57:24 感觉这个点解释得很好哎，对持有人来说幸福感有时候比收益率更重要

「✅红利 - 择时」 1）股息率 - 历史分位数 2）长期年化10%左右 年内收益调整到合理水平后再介入，逢低和分批布局。 建议：规避7、8月的财报季。 「✅红利 - 优势」 红利（股息率）是一个「熊市思维」的产物。 投资收益来源于：分红、股价变动。 1）偏中长期宏观经济周期角度 股价变动来自业绩和估值波动。 过去几年国内经济增速中枢有所下滑，上市公司业绩增速中枢明显下移，股价回落。同时，分红不确定性不断增长。 2）上市公司层面 央国企在经济压力较大阶段，经营稳定性较高、分红意愿强，投资收益端确定性高。 3）利率层面 过去几年，无风险收益率下行较快，长期来看，可能会逐步走向低利率时代。 4）投资层面 上市公司层面更关注高股息标的。 「✅红利 - 安全感」 A股涨幅远超合理水平，一旦行情翻转，回撤痛苦特别大，超出很多基民的预期。 红利整体走势偏温和、回撤风险没那么大、很稳健，持有体验很好。 在经历摩托变单车后，很多人开始调整预期，回到真实的现实。 机构投资者由于制度性红利，对红利股更偏爱和执着。这样一批真正长期持有者，慢慢的只买不卖，对红利板块有助推作用，逐步吸引个人投资者接受。 「✅加权方式」 1）红利指数：股息率加权。 上市公司如果股价大幅上涨→估值变高、股息率降低，指数定期调整时会降低权重甚至调出成分股。 高抛低吸。 （2）宽基/行业指数：流通市值或总市值加权。 上市公司如果股价大幅上涨→市值更大→在指数中的权重更大。 A股很躁动的市场，来自估值飙升的市值上升，纳入指数即巅峰，后期经历均值回归，跌跌不休。 「✅上证国企红利指数」 1）股息率：长期稳定，且整体高于其他同类，4%~7%。 2）分红稳定性：央国企40%+明显高于民营企业20%+。 3）净资产收益率：价格指数表现突出 「✅红利指数」 1）交易所 2）规模因子 3）时髦因子 66个红利指数，一切都是红利 + XX，知道自己要的是什么。 时代的贝塔不要当成自己的阿尔法。 只为自己的净值负责，而不为所谓的荣耀或好胜心负责。 「✅红利 - 是否拥挤」 红利现在还远没有到谈拥挤的阶段。 1）纵向对比 - 自身历史 股息率：目前处于历史高位； 股债性价比：历史偏高位置。 估值（PE/PB）：当前非常低。 2）横向对比 - 其他资产 过去几年，红利走强非常明显；但公募基金特别是主动基金，并没有明显增配。 3）机构持仓/基金经理层面 现在大量基金经理看空红利，只是说并没有买，意义不大。 ❓问自己：除了红利之外，市场上能不能找到有持续赚钱效应的方向？ 4）基民层面 以整个市场资金来看，大多数人还是观望状态。 红利ETF规模700亿左右，从去年末到现在增长300多亿，增幅很高。但ETF市场规模2W多亿，红利类占比并不高。 50:00 有没有各个板块占ETF的规模比例，比如沪深300、中证500多少，这样对比来看红利ETF的规模大小。 「✅红利国企ETF - 月月分红」 1）基金分红 在特定时间点评估收益率→内部发起分红流程→对外公告→基金分红登记日→除权除息日（基金净值会扣除掉分红）→现金到账日。 月月分红，即每个月都要找出10天时间跟踪该流程。 2）优势 国内进入低利率时代，每月固定收息有一定好处； 基金分红对个人投资者来说，相比股票分红，可免除红利税。 3）ETF分红 定期分配上市公司的股息率，通过分红的形式给基民稳定的现金流预期。 「✅上证综指」 1）2020年编制方案的调整 剔除掉ST和新ST的成分股；新股纳入时间从3个人改到1年；2020年后纳入科创板成分股，行业分布/科技属性得到一定提升。 上证综指相比沪深300更偏价值、红利因子。 2）加权方式 上证综指以总市值加权，沪深300以流通市值加权。大市值央国企的权重比沪深300更高。 2022年提出中特估，大市值央国企表现突出，带动上证综指相对沪深300明显的超额收益。 「✅国九条」 1）强化退市监管力度 投资者会更关注上市公司经营稳定性，对高股息资产利好。 2）强化上市公司分红监管 以前不分红的公司要求未来分红、以前分红比例低的公司要求提高分红比例、以前分红比例高的公司未来要求高频次分红。 DDM模型：真正对估值有价值的是股息率，而不是每股盈利。因为每股盈利只要不发下去，就是虚妄的，可能某天被亏掉。 「✅全权益指数」 任何宽基、各类行业主题指数都有对应的全收益指数。 全收益指数相比于价格指数有分红带来的超额收益，帮助投资者更加直观的感受A股整体表现情况。 指数的易得性：越能接触到的指数，越愿意去看。 3000点作为重要的分界线，是情绪，但情绪发泄后要看到真正的现状。 上证综合全权益指数：7月底发布实时行情。

历史上看，3000点以下买入结果不会太差～

51:10 睡觉前接受一下投资理财前辈们（？）的经验洗礼，听到这里感觉虽然没完全听懂，但还是有种打开新世界大门的感觉，以前从没有往分红是如何操作上思考过问题，“做月月分红也是希望大家能在低利率时代有个稳定的现金流”，真是一个非常诱人的理由

这档节目做的很棒。三千点保卫战从客观角度看是一个伪命题。A股的总体投资回报率并不比美股低，但指数构成结构方法有很大缺陷，导致表面上看起来远比美股差。相当数量低增长的公司占据了大比重，拉低了指数加权后的数值。而美股放大马太效应的指数构成机制在一方面促进市场资金向优秀企业聚集的同时，还能使股市的繁荣面效应凸显。所以虽然这几年只有区区几个科技股大幅上涨而其他股票普遍下跌，依然能让指数维持外表的光鲜并吸引全球资金汇聚。美股的指数机制本质上也是有风险，会催生泡沫的产生，但与A股指数机制比起来仍显著的利大于弊，值得我们借鉴改进。

支持麻老师观点！

红利更接近格雷厄姆式的原教旨价值投资理念，也是历史垃圾时间的解题思路。

人本质上都是风险厌恶者，持仓体验很重要，难免影响情绪起伏。红利是权益资产中较为稳健的存在，防御属性高，是n次3000点保卫战中少有的慰藉了。但愿所有的坚持都不被辜负，能够等到否极泰来的那天！

惊喜！是张老师！！

张老师的wind全a指数五年之锚很不错

应该是第n次28oo保护战（笑）

关于上证综指ETF的解释非常不错，又长了新知识。

高风险高回报好像已经是很久以前的事了，一切暴利的背后泡沫的暗流涌动

56:50 这点说的很好，固定派息的上市企业是股市的稳定器和压舱石

月月分红得交多少手续费啊，本来赚的就不多，十二个月的手续费，月月交么？

在3000点以下持续加仓（股债平衡）后坦然面对股市涨跌的我小板凳坐好了！

听了这集也想试一下红利投资了，低利率和经济增速下滑的时代就需要这种让人有安全感的投资方式，用主持人的话说是情绪稳定的投资选择

对格雷厄姆说的分红回报是公司成长中最为可靠的部分有了更切实的体会，以前只知道股息率，这期节目听下来还了解了红利指数。（ps格雷厄姆三十年代就提出来红利策略并且到今天都不过时真的太强了，常看常新