大家好，这里是「泰客Talk」的第三期播客。

红利是一个「熊市思维」的品种。

在过去的很多年里，尤其是高成长大行其道的几年里，分红这件事儿，不够刺激，不够性感，慢慢的积累一点红利上的收益，显得慢吞吞的。

但当市场来到震荡周期，爱分红的投资品种，变得受欢迎起来了。

我们会从红利指数的前世今生聊起，并试图解答这些大家最关心的问题。红利还会跌多久？还能买吗？红利的赛道是不是有点拥挤了？每个月都分红的产品是怎么回事？每个月领到的钱是基金的投资收益吗？

最后，我们也会聊到最近的「大事件」——7月底，上证综合全收益指数实时行情正式发布。上证综指于1991年7月15日发布，可谓是全程见证了中国资本市场的大历史，是投资者朋友心里的「第一标杆」指数。

在上证指数反复在3000点波动的当下，上证综合全收益指数的发布意味着什么？是不是意味着我们以后再也不用「保卫3000点」了？有什么产品可以跟踪？当前的市场，到了什么位置了？

这一期播客，让我们印象更深的，是嘉宾们关于人生红利的讨论——红利是一种人生哲学。

红利更接近「格雷厄姆式」的原教旨价值投资理念。和市面上的大部分指数的调仓逻辑不同，红利指数以股息率作为调仓标准，当个股上涨较多，股息率下降，就会被调出指数，指数再调仓加入一些超跌的高股息率品种。从这个角度来说，红利是一种「高抛低吸」的调仓方式，是更契合格雷厄姆「捡烟蒂」的投资理念。

红利可以是应对「历史垃圾时间」的解题思路。无论是作为产品品类的ETF，还是作为投资方法论的红利策略，都曾经长期「坐冷板凳」，经历过漫长的无人问津的蛰伏时期，直到市场风来。这种“80%的时间在积累和蓄势，抓住20%的机遇起跳和爆发”的生命周期轨迹，或许能给到我们一些人生启示。

红利可以是一种更易得幸福感的思维方式。红利追求的是「安全感」和「情绪稳定」，而不是「超额收益」和「比较价值」。红利不是一种需要从比较中获得幸福感的思维方式，不去追求我一定要比其他人更好、赚更多钱，而是在很难获得贝塔的市场环境里，纵向对比、慢慢成长的过程。

这一期节目我们邀请了基金经理麻绎文，EarlETF主理人张翼轸，一起聊聊今年的上证指数和红利投资。

-本节目由国泰基金出品，JustPod制作发行-

聊天的人

主持：晓晗

嘉宾：

麻绎文，红利国企ETF（510720）基金经理

张翼轸，EarlETF主理人

时间轴

一、冷板凳与调整期的「红利」

03:50 投资中遇到的「人生红利」

09:08 坐冷板凳的启示：人多的地方不要去

09:35 调整期的红利，还要跌多久？

13:43 红利有周期吗？

18:52 大盘低迷期，红利为什么跑出来

二、红利是怎么红的？

23:04 红利为什么带来安全感

27:34 红利和沪深300、上证综指的相关性

32:55  66个红利指数，为什么选择了上证国企红利指数

28:48 红利，一种情绪稳定的投资理念

44:08 拥挤的逻辑不适合红利

50:08 红利国企ETF如何做到「可月月分红」？

三、保卫3000点还重要吗？

58:08 上证综指比沪深300更偏价值、红利因子

62:50 国九条，强化上市公司分红监管

67:15 上证综合全权益指数公布，还需要再保卫3000点吗

73:58 全收益指数对普通投资者有什么用？

观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。

-互动方式-

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-关于节目-

欢迎来到「泰客Talk」，这是一档由国泰基金出品的投资理财播客栏目。今年，我们似乎来到了风险偏好下行时代。相较于投资收益向上的锐度，我们开始更关心防守的角度，和落袋为安的温度。

第一季的内容，主题围绕“稳健投资”。我们将从债市波澜壮阔的历史性行情聊起，谈到资产配置与逆全球化，滞涨的船等待顺流而下，以及徘徊的上证指数，和异军突起的红利资产。

在这个情绪和叙事的「乱纪元」，这个夏天，我们陪你一起，等一个时间的答案。

-制作团队-

节目制作：高海博

节目统筹：张馨月

声音设计：孙称

节目运营：小米粒