欢迎收听财自由，我们是一档分享投资感悟和认知的节目，主讲人是杨培鸿老师，在这里你可以听到对最新最热的市场行情探讨，也可以听到有关财富人生的感悟。 本期播客来聊聊为什么说中国不会日本化？也算是回答上起播客下一些留言。 首先，中日韩经济的差异不同，不同时点下，大家面临的挑战不同。 其次，股票投资的本质是投资的效率，雄文作者高换手率往往表明他对投资本质的理解不足，倾向于频繁交易而非深度价值挖掘。建议他应深入理解后工业化时代的资本市场特征，注重投资效率和质量，而非简单地追逐总量增长。 第三，中国制造的产业链有很多优势，中国制造业的竞争优势主要体现在产业链完整性和产业集群上，这在全球范围内独一无二。虽然人工成本已不再低廉，但与其它国家相比仍然具有优势。然而，房地产市场和人口变化等问题为中国制造业带来了挑战。为了维持竞争力，企业需依靠科技创新和市场竞争保持活力。 等等... 欢迎加入社群：财自由 【财自由想做什么】 聚集一帮相信投资没有捷径的人，脚踏实地做研究赚市场的钱，相互启发赚超额阿尔法钱。这里没有炒股秘籍，我们也不是来指导大家炒股的，事实上也没有人能指导炒股。如果有这样的服务，无论是服务提供方和服务接受方都可能是对投资有误解。我们只有对公司商业模式、基金经理特点、市场主题等的分析，明显有缺陷的商业模式和不成熟的基金经理我们会提醒大家，这可以帮助大家避免踩坑，帮助大家少遭受永久性亏损，这已经是很有价值的工作了至于能赚多少，最终依赖于你自己的认知。我们希望通过我们的分享能提升大家的审美能力。投资不是要去创造，本质上是去选择，选择优秀的公司或者优秀的基金经理，与他们同行即可。但是，要有审美的能力，选出优秀的，规避劣质的。 【风险提示】：节目音频内容以及文字信息均不构成投资建议，投资有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。 【录制时间】20240715；

从7月6日开始，一篇号称花了14个月，写了3万字阅读完收益30年的文字火了，简直是高赞文章。流量、赞量双高。 我们看完之后觉得很尴尬，对其中很多观点都不太赞同...我们坚定看好祖国发展，建议投资者从资产投入/产出的角度衡量投资。千万不要人云亦云，也不要被流量舆论所裹挟。 文章出来以后，褒贬不一。先不说文章内容，有人扒出来其管理业绩也是惨不忍睹。 “你很难想象这么一个人，一边号称花了14个月撰写，完全读懂能受益30 年，核心就是辜朝明“资产负债表衰退”那套，欧美都不认，只认“费雪通缩”；另一边豪赌新能源、成长赛道，还不断切换，2年亏了60%多。 那只能说他自己都不信这一套，不然早买红利股去了，一个追涨杀跌流，写什么宏大叙事。 让我想起国内某家三方财富，国内大量产品暴雷，老板跑香港去了，重点卖海外产品和港险，天天骂中国经济不行了，要崩溃了，其实一个套路。” 宏观分析类文章，其实门槛很低，谁都能写，更别说现在还有AI。 （来自公众号：拾榴询财） （来自阿里AI总结） 【时间码】🗣 02：02 简要说说他写了啥？ 04：40 悲观时刻，恶性事件怎么看？这纯粹是算法错？ 06：20 好事不出门坏事传千里 07：41 我们来反驳下他的观点 11：27 正因为如此，所以国际关系会紧张 14：04 我们来说说需要改正的地方 16：53 为什么说印度、墨西哥、越南也没办法完全承载，顺畅运行制造业？ 23：47 再说说泰国 26：47 有受损的行业，也有纠偏后蓬勃发展的行业 30：42 看文章时候有个小伙子来兼职，争取一份一小时35块钱的工作。中国人真的非常努力！ 33：30 杨老师认为发钱比发券拉动效果更好。你们觉得呢？ 37：29 这篇文章真的一点新意都没有,没看的建议不要看 40：12 对于大国竞争的观点； 欢迎加入社群：财自由 【财自由想做什么】 聚集一帮相信投资没有捷径的人，脚踏实地做研究赚市场的钱，相互启发赚超额阿尔法钱。这里没有炒股秘籍，我们也不是来指导大家炒股的，事实上也没有人能指导炒股。如果有这样的服务，无论是服务提供方和服务接受方都可能是对投资有误解。我们只有对公司商业模式、基金经理特点、市场主题等的分析，明显有缺陷的商业模式和不成熟的基金经理我们会提醒大家，这可以帮助大家避免踩坑，帮助大家少遭受永久性亏损，这已经是很有价值的工作了。 至于能赚多少，最终依赖于你自己的认知。我们希望通过我们的分享能提升大家的审美能力。投资不是要去创造，本质上是去选择，选择优秀的公司或者优秀的基金经理，与他们同行即可。但是，要有审美的能力，选出优秀的，规避劣质的。 【风险提示】： 本节目音频内容以及文字信息均不构成投资建议，投资有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。 【录制时间】20240707；

欢迎收听财自由，我们是一档分享投资感悟和认知的节目，主讲人是杨培鸿老师，在这里你可以听到对最新最热的市场行情探讨，也可以听到有关财富人生的感悟。 本期播客来聊聊我们理解的稳健投资，希望能帮助你找到适合自己的稳健投资方式。 首先，有关于[稳健投资]的误解与真相。 稳健投资并不意味着追求无波动的收益，而是要避免本金的永久性损失，并且保证稳定的收益体验。理解投资产品的本质和风险特征至关重要。波动率是不可控的，投资者应接受并理解市场的自然波动规律。历史表现出色的基金或策略，并不意味着未来一定能持续成功。优秀的基金管理人会在不同的市场环境下展现出色的表现。认识到这些对于构建合理的投资组合和心态调整有着重要的意义。 其次，理解投资回报与市场规律。 投资领域存在两种不同的投资策略：一种追求短期内实现高回报，另一种注重长期稳健增长。这类追求高回报的投资经理往往通过频繁更换投资项目来实现快速的财务增长展示，吸引人们的注意并进行自我宣传。然而，这种策略并不稳定，且长期来看不太可持续。相比之下，专注于长期稳健增长的投资策略虽然初期看起来不如高回报策略吸引人，但它们基于对市场规律的深刻理解和对投资项目的深入分析，更有可能实现持续的成功。此外，对资产回归平均值的规律以及投资组合构成变化的影响进行了讨论，强调了对市场基本面和公司内在价值的深度分析的重要性。 【时间码】🗣 01：29 最近下跌太厉害，投资者失去信心，其实投资就是应该乐观点... 04：16 我也不太懂这个新闻什么意思 ★★【银行间利率债活跃券收益率下行幅度收窄 央行决定近期开展国债借入操作】银行间利率债活跃券收益率下行幅度收窄，10年期国债240004收窄至2.2200%。据央行网站，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。 06：15 不管怎么样，目前债券收益没有啥价值 07：39 如何定义“稳健” 11：58 资产特性不同，了解大类资产的特征以后对于暴富故事，下跌时刻等等，非常坦然 14：51 投资市场有很多似是而非的东西，比如红利和国债收益率无关；还比如我们在社群发的这张图 17：07 学会定投这个策略就可以应对市场了？ 22：15 固收+过去的表现可以得益于两点：1）债市好，利率下行好做；2）买了很多低估的价值股；现在利率水平太低，未来安全垫低，可能不好做了！大家不要继续用线性思维看固收+了 27：00 喜欢评论政策、喜欢宣传自己的策略，这种人可能单纯是爱刷存在感； 31：32 某些公募基金经理业绩做烂就跳槽，你管钱回撤的时候，会不会心痛难安？ 39：22 有些人可能天生很难和人深入交流 欢迎加入社群：财自由 【财自由想做什么】 聚集一帮相信投资没有捷径的人，脚踏实地做研究赚市场的钱，相互启发赚超额阿尔法钱。这里没有炒股秘籍，我们也不是来指导大家炒股的，事实上也没有人能指导炒股。如果有这样的服务，无论是服务提供方和服务接受方都可能是对投资有误解。我们只有对公司商业模式、基金经理特点、市场主题等的分析，明显有缺陷的商业模式和不成熟的基金经理我们会提醒大家，这可以帮助大家避免踩坑，帮助大家少遭受永久性亏损，这已经是很有价值的工作了。 至于能赚多少，最终依赖于你自己的认知。我们希望通过我们的分享能提升大家的审美能力。投资不是要去创造，本质上是去选择，选择优秀的公司或者优秀的基金经理，与他们同行即可。但是，要有审美的能力，选出优秀的，规避劣质的。 【风险提示】： 本节目音频内容以及文字信息均不构成投资建议，投资有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。 【录制时间】20240702；

近期酱香科技产品批发价的快速调整备受市场关注。于此同时，白酒企业的股价也出现了大幅调整，此刻，高端白酒面临的是长期结构问题，还是短期正常波动？ 跌破130的五粮液、1500的贵州茅台，到挥杆时刻了吗？ “从短期来看，某个白酒产品价格是否会继续下探，这个问题本身具有不确定性。下跌过程中渠道库存的抛售、淡季需求的波动等都会影响产品价格。但从价值角度来看，这些并不重要。能够决定高端白酒企业长期盈利能力进而影响企业价值的因素并非短期价格，而是高端白酒的【商业模式】和【稀缺性】。只要这两点不被打破，高端白酒的护城河就难言被打破。 在分析宴请消费场景时我们说过，购买者和使用者的分离，使得购买者的核心诉求并不在于性价比，而在于宴请用酒所能代表的情谊是否合宜。这样，占据了消费者心智空间的高端白酒就会具备极高的定价能，因为对于宴请来说，换一款差一点的酒的代价是极高的。 此外，高端白酒的塑造需要诸多难以复制的历史因素，不仅需要一流的产品品质、独特的生产要素（特殊的生态环境、历史悠久的白酒窖池，传统复杂的酿造工艺等）、悠久的品牌历史（历史底蕴、特殊的文化符号，所获奖项背书）等条件，还需要常年累月的消费者触达与“教育”，显然此次白酒价格的下跌也没有动摇这一点。” （以上文字来自中泰证券资管：投资小宇宙 | 判断高端白酒的价值，这两点才是关键“） 【时间码】🗣 02：14 五粮液和茅台放在你面前，你喝哪个？ 06：49 跌破130的五粮液、1500的茅台，哪个更有性价比？ 11：16 所有美好的东西，首先品质是过硬的 19：22 有人说茅台是地产酒，地产熄火、茅台垮台，你怎么看？ 21：16 有人说茅台被囤积起来了，大量的酒没有被消耗，你怎么看？ 25：35 怎么给当下的茅台估值，我算出来的4%ROE，你看问题出在哪？ 30：53 这个公司的缺点在哪里？或者说未来需要注意什么？ 34：07 用耐克举例； 36：03 假设经济长期下行，高端白酒会面临?? 40:09 市场下行的时候，不缺预言家，我们在社群里已经写了无数次，一定要去伪存真 【这里也能找到我们】 苹果播客：财自由 微信公众号：阿马蒂亚 知识星球：财自由 【财自由想做什么】 聚集一帮相信投资没有捷径的人，脚踏实地做研究赚市场的钱，相互启发赚超额阿尔法钱。这里没有炒股秘籍，我们也不是来指导大家炒股的，事实上也没有人能指导炒股。如果有这样的服务，无论是服务提供方和服务接受方都可能是对投资有误解。我们只有对公司商业模式、基金经理特点、市场主题等的分析，明显有缺陷的商业模式和不成熟的基金经理我们会提醒大家，这可以帮助大家避免踩坑，帮助大家少遭受永久性亏损，这已经是很有价值的工作了。 至于能赚多少，最终依赖于你自己的认知。我们希望通过我们的分享能提升大家的审美能力。投资不是要去创造，本质上是去选择，选择优秀的公司或者优秀的基金经理，与他们同行即可。但是，要有审美的能力，选出优秀的，规避劣质的。 【风险提示】： 本节目音频内容以及文字信息均不构成投资建议，所提到的相关内容只是为了举例说明，请大家审慎看待。 【录制时间】20240624 ，加入社群、一起讨论；

欢迎收听财自由，我们是一档分享投资感悟和认知的节目，主讲人是杨培鸿老师，在这里你可以听到对最新最热的市场行情探讨，也可以听到有关财富人生的感悟。 今天请到了财自由社群的两位群友来和杨老师一起对话。他们分别是： 从事互联网研发工作，做过机器学习的工程开发的小李老师 前美元基金从业者欧文老师 这次讨论的主题有关于AI——年轻人才是真正被AI替代的！？ 杨：中年人都有一定积蓄，也占了一定的领导岗位了，有一定积累了，年轻人才是真正被AI替代的。AI时代之下，有哪些投资机会，又有哪些变化值得我们注意？今天我们就谈谈这个话题。 欧文：现在已知的所有的行业和职业都会被取代，只是早晚的问题。但也一定会有新的职业产生。最先取代的是一些不需要跟人打交道，不提供情绪价值的工作。而且越贵的职位越先被取代，比如一部分投行/投资分析师、程序员等。3-5年的时间，很多蓝领也会被取代，现在已经有无人驾驶出租车，已经有无人外卖机器人了。再放长远来看，一些行政/柜台职能的公务员，甚至市政规划相关的，AI肯定做的比人好。主权AI的概念已经被中东的这些国家接受，后续每个城市可能都会出现自己的大模型。 小李：偏简单执行层面的工作内容会被取代。简单场景下有最优解的工作内容会被取代。解释下简单场景：背景信息比较确定，不依赖经验，不需要人做主观判断的。比如律师，很多案情都有最优解或者通用解法。不依赖经验，比如很多文书工作；举个依赖经验的：比如有人分享台积电，一样的程序，换个人做，做法可能就差一点点，良率差好几倍，输出的品质差距很大。 小罗：不足为虑、不必担心，鸵鸟心态？ 【时间码】🗣 03：03 杨：AI快速发展，年轻人是最容易被替代的，管理层反而不会。小罗要尽快操心自己是否会失业的问题。 05：24 欧文：比杨老师更悲观，我觉得是现在已知的所有行业和职业也都会被取代，只是时间早晚的问题。而且再更长远的看，主权AI的这个概念在中东这边其实已经被国家的一些政府部门接受。 07：26 小李：其实3到5年的时间，我觉得AI的替代对人的替代应该还比较少。 09：42 小罗：讲个小故事，一个会计小姑娘认为不会被替代，因为AI不能坐牢，未来会出现工种下沉，依旧需要人。 11：46 杨：技术发展不可小觑，举个华为的例子。CFO不会被替代，但是会计一定会被替代，大家要好好想想自己的职业发展。 21：25 欧文：从非专业的角度讲讲AI究竟会有多聪明，知彼知己。我们可以把全世界所有的已知信息都会给这一个大模型，那他就是全知全能的神。 23：27 小李：用通俗的语言讲的话，其实他就是从数据中寻找规律，然后建立模型。AI会成为一些行业的专家。 24：49 杨：现在关于ChatGPT4的创新还有很多争议，有人认为这是让行业倒退了N年，也有人认为这是大“杀”器。其实... 29：35 欧文：杨老师的观点让我想到三体中的一个射中靶心，从二维、三维观察的例子。具体来说... 31：03 小李：我也想到了万老师写的《拐点》一书中，数学概念，计算不可约性... 33：04 小罗：听听评论区朋友们的观点，你们怎么理解AI？ 34：42 杨：AI时代来临，我该如何提高技能？应对职业危机？ 关于投资：理念、技能、情绪，or 其他??? 48：17 杨问小罗，你怎么活下来？怎么应对AI危机？ 小罗又开始给杨老洗脑了...hhhh 52：51 ： 小罗： 1）不足为惧，压根不需要担心。因为AI提高效率，产初多、财富多，解放生产力和时间，人有更多的时间进行更高层次消费。例如马车夫和汽车的故事，洗衣机解放妇女。 55：41 小李：深度学习很重要，这是抵御盲目焦虑的重点 58：14 欧文：和小罗观点相反，时代进步可能个人会成为炮灰。例如上海的马车夫很惨... 59：25 杨：欧文讲的很对，社会肯定是永远是螺旋向上的。但对具体的其中的任何一个人来讲，你有可能就处在了一个被淘汰的环节上。不要达尔文论，这对个人来说太残酷了... 1：03：49 杨：小罗你现在要是孩子准备填报志愿，你肯定焦虑的要死... 1：05：19 小罗： 1）时代不同，有运气也有机遇，这个说不清，但是要做好个人努力。比如77年的高考生，什么好事都赶上了； 2）命由己作，福向内求。现在价值观很多元，做自己喜欢的就行； 3）每个时代都在巨变，没有普世的方法。举例90年代国企下岗，有人下岗惨兮兮，也有人提前抽身投入火热时代，赚的盆满钵满，这本就是人对自己人生期待不同。不能期待普世，要自己想办法； 4）投资，多高点资产性收入，投资就是现金流游戏。 1：12：01 小李：现在做投资最大的点，就是应对不确定性。把时间投入在一些可迁移性的技能。比如说和个人沟通，和人沟通交流，然后一些基础学科的基础理论，这是很重要的，也就是一定要注重通识教育。 01：14：34 杨：热爱能抵岁月漫长，能穿越时光达到幸福的彼岸。 这两天刚好看到一个17岁的中专女生，参加阿里的数学竞赛，多了个12名，那是个中专生。他我看他就学了几本书，好厚，偏微分方程特别厚，而且有个人专门去看了，有个人就讲过里头的一本讲义，这本讲义那本讲义说真正的数学系都没有多少人去把它看完。结果那小丫头才17岁，相当于其实说白了就是一个高中生。把这个给研究完了，这最后才做出来，这就是兴趣。她天天就是天天一方面搞的服装设计，她说现在搞搞服装设计，还是愿意搞服装设计，这是兴趣。就是数学是额外的兴趣，就是做休闲的时候来搞这个东西。你想最终的结果就是这个女孩儿她数学上可能也能搞得不错，她做的服装设计可能也会搞得很不错。 【这里也能找到我们】 苹果播客、喜马拉雅：财自由 🐧微信公众号：阿马蒂亚 ♥知识星球：财自由 【财自由想做什么】 聚集一帮相信投资没有捷径的人，脚踏实地做研究赚市场的钱，相互启发赚超额阿尔法钱。这里没有炒股秘籍，我们也不是来指导大家炒股的，事实上也没有人能指导炒股。如果有这样的服务，无论是服务提供方和服务接受方都可能是对投资有误解。我们只有对公司商业模式、基金经理特点、市场主题等的分析，明显有缺陷的商业模式和不成熟的基金经理我们会提醒大家，这可以帮助大家避免踩坑，帮助大家少遭受永久性亏损，这已经是很有价值的工作了。 至于能赚多少，最终依赖于你自己的认知。我们希望通过我们的分享能提升大家的审美能力。投资不是要去创造，本质上是去选择，选择优秀的公司或者优秀的基金经理，与他们同行即可。但是，要有审美的能力，选出优秀的，规避劣质的。 【风险提示】： 本节目音频内容以及文字信息均不构成投资建议，所提到的相关内容只是为了举例说明，请大家审慎看待。 【录制时间】20240615；

本期我们邀请到社群的两位老师来一起录播客。其中有一个话题，老股民伤了心，30岁以下的人又不买股票，这是真是假？房子不涨了，钱是否会去股市？ 首先，现在还关注二级市场的人确实少了很多。节目里有观点认为如果通过制度约束，让大家买入一家公司持有起码5年以上时间可能会提高盈利概率，也有观点认为美股成熟韭菜都被割过了，A股理应有更远的路要走。 是否除了要求投资者自己要提高审美、买好不买差以外，我们也该提高上市公司盈利能力和分红意识呢？ 接下来，谈到买房话题时我们分歧很大。四个人中我年龄最小，也是唯一没有买房的人，从我的角度出发当然很希望房子物美价廉，用我有限的资金去让自己过更好的生活。但是刚需的角度真的存在吗？租房不能给你家的感觉有无可能是租房预算不够? 我相信每一个人在做出任何投资决策时，当时都是合乎情理的。每一笔钱的投入也都应该看作自己对未来预期回报的判断，根本不存在刚需和投资的分别。 最后，无论是投资还是安慰自己的刚需，杨老师有一点讲得非常对。 以买资产眼光去看待投资，以买现金流的判断标准来进行衡量。 不同的言论只代表我们自己的观点，还请大家谨慎收听啊！ 【时间码】🗣 05：56 烤蔬菜：我身边的朋友认为现在是房价低点，都在买房 07：27 小乌：身边人也在买房，买房以后闲钱很少，投资的钱就更少了... 08：17 杨老：大家都有一个误解，就是房地产周期走过了。其实过去20年都是上行周期，这些炒房的人还没有到哭的时候，只要是泡沫一定会破灭。 17：20 小罗：回忆2016年，当时也是疯了心想要买房，也不是所谓刚需，就是怕房子继续涨。可惜当时拿不出首付，因此没上车...现在也不知是好还是坏。 20：20 烤蔬菜：买了100多只基金，从2021年到现在的波动认为是学费，无可厚非。 小罗：反对，不能总是要求自己买的好，和提高审美。股市反映了融资功能，接下来要做好上市公司回馈引导。 22：54 小乌：道理大家都懂，但是高点买基金这是人性也是现实，没人听你说XX指数盈利质量高，散户只想要发财密码...等到被割以后，慢慢就乖了，美股也这样。 25：04 烤蔬菜：建议散户买股票，必须持有5年以上，这样赚钱概率高。 26：24 杨老：投资者还是要避开垃圾，比如你买了ST股，以前瞎炒习惯不改，现在痛死你。散户还是要想办法多提高自己，不要依赖外力。 30：50 烤蔬菜：我身边的人几乎不炒股，当年我进股市的时候，老丈人也是极力劝阻啊！ 36：47 杨老：DISS一个投教V，DISS一种比较行为，不要用债基的曲线去比较沪深300，这有啥意义呢？你是不是压根不懂a ... 38：54 小乌：问一下，房子能否看作PE估值？ 39：47 杨老：可以，我们用租金回报率举个例子先 42：47 小罗：你们很理性，我讲讲身边的故事，400多万的房子，网友说后年130万买！丧心病狂啊 44：07 小罗：有观点说房子未来能跑赢通胀甚至M2？尊嘟假嘟？ 统一回答：假嘟! 53：47 杨老：二环的价格其实是环京楼市决定的，学区房的概念早就破了。 57：05 小乌：资产配置的概念就是降低波动吗？ 杨老：非也，这只是其中一环而已，大肆宣扬的，看来还是不懂资产配置。野路子大V太多了 结尾几分钟，后面是胡说八道的彩蛋，大家听个乐吧... 【这里也能找到我们】 🍎苹果播客：财自由 🐧微信公众号：阿马蒂亚 ♥知识星球：财自由 【财自由想做什么】 聚集一帮相信投资没有捷径的人，脚踏实地做研究赚市场的钱，相互启发赚超额阿尔法钱。这里没有炒股秘籍，我们也不是来指导大家炒股的，事实上也没有人能指导炒股。如果有这样的服务，无论是服务提供方和服务接受方都可能是对投资有误解。我们只有对公司商业模式、基金经理特点、市场主题等的分析，明显有缺陷的商业模式和不成熟的基金经理我们会提醒大家，这可以帮助大家避免踩坑，帮助大家少遭受永久性亏损，这已经是很有价值的工作了。 至于能赚多少，最终依赖于你自己的认知。我们希望通过我们的分享能提升大家的审美能力。投资不是要去创造，本质上是去选择，选择优秀的公司或者优秀的基金经理，与他们同行即可。但是，要有审美的能力，选出优秀的，规避劣质的。 【风险提示】： 本节目音频内容以及文字信息均不构成投资建议，所提到的相关内容只是为了举例说明，请大家审慎看待。 【录制时间】20240608 ，加入社群、一起讨论；

本期想聊聊个人投资者买入“好股票”长期吃股息，通过不断分红，以及分红再投入，攒多股票、吃股息养老的可能性。同时也提出个人期待：希望所有管钱的人都能利用声音这个载体，做自己的播客节目和持有人沟通，相互理解支持，一起创造收益。 小罗为什么谈这件事？ 1）他羡慕几个大V通过上述方法，在熊长牛短的A股获得相当不错的收益，过上快乐吃股息生活，股市波动与他们无关！！ 杨老怎么看这件事？ 1）投资是一种选择和状态，不代表生活的全部。做一个热爱生活的人找到生命的乐趣和真谛更重要。 小罗谈选股方法论 1）通过ROE-ROA相近，筛出不需要负债经营的公司，低于1PB的熊市中逆势买入，并且反常识的期待股价越跌越美！ 杨老谈选股方法论 1）股息不是唯一标准，增长也是一家公司的价值。 2）ROE\ROA等指标很简单一眼就明了，重在判断价值，投资是预测未来，买的有价值最重要。 3）不要因为短期红利上涨就喜欢这种高股息策略，市场一直在变化。要客观面对内心，绝对不能停止学习，停止学习就是死亡。 小罗问：帮人管钱和自己管钱有哪些区别？ 杨老答：1）可以通过制度约束，跟投等体现大家一致；2）每个人的风险偏好确实不同，所以也会筛选自己的客户；3）言行不一的人确实招人讨厌。品德很重要，交朋友也要重视品德。 【总结】 小杨：深入探讨了投资领域的多个关键主题，强调了红利策略、投资与生活的关系、时间作为资产的价值、投资心态、复利效应以及投资决策的重要性。他提出，寻找具有稳定分红能力的公司股票是投资的一部分，但不应仅以此作为评估公司价值的唯一标准。投资被视为一种生活方式的理解与参与，强调了从长远角度出发、理性看待市场波动及识别和利用复利效应的重要性。 同时，小杨也指出，在做出投资决策时，除了考虑公司的财务表现和市场趋势，还应重视其内在价值、管理层能力和诚信，以及企业文化的影响力。他还谈及了投资经理与投资者之间的关系，强调了透明度、责任感和信任的重要性。最后，发言人分享了对投资哲学和个人成长的看法，鼓励投资者在面对挑战和困难时，采取全面、理性和耐心的态度。总体上，他的讲话覆盖了投资的各个方面，提供了一系列深刻的观点和实用的建议，旨在帮助投资者构建稳健的投资策略。（AI总结的） 小罗：他在本期播客中深入探讨了长期投资吃股息的可行性及其背后的投资理念变化。他强调了选择具有稳定分红能力及良好基本面的公司的必要性，并分享了自己对投资策略的新思考。特别地，他提倡投资者应注重分析公司的财务状况和分红潜力，以此为基础做出投资决策。同时，他也谈及了个人投资者应如何看待投资中的运气与努力，认为成功投资需结合正确策略、时间及耐心。此外，他还讨论了投资经理与客户之间的信任关系，强调透明度和诚实的重要性。最后，他提到了利用社群和公众号等平台分享经验和观点，以帮助其他投资者提升投资技能。整体上，他从多角度出发，提供了丰富的见解和实用的建议，旨在帮助听众理解长期投资的真谛。（AI总结的） 【时间码】🗣 01:24 小罗为何想聊吃股息养老？ 03：37 投资的终点是什么？ 15：13 你的业绩从开始到现在，这里面有多少运气成分？ 24：44 2020年，2019年看好煤炭的人比2023、2024年追进去的人对投资理解更深。 28：38 投资业绩有多少是运气的成分？很难讲... 31：49 聊聊具体的选股标准，靠他们能选出养老股票吗？ 43：11 分红的关键在于——持续性! 49：06 你说的指标都是静态的，不能刻板使用 58：23 补充和修正，并不是认为指标是万金油，而是适用和坐车人心态 01:08:45 你帮别人管钱和自己做投资是一致的吗？ 1）从品德出发 2）从制度出发，跟投 3）从直面内心、诚实待人诚实待己出发 01：23：29 投资本质上是一种把钱交给陌生人并希望尽可能赚取回报的行为，基民买基金就是这样。如果基金经理的坦诚，能拉进彼此的距离，甚至有了熟悉感能为你提供坚持把钱交到陌生人手里的信任感，那么这件不够理性的事就是合乎情理的。出自《金钱心理学》 【这里也能找到我们】 🍎苹果播客：财自由 🐧微信公众号：阿马蒂亚 ♥知识星球：财自由 【财自由想做什么】 聚集一帮相信投资没有捷径的人，脚踏实地做研究赚市场的钱，相互启发赚超额阿尔法钱。这里没有炒股秘籍，我们也不是来指导大家炒股的，事实上也没有人能指导炒股。如果有这样的服务，无论是服务提供方和服务接受方都可能是对投资有误解。我们只有对公司商业模式、基金经理特点、市场主题等的分析，明显有缺陷的商业模式和不成熟的基金经理我们会提醒大家，这可以帮助大家避免踩坑，帮助大家少遭受永久性亏损，这已经是很有价值的工作了。 至于能赚多少，最终依赖于你自己的认知。我们希望通过我们的分享能提升大家的审美能力。投资不是要去创造，本质上是去选择，选择优秀的公司或者优秀的基金经理，与他们同行即可。但是，要有审美的能力，选出优秀的，规避劣质的。 【风险提示】： 本节目音频内容以及文字信息均不构成投资建议，所提到的相关内容只是为了举例说明，请大家审慎看待。 【录制时间】20240526 ，加入社群、一起讨论；

在社交媒体上指点江山、激扬文字的财经大V，管理的私募基金却跌成了“三毛基”“四毛基”。 近期，私募机构天谷XX旗下某只产品净值跌至0.3041元，而公司的创始人陈XX为某社交平台上粉丝量达40万人的财经大V，引发市场关注。实际上，前不久，坐拥近286万粉丝的大V基金经理吴XX，管理的私募产品跌到了0.6元左右，也引起网友关注。 在私募圈有不少财经大V、网红基金经理受到追捧，但有时候他们说得好、却未必做得好，还会出现业绩“翻车”，对此该如何看待？（摘自公众号中国基金报2024-04-28 ） 2023年6月，吴XX的产品还曾一度赚了50%，但自今年以来， 就像着了魔一样，市场涨他跌，市场跌他大跌。从暴赚到血亏，吴XX究竟是怎么把钱亏掉的？ 最近有嘉越XX投资创世号的客户现身说法，道出了其中的真相。根据该客户所说，2023年上半年吃了一波AI到了1.5，紧接着AI吃满了回撤，跑去美股做空英伟达，继续爆亏；再去港股医药左侧重仓埋伏，继续爆亏；再然后杠杆赌破不了2800，继续爆亏；节前大反弹清仓去了红利，大反弹没吃到，结果去了美股重仓赌xbi，爆亏20%后在比特币7W2的时候满仓了美股比特币矿商/交易所/类币股，继续-30%。整个投资之路就是拿客户的钱不停追涨杀跌满仓梭哈。菜的无可救药，建议清盘销号，真的太菜了。 有财经博主感慨道：确实想不到，看好AI的微博懂王吴悦风居然做空英伟达，更想不到精准抄顶比特币，真就太惨了，这真就纯拿客户的钱去澳门赌博的既视感啊。（摘自公众号大财可富司机2024-05-14 ） ------------------------ 上期有朋友留言，建议我们可以聊聊管理人的心态，因为最近有很多私募业绩“翻车”以前觉得他们在网上说的头头是道，现在看一个比一个业绩烂。下面截图的留言就很经典“书写的太好了，看完都要皈依价值投资了，然后现在炒股纯看图了” 这完全是两个极端啊，我们想说投资的功夫重在事前，投资者要有合理的预期，尽量规避差的东西，坚守能力圈，先争取拿到合理的回报，因为超额的业绩或许来自别人的赠与。 【时间码】🗣 05：14 面对净值波动很平静...因为投资的功夫重在事前 08：10 控制回撤不是核心目的，波动也并不是风险 12：32 资产配置2.0时代，对微观资产更加了解 17：59 在机构帮人管钱，遇到不懂的领导可能会影响投资经理的决策 21：32 个人投资者要多看看你买的基金，管理人写了什么？说了什么？你是否了解他的理念？ 35：03 感觉每一个人都不能免俗，都会马后炮式炫耀... 44：51 回答一个问题 【这里也能找到我们】 苹果播客：财自由 微信公众号：阿马蒂亚 知识星球：财自由 【财自由想做什么】 聚集一帮相信投资没有捷径的人，脚踏实地做研究赚市场的钱，相互启发赚超额阿尔法钱。这里没有炒股秘籍，我们也不是来指导大家炒股的，事实上也没有人能指导炒股。如果有这样的服务，无论是服务提供方和服务接受方都可能是对投资有误解。我们只有对公司商业模式、基金经理特点、市场主题等的分析，明显有缺陷的商业模式和不成熟的基金经理我们会提醒大家，这可以帮助大家避免踩坑，帮助大家少遭受永久性亏损，这已经是很有价值的工作了。 至于能赚多少，最终依赖于你自己的认知。我们希望通过我们的分享能提升大家的审美能力。投资不是要去创造，本质上是去选择，选择优秀的公司或者优秀的基金经理，与他们同行即可。但是，要有审美的能力，选出优秀的，规避劣质的。 【风险提示】： 本节目音频内容以及文字信息均不构成投资建议，所提到的相关内容只是为了举例说明，请大家审慎看待。 【录制时间】20240519 ，加入社群、一起讨论；

瑞丰达资产老板跑路，之前还有券商给我推荐，我和这个公司聊了一会就觉得有问题，当时还是2022年9月30号。 当然了，也不是它倒霉，是它的投资者倒了霉。投资者中有不少FOF和机构投资者，也不知道这些人怎么工作的。我还和我们同事讨论过这个基金。 【时间码】🗣 01:05 当地人对片仔癀的信仰 05：11 片仔癀和茅台相似之处 11：51 见了一个投教大V 19：04 没好意思指出大V的问题 20：57 资产配置的进阶，从了解资产的属性做出正确选择，进阶到对微观的研究； 29：07 什么样的产品最好卖？ 45：47 仓位的选择，错过下跌就要错过上涨！ 【这里也能找到我们】 🍎苹果播客：财自由 🐧微信公众号：阿马蒂亚 ♥知识星球：财自由 【财自由想做什么】 聚集一帮相信投资没有捷径的人，脚踏实地做研究赚市场的钱，相互启发赚超额阿尔法钱。这里没有炒股秘籍，我们也不是来指导大家炒股的，事实上也没有人能指导炒股。如果有这样的服务，无论是服务提供方和服务接受方都可能是对投资有误解。我们只有对公司商业模式、基金经理特点、市场主题等的分析，明显有缺陷的商业模式和不成熟的基金经理我们会提醒大家，这可以帮助大家避免踩坑，帮助大家少遭受永久性亏损，这已经是很有价值的工作了。 至于能赚多少，最终依赖于你自己的认知。我们希望通过我们的分享能提升大家的审美能力。投资不是要去创造，本质上是去选择，选择优秀的公司或者优秀的基金经理，与他们同行即可。但是，要有审美的能力，选出优秀的，规避劣质的。 【风险提示】： 本节目音频内容以及文字信息均不构成投资建议，所提到的相关内容只是为了举例说明，请大家审慎看待。 【录制时间】20240513 ，加入社群、一起讨论；

【时间码】🗣 01：00从社群一个得瑟的提问开始 06：13 展望未来几年，港股合理的回报是？ 09：43 投资者不要这山望着那山高 11：35 举个不懂不做的例子 16：44 不要天天没事看盘，说个事实，显示器越多、越难赚到钱... 22:29 再举一个例子，少看盘少研究技术分析... 26：44 要理解投资的本质，把股票当作一个长久期的债券来理解 【这里也能找到我们】 🍎苹果播客：财自由 🐧微信公众号：阿马蒂亚 ♥知识星球：财自由 【财自由想做什么】 聚集一帮相信投资没有捷径的人，脚踏实地做研究赚市场的钱，相互启发赚超额阿尔法钱。这里没有炒股秘籍，我们也不是来指导大家炒股的，事实上也没有人能指导炒股。如果有这样的服务，无论是服务提供方和服务接受方都可能是对投资有误解。我们只有对公司商业模式、基金经理特点、市场主题等的分析，明显有缺陷的商业模式和不成熟的基金经理我们会提醒大家，这可以帮助大家避免踩坑，帮助大家少遭受永久性亏损，这已经是很有价值的工作了。 至于能赚多少，最终依赖于你自己的认知。我们希望通过我们的分享能提升大家的审美能力。投资不是要去创造，本质上是去选择，选择优秀的公司或者优秀的基金经理，与他们同行即可。但是，要有审美的能力，选出优秀的，规避劣质的。 【风险提示】： 本节目音频内容以及文字信息均不构成投资建议，所提到的相关内容只是为了举例说明，请大家审慎看待。 【录制时间】20240429 ，加入社群、一起讨论；

核心投资理念：以安全边际为前提，以基本面分析为工具，坚守能力圈，适度逆向投资。 一、投资哲学——专注企业核心价值 二、巴菲特的经典投资案例 三、巴菲特投资特征总结 如果你对PPT内容以及后续的QA音频感兴趣，欢迎添加小助手微信索取； 【风险提示】： 本节目音频内容以及文字信息均不构成投资建议，所提到的相关内容只是为了举例说明，请大家审慎看待。

如果你对PPT内容以及后续的QA音频感兴趣，欢迎添加小助手微信索取； 【拓展阅读】 一位老牌“基金买手”谈选基金经理：信心爆棚的，我会很警惕…… “就投资理念来说，投资最核心的是什么呢？我认为是安全边际。” “鉴别投资理念不是仅仅根据一句话，比如一个投资者说自己是价值投资者。这句话什么信息也没有传达。” “无论是社保的实际情况还是海外的很多研究都已经证明了，换手率和长期业绩之间的负相关关系还是很明显的。 一是研究深度不够，二是换手也是有成本的，不是免费的。” “我看管理人更多是看是不是坚持科学的方法。” “我相信基本的天道，就是走正道的人，一定能赢过老想走捷径的人。” “信心爆棚的人我会很警惕，甚至都愿意冒着错过一个顶级大牛的机会而错过他。” 这不是一篇专程的采访稿，是来自于投资人跟FOF基金管理人杨培鸿在现实业务中的交流。 【活动报名】 【风险提示】： 本节目音频内容以及文字信息均不构成投资建议，所提到的相关内容只是为了举例说明，请大家审慎看待。