如何。 标普500低波动率指数比标普500指数的波动率的确低了一些，以10年期全收益指数为例，标普500低波动率指数的年化波动率是 11.77%，比标普500指数的年化波动率 13.94%低了 2%多。 MSCI美国低波动指数也比MSCI美国指数的波动率低了一些，以10年期为例，MSCI美国低波动指数的年化波动率是 11.52%，比MSCI美国指数的年化波动率 14.15%低了 2.5%多。同时，从披露的自 1988年5月31日到 2022年7月29日，约 34年以来的最大回撤数据，可以看出，MSCI美国低波动指数的最大回撤是 46.61%，比MSCI美国指数的最大回撤 54.91%低了 8%多。 中国的情况如何？ 标普中国A股低波动率指数比标普中国A股指数的波动率也低了一些，差距同样不是很大，无论是3年、5年还是10年，也不论是价格指数、全收益指数、净收益指数。以10年期全收益指数为例，标普中国A股低波动率的年化波动率是 21.49%，比标普中国A股指数的年化波动率 22.80% 仅低了 1%多。 MSCI中国A股国际低波动指数也比MSCI中国A股国际指数的波动率低了一些，以10年期为例，MSCI中国A股国际低波动指数的年化波动率是 20.86%，比MSCI中国A股国际指数的年化波动率 22.61%低了不到 2%。同时，这里还披露了自 2008年11月25日到 2022年7月29日，约 14年以来的最大回撤数据，可以看出，MSCI中国A股国际低波动指数的最大回撤是 46.39%，比MSCI中国A股国际指数的最大回撤 51.77%低了 5%多。 最后来看看国内的低波动指数的风险指标情况对比： 以中证指数官网上近5年数据为基础，分析后得出了相关指标，可以看出，中证500低波动指数的年化波动率为 19.90%，比中证500指数的年化波动率 21.89%低了约 2%；前者比后者的最大回撤则小了约 3%。 综上，可以看出，低波动策略还是发挥了控制风险的作用，名副其实，降低了风险指标的数值。不过下降幅度没有个人预想的那么大，无论对于波动率的降低，还是对于最大回撤的减少，但也在可接受的范围之内。这也再次说明，对于普通投资者来说，仅靠低波动策略来控制风险的效果还是有限的，还得加上多元化资产配置，再平衡等。 波动性拖累 这是个人看到的先锋领航的一个说法，恰好也是关于控制投资组合波动性的，在此分享给大家。“波动性拖累”指的是：高波动性对投资组合的收益会产生负面的影响。 假设有两个投资组合，每个组合的初始价值均为100元。 （1）投资组合1波动性较低，假设第一年的回报率为 5%，第二年为 -5%。 （2）投资组合2波动性较高，假设第一年回报率达到了 40%，但第二年为 -40%。 如果只看平均值，这两个组合回报率平均值都为零，似乎并没有差别；但如果我们来看复合回报率，则 （1）投资组合1的本金损失其实并不大，第二年下跌之后到年底还有 99.75元。 （2）但大起大落的投资组合2的价值就仅剩 84元了。 当然，现实情况比这复杂的多，但这个例子也的确说明，如果能降低组合的波动性，尤其是降低下跌的幅度，那么即使上涨的幅度没那么大，长期下来依然能获得更高的复合收益率。 怪不得，很多投资大师都会告诫投资者：一定要控制下跌的幅度，或者说要少亏钱，因为亏得太多，要补回来，就需要高得多的上涨幅度，或者说即使赚了很多，但一下子下跌幅度过大，依然会连本都保不住。 因此无论是配置股票时的低波动策略本身，还是资产配置中的多元化、分散化策略，以及再平衡策略，定投策略等，本质上都是为了同一个目的，就是降低投资组合的风险指标。 这样就能使得投资组合的运行更平稳些，因为从人性本身来讲，更平稳的波动总比更剧烈的要好承受些，心里舒服些，少受刺激些，最终更容易长期坚守住自身的投资组合，而且通过这些策略，我们往往还会有意外之喜，就是长期下来，收益率也会更好些。

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫头部基金公司的春风里，来自大白快跑。 随着上市公司中报披露落幕，不少基金公司今年上半年的收入与利润也浮出了水面。 有很多基金公司的股东是大A市场上的券商类、银行类或其他类上市公司，比如易方达基金的股东之一就是广发证券、工银瑞信基金的控股股东是工商银行，天弘基金的股东之一是君正集团。 这些基金公司作为上市公司子公司，其经营业绩会随上市公司中报、年报披露出来。 都说大部分基民今年上半年过得不如意，那基金公司们呢？ 以1.6万亿元公募资产管理规模强势占据资管规模榜首位的易方达基金，今年上半年净利润高达17.26亿元，再次成为最赚钱的公募基金公司。 17.26亿元净利润属于什么样的利润水准呢？参比全A上市公司同期净利润，17.26亿元可以排进top 300了。 上半年净利润排名第二的是净赚15.05亿元的工银瑞信基金。此外，广发基金、华夏基金、富国基金、汇添富基金今年上半年净利润也超过10亿元。 公募资产管理规模万亿级别的天弘基金、博时基金、南方基金，上半年分别实现净利润7.86亿元、8.73亿元、8.86亿元。 而公募资产管理规模接近万亿元、规模居第8位的鹏华基金，上半年净利润只有5.43亿元，相较其他9家基金公司而言显得有点赚得少了。 不过，即便是5亿元净利润，也足以排进全A上市公司同期净利润的前800名。可以说，这些规模居前的基金公司赚钱能力确实不错，干趴一大片制造业企业更是没问题。 另外可能有小伙伴注意到了，基金公司的净利润规模与其公募资产管理规模不成正比。其实这很正常。当中原因一方面有基金公司专户、子公司经营业绩影响的关系，一方面也与基金公司公募产品结构有关系。 就产品结构的角度来说，权益类基金整体管理费水平更高于固收类基金，因此有些侧重固收产品的基金公司，其收入与利润规模不一定干得过同量级的其他基金公司。 比如货币基金规模占比高达73.87%、货基与债基合计占比高达89.97%的天弘基金，货基与债基规模合计占比高达81.82%的博时基金，货基与债基规模合计占比高达77.94%的鹏华基金，其净利润规模都比同量级的许多基金公司低不少。 而比如股票基金与混合基金合计占比达到65.30%的中欧基金，即便以5292.46亿元公募资产管理规模只排在业内第21位，但其5.74亿元的净利润规模已经超过鹏华基金。 另外，可能有小伙伴会说为什么基民今年上半年都长草了，这些基金公司怎么还过得这么滋润。这个怎么说呢……这种观点说对也不都对，说不对也不都不对，大家伙觉得呢？ 最后，不可否认的是，净利水平较好的基金公司，确实有钱好招人，搭建优秀的投研团队、吸引优秀的基金经理、打造绩优产品都更容易一些，这些基金公司的产品往往也是我们选基的重点方向。

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫我们的收益预期应该定多高，来自濛池投资。 收益预期的高低，是没有定数的，每个人定的预期都不一样，相对收益和绝对收益也不一样。因为股票是高波动资产，我倾向于用相对收益来定标准。比如说，我假定宽基指数年化增长率是8%，事实上历史上，宽基指数的年化收益率是高于8%的。如果你想要达到年化收益15%，那么年化超额收益需要达到7%。这是不是一个很高的水平呢？见仁见智，看人的。 收益预期应该定在一个合理值。预期太低了会局限住自己，预期太高了会给自己很大的压力。我在接触投资的最初期，定的目标是12%，这个目标是我早年在看一本书，《财务自由之路》的时候，书上提到的。书上认为，这是一个不错的收益率，那么我就会认为，这是一个不错的收益率。后来我在开始上基金课程的时候，听说年化12%是一个目标。我当时很怀疑能不能做到，也把这作为我的目标，或者说，这是我的初心。 我有没有达到年化12%的目标呢？从绝对收益来看，我是远远没有达到的，2021年到现在以来，是略亏损的状态。从相对收益的角度看，我2021年的超额收益仅仅1.5%左右，也就是没有达到年化12%的目标。今年投资体系做了较大的迭代和进化之后，我至今获取了大约7%的超额收益。如果按照这个情况推演下去，全年，我的超额收益大约是10.5%，也就是年化收益大约能按照18.5%计算。 事实上，我给自己定的一个比较目标是15%。而由于我事实上的目标偏离了相对收益情况下的年化超额收益7%，我追求更高的超额收益。所以7月到现在，我在做比较大的投资迭代和进化的时候，我是感觉非常累的。因为我发现，我离一个比较高的水平还有很远很远，我离那些投资了十几年的投资者，差距还很大。我没办法像他们一样做到熊市不亏钱，牛市赚相对高的超额收益。要做到这个高度，其实年化收益超过20%，在不知不觉之中，我以年化20%+为目标，这让我感觉很累。 幸运的是，我有效地觉察到了这个问题。我，或者说任何人都是，应该不忘初心。你是玩相对收益的，就好好玩相对收益；你是玩绝对收益的，就好好玩绝对收益，不要乱来，不要贪别人的东西。我的目标就是相对收益，年化超额收益7%，那么到现在，我已经完成了2022年全年目标，我可以停下来好好生活了。当然了，继续迭代和进化是必要的，但是这并不紧迫，我不需要埋头苦干地做投资。投资，并不是一件越努力就会表现越好的事情，有时候，过度的压力会带来适得其反的效果。 那么，就让我尝试一下松弛的状态吧。接下来迭代速度可能会慢下来，同时我可能会开始沉淀一些东西。 上面就是我的实际状态，和我的感悟。我希望大家也是这样，定的目标，要符合自己真正的状况，不要随便定目标。比如你希望做绝对收益的，然后水平也没多高，那么做股债轮动，年化收益6%就是一个不错的目标了。如果你做相对收益的，水平也没有多高，没有持续发现新秀的能力，那么不妨拿一些任职时间相对长的还算优秀的二线基金经理，年化超额收益定在5%左右就好了，不要贪，不要贪。 彼得林奇在13年间创造了年化29%的超高投资收益，但是，这与我何干呢？我只需要在13年间创造年化15%的中等以上投资收益就足够了，甚至低一点，12%到15%之间，稳住20年，足矣。

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫几个稳如泰山的基金经理，来自财富严选。 价值型基金 今年到现在基本快过了4分之3了，从整个市场来看今年的行情确实是比较艰难，不过往往在这种艰难的时候，价值型基金经理的选手往往都有不错的发挥。 以我跟踪的几个价值型基金经理今年表现来看，我认为还是比较符合我的预期，普遍也跑赢了指数，比较突出的还跑赢了不少。 先总体看看几个重点关注对象目前的表现。 几个老价头 首先是今年为止表现最好的老姜，今年为止跑赢了19%，在同类排名里面可以说非常靠前。 相比起在行情亢奋时候的排名，我认为困难行情下更能反应基金经理体系的稳定性，所以这个老姜今年能有这个业绩我认为还是非常不错的。 从持仓来看，姜诚继续保持着行业分散+挖掘冷门股的特点，比如地产行业里面他买的建发表现就很不错了，当然还有逆向抄底万科，从目前来看都做得比较不错。 然后是华宝的老蔡，今年不声不色下其实跑赢了沪深300大概12个点，而且波动也是比价低，抗压能力还是很不错的。 老蔡的行业主要还是集中在金融行业上，不过挑选的品种买入位置安全边际普遍不错，所以整体的抗压能力比较强。当然，老蔡总体算是个擅长防守的基金经理，挖掘冷门公司的能力可能相对姜诚会弱一点点，之前买的完美世界我是不太看懂的，现在总算给砍掉了。 然后是国富的赵晓东，他的配置行业里面也是偏金融为主，另外包含一些制造业，老赵的表现没有前面两位那么稳，波动稍微大一些，不过也还是在可以接受的范围内。不过考虑到他也有很多金融股，所以我觉得他跟老蔡可能二选一比较好。 最后是大家熟悉的老曹，今年其实也是跟老赵差不多，中间的时候也有一段时间比较难受，老曹的金融板块比较少不过制造业相对比较多，所以作为补充配置还是可以的。 当下的投资价值 以上四个基金经理就是当前比较不错的传统价值型基金经理，他们对标的的估值要求普遍非常高，安全边际的意识也很不错。 至于他们今年业绩的区别，我认为大概有以下几方面。 首先从主观上来讲，姜诚这几年在选股层面上确实是有挺多惊喜，包括前面提到的地产公司。这可能跟他的行业研究分散程度和覆盖面广有关。而老蔡和老赵都很明显地在金融板块上会比较集中。 客观上来讲，则有可能是各个基金经理的配置在阶段性的市场中所受到的风格偏好不同，比如姜诚年初的时候还是吃了一波基建的风格，他其实也多次提到过短期的一些业绩表现会有运气成分。 最后，从信息交流来讲，姜诚因为在雪球上发言比较多，所以我们能够比较直观地去了解他的想法，这相比其他几个基金经理也算是更好的地方。 其他的基金经理在这方面做得比较少，所以我们还是更多只能从常规的季报和持仓来进行判断，不过考虑到他们的长期业绩表现，我认为也不用过于担心。