本周宏观复盘主要内容： * 美股市场回顾 * 美国宏观数据及重点事件 * 存储行业结构性转型 【市场回顾】 近5交易日，纳斯达克指数涨幅-0.66%，标普500涨幅-0.38%，道琼斯指数涨幅-0.29%，罗素2000指数涨幅2.04%，费城半导体指数涨幅3.78%。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 左兜 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜/美股研报》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

这一期节目，我不聊“是不是泡沫”，也不猜“顶和底”。 我想从交易行为和资金结构的角度，聊一聊当前美股正在经历的一种状态——长尾行情。 进入 2026 年之后，指数表现并不亮眼，但一个反直觉的现象正在出现： 上涨的股票数量在增加，赚钱效应在改善，而资金并没有离场，只是在发生结构性迁移。 这一期里，我会结合历史经验，把一段行情拆解为三个阶段： * 龙头高度集中的阶段 * 广度扩散、中小市值集体上涨的阶段 * 广度重新收窄、资金回流龙头的阶段 并讨论我们现在，更接近哪一个位置。 节目中我也分享了自己这两年在内容创作上的一个变化： 从对 AI 辅助写作和播客的犹豫，到逐渐坦然接受—— 因为对我来说，真正重要的始终是：选什么内容、讲什么逻辑，而不是形式本身。 这不是一集结论型节目，而是一集跟踪型、观察型的复盘。 不预测，只记录，不煽情，只分析。 希望对你有参考价值。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 小柒 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜/美股研报》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

台积电 4Q25 财报发布后，市场的反应并不意外。 但真正值得关注的，并不是股价的短期波动，而是—— 为什么在这个位置，机构选择继续上调台积电？ 本期播客，我结合 J.P. Morgan 与 Goldman Sachs 在财报后发布的最新研报，从机构模型的角度，拆解这轮上调背后的逻辑变化。 核心不是“看多情绪”，而是三项关键假设的修正： * AI 从边际变量，转为决定增长斜率的核心变量 * 60% 以上毛利率开始被机构视为中期常态 * Capex 的性质，从风险变量转为需求可见性的结果 当这些假设同时成立，原有的谨慎模型就必须被上调。 这也是为什么，机构的动作发生在“现在”，而不是更早或更晚。 如果你想理解： * 机构到底在模型里看到了什么 * 这轮 AI 周期与以往半导体周期的关键差异 * 以及台积电在 AI 基础设施时代的定价逻辑 这一期，或许能给你一个更接近卖方视角的答案。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 小柒 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜/美股研报》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

本期内容，我们基于高盛在 2026 年 1 月 ICR Conference 之后，与 Walmart 管理层交流的一份会议纪要，系统梳理沃尔玛在 AI 领域的真实进展与战略路径。不同于泛泛而谈的“AI 概念”，管理层重点讨论了 AI 如何进入实际交易链路，以及这将如何改变购物起点、用户决策方式和零售平台的长期竞争格局。对于长期关注消费、平台型公司以及 AI 商业化落地的投资者来说，这是一份非常值得认真拆解的会议纪要。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 左兜 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜/美股研报》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

本期节目基于 Bank of America Institute 于 2026 年 1 月12日发布的核能深度研究报告，系统梳理核能在全球电力需求快速增长背景下被重新定价的逻辑。节目从 AI 算力、电气化与工业回流带来的电力结构变化出发，分析核能在稳定性、系统成本与能源密度方面的长期优势，并进一步拆解核电供给端的国家格局、燃料瓶颈及技术演进节奏，呈现一条典型的慢变量、长久期电力资产主线。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 左兜 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜/美股研报》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

本期节目解读一份来自 Morgan Stanley Investment Management 发布的年度宏观框架研究报告： Big Picture: Key Themes for 2026 该报告从全球利率环境、货币体系变化、贸易与关税现实、人工智能发展路径、中国结构性转型以及新兴市场格局等多个维度，系统分析 2026 年及之后一段时间内全球投资环境可能出现的结构性变化。 本期内容聚焦于研报中的核心判断与逻辑框架，不涉及具体交易建议或资产配置比例，适合用于建立中长期宏观认知与跨市场视角。 关键词：真实利率封顶｜多货币体系｜关税现实｜新中国制造｜AI 分化｜The Great Broadening 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 左兜 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜/美股研报》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

本期节目，我们聊微软。 不是从一季财报，也不是从短期股价波动，而是从高盛在 2026 年 1 月发布的一份最新研究报告出发，重新审视 Microsoft 在 AI 周期中的真实位置。 在这份报告中，高盛给出了 Buy 评级 和 655 美元目标价，但比目标价更重要的，是它提出的一个核心判断： 微软最重要的增长周期，可能才刚刚开始。 节目中，我们重点讨论三件事： * 为什么用「Capex 对应 Azure 增速」的线性思维，看不懂微软 * 微软在 AI 时代真正押注的是什么：模型，还是系统 * 以及，为什么微软的 AI 投入，具备“向上有弹性、向下有对冲”的结构 如果你关心 AI 对企业软件、云计算和长期盈利能力的影响，这一期会更适合你。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 左兜 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜/美股研报》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

在 CES 2026 期间，Citi Research 与 NVIDIA 管理层进行了深度交流，并发布了最新会议纪要。 这期播客，我们围绕这份花旗研报，重点聊三个问题： 为什么 2026 年英伟达的关键不在 Blackwell，而在 Rubin？ Agentic AI 出现后，算力与 token 需求的增长逻辑发生了什么变化？ 在竞争加剧的背景下，英伟达的长期优势到底来自哪里？ 这不是一集讨论短期股价的节目，而是一次站在 2026–2027 周期视角，重新理解英伟达商业模式与 AI 基础设施演进路径的尝试。 如果你关注 AI 算力、半导体周期，以及英伟达在下一阶段 AI 产业中的角色，这一期值得完整听完。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 左兜 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜/美股研报》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

在 AI 时代，算力不再是唯一的瓶颈。 真正被低估的约束，正在从芯片，转向电力系统本身。 本期节目基于高盛近期发布的两份能源研报，系统讨论一个正在被提前十年摆上台面的现实问题： AI 驱动下，美国乃至全球的电，从哪里来？ 我们将从三个层面展开： * AI 如何改变电力需求的结构，而不仅仅是规模； * 为什么美国电力建设在短期内面临“有需求、有资本，但执行受限”的现实约束； * 核能在这一轮周期中，被重新定义为长期基荷资产，而不再只是新能源叙事的一部分。 同时，也会重点讨论一个被市场系统性低估的慢变量—— 核燃料体系的供给约束，以及它对中长期定价逻辑的影响。 这不是一集能源科普节目，而是一场站在专业投资人视角，对 AI 基础设施与电力系统的结构性重估。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 左兜 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜/美股研报》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

2026 年刚开年，Goldman Sachs 就发布了一份重量级行业展望报告 [图片] 《GC Tech: 2026 Outlook – 10 Key Trends》。 这不是一份“点名股票”的报告，而是一份明确告诉你：钱会继续往哪儿流的产业判断。 如果你只记住一句话，那就是： AI 并没有进入尾声，而是正在从“算力堆叠”，走向“系统工程”。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 左兜 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜/美股研报》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

这一期节目，我们来解读一份刚刚发布的英伟达卖方研报。 研报来自 UBS Global Research，发布时间是 2026 年 1 月 6 日，背景是英伟达在 CES 上的最新 keynote 以及随后与分析师的深度问答。 这期内容，我们重点聊三件事： 第一，英伟达当前的需求强度，是否真的开始放缓； 第二，Vera Rubin 这代架构，对 2026 年意味着什么； 第三，为什么 UBS 认为，2026–2027 年的盈利预测仍然存在上修空间。 从 reasoning models，到 agentic AI，再到 physical AI， AI 的形态正在发生变化，而算力需求的结构，也在随之重塑。 这不是一集追热点的节目， 而是一集试图回答：英伟达这一轮周期，究竟走到哪一步了。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 左兜 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜/美股研报》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

2026 年1月5日，摩根士丹利发布了一份关于泡泡玛特的最新研究报告。 在这份报告中，市场最关心的“美国销售放缓”“Labubu 是否见顶”， 被重新放回到一个更大的框架中讨论—— 泡泡玛特是否正在成长为一个真正的全球 IP 平台。 本期节目，我将结合这份研报，聊三个问题： 为什么北美数据被误读？ 为什么线下回归是长期利好？ 以及，市场真正低估的，到底是什么。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 左兜 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜/美股研报》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090