大家好，这里是「泰客Talk」的第五期播客。也是本季的最后一期播客。 最后一期，我们一起聊聊人生和时间的关系——养老与投资。 人人都在缴纳养老金，许多人也参与了企业年金计划，期望退休后能获得更稳固的资金保障。但你知道打工人缴纳的养老钱是怎样投资运作的吗？市场震荡下你的养老金收益还能保持稳定吗？ 这一期，我们请到了管理养老金的投资经理，他们是管理企事业单位的年金和城镇居民的养老金的“幕后神秘人”，与我们详细聊聊，年金投资的台前幕后。 相比于追求相对收益的公募基金产品，年金追求绝对收益，更看重资金的稳健属性，对亏损的容错率极低，需要投资经理更加谨慎地的防守与进攻。锁定牛股很关键，控制回撤更重要。 国泰基金养老金投研团队的三位投资经理，投资风格却站在差异化的“十字路口”。性格独立的叶烽更偏向左侧，喜欢找到定价错误的机会。从业时间最长的王宗凯更加均衡，会在左侧进入右侧的拐点进行投资。天性乐观的李刚平右侧的操作相对较多，会把握大的基本面变化。 年金投资对风险与收益的高度重视，投资经理如何在风起云涌的A股市场寻找合适的投资标的？又怎样独立于市场趋势，判断个股的入场与退出时机？ -本节目由国泰基金出品，JustPod制作发行- 聊天的人 嘉宾主持：朱昂，点拾投资创始人 嘉宾：叶烽/李刚平/王宗凯，国泰基金养老金投研团队 时间轴 一、养老金的收益特征与投资方法论 02:47 养老金的底层资产配置特征 06:55 做好回撤控制的方法论体系 11:12 左侧投资+组合管理，守住好业绩 二、A股市场还有好的投资标的吗？ 15:21 低估值、高流动、严监管，A股市场中期偏乐观 18:23 产业升级与存款流入，将成为拉动A股的引擎 22:26 看好红利资产、低估值价值股与高科技成长股 三、投资经理如何把握投资时机？ 25:47 成长股不惧高位、但需提前预判布局 31:17 低估值已有涨幅、仍需判断未来空间 35:21 收获最大收益率，则需考虑产业趋势 41:49 尾声：投资经理的养老畅想 基金有风险，投资需谨慎。 -互动方式- 欢迎在微博@国泰基金、微信公众号搜索[国泰基金微幸福]与我们互动。 9月26日前，来小宇宙APP订阅「泰客Talk」，并与我们互动评论，我们将抽取10位小伙伴送出「宇宙的猜想」系列小礼物。 -关于节目- 欢迎来到「泰客Talk」，这是一档由国泰基金出品的投资理财播客栏目。今年，我们似乎来到了风险偏好下行时代。相较于投资收益向上的锐度，我们开始更关心防守的角度，和落袋为安的温度。 第一季的内容，主题围绕“稳健投资”。我们将从债市波澜壮阔的历史性行情聊起，谈到资产配置与逆全球化，滞涨的船等待顺流而下，以及徘徊的上证指数，和异军突起的红利资产。 在这个情绪和叙事的「乱纪元」，这个夏天，我们陪你一起，等一个时间的答案。 -制作团队- 节目制作：高海博 节目统筹：张馨月 声音设计：孙称 节目运营：小米粒

大家好，这里是「泰客Talk」的第四期播客。 在我们长期的认知里，债券投资是一个典型的「画线派」产品——风险低，收益稳，适合作为资产配置的底仓。 今年以来的债市「过山车」似乎打破了这个印象。 上半年的债市，经济增速探底时间冗长叠加低利率环境，「资产荒」行情趋向极致，以长期限、超长期限为代表的债券品种掀起「波澜壮阔」的史诗级债牛行情； 7月之后，债券市场站上风口浪尖——央行多次亲自下场，监管出手调控风险。债牛踩下「急刹车」，长中短期纯债指数均出现不同幅度下跌，连一直以稳健低波著称的同业存单产品也出现了短期回撤，这让关于债券投资的争议愈发甚嚣尘上。 已经走了三年牛市的债券市场，赫然来到了众说纷纭的「分叉路口」。行情走到了哪种阶段？后市是急转直下还是暗藏机遇？ 这一期播客节目，我们请来了致力于「帮你收蛋」的短债基金经理——来自国泰基金现金管理团队的陶然、丁士恒和陈育洁。 我们将从这一次债券市场的风波聊起，并试图解答这些大家最关心的问题：央行政策干预的原因何在？债券市场会受到哪些风险因素影响？这回会发生2022年四季度的「债灾」行情吗？后市怎么看？ 我们也将走近短债类产品投资管理的台前幕后，聊聊基金经理每天的工作日常和团队配合，更重要的是，我们希望能和投资者一起厘清，短债基金之于普通投资者的意义—— 当风波到来时，我们如何取舍短期回撤与长期投资目标？短债基金应该怎么选？ 在稳健投资时代，我们共同探索投资的「性价比」…… -本节目由国泰基金出品，JustPod制作发行- 聊天的人 嘉宾主持：徐金忠，资深媒体人 嘉宾：陶然/丁士恒/陈育洁，国泰基金现金管理团队 时间轴 一、短债基金，稳稳「收蛋」的快乐 01:22 超大规模、超低容错，现金管理团队管什么？ 07:08 告别货基高息、理财刚兑时代是一件好事？ 09:14 「养基收蛋」——基民的智慧 二、控好回撤，才能穿越债市冷暖 11:24 央行出手，债市遇冷，根本原因在于平衡久期 17:13 收益率是烟雾弹，回撤率才是债基管理的核心 22:28 债市大调整时，投资者应该做什么？ 三、稳健时代下，为何短债成为高性价比投资 25:49 明确风险偏好和资金期限，才能做好投资决策 29:29 优选短债基金，关键在回撤表现 34:26 如何应对趋同性申赎行为，预判风险、提前布局？ 41:30 风险收益比趋低，短债基金仍有生命力 基金有风险，投资需谨慎。 -互动方式- 欢迎在微博@国泰基金、微信公众号搜索[国泰基金微幸福]与我们互动。 9月12日前，来小宇宙APP订阅「泰客Talk」，并与我们互动评论，我们将抽取10位小伙伴送出「宇宙的猜想」系列小礼物。 -关于节目- 欢迎来到「泰客Talk」，这是一档由国泰基金出品的投资理财播客栏目。今年，我们似乎来到了风险偏好下行时代。相较于投资收益向上的锐度，我们开始更关心防守的角度，和落袋为安的温度。 第一季的内容，主题围绕“稳健投资”。我们将从债市波澜壮阔的历史性行情聊起，谈到资产配置与逆全球化，滞涨的船等待顺流而下，以及徘徊的上证指数，和异军突起的红利资产。 在这个情绪和叙事的「乱纪元」，这个夏天，我们陪你一起，等一个时间的答案。 -制作团队- 节目制作：高海博 节目统筹：张馨月 声音设计：孙称 节目运营：小米粒

大家好，这里是「泰客Talk」的第三期播客。 红利是一个「熊市思维」的品种。 在过去的很多年里，尤其是高成长大行其道的几年里，分红这件事儿，不够刺激，不够性感，慢慢的积累一点红利上的收益，显得慢吞吞的。 但当市场来到震荡周期，爱分红的投资品种，变得受欢迎起来了。 我们会从红利指数的前世今生聊起，并试图解答这些大家最关心的问题。红利还会跌多久？还能买吗？红利的赛道是不是有点拥挤了？每个月都分红的产品是怎么回事？每个月领到的钱是基金的投资收益吗？ 最后，我们也会聊到最近的「大事件」——7月底，上证综合全收益指数实时行情正式发布。上证综指于1991年7月15日发布，可谓是全程见证了中国资本市场的大历史，是投资者朋友心里的「第一标杆」指数。 在上证指数反复在3000点波动的当下，上证综合全收益指数的发布意味着什么？是不是意味着我们以后再也不用「保卫3000点」了？有什么产品可以跟踪？当前的市场，到了什么位置了？ 这一期播客，让我们印象更深的，是嘉宾们关于人生红利的讨论——红利是一种人生哲学。 红利更接近「格雷厄姆式」的原教旨价值投资理念。和市面上的大部分指数的调仓逻辑不同，红利指数以股息率作为调仓标准，当个股上涨较多，股息率下降，就会被调出指数，指数再调仓加入一些超跌的高股息率品种。从这个角度来说，红利是一种「高抛低吸」的调仓方式，是更契合格雷厄姆「捡烟蒂」的投资理念。 红利可以是应对「历史垃圾时间」的解题思路。无论是作为产品品类的ETF，还是作为投资方法论的红利策略，都曾经长期「坐冷板凳」，经历过漫长的无人问津的蛰伏时期，直到市场风来。这种“80%的时间在积累和蓄势，抓住20%的机遇起跳和爆发”的生命周期轨迹，或许能给到我们一些人生启示。 红利可以是一种更易得幸福感的思维方式。红利追求的是「安全感」和「情绪稳定」，而不是「超额收益」和「比较价值」。红利不是一种需要从比较中获得幸福感的思维方式，不去追求我一定要比其他人更好、赚更多钱，而是在很难获得贝塔的市场环境里，纵向对比、慢慢成长的过程。 这一期节目我们邀请了基金经理麻绎文，EarlETF主理人张翼轸，一起聊聊今年的上证指数和红利投资。 -本节目由国泰基金出品，JustPod制作发行- 聊天的人 主持：晓晗 嘉宾： 麻绎文，红利国企ETF（510720）基金经理 张翼轸，EarlETF主理人 时间轴 一、冷板凳与调整期的「红利」 03:50 投资中遇到的「人生红利」 09:08 坐冷板凳的启示：人多的地方不要去 09:35 调整期的红利，还要跌多久？ 13:43 红利有周期吗？ 18:52 大盘低迷期，红利为什么跑出来 二、红利是怎么红的？ 23:04 红利为什么带来安全感 27:34 红利和沪深300、上证综指的相关性 32:55 66个红利指数，为什么选择了上证国企红利指数 28:48 红利，一种情绪稳定的投资理念 44:08 拥挤的逻辑不适合红利 50:08 红利国企ETF如何做到「可月月分红」？ 三、保卫3000点还重要吗？ 58:08 上证综指比沪深300更偏价值、红利因子 62:50 国九条，强化上市公司分红监管 67:15 上证综合全权益指数公布，还需要再保卫3000点吗 73:58 全收益指数对普通投资者有什么用？ 观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。 -互动方式- 欢迎在微博@国泰基金、微信公众号搜索[国泰基金微幸福]与我们互动。 8月29日前，来小宇宙APP订阅「泰客Talk」，并与我们互动评论，我们将抽取10位小伙伴送出「宇宙的猜想」系列小礼物。 -关于节目- 欢迎来到「泰客Talk」，这是一档由国泰基金出品的投资理财播客栏目。今年，我们似乎来到了风险偏好下行时代。相较于投资收益向上的锐度，我们开始更关心防守的角度，和落袋为安的温度。 第一季的内容，主题围绕“稳健投资”。我们将从债市波澜壮阔的历史性行情聊起，谈到资产配置与逆全球化，滞涨的船等待顺流而下，以及徘徊的上证指数，和异军突起的红利资产。 在这个情绪和叙事的「乱纪元」，这个夏天，我们陪你一起，等一个时间的答案。 -制作团队- 节目制作：高海博 节目统筹：张馨月 声音设计：孙称 节目运营：小米粒

大家好，这里是「泰客Talk」的第二期播客。 这一期，我们将从一个有点儿「宏大叙事」的视角切入。 对于宏观总量研究出身的投资人来说，对世界和市场的认知总是一个见微知著的过程。 我们的对话从全球经济这艘大船的港口出发，逐渐驶向总量研究里那些重要的、稀缺的、精细的数据与模型—— 世界经济的「乱纪元」，失效的美林时钟，铜与螺纹钢的分歧，美联储降息的达摩克利斯之剑，韩国的出口指标的结构性预示…… 宏观研究的神秘「黑箱」被打开，「笼中的金丝雀」扑棱棱翅膀，绕树三匝。 最终，我们的话题还是要落到那些非常具体的投资动作上—— 全球经济的衰退周期，我们应该如何应对？资产配置的底层逻辑到底是什么？为什么说同时配置短债、红利和纳指，其实不算资产配置？美股高估了吗？A股低估了吗？美联储降息会带来怎样的影响？逆趋势的投资是不是更容易犯错？ 这一期节目我们邀请了来自国泰基金的基金经理张容赫，一起聊聊经济周期这条大河，全球经济这艘巨轮，趋势投资，资产配置，以及我们在「乱纪元」中投资情绪。 -本节目由国泰基金出品，JustPod制作发行- 聊天的人 主持：晓晗 嘉宾：张容赫，国泰基金基金经理 时间轴 一、模型失效的年代，如何重新理解周期 03:35 投资时钟的总量研究模型失效了 06:10 「全球经济这艘大船卡在了滞胀期」 09:10 一直等待的美联储降息，全球宏观经济走势的信号 11:56 乱纪元里，哪些数据是重要指标 二、资产配置，反趋势还是反人性 20:04 两极化操作都不叫资产配置 26:05 趋势内投资是最容易的决定，不要在趋势很强时从众 30:31 投资很大程度上是反人性的 32:32 你的风险偏好舒适圈在哪里 三、识别资产的相关性 34:15 股债组合就是配置了？要看股债相关性 36:35 一半短债一半纳指，这还不算配置？ 40:34 哪些资产与美元正相关？ 44:45 美股高估了吗？A股低估了吗？ 49:50 资产配置的最大目标：控制回撤 -互动方式- 欢迎在微博@国泰基金、微信公众号搜索「国泰基金微幸福」与我们互动。 8月15日前，来小宇宙APP订阅「泰客Talk」，并与我们互动评论，我们将抽取10位小伙伴送出「宇宙的猜想」系列小礼物。 PS.上一期的抽奖结果已经出炉啦！我们会在小宇宙APP后台陆续私信中奖的小伙伴，记得查收哦！ -关于节目- 欢迎来到「泰客Talk」，这是一档由国泰基金出品的投资理财播客栏目。今年，我们似乎来到了风险偏好下行时代。相较于投资收益向上的锐度，我们开始更关心防守的角度，和落袋为安的温度。 第一季的内容，主题围绕“稳健投资”。我们将从债市波澜壮阔的历史性行情聊起，谈到资产配置与逆全球化，滞涨的船等待顺流而下，以及徘徊的上证指数，和异军突起的红利资产。 在这个情绪和叙事的「乱纪元」，这个夏天，我们陪你一起，等一个时间的答案。 -制作团队- 节目制作：高海博 节目统筹：张馨月 声音设计：孙称 节目运营：小米粒 观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。

大家好，这里是「泰客Talk」的第一期播客。 今年以来，A股上上下下，债基却一路「狂飙」。 截至7月中旬， 万得中长期纯债型基金指数上涨超过2%，表现最好的债基上半年收益近10%。但是在这「泼天的富贵」背后，风险也在悄然酝酿…… 正如新债王杰弗里·冈拉克有句名言：在债券上你赚钱很慢，亏钱很快。站在2024年年中向前看，市场纷纷扰扰，债基能继续「岁月静好」吗？「养基收蛋」的快乐还能续多久？ 这一期节目我们邀请了来自国泰基金的基金经理刘嵩扬、魏伟和投资者朋友小邹，一起聊聊债券基金的当下与未来。 -本节目由国泰基金出品，JustPod制作发行- 聊天的人 嘉宾主持：老陈 @深聊投资人 嘉宾：刘嵩扬，国泰基金基金经理 魏伟，国泰基金基金经理 小邹，基金持有人 时间轴 一、历史上的债市波动，与投资中的与钝感力 03:02 数学与投资：贝叶斯定理，做大概率正确的事 06:17 做一个钝感力很强的投资人，是怎样的体验 08:48 2022年，市场卖出时，我为什么加仓？ 二、债券投资的策略选择，固收市场的大增长时代 12:41 中性贝塔策略，长跑里不会输 19:02 债基能成为银行理财的PlanB吗？ 22:49 求稳时代，固收产品规模更大了 25:40 面对债市上的黑天鹅，如何防范与隔离 30:00 两次资产荒，有什么不同？ 三、涨了这么多，债券基金的快乐能再久一点吗？ 35:04 厌恶风险，该怎么买？ 37:52 债券投资需要择时吗？ 42:12 如果牛市来了，空仓有时也是一种风险 47:44 债基的优点：快乐时间远大于悲伤时间 基金有风险，投资需谨慎。 -互动方式- 欢迎在微博@国泰基金、微信公众号搜索[国泰基金微幸福]与我们互动。 8月1日前，来小宇宙APP订阅「泰客Talk」，并与我们互动评论，我们将抽取10位小伙伴送出「宇宙的猜想」系列小礼物。 -关于节目- 欢迎来到「泰客Talk」，这是一档由国泰基金出品的投资理财播客栏目。今年，我们似乎来到了风险偏好下行时代。相较于投资收益向上的锐度，我们开始更关心防守的角度，和落袋为安的温度。 第一季的内容，主题围绕“稳健投资”。我们将从债市波澜壮阔的历史性行情聊起，谈到资产配置与逆全球化，滞涨的船等待顺流而下，以及徘徊的上证指数，和异军突起的红利资产。 在这个情绪和叙事的「乱纪元」，这个夏天，我们陪你一起，等一个时间的答案。 制作团队 节目制作：高海博 节目统筹：张馨月 声音设计：孙称 节目运营：小米粒