隆基三季度营收利润双降，晶澳也不及预期，唯独押宝TOPCon的晶科能源成了例外。 组件价格非理性杀到1元后，意味着全产业链将全面亏损，行业的洗牌比想象中更快。 01 隆基Q3 10月30日晚，隆基发布了2023年三季报，前三季度营收941亿元，同比增长8.55%；归母净利润116.94亿元，同比增长6.54%。Q3单季度营收294.48亿元，同比下滑18.92%；归母净利润25.15亿元，同比下滑44.05%，环比下滑54.6%。远低于市场预期。 从利润表可以看出，隆基业绩低于预期有很多因素造成。营收方面，Q3营收294.48亿元，Q2营收363.34，环比下降19%，除了收入下降外，期间费用也提高了，Q3销售费用7.35亿，比Q2增加了9亿，Q3管理费用15.68亿，比Q2增加了3亿，Q3研发费用6.37亿，比Q2增加1亿。除此之外，与Q2相比，三季度硅料投资收益减少8-9亿。所以综合下来Q3单季归母净利润25.15亿元，与Q2相比减少了30亿元。 业务构成方面，隆基组件占比约66%，硅片占比约30%，而今年组件价格持续下跌，目前已跌破1元/W，如此下跌趋势下，隆基组件营收和利润受影响已在意料之中，因为业绩很难逆趋势而上。硅片Q3预计出货30GW，单瓦盈利4-6分；电池组件出货18-19GW，单瓦盈利0.11元左右，出货量和单瓦盈利能力均偏弱，硅片盈利弱是因为三季度硅料价格持续反弹，同时硅片价格下跌。 02 组件战争 硅片、组件产能过剩，是光伏行业共同需要面对的困境，不是隆基独有。所以见智研究统计TCL中环、天合光能、晶科能源、晶澳科技的三季度业绩表现，分析业绩差异背后的原因。 1、TCL中环 另一家硅片龙头，TCL中环前三季度实现营收487亿元，同比下降2.4%，实现归母净利润61.88亿元，同比增加23.7%。Q3单季度实现营收138亿元，同比下降24%、环比下降20%；实现归母净利16.52亿元，同比下降21%、环比下降28%。虽然前三季度利润仍同比上涨，但值得关注的是Q3单季营收和净利润已经双降了。 中环的业务结构硅片占75%，组件占16%。公司表示三季度硅片出货持续增长，单位盈利环比持平，但组件Q3因为国内价格较低，组件业务亏损，毛利率下跌较多，拖累了公司业绩。 2、天合光能 组件另一家龙头天合光能，三季报相比隆基和中环，呈现不同的情况。 天合光能前三季度营收811亿，同比增长39.38%。归母净利润50.77亿元，同比增长111.34%。Q3单季度营收317.36亿，同比增长41.25%；归母净利润15.37亿，同比增长35.67%，环比下降13.27%。 天合光能业务以组件为主，占比69%，主要业务结构与隆基类似，无论是前三季度营收总体增速还是单季增速，天合业绩似乎都要优于隆基。 这其实也跟这两年是TOPCon放量的红利之年有关，隆基和天合虽然都多技术路线布局，但隆基目前主打HPBC，而天合量产路线以N型TOPCon组件为主，自然享受的红利要多些。 3、晶澳科技 晶澳科技组件占比96%，业务非常纯。今年前三季度营收599.8亿，同比增长21.61%；归母净利润67.65亿，同比增长105.62%。Q3单季度营收收入191.38亿，同比下降8.23%，归母净利润19.51亿元，同比增长22.87%，环比下降12.54%。 晶澳业绩与隆基类似，业绩均不及市场预期，单季营收规模下滑，但优于隆基的是，晶澳净利润虽然环比下滑，但同比仍增长，盈利能力相对更好。 4、晶科能源 与其他组件龙头相比，晶科能源三季报的业绩最优。 公司前三季度营收850.97亿元，同比增长61.25%。归母净利润63.54亿元，同比增长279.14%。其中Q3实现营收314.72亿元，同比增长62.53%；归母净利润25.11亿元，同比增长225.79%，环比增长14.95%。 组件龙头中晶科能源三季度业绩，远优于隆基和天合，天合虽然单季度营收和净利润同比也实现了增长，但环比二季度利润还是下滑的，但晶科是同环比利润均持续增长。 再对比各家组件龙头的出货情况： 隆基预计前三季度组件出货约43.53GW，单瓦盈利0.11-0.13元；晶澳前三季度预计组件出货37.63GW，Q3出货13.68GW，单瓦净利约0.14元；天合光能前三季度组件预计出货45-46GW，Q3单季出货18.5GW，单瓦盈利0.11元；晶科能源前三季度组件预计出货52.2GW，其中TOPCon出货占比57%；Q3单季组件出货21GW，环比增长60%。目前TOPCon单瓦盈利0.16-0.17元。 从出货量和单价看，晶科能源是组件龙头中表现最优的。受组件价格持续下降影响较小，核心原因是晶科一直押宝TOPCon，是TOPCon红利的最大受益者。组件价格虽然下降，但TOPCon组件溢价还是高的，且晶科TOPCon占比也是龙头中最高的，所以晶科今年业绩整体表现要优于其他企业。 03 组件的恶性竞争远未结束 光伏组件龙头们悲惨的三季报，反映了现实比想象中更残酷，市场都认为光伏的寒冬没那么快到来，市场都认为组件持续杀价龙头也能挺住。 事实上，龙头的业绩已反映出，价格战，疯狂恶性竞争只是杀敌一千自损八百的行为，目前组件价格已跌至1元以下，全产业链都不赚钱。 隆基在三季度业绩说明会上也表示， 1元左右的组件价格企业很难生存，不止龙头，全产业链都难盈利，很多地方存在光伏项目的烂尾，但对于组件价格何时回归正常，无法确定。 总体而言，今年因为组件持续降价，龙头业绩不好已在预期内，但是似乎还是来的比预想中快。 目前组件的恶性竞争尚未结束，价格仍未见底，未来企业只有抓准技术方向，抢先布局占到红利，才能脱颖而出。

10月27日，全国碳排放权交易市场第二个履约周期全面启动。距离欧盟碳边境调节机制（CBAM）开始试运行，也已整一个月。 今年以来，全国碳配额价格年内已上涨逾60%，且10月全国碳市场碳价最高价持续16个交易日突破80元/吨。 总体来看，10月全国碳市场综合价格行情为：最高价82.79元/吨，最低价75.29元/吨。 价格方面，本月全国碳市场交易活跃度增加，月初至月中碳价总体呈上升趋势，月末出现下降趋势。2023年10月CEA的日均收盘价为80.37元/吨，在上月基础上大幅上涨约10%。本月收盘价首次突破每吨80元，在20日再度刷新自全国碳市场历史新高。最终碳价较上月月末相比上涨3.4%，自75.91元上涨至78.50元。 成交量方面，本月全国碳排放配额总成交量93,051,321吨，总成交额6,421,746,435.39元。其中，本月日均成交量超过550万吨，成交额近六十亿，10月18日当天成交量突破纪录，达1435万吨。 挂牌协议交易成交量7,527,526吨，成交额603,262,565.08元；大宗协议交易成交量85,523,795吨，成交额5,818,483,870.31元。截至本月，全国碳市场碳排放配额累计成交量382,718,568吨，累计成交额20,663,510,880.68元。 10月29日，复旦大学可持续研究中心在11月复旦碳价指数发布会上介绍，全球碳市场10月运行总体特征如下： 第一，全球主要碳市场成交量走势分化，欧盟、英国市场增幅较大，韩国市场巨幅收缩。2023年10月，全球主要碳市场成交量表现为分化态势，欧盟、英国两市场有较大增长，韩国市场降幅明显。欧盟碳市场10月日均成交量环比上升29.40%，成交量连续两月上升且增幅扩大；英国碳市场10月日均成交量环比上升44.71%，市场大幅活跃；韩国碳市场10月日均成交量环比下降74.56%，受配额品种转换影响，市场巨幅收缩。 第二，全球碳市场价格月内走势不一，各市场价格环比涨跌参半。2023年10月，全球市场碳价月内价格产生分化，英国、新西兰上涨，欧盟和韩国下跌。欧盟碳市场10月日均成交价环比下跌0.54%；英国碳市场10月日均成交价环比上涨14.86%；韩国碳市场10月日均收盘价环比上涨13.62%；新西兰碳市场10月日均收盘价环比下跌1.49%。 生态环境部应对气候变化司司长夏应显表示，全国碳排放权交易市场运行两年多来，市场总体运行平稳，价格发现机制作用初步显现，企业减排意识和能力明显增强，为推动实现碳达峰碳中和目标发挥了积极作用，达到了预期目标。 在碳价方面，夏应显表示，碳价波动主要受市场供求关系影响。两年多来，配额价格总体保持稳中有升。近期配额价格整体呈上扬态势，维持在80元/吨左右，碳价适度上涨体现了碳价的市场属性。目前，配额价格水平基本反映了我国的减排成本，符合中国当前实际。

2019年到2023年,也就是冯德莱恩领衔的新一届欧委会上台后，欧盟将“绿色转型”作为施政纲领，称之为“欧洲的登月时刻”，基于此，欧盟发布了一系列绿色法规，比如《绿色协议》、《应对气侯法》、《循环经济法》、《新电池法》、碳边境调节机制（CBAM），对我国产品出口欧洲造成了无形的绿色壁垒。 在碳中和的大势下，全球清洁产业竞争的底层逻辑是什么？中国企业目前对绿色壁垒的应对情况如何？未来如何与欧盟市场互认互证？ 2023年10月26日，在远景科技集团举办的鄂尔多斯零碳产业大会期间，来自动力电池联盟、欧盟驻华标准化专家项目、TUV南德大众化集团等相关机构的几位专家围绕“绿色工业转型与产品竞争力”进行了分享讨论，以下是发言节选。 01 中国碳中和50人大会特邀研究员，海华永泰（北京）律师事务所高级合伙人吴必轩：欧盟的低碳、绿色法规和标准对中国产业影响几何？ 欧盟驻华标准化专家项目总监徐斌：我国从产业环境到企业现状，同欧洲本土企业，在低碳和节能方面有一定差距，这造成一些企业不能满足低碳的要求，并且动力电池、自行车电池等电池产业，在未来五年到十年仍然不能达到碳排放的要求，会使得这些产品不能进入欧洲市场。为了进入欧洲市场，必须进行一系列低碳的改造，这面临成本的增加。 从另一个角度看，欧盟制定相关的标准和低碳要求，逻辑有三四条。第一条是欧洲要在2050年实现碳中和。为实现碳中和，必须要发布一揽子相关低碳要求。如果只针对欧洲企业作出要求，不对进口产品进行相关的规定，会造成他们理解的碳泄露，很多企业会避开欧洲强硬的监管，到相对宽泛的国家生产产品。从欧盟的角度看，这样依然会造成温室气体的排放效应。 第二点，进行低碳改造，要对全产业链进行要求，欧盟企业如果采取了低碳措施，而针对进口产品不采取低碳要求，满足要求的优良企业会在竞争中处于不利地位，实际上产生不公平的竞争情况。这也是欧洲引入碳边境调节的主要观点之一。 第三点，应对气侯变化不是欧盟一个国家地区的事情，应该是全球共同的愿望，欧盟制定了比较严格的法规和认证，可以带动企业和其他地区在低碳方面作出努力。 最后一点，欧洲的低碳要求，对于企业是挑战也是机遇。比如说企业已经达到了高标准的碳要求，在竞争中就比越南、印度更具有优势，出口欧美过程中更具有优势。 02 吴必轩：关于碳边境调节机制，中国企业面对这些措施的痛点和应对思路如何？ 德勤中国可持续发展与气侯变化服务主管合伙人李晓晨：碳关税现在非常热，两年前大家没有太大的热情，但今年企业纷纷行动起来，受影响不大的一些企业也做了深入的研究。 以每个行业的领头军为主，首先他们实现净零的时间表很紧张，所以脱碳做得比较彻底。欧洲的碳关税还有不确定性，可能会扩大范围。 “过渡期欧盟委员会”会研究还有哪些被泄露的产品会被纳入这个范围。比如有机化学品、聚合物，以及下游产品。如果范围扩大，对于很多的行业会有波及。所以面对政策的不确定性很多的行业也在积极应对。 谈到影响，首当其冲是成本增加，比如出口欧洲的钢铁行业，土耳其和韩国生产每吨钢的碳排放量明显低于我们。根据相关的数据计算，如果碳关税缴纳三年后，针对价钱升高的影响，土耳其增加13%，韩国20%，中国和印度高一点24%和27%，成本的增加是显而易见的。 另外，如果增加了脱碳管理和内部的管理成本，如何建立科学的碳核算体系，保证数据的准确性和完整性，也带来了管理的挑战。 还有供应链倒逼。很多的企业对供应链、供应商都提出各种要求。所以供应链压力的传导也是企业面临的很大挑战，如果这方面没有做好，可能会失去客户和市场。 除了碳边境调节机制，我们在出口行业方面，像《新电池法》，新能源汽车的反补贴。还有像韩国、意大利、法国等对光伏组件的碳核算和认证的要求，阻碍会越来越大。 另外从政策方面，倒逼政策的转型。我国碳市场最终会和欧洲碳市场的范围相一致。还有碳抵消机制，在本国缴纳的碳税，在那边缴碳关税的时候是可以抵销的。所以在国内不缴，缴到欧盟去，国家会少了一些税收，这会倒逼国家的碳税改革。 03 吴必轩：对于动力电池行业，包括零碳产业园、绿电供应在内的一些措施对应对欧盟相关法案有什么作用？ 中国动力电池产业创新联盟秘书长许艳华：《新电池法》现在产业高度关注。今年1到9月份电池出口占到总量的21%，比重很大。目前主要是出口，海外的生产规模不是很大，所以欧盟的电池法对我们的影响非常大。 先说欧洲人怎么想。在电池新法发布的时候，欧盟的发言人说了两条重要的问题，为什么有新电池法？相较于旧电池法是两个完全不同的概念，它是全欧盟统一监管的、对电池全生命周期进行管理的法规。价值在于欧盟认为电池是脱碳进程和实现低排放交通运输的关键，这是第一个解释。 第二个解释是要提高欧洲工业的竞争力。欧洲是工业的发源地，但在电动化和动力电池领域落后了，数据确实如此：全球电池出货量92%是在中国、韩国和日本，中国占了60%。意味着其他国家是8%的份额，欧洲可能3%都不到。他们积极推动电池新法，背后的逻辑非常清晰。 第二，对我们有影响，法规要求严，时间表紧张。我们绝大多数企业没准备好。因为涉及到全产业链，不是自己搞就可以了。另外不管是碳足迹声明，还是电池护照，会增加管理成本，也会降低管理效率。中国电池之所以在全球有这么强的竞争力，第一是因为快。比如建一个厂最多两年，在欧洲可能要四年。如果做碳的工作，势必要影响企业各方面的效率。 第二，回收的问题，包括电池的回收，再生材料利用率的要求，意味着谁生产、销售电池，谁要对电池回收负责，一定要在欧洲有基地，必须要在欧洲建立回收。回收和生产是两个概念，回收在中国是很乱的，如果到欧洲发展，挑战可能更大，特别是欧洲的环境要求很高，在整个电池产业链中，负极和正极材料以及电池碳排放比较大，将来回收也是个痛点。 第三是企业的担心，电池护照要披露所有生产企业的信息，这些信息涉及到企业的敏感信息，这些信息一旦泄露，对企业非常不利，对竞争力影响也很大。 03 吴必轩：风电、光伏、储能等产业如何应对海外碳壁垒？ 南德集团智慧能源与零碳服务解决方案的负责人高亮：比如法国碳足迹。在光伏行业里面，法国碳足迹是针对大于100千瓦的装机容量的项目的招标，要求投标的产品进行相应的碳足迹的核算，不同的碳足迹的值有不同的得分，影响招标的结果。 类似还有韩国碳足迹，主要分为三类，只有最高类的能拿到政府的补贴。除此之外，还有EPD环境产品认证。EPD分为EPD意大利、EPD国际和EPD美国。EPD我们可以简单的理解为包含碳足迹，除了考核碳指标外，还要考核其他的环境影响的因素。所以在很多的买家行为当中，逐渐的把EPD的要求纳入到招投标的过程中。 再就是刚才提到的能源产品生态设计指令。尤其是最新欧盟的ERP指令，已经把光伏组件和光伏逆变器纳入。尤其针对组件的，要求光伏组件产品根据PFCR进行相应的碳足迹的评估。以上就是目前面临的相关的碳壁垒。 但我觉得更愿意叫它是双碳背景下规则的要求。正是因为这样的要求，碳足迹从最初500、600，现在降到400左右，企业迎来了新的机遇。 04 吴必轩：目前中国在数据认证方面存在哪些问题？中国的绿电如何与欧盟绿色法规互认？ 远景智能零碳产品首席科学家邱林：第一从数据方面，我简单的区分为商业化的认证和法规级的认证。 商业化的认证阶段，我们算一个产品的碳足迹，无论是光伏还是动力电池，提供的数据只要合情合理，真实有效，有出处，基本上商业化的认证都可以通过。 现在新的问题来了，法规级的认证来了，无论是碳关税，还是电池新规，还是光伏，要求的不仅是提供数据并说明真实性。在所有的法规中明确了用哪些数据库去计算，对于中国来说是一个非常严重的问题。像欧盟指定的数据库，都严重缺失和中国相关的数据。 举例来说，欧盟比较大的，也是全世界最大的产品全生命周期的的数据库里面，大概有两万条的数据，但和中国相关的大概只有800条，这800条大部分在2010年发布的。2010年中国的生产工艺和现在的工艺有了突飞猛进的变化。 我们的生产工艺流程的变化，提高了效率，减少了碳排，这在国际数据库是没有反映的。所以现在我们在做法规级的认证的时候，去调用这些国际数据库，对大部分中国的企业是吃亏的。 我们不能说不公平，如果我们有，他们也有，不一样，可能是不公平，主要的问题是中国没有这些数据。 在没有的情况下，我们现在要做的是建立中国自己的产品全生命周期的数据库，按照中国的生产工艺，按照中国实际能耗情况建立数据库。 第三个问题是电。绿电有很多的形式，主要是绿证、PPA的绿电协议，再加上绿电直供。比如动力电池新规里面，规则里面标识很清楚，包括碳关税，能认的只有一种，就是绿电直供，通过购电协议购买的绿电，通过绿证购买的绿电，在法规级的碳计算认证中不能通过的。 补充一点，我们谈中国的绿电直供的认可，可能会想欧洲有那么多的绿电直供吗？关键问题是，可以选择绿电直供计算电力的碳排放。还可以选择在数据库里的全生命周期电网排放因子。像法国和北欧四国，其实没有什么绿电，法国基本上是核电，核电不是绿电。但是法国的电网因子很低。 举例来说，在数据库里面中国的电网因子是900克一度电，法国的电网因子只有50到70克一度电。即使在欧洲没有绿电直供，但它的数据库里面有全生命周期的电力的碳排放因子，这也是我国目前非常缺少的一部分。未来随着建设电网的全生命周期的因子库，可能会帮助解决产品出口的问题。 05 吴必轩：中国标准如何与欧盟互认，与欧盟标准互认的前提是什么？还需要做什么工作。 徐斌：刚才谈论的两种概念：一个是法规，一个是标准，法规的要求需要用标准支撑，比如碳足迹的计算、像数据库的因子。 中欧标准互认最好的平台是国际标准化机构，比如说ISO、IEC，还有ITO。在ISO和IEC达成共识的标准不仅是中欧标准是互认的，对于美国、日本、韩国都是互认的，这是中欧标准互认最简洁和有效的方法。 第二个如果在国际标准中还没有相应的工作，需要中欧双方协调，比如说建立相应的工作组。说到电池护照，中国和欧洲正在推广数字护照的相应标准联合组，什么信息可以披露，什么信息可以不披露。 对于电池护照的痛点问题，欧盟制定的电池护照和未来的数字产品护照一致，披露的信息一定不涉及商业秘密，一满足所有企业，不仅是欧洲企业，也包括中国企业。欧洲企业能接受的电池护照的要求，才能够在欧洲的法规和电池护照的标准中实施。 第三个途径，需要中方和欧方一起协调沟通，对标准进行对比。这些需要大量的细致工作，推动中欧标准的互认。必须双方都接受，从而实现中欧标准的互认。 06 吴必轩：动力电池碳足迹的核算平台具体的设计思路和作用是什么？ 许艳华：今年6月份启动了关于指导国内的企业怎么样核算碳足迹的问题。整车、电池、电池产业链包括国外的机构都参加了标准讨论。今年的12月份准备正式发布。这个标准主要是为了指导大家怎么算，有统一的核算方法。 第二，我们建一个管理平台，包括算法的软件，为企业提供服务。因为中国碳因子的库和欧洲的碳因子库算出来的差异非常大，这也是一个很大的问题。 第三，9月份的时候和欧洲电池联盟的总负责人进行了沟通，希望就这些问题，通过产业层面进行沟通，积极和欧盟可持续发展委员会下面的协调组积极对接，工信部等有关部门，也希望电池联盟在这方面多发挥一些作用。 07 吴必轩：通过碳核算、绿电的使用，对光伏产品，包括其他出海的产品突破壁垒有什么作用？ 高亮：首先说一下碳核算，我认为标准先行，数据为基。只有知道排放来自于哪里，才能制定对应的策略。碳核算无论是光伏企业还是其他企业，在开展碳中和的工作，走出来的第一步，先要摸清自己的家底。 第二是直供电的项目，直供电的项目在国内除了远景，其他的并不是非常多，可能更多通过绿证等形式。在光伏企业里面，自身应用范围内的排放，由于电力消耗占比能到80%甚至到90%，比电池行业更多。

全球气候变暖及化石能源日益枯竭的大背景下，过去几年能源转型趋势势不可挡，光伏发电2020年已实现平价上网，光伏产业迎来了历史性最佳发展机遇期。全球光伏新增装机量快速爆发，在不断刷新行业发展速度的同时，也吸引了大量资金“疯狂”涌入行业。至2023年底，光伏制造端的硅料、硅片、电池片、组件四个环节产能均超过900GW。而长江证券研究所的数据显示，2023年和2024年全球组件需求预测分别为525GW和645GW，行业进入过剩阶段。在产能过剩的背景下，虽头部企业仍在扩产，新玩家仍在不断入局，但众参与者的脚步明显放缓，开始持更明显的观望趋势。那么在行业竞争减缓，平稳创变与共同进步成为可能的现在，光伏产业该如何打破僵局？ 01光伏行业需要一个“破局”的“支点” 据PVinfolink预测，光伏装机未来十年或迎来十倍增长，预计2050年全球新增装机需求达1246-1491GW。而据隆基总裁李振国预测，到2030年，全球新增装机规模需达到每年1500GW-2000GW，并且需要持续30年的安装，才能真正对全球能源转型形成有效支撑。拥有巨大的市场空间。光伏赛道带来的巨大增长机会，及人类对于清洁能源的重视，我们可以断定光伏的未来自然是光明的。当然现在放眼二级市场，光伏行业确实是“绿色”经济的代表，时常一片绿油油。产能过剩带来的内卷直接影响了行业整体的健康发展。这种长期的乐观及短期的悲观的冲突不由得让人更加烦躁：光伏的乐观未来究竟如何才能兑现？笔者认为，现在光伏行业只是陷入了短暂且难以避免的行业发展下行阶段。不过，只需要一个支点，一个可以打破这种模式的环节，光伏行业便可以破局。而主产业环节中，硅料环节因竞争格局优，源头影响大，技术路线确定，企业成本差异大等特点，应当作为行业锚点担起重任。 02蓄势待发的多晶硅“大逃杀” 多晶硅环节是主产业链的最上游，具有化工属性。这化工属性有利有弊：硅料环节因此相较下游环节产能弹性更小，从历史来看周期性也相对更明显，在行业上行时毛利率上涨幅度最大，在行业下降时毛利率下降幅度一般也最大。2011-2012年欧美双反叠加补贴退场，出口崩溃，多晶硅一度从行业盈利最多跌至行业亏损最多。2020-2022年光伏平价、中国双碳目标、俄乌冲突等标志性事件刺激光伏装机需求，硅料价格快速上涨，一度赚取了行业最多的利润。如果从该逻辑出发，未来一两年硅料环节毛利或将低于其它环节。尤其是在这个前提下，多晶硅环节还会从2024年Q1开始持续成为过剩程度最大的环节。当然，也许硅料环节的情形不会那么悲观。2011-2012年是需求由于政策原因阶段性放缓，终端需求端的问题带来产业链价格调整下行，行业缩量价跌。但现在开始的下行周期是因为供给由于市场行情刺激带来产能大幅释放，供给端增幅远超需求增幅，带动产业链价格下行，行业放量价跌。也就是说，硅料行业的最大危机，来自于增量供给的落地。这时候，化工属性带来的硅料环节对新玩家的不友好，倒是成了自己的“保护符”。钱到位了，项目也不一定落地；运转起来了，也不一定能稳定出产品。较大的技术工艺壁垒， 且投资重，扩产周期长，爬坡难度高，成本曲线陡峭……这些挑战使得许多规划产能不一定能如期落地。今年以来，例如合盛、宝丰、弘元等新项目都出现了不同程度的延期。与此同时，9月行业内多个项目（大全、内蒙古东立等）也出现了不同程度的事故，影响了当月产量，所以明年真正能释放的产量还有较大不确定性。就算能出产品了，成本控制就是第二个“拦路虎”。不同于其他环节单个项目投资规模小，进入门槛低，企业跨界相对容易，多晶硅环节头部企业集中，项目规模大，工艺难度高，企业之间的成本差异显著大于其他环节企业之间的成本差异。新人难入局，就轮到老人内卷了。也就是说，多晶硅环节现在已经做好了“大逃杀”的准备，可以第一个开始出清过剩产能。那么企业什么时候退出市场？当供过于求时，市场价格（P）持续下降。当P>ATC（平均总成本）时，企业可获利；当P=ATC=MC（边际成本）时， 市场处于均衡状态；当P现金成本），即企业已开始亏损现金， 企业才会选择退出市场。而当不断有企业退出，供给慢慢小于需求时，市场价格上升，存活下来的企业可获取超额收益。正好，多晶硅环节的单体项目投资大，资金需求大，并且无法灵活调整稼动率等特点，其对于企业资金实力要求更高，企业一旦陷入现金成本亏损，将造成相对其他环节企业更大的现金流压力。并且当前硅料环节新进入者面临的资金压力本身已经大于其他环节新进入者，故当各环节严重过剩时，多晶硅环节的产能出清速度预期将快于其他环节，进而提振硅料环节的盈利能力。笔者预计，硅料环节将通过首先打破局势出清过剩产能，成为整个光伏行业的破局点。 03敢问“光”在何方？ 从2023年的年中报情况来看，头部企业吃肉，二线企业喝汤，三线企业（未上市，单一环节布局）甚至可能连汤都喝不上了。无论是资金、产能、技术、口碑，二三线企业都不具竞争力，这部分企业或将逐渐出清。以硅料龙头通威为例，根据明年的需求边际测算，高于现金成本4.2万元/吨生产成本的产能将相对危险（见下图）。如果考虑到通威N型硅料出货比例持续提升以及P型产品品质优势带来的销售溢价，其在行业出清情况下仍能维持至少0.5-1万元/吨的盈利。而许多二三线硅料厂，因为扛不住亏损压力，只能停产检修。 因此，硅料环节最后还是龙头企业们的战场，今明两年多晶硅环节CR5集中度相对其他环节依然遥遥领先。而在各环节均处于相对过剩的阶段，更高的集中度将带来更强的议价能力，也将带来更强的利润留存能力。硅料五巨头，通威、协鑫、大全、新特、东方希望，也都纷纷采取措施维护自己的领先地位。在市占率已经领先的前提下，各个企业持续进步的方向也就是两方面：战略布局，及成本压缩。为了保证供应链的稳定性和实现产业链最大的利润截留，头部光伏企业均采取“一体化”模式，实现向上游或者下游的延伸。而从最新披露的数据来看，也确实是一体化头部企业最具影响力和优势。其中，大全和新特依旧相对单纯地集中在硅料环节，而通威和协鑫则选择了一体化战略布局，而这两者正好也是硅料环节中改良西门子法（棒状硅）与硅烷流化床法（颗粒硅）的领军企业。通威在四个环节及电站皆有布局，电池片环节也做到了龙头的位置，而协鑫则专注于硅料、硅片及电站环节。多晶硅还原方法的选择也可以说是战略布局的一环，而这个选择直接影响到了后续的成本控制及质量提升。改良西门子法及颗粒硅法的具体工艺区别，这里笔者就不赘述了。单从成本来看，据笔者的了解，这方面最优的是通威及协鑫：协鑫的 话，取决于内胆更换时间及重新开产所需时间，成本在3.5-5万元/吨中间波动，而通威则是稳定4万元。但如果考虑到技术成熟度、 生产稳定性、出品质量等影响盈利保证的因素，颗粒硅技术相较于稳定、成熟的棒状硅还有很大的进步空间。尤其随着下游N型产品的继续渗透，下游客户对硅料质量要求越来越高，颗粒硅技术提升质量空间及生产稳定性迫在眉睫。光伏行业“光”在何方？笔者坚信多晶硅就是答案。期待硅料环节打破僵局，带领行业穿越周期，兑现光伏产业的光明未来。

储能与电力市场获悉，日前南网储能发布2.5MW/10MWh级钠离子电池储能系统集成设备采购公告。设备主要包括2套5MWh电池系统、2台1.25MW储能变流器和1台3.15MW的升压变。钠离子电池由招标人提供，其余设备均为投标人提供。这也意味着10MWh级钠离子电池储能系统的集成技术的开发和示范应用正在启动。 无独有偶，比亚迪在近期的一次会议中也表示，150Ah刀片钠电芯已经通过中试，可进行规模化的生产，20MWh的钠电魔方储能系统在公司南宁工业园正在试用。 在钠离子电池储能系统开发加速的同时，钠离子电池在新能源汽车中的应用已先行一步。根据工信部发布的公告，目前奇瑞、江铃、江淮等车企均已发布了搭载钠离子电池的新能源汽车，电池供应商分别来自宁德时代、孚能科技和中科海钠。 根据储能与电力市场的调研，目前已有多家电芯和材料企业表示，钠离子电池有望在2025年开启规模化应用。 过去三年，锂价的飙升直接催化了钠离子电池的商业化进程。目前国内已有比亚迪、宁德时代、孚能、派能科技、鹏辉能源、中科海钠等多家一线电池企业已发布了钠电储能产品，并宣布正在规划或实施GWh级钠离子电池产能建设；材料端，贝特瑞、容百科技、新宙邦等一线企业也公开表示已经实现吨级以上订单，具备了量产供货条件。 一方面锂离子电池产业链企业加码钠离子电池，另一方面资本也在努力抓住钠电产业化之前的窗口期，寻找培养钠电领域的独角兽。寻熵研究院储能产业链投融资数据库显示，2023年至今已经获得融资的钠离子电池产业链初创企业已经达到22家，融资金额区间超亿元的有6家，数千万元的有9家。 钠电产品开发和产能布局提速 电芯产品和产能方面： 宁德时代早在2021年夏天就发布了其第一代钠电产品，并规划将第二代钠电产品的能量密度提高到200Wh/kg。今年4月，宁德时代与奇瑞汽车签约，实现钠离子电池的首次装车应用。 中科海钠在今年2月举行的产品发布会中发布了12Ah圆柱、80Ah和240Ah方形钠离子电池，并且早在山西太原及安徽阜阳建设钠离子电池千吨级正负极材料和GWh电芯生产线。 孚能科技于今年初宣布获得江铃EV3钠电池定点，并且已将赣州工厂部分三元电池产能改造为钠电池产能，具备了钠离子电池产品量产条件。 派能科技于今年3月宣布投资2.2亿在扬州建设1GWh钠离子电池产能。 鹏辉能源于今年4月发布了91Ah和3050mAh两款钠离子电芯，能量密度上突破145Wh/kg，同时寿命可达3000周。 正负极材料方面： 容百科技规划到2025年底，在中国建成年产6万吨的钠电正极材料产能。 振华新材自8月起已经开始了钠电正极材料的批量生产。 贝特瑞在今年CIBF期间正式发布钠电硬炭负极材料探钠350及钠电正极材料贝钠-O3B。其中“探钠350”材料350mAh/g，首次充放电效率达90%，”贝钠-O3B“材料比容量可达145mAh/g，压实密度大于3.4g/cc。 新宙邦在去年年底发布了首款钠离子电池电解液—“Neralyte-1”，该款电解液是针对正极材料为层状氧化物，负极材料为硬碳的电池设计，常温循环寿命超2500周，相比于常规配方，对产气的改善幅度大于50%。 钠电企业倍受资本青睐 寻熵研究院储能产业链投融资数据库显示，2023年至今，共有22家钠电初创企业完成了26起融资，其中乐普钠电、盘古钠祥、珈钠新能源在2023年完成两轮融资。广泛覆盖了钠离子电池制造、正负极关键材料等钠电产业链各个主要环节。 目前钠电产业链企业融资普遍集中在早期轮次（种子轮/天使轮/Pre-A轮/A轮/A+轮），融资额普遍在数千万元。其中种子轮和天使轮的融资项目合计达到12个，占到全部融资项目的近一半，由此也说明了钠电这一新兴技术领域的创业热情。 融资金额超亿元的项目包括： 钠壹新能源在2023年2月成立之初，完成了叶盛置业投资的过亿元天使轮融资。该交易成为钠电池初创企业迄今为止规模最大的单笔天使轮融资。 立方新能源的B+轮融资，融资金额数亿元，投资方包括前海方舟、美联新材料、东营卓瑜、安仕新能源。 为方能源的Pre-B轮融资，融资金额数亿元，新特电气独家投资，用于万吨级钠离子电池材料产线和GWh钠电电芯产线的建设、运营以及增加研发投入、引进人才以及市场拓展等。 乐普钠电于今年6月完成了1.5亿元A轮融资，由金安科创投资，用于加快乐普钠电六安全景数字零碳工厂的建设。 超钠新能源的超亿元A轮融资，由融和九智基金、中欣智汇基金、禹泉资本等共同参与。融资将用于湖州高性能钠离子电池材料零碳智能产线项目，该项目规划建设2000吨的正极材料生产线和普鲁士蓝吨级中试线、20000吨电解液生产线。 众钠能源在年初完成了超亿元Pre-A轮融资，投资方包括昆仑资本、清研资本及东泽产业基金，苏高新创投等。本轮融资将用于启动公司硫酸铁钠电池全链示范量产的一期工程。 此外，中科海钠今年也完成了由混改基金领投的B轮融资，但具体金额并未公布。

10月19日，上海市人民政府印发《上海市进一步推进新型基础设施建设行动方案（2023-2026年）》，其中提到，建立灵活共享的智能用能设施网络。新建公用（含专用）充电桩3万个以上，完成150个以上老旧小区电力扩容升级改造，累计增设20万个以上智能充电桩，试点部署电动车反向充电新型装置。 同时，积极发展智能分布式可再生能源网络，力争新增150万千瓦容量光伏发电终端。加快推动传统能源网络数字化改造。探索构建城市电力充储放一张网“虚拟电厂”设施体系，推动全市“虚拟电厂”调节能力达到100万千瓦。

电动车行业再出重磅消息。奇瑞科技DAY上，宁德时代与奇瑞集团共同宣布，神行超充电池落地奇瑞星途星纪元。认知迭代已然跟不上超充落地的迅雷之势，8月16日，我们曾撰文展望超充的美好前景；时间仅仅过去2个月，阿维塔、哪吒、奇瑞、北汽就宣布搭载神行超充电池。继充电快、量产快之后，我们看到神行超充电池在“上车快”方面不断提速。超充生态的建立，需要在电池、电车、充电桩三个核心环节发力，电池是基座。在最重要的基座环节，神行超充电池在磷酸铁锂上做到了4C超充，正以优异性能推动超充电车的发展，未来有可能进一步推动超充充电桩的铺开，超充时代正呼啸而来。 01“神行速度”引领，超充生态蓝图初现 能否超充是新能源车用户的核心焦虑，但解决这个焦虑需要整个产业链生态的共同推动。今年8月份，神行超充电池迈出了第一步。神行超充电池在磷酸铁锂上实现4C超充，能够做到“充电10分钟，神行八百里”，相较于当前主流车型的充电需要半个小时以上，神行超充电池大幅领先。短短2个月落地4家汽车品牌，神行超充电池还在带动电车实现超充提速。11月的广州车展，甚至会有更多车企密集官宣。而根据公开报道，不久前的IAA慕尼黑车展上，众多欧洲车企也在和宁德时代洽谈神行超充电池的合作。搭载神行超充电池的新能源车越来越多，超充桩建设也正蔚然成风。宁德时代国内乘用车事业部CTO高焕接受采访时表示：“我认为超充桩才是主流，慢充桩肯定会慢慢退出市场。”据高焕介绍，国家政策不遗余力地进行鼓励，9月13日，工信部发布电动车直流充电新国标，将最大充电电流从250A提高到800A、充电功率提升至800kW。从今年起，3C以上的快充桩已大面积渗透至中高端市场，2C 级别也开始步入大众市场，根据中国汽车工业协会统计，近四年180kW及以上大功率充电桩占比提升10%；预计到2025年，新建充电桩将大部分具备 3C+充电能力。宁德时代已经在全工况下验证了4C超充的能力。根据宁德时代国内乘用车事业部技术总工李永坤博士透露：“我们的电池在几百条、上千条的验证条件下，可以满足高寒、高温甚至高海拔下的极端天气情况。”最好的例证便是：10月12日，宁德时代与西藏自治区墨脱县人民政府签署捐赠协议，在墨脱捐建超级充电站，这将是严苛气候考验下的首个4C超充站，结合神行超充电池，宁德时代将为高原地区的新能源车提供4C补能速度。 02“能量基座”持续夯实，超充未来可期 硬科技场景中，生态必须依托于最优质的硬件基座。今年大火的AI大模型，最为关键的就是算力基座。众所周知，AI产业链有三个核心环节：算力、算法和数据。算力为AI生态的转动提供原生动力，基于超高算力芯片GPU，互联网和AI企业利用自身数据开发算法，才使得ChatGPT等新型生产力工具成为可能。因此，谁拥有更多、更新的GPU，谁就可能训练出更好的大模型。另外，最为关键的GPU，虽然供应商众多，但只有英伟达的A和H系列，凭借远超同行的优异性能和完备生态，才具备了核心竞争力。海内外的AI企业，都争相采购英伟达的GPU，力争在这波AI浪潮中拔得头筹。作为AI基座的GPU，成为AI产业链的内核，英伟达也凭借对GPU的引领式创新，成为拓展边界的“无人区”半导体企业。市场借此认知到英伟达的深度价值，2023年公司市值上涨超过230%，达到1.14万亿美元，成为全球半导体市值最大的公司。 超充生态的打造，也正在演绎类似的逻辑。超充生态的基座，必须是电池。电池连接起车桩网，是补能的直接载体，也是终端体验最重要的决定因素。宁德时代全球领先的动力电池技术，成为超充生态当之无愧的技术基石；围绕电池深挖护城河，宁德时代也将成为新能源领域的伟大企业。 宁德时代带动整个产业链跃迁向上，行业也由此进入研发的正循环。奇瑞董事长尹同跃在2023奇瑞科技日活动现场表示：“我们要持续学习苹果、华为、宁德时代，要大胆追求颠覆式创新”。诚如奇瑞董事长尹同跃提到的颠覆式创新，宁德时代作为拓展新能源边界的创新开拓者，创新永不止步。材料及材料体系-结构-极限制造-商业模式，宁德时代的四大创新体系是矩阵式的，而支撑高强度研发的背后，是公司持续不断的研发投入，从2018年至今，公司研发费用从20亿提升到2023年半年度的98.5亿元，今年的研发费用可能将达到200亿元。永攀高峰沉淀的结果，就是市场看到的宁德时代在电池领域不断颠覆超越，保持全技术路线的领先：从2019年推出全球首款CTP技术，到2021年发布第一代钠离子电池，到2022年发布续航超1000公里的麒麟电池，到2023年推出航天级应用的凝聚态电池，再到最新的神行超充电池…细数宁德时代的每次创新，都在打破行业固有认知，创造巅峰标准。电池作为整个新能源行业的能量基座，就像GPU作为整个AI行业的算力基座一样，成为推动产业生态建设、技术进步的核心环节；而这个高技术密度核心环节的进步，又依托于诸如宁德时代和英伟达这样勇闯“无人区”的企业。 作为新能源汽车的使用者，我们期待宁德时代通过四大创新体系的不断加持，持续推动超充技术的迭代升级，让超充生态的“能量基座”越来越坚实，让“人人可享，车车可用”的超充时代真正到来。

近日，南方电网公司组织深圳虚拟电厂参与跨省电力备用辅助服务市场调用试运行。这是国内虚拟电厂首次参与跨省资源调配，充分展示了深圳虚拟电厂备用能力的潜力，检验了虚拟电厂参与跨省电力备用辅助服务市场申报、出清、执行等全业务流程，为国内相关领域提供了探索经验。 跨省电力备用辅助服务市场为电力资源跨省优化利用提供市场环境，有助于保障电力可靠供应。而虚拟电厂运营商将其备用电能出售给跨省电力备用辅助服务市场，可以更好地帮助电网企业灵活调节资源以提升新能源就地消纳能力、保证电能质量，同时提升运营商的多元市场投资能力，增强电力交易市场灵活性。 在南网总调指导下，设于深圳供电局的深圳虚拟电厂管理中心组织10家虚拟电厂运营商参与跨省电力备用辅助服务市场调用试运行，市场出清在负荷高峰时段内为电力系统提供正备用能力60兆瓦，并在日内发电或输电系统模拟故障的环境下紧急下调用电功率20兆瓦，顺利完成此次试运行。 下一步，深圳虚拟电厂管理中心将进一步探索常态化开展跨省电力备用辅助服务市场交易，扩大参与市场的用户侧主体（虚拟电厂或聚合商），为第三方独立主体参与电网运行获取经济收益提供新的应用场景，形成可在全国范围推广复制的经验。 前三季度南方五省区全社会用电量同比增长6.3% 南方电网公司计财部统计，前三季度，广东、广西、云南、贵州、海南等南方五省区全社会用电量达11827亿千瓦时，同比增长6.3%。分产业看，第一、第二、第三产业用电量同比分别增长12.9%、4.8%、10.9%；城乡居民生活用电量同比增长5.6%。南方五省区用电需求稳定增长，彰显经济持续回升向好。 服务市场需求扩大 第三产业用电增速保持高位 前三季度，南方五省区第三产业用电量增速为10.9%，较全社会用电量增速高4.6个百分点。其中2月至9月，增速连续8个月超10%。 服务市场需求扩大，支撑南方五省区第三产业用电量增速维持高位。前三季度，南方五省区八大服务业用电量均实现正增长，其中，批发和零售业、租赁和商务服务业、住宿和餐饮业用电量增速位居前三，同比分别增长17.4%、16.8%、13.8%。以广东为例，前三季度，批发和零售业中的充换电服务业用电量同比增长57.1%，对南方五省区用电量增长贡献率达4%；交通运输、仓储、邮政业中，铁路运输业和航空运输业用电量增速分别为25.4%和18.4%，体现旅游市场加速恢复，居民出行需求稳步升高。 服务消费潜力进一步释放，带动相关行业用电量增长。前三季度，南方五省区消费类行业用电量同比增长10.2%，其中，基本消费类行业、升级消费类行业、可选消费类行业用电量增速分别为5.7%、11.2%和9.6%。 新动能引领作用凸显 产业转型升级加快 随着新动能持续集聚成长，创新驱动深入推进，前三季度，南方五省区新动能相关行业增速达8.6%，对区域用电量增长贡献率超20%。其中，风能原动设备制造、光伏设备及元器件制造用电量同比增长均超四成，绿色转型相关行业发展动力十足。 高技术制造业展现出较强的发展韧性，成为南方五省区制造业高质量发展的重要引擎。前三季度，南方五省区九大高技术及装备制造业用电量同比增长6.4%，对拉动制造业用电量增长贡献近三成。其中，电气机械和器材制造业、医药制造业用电量增速分别为17.8%和11.4%。 抢抓产业转型升级机遇，西南地区加力提速。前三季度，云南、贵州高技术及装备制造业用电量增速分别为46.2%和27.7%。

光伏“人才荒” 14薪、20薪……25薪，近期，隆基、晶科、晶澳、天合、通威、阿特斯等组件龙头企业为招揽人才极尽所能，高薪、股权激励、协助人才落户申报、百万安家费等，开出的优厚条件前所未有，此景象也正是当下光伏企业渴求人才的缩影。 随着全球光伏装机市场不断扩大，市场对组件需求愈发强劲。发展风口之下，各大组件厂商加速“跑马圈地”，产能的投建速度更可以用“狂飙”来形容。仅2023年，龙头企业就以每年28%-471%的组件新增产能领跑行业。 此外，在一体化趋势之下，光伏巨头们你追我赶，大手笔扩充全产业链产能，千亿投资、百GW产能频出，如此迅猛的扩张之下，行业的用人需求也呈井喷式增长。 根据中国光伏行业协会的统计数据，2022年，我国光伏产业从业人员总量约为246万人。据调研，未来十年光伏行业从业人员年均增长率预计达到13.7%，2030年光伏产业从业人员预计达到1705万人。 高薪抢人 巨大人才缺口之下，企业求贤若渴，紧锣密鼓“招兵买马”，光伏人的薪资同样水涨船高。 据薪酬网数据显示，总监层薪资增长率最高，其次高层级比普通职工新增增长幅度更大，高管层、总监层、经理层及主管薪资增长率均在3%以上。 动辄年薪百万的行业已经不多了，但在光伏行业却很常见。“目前，企业为了留住人才，普遍涨薪很正常，光伏从业人员的人均薪资增幅平均超20%。”有业内人士表示。 这个说法也有印证，从组件企业招聘来看，对于高端和技术型高端人才，企业给出的薪资水平多在140万—180万左右。也有企业为吸引并“绑定”人才，给出除薪资以外的待遇，如某企业招聘研发专家给出百万年薪+股权激励，并协助人才申报最高可获百万补贴等。更有企业为挖掘管理人才，对于薪酬及待遇不设上限，提出“一人一议”的待遇。 和绝大多数爆火的行业一样，越演越烈的光伏人才争夺战下，猎头和光伏企业间甚至互相挖角，挖人和跳槽也成为了行业常态。 不仅高端人才稀缺，作为制造业行业，当前光伏行业工程师、生产主管、技术岗位需求量缺口也非常大。从组件大厂岗位招聘来看，此类核心岗位年薪范围大多在14万-32万不等。其中，工艺工程师给出的年薪待遇范围达到14万—25万左右，设备主管给出的年薪待遇范围达到16万—19.5万左右，招聘专业偏向于材料、化工、化学、机械制造等。同岗位中，职称和级别较高的人才在薪资上的条件更为优厚，如高级工程师岗位企业给出的薪资最高能达到25万左右，高级设备主管年薪待遇范围达到30万—32万左右，此类岗位多要求本科及以上学历及3年及以上岗位经验。 并且，随着今年TOPCON元年开启，大厂对TOPCON技术方面的人才需求大增，不仅在招聘需求上点名要求TOPCON技术方面的人才，某头部企业更是一口气发出了160多个TOPCON岗位招聘需求，部分关键岗位甚至开给出14薪、15薪，在原本一年领12个月薪水基础上，额外多发2-3个月的工资。 此外，在企业热招的岗位中，销售人才需求也极为迫切。在激烈的光伏竞争中，销售部门作为开拓市场的尖兵，决定了企业业绩目标能否顺利达成，跑赢对手的关键。在企业招聘中，组件销售岗位也占据近半江山。 不限经验、不限学历，年薪14万元-25万元，为争抢销售人才，企业不仅降低招聘门槛，更给出了更具吸引力的岗位薪酬。对于组件销售经理岗位，企业给出的年薪待遇范围达到33-45万左，岗位要求3年及以上经验，大专及以上学历。部分企业为笼络人才，还增加了销售提成、浮动奖金比例等奖励。 事实上，在一个岗位，不同地域之间的工资水平也有高低差异。一般来说，经济发达、光伏企业集中的地区，人员的薪资水平相对较高。例如，珠三角地区、长三角地区、北京、上海等一线城市。但也有例外，如组件销售经理岗位，有企业对战略开发地和较为偏远地区西藏、新疆等地区的销售经理岗位给予16薪-25薪的补贴。 根据薪酬网数据显示，一线城市招聘薪酬全员月入过万，北京最高，平均薪酬超过1.6万；新一线城市中，80%达到过万水平，杭州、合肥、西安、天津、南京位列前五；光伏从业人员最多的苏州在新一线城市中光伏行业薪资排名第六，平均薪酬1.1万元。

两家炙手可热的新能源车企比亚迪、特斯拉相继公布了今年三季度的核心财务数据，仅从利润表现来看，特斯拉大幅下滑，而比亚迪是在高速增长，两家车企的差距进一步缩小。 特斯拉10月19日公布的财报显示，第三季度总收入约234亿美元（约合人民币1712亿元），同比增长9%，低于华尔街预期，是三年以来最慢的同比增速；净利润为18.53亿美元（约合人民币139亿元），同比下降44%，和今年前两个季度相比也有明显下滑。 在持续降价刺激下，特斯拉三季度全球交付量43.51万辆，同比增长约27%，但较第二季度下降6%，以价换量效应明显减弱。特斯拉解释称，还受到关键设施升级导致的产能关闭影响。特斯拉今年三季度毛利率也进一步下滑，为17.9%，跌至四年来新低，与今年第二季度18.2%的毛利率相比，下跌了0.3个百分点，与2022年25.6%的毛利率相比则是减少了7.7个百分点。针对净利润大幅下滑，特斯拉解释称，主要是由新工厂利用率不足、即将推出的电动卡车Cybertruck导致运营费用增加，以及人工智能和其他项目支出导致。特斯拉第三季度财报的亮点主要聚焦在研发费用和其他业务板块上，其中特斯拉研发费用同比增长58.39%至11.61亿美元（约合人民币85亿元），创近4年新高。有业内人士分析称，上述费用的大涨或跟特斯拉新车型的研发有关。特斯拉表示，在高利率环境中，保持正向自由现金流的同时，正确的做法是专注于可支持未来增长的研发和资本支出。在财报电话会上，特斯拉CEO马斯克重申2023年约180万辆的产量目标保持不变，最大化实现交付量，同时会继续降低单车成本、获取更多的自由现金流。截至该季度，特斯拉的自由现金流达到了23亿美元。这意味着，特斯拉今年四季度至少需要交付约47.5万辆新车，压 力不小。“我们不可能永远保持50%的增长，但我们的增长速度将远远超过世界上任何一家汽车公司。”马斯克说。外界普遍认为，特斯拉为冲销量或将继续降价。就在财报发布后，特斯拉又下调了部分Model 3和Model Y车型在美国的价格，最高降价2000美元。10月17日，比亚迪披露三季度业绩预报，比亚迪预计第三季度实现净利润95.46亿元至115.46亿元，同比上升67.00%-101.99%；扣非净利润为86.05亿元至105.05亿元，同比上升61.29%-96.90%。今年前三季度实现净利润205亿元至225亿元，同比大幅上升120.16%-141.64%；扣非净利润为183亿元至202亿元，同比上升118.78%-141.49%。 对于净利润增长的原因，比亚迪在公告中表示，“今年第三季度，新能源汽车行业延续良好的增长势头，公司新能源汽车销量持续创下历史新高。尽管三季度行业竞争加剧延续，公司凭借不断提升的品牌力、持续扩大的规模优势和强大的产业链成本控制能力，公司盈利持续向好，展现了强大的韧性。”按第三季度92天的时间维度计算，比亚迪在期间实现平均单日盈利至少1.04亿元，这也是比亚迪首次进入平均单日净赚1亿元大关。而在今年上半年，比亚迪平均单日净利润只有约6052万元。很显然，比亚迪第三季度的赚钱能力大幅提升，正在快速追赶特斯拉。在销量上，2023年前三季度，特斯拉累计交付电动车超132.4万辆，比亚迪销量数据为207.96万辆。

我国已有近30个省份出台了新型储能规划或新能源配置储能文件，大力发展“新能源＋储能”。两网五大六小等能源央企全部布局储能，与此同时，大量新生企业纷纷入场，截至今年9月，与储能相关企业近9万余家。在2022年1月至2023年3月22日，储能相关企业新增4.2万家，也即平均每天有近100家新公司进入储能领域。有机构预测，未来20年仅中国新型储能将是规模几十万亿元的巨大潜力市场。 储能大浪潮里，电子、互联网、化工、酒业、房地产、服装、家电、食品、物流等跨界选手争相入局，截至目前已有超60家企业官宣跨界储能领域，如电子企业富士康、互联网小米、酒业五粮液、房地产碧桂园、家电康佳集团、服装报喜鸟、食品企业黑芝麻等等，谁才是突围的“弄潮儿”？ 近日，一则中集资本控股、深圳资本集团、远致储能等企业共同合作设立深圳市新型储能产业股权基金的消息备受关注，该储能基金目标规模达85亿元。 进入视线的一家跨界储能的物流企业——中集集团。这一家以集装箱和物流运输为主营的企业，在新能源发展热潮下，也跨界踏入储能领域，从储能系统集成装备入手，利用集装箱的概念，将其转变为大型充电宝。 具体来看，中集集团的储能业务最开始从为储能集成商提供20英尺、40英尺集装箱，到成为储能系统集成商为下游客户提供全集成储能系统产品，产品为表前储能。从物流集装箱延伸拓展到储能系统集成集装箱，是定位较为明确的跨界布局。 根据中集公开信息，自2018年起，中集就持续在新能源、储能集成装备领域进行技术研发。目前已与多家国内外行业龙头企业达成深度合作，在全球完成了多个具有代表性的大型储能项目，累计提供储能集成装备超20GWh。 2022年，中集集团储能业务营收超过10亿元，今年上半年已手握超10亿元储能订单。 中集集团在2022年报中首次明确提及以集装箱储能业务布局电化学储能领域。源于2022年底，其集装箱板块规划成立储能科技公司，并计划将旗下涉及到储能业务的公司做整体整合，为后续的业务发展做好铺路。 今年2月，中集储能科技有限公司正式注册成立，注册资本5亿元。6月，中集储能股东从原“中集科技有限公司”变更为“中集集装箱（集团）有限公司”，将储能作为集装箱板块的一个卫星业务。今年也在集装箱板块内部重组储能业务单元，对储能子公司做一体化布局和管理。 7-9月中集集团将旗下南通中集特种运输设备制造有限公司（简称“南通中集特箱”）、中集元能集成、福建中集新能、青岛中集普威、南通中集时泰股东变更为中集储能科技有限公司。 至此，中集储能科技公司完成布局。 截至目前，中集储能旗下有福建中集新能、扬州中集新能、南通中集元能集成、南通中集特箱4家全资子公司，青岛中集普威（美国Powin公司股权30%）、南通中集时泰（福建车电投资有限公司股权49%）两家合资公司。 南通中集特箱主营特种运输装备、新能源等多用途集成装备、海工平台配套装备等，也持储能系统舱集成商，为国家电投青海海南州特高压外送基地电源配储能项目、华电滕州101MW/202MWh储能电站、三峡庆云101MW/202WMh储能电站、杭州红场10MW/20MWh储能站等电源侧、工商业储能项目交付储能系统舱。 与此同时，南通中集特箱还有涉足工商业储能项目的投建，去年11月，由南通中集特箱投建的东莞南方中集5MW/10MWh用户侧储能项目投运，项目总投资2000万元，主要包含4台40尺电池预制舱，8台储能变流器，2台20尺升压舱组成，储能电池系统采用高压风冷电池系统。 今年，中集储能旗下也有产能基地项目落地。 3月，福建中集新能源科技有限公司落户漳州开发区，首期项目投资5亿元，新建三座生产车间、一个仓库、一个技术中心以及其他配套设施，用于储能集成装备的生产与测试。 4月，中集集团与美国储能集成商Powin成立合资公司——青岛中集普威新能源科技有限公司，双方将通过技术研发和产品创新，拓展全球全集成储能集成装备市场。Powin是一家美国电池储能系统集成商和制造商，在储能领域已有近10年发展历史，是美国头部储能集成企业之一。根据美国市场研究机构Navigant Research发布的排名显示，Powin近年来一直稳居全球储能系统集成商TOP3。 5月，中集储能与Powin合资建设的青岛中集普威新能源科技项目开工，项目注册资本2亿元，专注于研发、制造和销售技术领先的常规储能箱、防爆储能箱等装备，产业发展方向定位为全集成储能装备供应商达产后预计实现年工业产值20亿元。 储能作为重点拓展能源业务之一，被列入中集集团五年规划。中集集团在回答投资者提问时表示，集团能源业务未来五年规划会重点围绕清洁能源装备和服务进行布局，一天然气，对LNG相关的装备链和服务链进行深耕；二是氢能，包括对于绿色甲醇路线的研究；三则是风电、储能相关业务的布局。 跨界可带来新观点、创新新技术、拓展新业务场景，跨界也被寄予“成为新业务增长极”的期望。储能作为一个新产业，目前市场格局、发展路径、商业模式等均存在不确定性，要在储能赛道占一席之地，需跨过资金、技术等门槛。若只是想借跨界讲故事套现，可能会被反噬。投资有风险，跨界需审慎。

近日，发改委能源局下发了《关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知》，明确提出了“分布式新能源装机占比较高的地区，推动分布式新能源上网电量参与市场，探索参与市场的有效机制”，并且鼓励虚拟电厂、负荷聚合商等新型电力市场主体在削峰填谷、优化电能质量等方面发挥积极作用，探索“新能源+储能”等新方式。 分布式新能源的商业逻辑，可能面临着三点的改变： 1、上网交易模式改变 非“自发自用”部分电量，从“电网全额、优先、保价”收购，变成了经由电力现货市场，与其他电源同等条件的统一出清。 2、自发自用部分的模式改变 电力现货市场后，虽然中间有售电公司的缓冲，但是现货价格信号，还将以某种方式逐步的传递到电力用户，比如执行峰谷价差，电力用户承担部分合同偏差等，所以自发自用部分的交易价格和交易电量，也无法彻底锁定，这对长期投资收益率的测算有较大影响。 3、交易主体的改变 新能源投资商可能逐步转变为新能源运营商，无论是新能源配储的联合套利优化，还是“光-储-荷”整合为虚拟电厂并参与交易，其本质都不是“投资-收益”的逻辑，而是“投资-运营-收益”的逻辑。 过去的分布式新能源，更侧重于项目开发： 谁能拿到优质的屋顶，搞定优质的客户，谁就是赢家，甚至把这个模式与“路条”等同起来。至于投后管理，更多的是“运维”管理，也就是“东西坏了有人修”。 所以过去更像是住宅房地产的开发， 只要拿到地盖了房，是不愁卖的，住宅物业公司的服务并不重要，因为房地产公司赚了大部分钱。 未来的新能源，更侧重于项目全生命周期的整体运营管理，尤其是项目运营期的整体收益，哪怕是自发自用部分，也要考虑与电力市场价格的间接关系——不少电力用户与售电公司一年一签的售电合同，峰谷价差和时段未来都可能发生变化，市电零售合同与新能源的售电合同高度关联。 甚至有的新能源投资商说：我们也是售电公司，无非有的时段卖光伏电，有的时段卖市场电。 到了这个阶段，更像是商业地产项目的开发， 不仅要盖房子，还得考虑招商引资，确定租金，更重要的是吸引人流，提高零售业绩。 那么光伏的投资和运维企业能否顺利转型呢？ 个人认为难度并不亚于住宅地产商转型为商业地产商。 因为底层逻辑从“投资+运维”，变成了“资产运营管理”。 从“维”到“营”，看似一字之差，其实包含了三个层次： 1、营业 也就是需要建立面向新型电力系统的运营组织能力，目前的光伏运维只是设备管理的初级阶段，而设备管理只是专业能力的一部分，还需要有交易管理、客户营销、能量调度，这些都是系统级的专业能力。 2、营销 有了团队和能力，如何构建面向工商业的，新型电力系统的服务营销能力，比如服务产品定义，服务价格管理，服务营销，服务产品交付，这些都是原来“路条式”销售并不具备的。 3、营利 营利是未来分布式新能源很大的挑战，因为新能源是典型的不可调节能源，导致“合成谬误”：大家都以为很赚钱，结果产能和发电能力过剩，有太阳的时候一起发导致稀缺性不足。 当未来现货市场中午时段负电价频繁出现的时候，新能源必须要考虑如何与负荷（用户生产行为）、储能、充电桩的协同效应，而这种协同的管理，是盈利的关键。 所以，分布式新能源在上游产能、中游项目、下游项目开发都不再稀缺的时候，真正稀缺的就是运营能力。 只有高水平的运营才能保证未来20年，在成熟现货市场环境中的项目持续盈利。 这可能才是现货市场、新型电力系统的某些商业意义吧。