这一期节目，我们来解读 高盛在 2025 年 9 月 18 日发布的最新中国股市研报 ——《What to do with China equities? Investor FAQs on China’s (liquidity) bull market》。 今年以来，A股和港股市值已经增加了 3 万亿美元，但这轮行情到底是什么驱动的？能不能持续？会不会演变成“慢牛”？风险点又在哪里？ 高盛总结了投资者最关心的十大问题，从 流动性、机构资金、居民资产配置，到AI自主可控、政策风险监测，逐一解答。 在这期节目里，我带大家一起梳理高盛的核心观点，并结合我的理解，聊聊如何在震荡中看待中国股市的战略机会。 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识星球圈子《左兜进右兜/美股策略》

在 AI 热潮席卷全球的 2025 年，甲骨文股价突然单日飙升 40%，81 岁的创始人拉里·埃里森一度超越马斯克，成为新的世界首富。 这期节目，我们聊聊： * 为什么 AI 的赢家突然变成了甲骨文？ * 拉里·埃里森，这位被称为“硅谷老鲨鱼”的传奇人物，他的人生故事与好胜性格。 * 从被母亲抛弃到收购整座夏威夷小岛，他如何一次次逆袭？ * 在 AI、娱乐和政治三重舞台上，他又在下什么棋？ 这是一个关于财富、野心与时代的故事。 欢迎收听本期节目：《AI时代的赢家，为什么是甲骨文？81岁甲骨文创始人重登世界首富》。 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识星球圈子《左兜进右兜/美股策略》

今天和大家聊一份最新的研报。9月14日，摩根士丹利发布了《Future of Energy: Four Themes》，研报共计39页。 [图片] 提炼出能源行业未来十年的四个关键词：炼油黄金时代、中国的“反内卷”、天然气的十年、AI驱动的用电需求。 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识星球圈子《左兜进右兜/美股策略》

今天和大家分享一份美国银行的最新研究，发布于2025年9月11日，主题是自动驾驶（Autonomous Vehicles，AV）。 [图片] 报告认为，随着硬件成本下降、生成式AI技术突破，以及机器人出租车与无人驾驶卡车的逐步落地，自动驾驶正加速从概念走向现实。 关键观点： * 安全 vs 责任：目前 94% 的交通事故源于人为错误。自动驾驶有望提升安全，但事故责任可能从驾驶员转移到车企与软件提供商。 * 市场空间：不仅仅是乘用车，卡车、公交、矿山、农业车辆等都将被自动化，预计到 2040 年市场规模可达 1.2 万亿美元。 * 技术演进：从 AV1.0（规则驱动、任务分散）走向 AV2.0（端到端AI驱动），生成式AI和仿真工具成为核心。 * 基础设施压力：端到端模型需要 10倍GPU算力 和 17倍数据存储，数据中心成为瓶颈。 * 商业化进展：全球已有 120+ 个机器人出租车项目，其中 7 个已全面商用；无人驾驶卡车也接近商业化。 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识星球圈子《左兜进右兜/美股策略》

摩根士丹利报告，发布于2025年9月14日，主要探讨了新加坡政府为提升上市公司股东价值所采取的策略。 报告指出，新加坡正通过多项股权市场改革，包括注资支持中小盘股流动性、鼓励资产管理业务发展以及简化监管等措施，以期增强市场吸引力。 此外，政府还致力于帮助企业提升战略思维能力、改善沟通并促进协作网络建设。 报告预测，这些改革有望提升新加坡公司的股本回报率和估值，其中新加坡交易所（SGX）预计将成为主要受益者。 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识星球圈子《左兜进右兜/美股策略》

今天分享的是 J.P. Morgan Private Bank 于 2025 年 9 月发布的市场展望《The Crossroads of Geopolitics and Markets》，内容来自其新加坡午餐会。研报原文共计59页。 [图片] 核心聚焦在宏观环境、政策路径以及投资布局。 [图片] 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识星球圈子《左兜进右兜/美股策略》

本周宏观复盘主要内容： * 美股市场回顾 * 美国宏观数据及重点事件 * Oracle and UNH 【市场回顾】 近5交易日，纳斯达克指数涨幅2.03%，标普500涨幅1.59%，道琼斯指数涨幅0.95%，罗素2000指数涨幅0.25%，费城半导体指数涨幅4.17%。 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识星球圈子《左兜进右兜/美股策略》

今天分享的是 高盛在 2025 年 9 月 9 日发布的 PayPal 研报，内容来自公司 CEO Alex Chriss 在 Communacopia + Technology Conference 上的发言。 [图片] 品牌业务保持增长 PayPal 的重点还是在 品牌支付上，包括核心按钮、Pay with Venmo 以及 BNPL（先买后付）。 * 美国品牌支付的渗透率已经超过 60%； * 新的集成方案渗透率约 15%，能显著提高转化率； * Pay with Venmo 增长 45%+，BNPL 增长 20%+。 管理层预计三季度品牌支付将维持中单位数的增长。 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识星球圈子《左兜进右兜/美股策略》

在 Communacopia + Technology Conference 上，Visa 首席产品与战略官 Jack Forestell 分享了公司对消费环境的最新观察以及未来的产品重点。 整体来看，消费保持稳定，公司在支付数字化方面持续推进。 [图片] 研报来源：高盛研究部，2025 年 9 月 9 日 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识星球圈子《左兜进右兜/美股策略》

过去一周，两份研报分别来自 汇丰（HSBC, 2025年9月2日） 和 澳新银行（ANZ, 2025年9月4日），共同聚焦中国市场。 [图片] [图片] 我结合这两份报告，总结出几个关键观察： 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识星球圈子，《左兜进右兜/美股策略》左兜儿

本期我们来解读一份 摩根士丹利在 2025 年 9 月发布的研报《AI's Growing Thirst for Water》，研报共45页，需要英文原文的读者请看公众号对应文章文末。 报告提出，随着人工智能算力基础设施的扩张，水资源正在成为一个被低估的关键限制因素。 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识星球圈子，《左兜进右兜/美股策略》

J.P. Morgan（摩根大通） 《Broadcom Inc: Ramp Of Fourth AI Customer Adds $10B In Incremental Revenue; Strong AI Program Pipeline And Record Backlog Support Sustained Multi-Year Growth Profile; Reit OW》 Goldman Sachs（高盛） 《Broadcom Inc: AI momentum continues, with new customer traction driving further acceleration in 2026》 Broadcom 公布了最新的季度财报，两家华尔街机构“摩根大通与高盛”分别给出了解读。 整体来看，两家都认为 Broadcom 的 AI 动能正在加速，但侧重点有所不同。 📊 财报速览 季度营收：159.5 亿美元，高于市场预期 AI 半导体收入：52 亿美元，同比增长 63% 下季度指引：174 亿美元营收，其中 AI 半导体 62 亿，同比增长 66% 利润率：毛利率 78.4%，运营利润率 65.5%，均符合预期 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识星球圈子，《左兜进右兜/美股策略》