🎧“大城市的一张床，还是小城市的一套房”，一直是摆在一代代年轻人面前的一道难题。 这期节目，我们想从编辑部最近的一次返乡观察谈起，与上海交通大学安泰经济学院特聘教授陆铭老师，从经济学的角度谈谈选择背后的城市发展趋势与逻辑。 刚过去的这个春节，我们的大多数同事都回到了家乡，与亲人团聚。其中有不少人的老家在县城或者县级市，与故乡一别经年，大家回到县城的一个直观感受是，老家变得和以前不太一样了：一些大城市流行的餐饮店、咖啡厅在街头随处可到，外卖、网约车越来越便利，小小的县城似乎正在逐步追赶大城市的潮流，变得更加洋气…… 这些变化让离家多年的游子心生感慨：当我们在大城市奋斗的同时，家乡也在悄然发生新的变化，背井离乡的一代人是不是错过了什么？如果说一二线城市的房价令人望尘莫及，是否有必要在县城买一套房？是在大城市继续“卷”还是回老家躺平？ 🪑本期嘉宾 陆铭 上海交通大学安泰经济与管理学院特聘教授 中国发展研究院执行院长 🎙️本期主播 孙冰洁 媒体人 中信书院《知本论》栏目策划 🧭收听指北 00:30今天的县城和10年前比，人均GDP差不多翻了一番 09:23 县城发展的主流趋势，人口流动与分化的趋势在不断加强 14:35 “宁要曹县一张床 不要北京一套房” 城市之间的差异不容忽视 17:46 要不要在县城投资买房？要观察一个最重要的变量 26:58 人口流入与流出，两个值得注意的新变化 35:36 重新认识“分化”与“衰败” 人口减少一定意味着衰败吗？ 49:40 城市化到一定阶段 大城市的资源是否会向县城转移？ 57:15 人口从小城市向大城市流动 是全世界城市化进程的普遍规律 中国也不例外 1:00:09 我们可预见的县城的未来是怎样的？ 1:02：00留在大城市还是返回老家 认清规律 遵循内心 🎁福利领取 中信书院专属福利：《大国大城》精读7天畅享 直接点击链接或者扫码下方图片二维码领取👉h5.yunpub.cn 更多精彩内容，欢迎下载中信书院APP 📝制作团队 出品人：朱虹 本期策划：姜艺萍 孙冰洁 周昕 后期制作：跳岛制作（flo） 视觉设计：赵妍 运营推广：党政 📖相关图书 《大国大城》 https://shop44179745.m.youzan.com/wscgoods/detail/2xj1dnxrt2d158d 《向心城市》 https://shop44179745.m.youzan.com/wscgoods/detail/1ybia8mspcd95g0 🔎在这里找到我们 欢迎在小宇宙、中信书院app以及其他播客平台收听《知本论》 更多精彩内容，欢迎下载中信书院app 关注视频号“中信书院”参与互动 关注微信公众号“中信书院”私信或留言 微信扫码加入中信书院“知本论”听友群，获取更多投资理财知识👇 📣声明 本节目由中信书院出品，内容涉及观点仅代表个人立场，不作为投资建议。投资有风险，请大家独立思考，谨慎决策。对依据或使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的法律责任。 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表及引用本播客任何内容。

🎧这期是我们的特别栏目「投资大师」系列 过去的 2022 年，对于大部分投资者来说，都是不那么好过的一年，也是见证资本市场魔幻事件频发的一年。 新年伊始，大家自然很关心今年怎样赚到更多的钱，有没有很好的投资门路，怎么让自己的资产保值增值，在牛市多赚，熊市不赔，甚至还能赚到。 放眼国内外，有这样一位投资大咖，恰好就是一位能在金融危机中赚钱的高手，他就是桥水基金创始人瑞·达利欧。 这期节目我们请来了一位重磅嘉宾——资深投资人谭昊。他不仅是有着长达 20 多年投资经历的资深投资教练，还是瑞达利欧的投资原则、哲学在国内的长期实践者与传播者。本期节目，我们将和谭昊聊一聊，如何从瑞·达利欧的投资经历、人生经历中看他一步步修炼进化，不断精进自己的投资本领，增进我们对于财富的认知，来实现更好的人生。 🎁中信书院专属福利领取 《原则：应对变化中的世界秩序》电子书7天畅享 直接点击领取👉h5.yunpub.cn 🪑本期嘉宾 谭昊 资深投资人、投资教练 彼得明奇资管合伙人 🎙️本期主播 孙冰洁 媒体人 中信书院《知本论》栏目策划 🧭收听指北 03：01：组团学习“原则” 瑞达利欧为什么受中国投资圈热捧？ 04:00：选择一个想效仿的投资大咖学习 重点要看两点 07:05：瑞达利欧与其他知名投资大佬的显著差异 08:07：三次避开重大金融危机 奠定江湖地位 13:15：化危为机，顶级投资人如何修炼驾驭危机的“内功” 17:05：“高光之外” ：投资就像打游戏 你不可能一路开挂 19:19：最惨痛的失败 买不起一张机票 跟岳父借钱 23:25： 找到投资的圣杯 低相关的多策略组合 27:02：大国兴衰也有“算法” 瑞达利欧如何预测危机？ 35:17：纯阿尔法基金是如何帮助桥水赚钱的？ 38:43：穿越周期：风险平价与全天候投资策略的误区 43:07：痛苦加反思等于进步：关于瑞达利欧什么是可学的 48:46：好的投资是反人性实践指南 如何科学地进行实操？ 53:08：2023年的投资机会在哪里 不要预测要感知 📚相关图书 《原则》： shop44179745.m.youzan.com 《原则2 应对变化中的世界秩序》 shop44179745.m.youzan.com 中信出版社 📝制作团队 出品人：朱虹 内容策划：姜艺萍 周昕 孙冰洁 后期制作：跳岛制作（flo） 视觉设计：赵妍 运营推广：党政 🔎在这里找到我们 欢迎在小宇宙、中信书院app以及其他播客平台收听《知本论》 更多精彩内容，欢迎下载中信书院app 关注视频号“中信书院”参与互动 关注微信公众号“中信书院”私信或留言 微信扫码加入中信书院“知本论”听友群，获取更多投资理财知识👇 📣声明 本节目由中信书院出品，内容涉及观点仅代表个人立场，不作为投资建议。投资有风险，请大家独立思考，谨慎决策。对依据或使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的法律责任。 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表及引用本播客任何内容。

【关于我们】 这是一档由中信书院打造的泛投资类知识播客。在这档节目里，我们会和很多经济领域的大咖、学者以及有趣有料的嘉宾聊聊投资、财富以及商业世界的相关话题。希望与你一起以知识为资本，用价值的逻辑重新看世界。 【本期内容提要】 本期我们重点讨论了投资领域的一些前沿、新锐动向：Web3.0。过去一年， VC涌入 Web3.0的态势甚至可以用疯狂二字来形容，红杉资本、高盛、高岭、经纬等都争先恐后地在Web3.0领域跑马圈地。仅2022 年上半年，与 Web3.0相关的新建投资基金就有 107 只，总金额达到了 399 亿美元。可以看出，投资机构似乎正在包围Web3.0。 Web3.0究竟是什么？ Web3.0会是互联网的下一个乌托邦吗？2023年如何看待这个赛道的投资机会？是暴富还是爆雷？本期，我们邀请到了专注高科技投资的硅谷顶级VC投资人、德鼎创新基金合伙人王岳华。复盘一下2022年Web3.0投资市场，并结合他长期对Web3.0的观察与分析，聊聊他眼中的2023 Web3.0投资新趋势、细分赛道新机遇以及下轮周期的到来。 🎁中信书院专属福利领取 《读懂Web3.0》电子书7天畅享 直接点击领取👉h5.yunpub.cn 【对谈者】 主播：冰洁 《知本论》栏目策划 嘉宾：王岳华 著名投资人 德鼎创新基金合伙人 【时间轴】 02：20-04：00早期投资的关键是要找到有潜力的创业者 09：00-15：00复盘2022，web3.0投资为何这么热？ 15：00-20：42web3.0的泡沫期还会持续多久？ 20：42-23：30当下 Web 3 投资最值得关注的事件和趋势 23：36-30：48很多对 NFT 的理解都是误解 30：48-39：40web3.0跟普通人有什么关系？ 39：40-51：12新手入局web3.0需要重点关注什么 51：12-52：20投资人偏爱的web3.0投资项目 52：20-53：43国内web3.0投资者可以发力的赛道 53：43-54：50选择web3.0项目的方法论 54：50-59：50那些专业投资人也踩过的坑 59：50-1：14：012023年web3.0投资圈值得关注的趋势 【收听小贴士】 NFT，全称为Non-Fungible Token，指非同质化通证，实质是区块链网络里具有唯一性特点的可信数字权益凭证，是一种可在区块链上记录和处理多维、复杂属性的数据对象。现金流折现估值模型 DCF (Discounted cash flow) DAO：Decentralized Autonomous Organization，去中心化自治组织。DAO，全称是Decentralized Autonomous Organization，即去中心化自治组织。一言以蔽之，DAO是一种将组织的管理和运营规则以智能合约的形式编码在区块链上，从而在没有集中控制或第三方干预的情况下自主运行的组织形式。 DeFi：Decentralized Finance，去中心化金融。 也被称为“开放式金融” 。是以比特币和以太币为代表的加密货币，区块链和智能合约结合的产物。 DeFi有两大支柱：一是以比特币和以太币为代表的稳定币；二是实现交易、借贷和投资的智能合约。 DID：Decentralized Identity，去中心化身份。 在整个Web3.0的架构中，去中心化身份（Decentralized Identity，DID）是至关重要的一环。DID与Web3.0的核心理念相符，允许用户拥有并控制自己的数字身份。DID中包含用户的身份信息和隐私数据，只有在经过用户授权的情况下才能使用，具有安全性、可验证和互操作性等特点。DID系统以去中心化的方式实现身份的发现、识别和验证，不依赖中心化身份系统的审核和许可。 Fomo：Fear of Missing Out，害怕踏空而盲目跟风。 【制作团队】 出品人：朱虹 内容策划：姜艺萍 周昕 孙冰洁 后期制作：跳岛制作(flo) 视觉设计：赵妍 运营推广：党政 【在这里找到我们】 欢迎在小宇宙、中信书院app以及其他播客平台收听《知本论》 更多精彩内容，欢迎下载中信书院app 关注视频号“中信书院”参与互动 关注微信公众号“中信书院”私信或留言 微信扫码加入中信书院“知本论”听友群，获取更多投资理财知识👇 【声明】 本节目由中信书院出品，内容涉及观点仅代表个人立场，不作为投资建议。投资有风险，请大家独立思考，谨慎决策。对依据或使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的法律责任。 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表及引用本播客任何内容。

【关于我们】 这是一档由中信书院打造的泛投资类知识播客。我们生活的世界，已经被信息、观念、态度、数据、标签重新建构。我们相信，知识可以成为打开财富世界的一把钥匙。在这档节目里，我们会和很多投资领域的大咖、经济学者，以及有知识有料的嘉宾，聊聊投资、财富和经济世界的相关话题。希望与你一起，以知识为资本，用价值的逻辑，重新看世界。 【本期内容提要】 这期是我们的特别栏目「投资大师」系列 本期节目，我们想专门聊聊巴菲特和他为人熟知的“价值投资”。 关于“价值投资”，无论是投资小白，还是投资老炮，应该都能聊上几句。很多人认为，价值投资就是用一个远低于现在资产价值的价格去买入，等待价格和价值回归。既然道理这么简单，为什么巴菲特却只有一个？是不是我们对价值投资有什么误解？好公司是否一定值得投？好价格和好公司哪个更重要？ 为了解答这些困惑，我们专门请来了一位特殊嘉宾——望华资本创始人、首席投资官、前中金公司投资银行部董事总经理戚克栴。他不仅在国内实践价值投资长达数十年，也是巴菲特的校友，连续 8 次参加巴菲特的股东大会。在他看来，国内目前对价值投资的理解有很大的误区。这些“误区”是什么？他理解的真正的“价值投资”又是什么？你将在节目中找到答案。 🎁中信书院专属福利领取 《滚雪球：巴菲特和他的财富人生·上》电子书7天畅享 直接点击领取👉h5.yunpub.cn 【本期主播】 孙冰洁 中信书院《知本论》栏目策划 【本期嘉宾】 戚克栴 望华资本创始人 首席投资官 前中金公司投资银行部董事总经理 【时间轴】 02:42 巴菲特的价值投资理论过时了吗？ 09:30 国内对“价值投资”的三个理解“误区” 11:40 实践价值投资所应具备的“底层逻辑”（就算你是茅台，价格不好我也不会买） 17:35 好公司和好价格，哪个更重要？ 23:40 什么才是“价值投资”的核心要义？ 27:25 今天的“价值投资”是两个“便宜”的结合 28:40 “20%”收益率的好机会到哪找？ 35:24 实践价值投资，要特别“狠”地“往死里搞” 38:35 投资这件事，耐心是美德 42:40 巴菲特的投资启示：通胀时代与经济低迷时的投资法则 50:10 市场低迷时，也许是你入局的好时机 53:30一年能有一个特别好的投资机会已经很不容易了 57:15 参加股东大会，奥马哈小城“奇遇记” 1:02:01 巴菲特这几年连续亏损，他的话还要不要信？ 1:09:20如何实践价值投资？ 几条也许可以“抄作业”的方法论 1:12:05 要有多少钱，才能进行投资 1:16:20给投资者的忠告：千万不要借钱做股票投资 【收听小贴士】 K 线：一般指K线图。K线图，股市及期货市场中的K线图的画法包含四个数据，即开盘价、最高价、最低价、收盘价，所有的k线都是围绕这四个数据展开，反映大势的状况和价格信息。如果把每日的K线图放在一张纸上，就能得到日K线图，同样也可画出周K线图、月K线图。 现金流折现估值模型 DCF (Discounted cash flow) DCF属于绝对估值法，是将一项资产在未来所能产生的自由现金流（通常要预测15-30年）根据合理的折现率（WACC）折现，得到该项资产的价值，如果该折现后的价值高于资产当前价格，则有利可图，可以买入，如果低于当前价格，则说明当前价格高估，需回避或卖出。 DCF估值法适用于：那些股利不稳定，但现金流增长相对稳定的公司。那些现金流能较好反映公司盈利能力的公司。 市盈率（Price Earnings Ratio，简称P/E或PER） 也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率（简称市盈率）”。市盈率是指股票价格除以每股收益(每股收益,EPS)的比率。或以公司市值除以年度股东应占溢利。 【制作团队】 出品人：朱虹 内容策划：姜艺萍 周昕 孙冰洁 后期制作：跳岛制作（flo） 视觉设计：赵妍 运营推广：党政 【在这里找到我们】 欢迎在小宇宙、中信书院app以及其他播客平台收听《知本论》 更多精彩内容，欢迎下载中信书院app 关注视频号“中信书院”参与互动 关注微信公众号“中信书院”私信或留言 微信扫码加入中信书院“知本论”听友群，获取更多投资理财知识👇 【声明】 本节目由中信书院出品，内容涉及观点仅代表个人立场，不作为投资建议。投资有风险，请大家独立思考，谨慎决策。对依据或使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的法律责任。 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表及引用本播客任何内容。