大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 周五晚到周六凌晨，全球主要金融市场（美股、加密资产）迎来了一只“黑天鹅”：川普发推表达了对另一个国家稀土管制的不满从而决定升级关税战。 这个冲突瞬间引发了市场的恐慌性抛售。 在抛售潮中，对加密生态的参与者来说，感受最深的恐怕还是加密市场的暴跌。 比特币、以太坊的跌幅都超过了10%。 如果以遭到清算的资产来看，那惨状就更甚了，将近192亿美元的资产遭到血洗。这个规模已经超过了过往我们熟知的519（93亿美元）和312（30亿美元）。 不过如果我们理性地看一看这次暴跌，就会发现这其中也有值得注意的地方： 即使是如此大规模的清算和暴跌，相比过往比特币、以太坊动辄腰斩的跌幅，其实这次的跌幅并不大。 这从侧面说明加密生态中的主流资产随着体量的越来越大，波动幅度是越来越小了。这是否意味着未来即使进入到熊市，比特币和以太坊也会比我们过往想象的那样更能抗跌？ 面对这场暴跌，尽管网上一片哀嚎，但我希望我们的读者不会这样。因为如果严格遵守不上杠杆、不玩各种花式的纪律，这种大跌对持有比特币和以太坊现货的投资者来说是完全可以忽略的。 因为如果我们坚信比特币和以太坊未来的潜力和空间，这样的暴跌在历史长河中都只是轻微的噪音，很快就会被时间抹平。 如果说加密生态在这场暴跌中有什么值得关注的，那我觉得可能有两点： - 对于比特币和以太坊而言，它们是否跌到了自己曾经设定的定投价3.5万美元和2500美元？ 如果没有，那就照常生活，不需要任何操作。 - 对于其它自己喜欢的项目而言，这场暴跌是否改变了它们的基本面？如果没有改变基本面它们是否跌到了自己曾经梦寐以求的买入价格？ 显然这种暴跌纯粹是突发的外因，它对基本面的影响几乎可以忽略。至于暴跌是否让项目价格跌到了很好的买入点那就要问每个投资者自己了。 如果没有，那同样不需要任何操作。 有读者问：这场暴跌是否意味着熊市到来，是否意味着要开启定抛？ 我在前面的文章中分享过这方面的观点： 对这一轮没有太多惊喜和兴奋的牛市，我看不出它的规律，也判断不了哪里是高点，更判断不了什么时候会进入熊市。 所以我有极大的可能只要比特币和以太坊的价格不是涨到高得离谱，我会拿着它们一个不卖地走下去，彻底忽略后面的行情变化。 现在的暴跌不改变我的操作。 我判断不了接下来会不会就进入了熊市，也不会在这个位置抛售我持有的比特币、以太坊以及其它持有的代币。 对我而言，这场暴跌可能在加密生态之外的其它领域或许更能砸出一些机会。因为这场暴跌影响更深的是接下来中美脱钩的速度和烈度以及这种脱钩会给中美两个国家在产业方面带来深远的影响。 如果说此前的中美脱钩，中国的紧迫感和危机感相对强烈，但这次以后美国也会有同等强度的紧迫感和危机感，这使得脱钩已经进入了加速阶段。 可无论怎么加速，这个进程都需要时间。这个时间将影响两个国家接下来20年甚至30年的走向和布局。 联想起上周我分享的AI对各行各业在纵向和横向两个轴上的全面影响，现在出现的加速脱钩同样会对各行各业在纵向和横向两个轴上产生全面影响。 这两个要素叠加在一起将会怎么影响各个产业中企业的发展和各种资产未来的走向，我认为这比暴跌给当下资产带来的影响更值得思考和观察。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 国庆假期这几天听了好些与AI相关的新闻和评论，让我对AI时代开启的意义和影响又加深了一层理解。 记得在前面某篇文章中，我曾经写自己早前对AI的理解和影响很是欠缺。但此后我发现时不时当我听到和看到一些AI领域的最新进展后还是发现自己对这个领域的理解很是欠缺。 所谓的“欠缺”落实到最实际的层面就是时不时都会发现AI竟然也改变了XX领域，想不到XX领域至少未来5年也会有巨大的机会。 看到这些机会，眼光就不会单单局限于类似英伟达这样相当明牌的公司，不仅眼界开阔了，心态也会平和很多。 国庆期间看到下面几则新闻： - 欧洲开始严肃对待自己在AI领域和美国以及中国的差距。 最近30年，欧洲几乎错过了所有的新技术和新革命：互联网、移动互联网、加密生态，一个不落地全部落后于曾经的对手美国，甚至连中国都不如。 或许是俄乌战争打醒了欧洲，也或许是AI带来的巨大变革震撼了欧洲，现在的欧洲终于开始行动了。 实际上中美早就意识到AI是一场不能输的战争，这两个国家向AI领域的投入早早就开始了。现在欧洲终于开始加入战局。 如果说过去30年，在前面那些革命中，欧洲和中美相比，在那些领域的投入可以忽略不计。那现在情况已经发生了180度大转变。 未来，在AI开启的新时代，全世界最重要的所有经济体都会在一切与AI相关的基础建设、材料、应用等全部领域开始大规模的砸钱。 具体到我们国家，如果说过去的基建是房地产，未来的基建很可能是与AI相关的一切基础设施。 对美国、对欧洲同样如此。 全球最重要的经济体同步开启如此大规模的新基建，这在二战之后还是首次。 - AMD把自己的股票送给了OpenAI，交换条件就是要求OpenAI真正用起它的芯片并构建出类似英伟达CUDA那样的生态。 对OpenAI来说这是避免“单点故障”的好方案，对AMD来说这是当下快速构建应用生态的巧妙方法。 这个事件重要的意义不仅在于两个巨头的合作，更在于它有可能开启人工智能时代不同企业合众连横、以点带面，最终百花齐放的新时代。 AMD可以和OpenAI这样合作，那其它芯片公司能不能和其它大模型合作？未来的新硬件公司能不能和新的应用头牌合作？ 照着这个思路去找潜在的对象，那想象空间就太大了。 - HBM内存近期集体涨价。 我平时很少关注内存这个行业。 这次开始关注这个行业完全是因为听到由于数据中心的大规模建设，HBM（高带宽内存）内存开始出现供需不平衡从而导致集体涨价。 AI对周边行业的影响，我一直也在关注。较早关注受影响的行业主要是云计算、核能等AI应用直接拉动的产业。 现在AI应用的影响已经开始影响到内存这种具体的零部件了。这肯定不是单一受影响的零部件，我相信如果深入到零部件赛道去挖掘，这里面可以找出一长串有潜力、有空间的公司和投资机会。 - 以铜为首的有色金属开始大涨。 过往像铜这样的大类有色金属，能够影响它价格及相关公司的行业主要是房地产和基建。 这几年随着国内房地产行业的全面下行，我几乎很少听到和看到有文章讨论这些有色金属行业的前途和潜力了。 然而现在，随着AI应用带动数据中心和能源供电的需求，铜的需求开始出现供需不平衡的状况。此外最近全球铜矿公司出现偶发状况，进一步加剧铜的供应短缺。在这些条件的催化下，铜的需求未来会出现可观的增长。 上面这些新闻有的是宏观层面，有的是微观层面，有的是我过往几乎不怎么关注的行业。不管它们性质如何，但无一例外，大量的行业都在从纵向和横向两个轴上全面被AI开启的新时代赋予了新的意义、新的潜能和新的空间。 这里面孕育的空间实在太大了。 就单纯以投资来说，我们每个人所在的行业都会被AI颠覆，都会被AI重塑。这也意味着我们每个人都应该能在自己熟悉的行业、熟悉的领域找到AI时代值得投资的巨大机会。我们自己就能成为某个领域的投资先行者。 找到这样的机会，投资这样的公司，根据基本面长期持有。我相信再过10年，我们会看到连自己都惊讶的收益。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 今天这期节目解答一下最近大家的疑问。 1. RWA最大的优点反而在于流动性和无需许可，比如xstock，直接池子逻辑，也没法来KYC吧？ RWA的一个根本特质就是实物资产上链，在这个过程中上链是个形式，但实物资产才是根本。 而一旦我们审视实物资产时，就一定要注意它们在西方尤其是在美国是受到强监管的。受到强监管就意味着即使上链，它们本身受到的监管属性也迟早有一天会上链。 举个例子：在美国，进行股票交易是要交资本利得税的。 因此，我们现在讨论得最热烈的美股代币化交易最终也一定会被纳入税收监管。现在之所以有一些交易所或者DEX能够进行无需许可的交易，其根本原因我认为是交易量还很小。未来当这部分交易量越来越大时，一定会被美国税务监管机构盯上。 监管机构监管股票代币化交易只需要抓住一点就行：哪个机构抵押了代币化的股票他就监管哪个机构。基于这个机构抵押的股票代币一旦在交易过程中产生了盈利，监管机构可以要求这个机构交纳利得税。 在这种情况下，这个机构会被迫使用各种手段进行KYC以及一切手段记录所有的盈利。 另外，现在有一些平台上提供了代币化的股票，但这些代币背后是否真的有足额抵押的股票，绝大部分交易者是根本不关注的。也就是说完全有可能有一些平台交易的股票代币其背后根本没有股票，仅仅只有一些据称是“锚定”了股票实际上是空对空的代币。 现在这里面的风险暂时还没有暴露或者还不会暴露，那也是因为现在的体量还很小。我相信当它的体量大到一定地步，同样会有监管机构参与进来。 在稳定币领域，泰达就面临类似的问题：它一直被人诟病是否真的有足额的美元资产用来抵押发行USDT。正是为了消除这个质疑，它最近才启动一个新计划，专门发行符合美国监管条例的稳定币。 我相信上面列举的这些状况迟早都会发生。RWA领域的KYC一定会越来越严格。而对中国大陆用户来说，在KYC方面，我们只有劣势没有优势。 未来即使真的有不需要KYC就可以直接参与投资的RWA，我估计那大概率都只是一些边缘地带和灰色区域。 所以我对这个领域不是很乐观。 2. ONDO值得信任吗？ 我没有参与这个项目，对它的了解非常有限。 看到这个留言提问，我想澄清一个说法：我在文章里所说的RWA并不是广义上的RWA，而是狭义的RWA。 广义上的RWA是只要和RWA相关的都算，那范围就非常广了。比如支撑RWA资产发行的以太坊、美元稳定币都算RWA。这些资产当然对散户很重要，散户也应该持有。 而狭义上的RWA是指一些原来只能在链下交易的、现实世界中的资产，它们现在以及未来会被映射到链上成为代币，然后可以被投资者在链上购买代币。这些资产中最吸引人的就是股票、未上市股权、贵金属、房地产等。 我通常说的散户在RWA生态中优势不大、机会有限是指这些狭义的RWA。 3. RWA赛道目前散户能投资最好的机会只有USDe的股票了吧？ 我对RWA赛道的关注有限，判断不了这其中哪个是散户能投资的、最好的机会。 但如果抛开KYC和资质限制，在我所关注和看到的RWA赛道中，我最喜欢的还是未上市公司的股权，对其它领域我兴趣都不大。 现在一些可交易股权代币的平台上有很多非常好的未上市公司股权，它们汇聚了美国在AI、大数据、机器人、新材料、航天等前沿领域的公司。这些公司里会有很不错的机会，只不过这些平台对KYC和资质有比较高的要求。 想在这个领域投资最好还是有个其它地区的KYC身份，并且具备一定资质。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。今天这期节目回答几个最近大家的疑问。 1. 储能赛道前景？ 有读者在留言中提到了储能赛道。 对这个赛道我也时常在关注。在国内的上市公司中我比较关注的就是宁德时代了，在国外的公司中我比较关注一些还未上市但是已经融资若干轮的公司。 总的感觉来说，这个赛道的竞争和其它赛道一样也是非常激烈，以我现在的能力还没有把握能看出哪个公司有那么强的优势能在这个赛道建立门槛。 所以即便要投资这个赛道的公司，也只能选估值/市值较低但潜力相对大的公司。以这个标准看，已经上市的公司中我找不到有把握的，所以没有买任何上市公司的股票。 2. 想象10年后的安克会是怎样？ 我就是用这个方式去想的，但是依旧想不清楚一些问题。 而且在思考的过程中，我找到了一个对比： 如果问我10年后的比特币和以太坊会怎么样？我能够很有信心地给出答案，并且很有信心地认为如果接下来的10年中，它们的币价只要不在某一时刻高得离谱我都能够一直安心地拿住不卖。 但如果问我10年后安克会怎么样？那我就答不出来了。 我尤其没有把握的是它的商业模式到底经不经得起考验。 比如市场上某天突然出现一个负面消息，把安克的价格打掉50%，那个时候，我自问： 能不能分辨这个负面消息到底是真正影响基本面的负面消息还是市场情绪引发的负面消息？ 能不能在即使有很详实的数据证明那纯粹就是市场情绪引发的负面消息时，还拍胸脯地相信安克毫无问题？ 进而能不能不恐慌卖出反而贪婪加仓？ 上面这些问题起码现在的我根本回答不了。 所以这么一想，我就不买安克了。 不是安克不好而是我现在还看不懂。 其实类似的例子在很多领域都能找到类比，比如AI芯片领域。 在这个领域，我不太敢说10年后，但是对5年后的状况多少还有一点把握。 我相信在接下来的5年，不管AI算力芯片领域会涌入多少竞争对手，但是英伟达在这个领域在全球的垄断地位大概率还是能维持的。或许它的占比会下降，但在总份额中依旧霸榜。 但是对另一类热门公司，比如A股现在最热的寒武纪，我就不太看得懂它5年后的状况，尤其不太看得懂5年后到底有多少真实用户会使用它生产的芯片来训练模型或者进行推理。 前两天，我看到了一个2016年某电台举办的商战投资类节目。节目中讨论的对象就是寒武纪。 其创始人作答，然后几个投资人提问。 其中一个投资人就提到：如果2年后寒武纪的芯片能够大规模地应用到小米的产品中，那他会给创始人鞠躬。 我对这段话的理解是：并不是指寒武纪的芯片一定要用在小米上，而是指要大规模用在真实的产品上。 从那时到现在，差不多10年了，虽然寒武纪发布的消息中有大量的销售订单，但这些订单中采购的芯片到底用在哪里了似乎没有更多的消息，而且市面上也不太容易看得到搭载它芯片的产品。 在这种情况下，我就不太看得懂它的自由现金流和商业模式，也就无法做出买入的决定。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 首先解释一下上周五的文章中我没有表达清楚的观点： 在文章中，我列举两位老先生抛售房地美、房利美的行为来对比抛售比亚迪，这并不意味我100%确认比亚迪会有两“房”那样的风险，但我有把握认为比亚迪的某些商业行为存在相当的风险，使其未来所带来的总现金流折现远远无法支撑它现在的股价。 更重要的是，我的这个判断分析最终得到了老先生的验证。 看到这个结果，我还是很受鼓舞的。因为通过一个股票的案例，我切身体会到了书中的解析和分析问题的方法。 此前的我怎么都不会想到自己会尝试分析A股的股票，因为我一向觉得那对我而言，简直是天方夜谭。首先是财报我看不懂，其次就算看懂了财报，里面一大堆可能作假的手法我这种小白根本就分辨不出来。 但在评判比亚迪的过程中，我没有那么详细地分析它的财报，只从一些基本的事件和线索就能感觉到一些不对劲的地方。 这从一个侧面验证了段永平在他的投资问答录中表达过的一些观点，比如： - 财报重要，但并不意味着一定需要看懂财报才能进行投资。 - 很多时候用常识就能分析一些基本的逻辑，就能看到事情的真相，就能判断投资的标的。 最近我又从另一个个股上面体验了段永平分享的另外两个观点： - 商业模式是投资一个企业考虑的关键要素之一。 - 不做什么往往比做什么更重要。 是去年还是更早的时候，我曾经在一个新闻片段里看到川普用一个充电宝给他的手机充电。一位评论员当场就毫不客气地指出川普用的那个充电宝（Anker）是中国产的。 评论员叫板川普的这个片段让我第一次对Anker这个中国公司有了印象，后来我进一步知道了它在国内的名字叫安克创新。 那以后，我就没特别关注过安克了。 直到最近，我听了一位科技博主专门用两个小时评论安克，才把我曾经对它的印象又拉了回来。 在两个小时的评论中，安克有两点给我留下了非常深刻的印象： 一是早前上亚马逊时，很多和它做类似产品的中国公司都通过不正当手段收买好评，但安克不这么做，只是埋头改进产品。尽管这让它在相当长一段时间里十分吃亏，但它却丝毫不为所动。 这种做事的“本份”是段永平在他的问答录中评判公司时极其看重的品质。 二是安克的创始人特别强调价值观。 这是我极其看重的品质。 我认为不仅对个人而且对团队而言，价值观都是最顽强的支柱、最无敌的武器，没有价值观支撑的企业不可能走远，也不可能变强。 听完两小时的分析，我还收集了安克创始人近年来三篇知名的演讲：《在2024亚马逊跨境峰会的演讲》、《十周年内部演讲》、《浅海战略的得与失》。 看完这些资料，安克给我的印象已经非常好了，它有着一支一流的团队。 接下来，我又看了看它的股价、市值、总资产、总负债、自由现金流以及上市后对股东的回报。 从这些数据看，公司的表现虽说算不上惊艳，但我觉得长线看还是有相当的潜力和成长空间的。 了解到这里，按我过往的习惯，接下来要做的就是等着开市买它的股票了。如果真的买了安克，那它就是我在A股买的第一支个股。 但是，我停了一下，回想了段永平强调的评价公司的三个核心要素：商业模式、企业文化和护城河。 在这三个当中，安克在企业文化上是很不错的；在护城河方面，按照创始人自己的说法就是它的组织方式和运作方式，但在商业模式上我就有点犹豫了。 它生产的产品能够有定价权吗？ 这种定价权能持久吗？ 它的产品能够像苹果那样给用户独特的体验和其它产品难以企及的生态吗？ ...... 这些问题一个个挑出来思考后，我发现至少在当下，不少问题我还想不清楚，没有把握。 那既然如此，这个股票还是暂时搁置吧。买一个自己还看不太明白的标的还不如不买。 这一两年来，尤其是在看了巴菲特和段永平的书以后，我一直希望能够买一支A股的股票来锻炼一下自己的评判能力。 在这个过程中，我曾经反反复复、左思右想地找过很多目标。但总是在途中发现它们有这样或者那样的问题或者我还想不清楚的地方，从而最终不得不放弃。至今为止，我依旧一支A股的股票都没有买过。 安克算是我这几个月以来又发现的、难得的一个备选对象，但现在又在最后关头被暂时搁置了。 段永平说世界上的好股票本来就不多，根本就不需要买那么多股票。他还强调看懂一个公司/股票和读完一个大学本科所花的时间差不多。 我现在越来越能体会这种感受。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 这两天，巴菲特清仓比亚迪的举动登上了很多财经媒体。 当我看到这条消息时，一点都不奇怪，只是稍微有点好奇，怎么老先生现在才清仓？ 我最早接触比亚迪完全是因为读伯克希尔哈撒韦股东大会实录的系列书。 在这个系列书中，比亚迪和其创始人是为数不多地被反复提及的中国公司和中国企业家。 根据书中的描述，巴菲特买这家公司的股票，主要是因为芒格的坚持。老先生透露，在此生为数不多的几次和芒格的意见冲突中，比亚迪是其中之一。当时芒格拍桌子要求巴菲特买入比亚迪。 后来，又有其它的渠道传出更进一步的消息说，芒格看中这家公司的一个主要原因是因为李录。 我肯定不相信巴菲特和芒格的买入完全是因为他人的推荐，我相信即使是他人推荐下，两位老先生也会仔细审视这家公司的状况，才最后做出决定。 由此可见这个公司在当时是多么的引人注目、多么的独树一帜。 不过就像老先生买的其它股票比如可口可乐、富国银行等一样，我没有因为老先生买这个股票而也去买它，只是从此开始有意无意地增加了对这家公司新闻的关注。 今年早些时候，长城汽车的老总有一次对新闻媒体放出一句话（大意是）： 汽车行业也有恒大那样的公司。 我印象很清楚，接下来一连几天，海外众多媒体就传出了与比亚迪相关的新闻和线索。 我因为好奇，仔细看了那些新闻和线索，虽然不敢100%断定其中透露的所有消息都是真实的，但很多时候我们凭常识就能推导一个事情基本状况的真假。 整理完这些新闻和线索后，我马上想到了股东问答会实录中提到的另外两个公司：房地美和房利美。 这两家在美国占垄断地位的住房抵押贷款公司原本是老先生坚定持有的。但后来两位老先生发现它们开始罔顾风险，一步步地滑向不可控的边缘，于是迅速清仓了全部仓位。 而就在两位老先生清仓后的不久，2008年金融危机就发生了，这两家公司的所作所为也大白于天下。当人们看到这两家公司的胡作非为后，才知道原来居于垄断地位的它们竟然干了那么多龌龊的勾当。 如果不是因为太大而不能倒，不是因为美国政府的紧急施救，这样的公司就应该让它们被市场淘汰掉。 回想完房地美和房利美后，我开始猜测，海外新闻透露出的这些状况应该可以从财报中找到蛛丝马迹，这样的状况应该瞒不住老先生，他手里持有的比亚迪股票卖了吗？ 尽管后来每个季度媒体们都会大幅报道老先生的持仓变化，不过媒体们总是聚焦苹果、西方石油等公司，而从来没人提过比亚迪，而我也忘记了去查一查老先生比亚迪持仓的变化。所以这个疑问慢慢地被淡忘了。 直到现在看到这条新闻才猛地回想起我曾经的那些想法，才知道老先生已经彻底清仓完了。我进一步查更多的消息才发现，原来老先生从2022年就开始在不断地卖比亚迪。 此外，芒格老先生是2023年年底才仙逝。 很显然，这个卖出的举动是两位老先生一致的看法。只不过外界忽略了这个消息。 姜还是老的辣啊。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 关于RWA，我经常性的观点都是： - 这或许是机构和传统金融玩家们感兴趣的领域。 - 对于散户，我们在其中的利益相当有限，没什么看点，唯一或许我们能沾点利益的是科技公司（尤其是美国科技公司）的未上市股权的代币化。 我之所以持这些观点，关键就是这个赛道中的很多核心利益和关节都被中心化监管机构牢牢把控住了。 本质上它100%就是个中心化的应用，只不过使用了个去中心化的技术作包装。 但是对于这个赛道残存的股权代币化机遇，我还是抱有很浓厚的兴趣和强烈的参与心理，因此最近我观察了几家将美国科技公司未上市股权进行代币化销售的公司。但得出的结论一点也不让人乐观。 用户要申请它们的账户，除了需要进行严格的KYC之外，还要严格地检查申请者是否符合美国证监会对“合格投资者”的定义：每年的年收入是否达到标准或者除掉债务之外的净资产是否达到标准。 这两项标准别说对中国的普通用户就算是对美国的普通用户来说都是比较苛刻的。 为什么要设置这样的审查标准和门槛？ 公司在官网说的很清楚，它们必须严格遵守美国证监会的规定。 因此，如果按照这个规则，至少当下的这些股权代币化公司与我们绝大多数散户是无缘的，这一条路的潜在利益对我们绝大多数散户而言是镜中花、水中月，可望而不可及。 我相信未来，这一点不会有太多的改观。 除此以外，最近还有另外两条消息让我对一直比较关注的香港RWA发展渐渐失去了兴趣。 一是在相关机构的要求下，大陆的互联网公司被要求逐步退出在香港涉及的代币化业务。 二是大陆的券商被要求暂停在香港的RWA业务。 早前的我曾经比较乐观地认为，大陆的公司在香港进行无论是代币化业务还是RWA业务只要严格守住不让大陆用户参与这条底线，其它的事情按照港府的规定，要开展、要布局还是有一定想象空间的。 这么做，一方面，中国大陆的一些资产和业务对海外用户还是有相当的吸引力的，代币化后应该能吸引部分海外买家。 另外，这么做也是让企业借道香港走出去，利用香港继续保持和世界的交流与接轨，对各方面都有好处。 现在，当这个做法也被限制后，那剩下的、能在香港进行的就只有两种业务了： 一是香港本土公司将香港本地的业务或者海外业务进行代币化或者RWA化。 二是外国公司在香港将外国业务或者香港本地业务进行代币化或者RWA化。 首先，这两种方式能把什么业务进行代币化或者RWA化以吸引客户呢？ 我好像想不出来这方面香港有太多进一步提升的空间。 其次，就算这些业务能够代币化或者RWA化，它们的买家是谁呢？ 肯定不可能是大陆用户，如果面对的是海外用户，那监管远比香港松的美国不是更有优势吗？ 从上面这些观察，我们可以得到这样的结论： 像RWA这样的业务，它的本质是中心化的，那这类业务的走向完全取决于该中心化机构的价值观和思维导向。 如果这个中心化机构的价值观是偏保守的（小政府、松监管），那散户或许（仅仅是或许）还有一定的机会；否则，谈散户的机遇，那基本就是痴人说梦。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 关于谷歌的AP2支付协议，这几天网上仍然有不少文章在探讨它对AI以及加密生态可能产生的影响，我们文章末尾也有读者留言问了一些问题。 比如读者问，既然谷歌发布了AP2协议，那么此后其它公司再发布类似的协议是不是意义就不大了？ 我觉得目前AI生态中除了基础设施（比如算力、大模型、云设施）之外，其它绝大部分细分领域，尤其是具体应用领域的竞争还处于极早期的阶段。 谷歌切入的AI Agents支付就属于应用领域。 这个领域未来是一定会爆发的，但现在市场上还没有确定的场景和模式，所以还是浩瀚的蓝海阶段，在我看来连真正意义上的竞争都还没有开始。 谷歌的入局仅仅只是一个很小的苗头。除了谷歌之外，我猜现在所有正在以及打算布局稳定币支付的公司迟早都会加入这个战局。 所以很可能未来还会有新的支付协议出现。 再者，像这类协议的落地和应用不单是发布出来就行了，还需要主力公司亲历亲为地大力推动。像谷歌这样的大公司，业务众多、涉及面广，AP2这样的协议在它的布局中如果所占的份量很轻，导致谷歌虎头蛇尾，那后果就难说了。 况且谷歌以前就中过这样的“魔咒”，在AI领域它似乎容易起个大早结果赶个晚集。大语言模型的关键成果是它最早发现的，但最终的惊艳成果却被OpenAI抢了风头。 这只能说谷歌已经被大公司病侵入得不浅了。这样的公司即使它现在表现得再好，我对它的未来都持谨慎看法。 我关注AP2协议的根本原因倒并不是因为协议本身有什么创新，而是因为这个协议的提出者是传统的Web 2巨头。这说明AI Agents支付，尤其是基于加密资产的支付开始形成共识，并且从Web 3生态迅速扩展到Web 2生态。 这个势头一旦出现将会以指数级的速度迸发。 可以说，在AI + Crypto生态中，基于加密资产的AI Agents支付赛道已经确凿无疑是条明线了。 而在基于加密资产的AI Agents支付赛道中，目前我最关注的就是Coinbase。 因为它是唯一一个既集成了AI（AI Agents），又集成了加密资产，同时还有相当实力的Web 3公司。更重要的是，它集成的AI + Crypto已经有了实际的用例。 Coinbase的这个优势是当下的公司中罕有的，所以我觉得任何一个关注AI Agents支付的公司希望切入这个领域，要找合作伙伴大概率都会找Coinbase。 所以从这个角度看，谷歌因为AP2找Coinbase我反倒认为是AP2更需要一个落地场景来验证协议的可用性。而在当下的各个公司中，只有Coinbase能提供这样一个现成的场景。 所以我认为是AP2更需要Coinbase。 当然，AP2协议如果真的能很好地被集成到Coinbase中，肯定会利好其中那些已经实现支付的AI Agents，比如BYTE、FLYTE等。 但AP2协议对Coinbase中这些AI Agents的意义有多大呢？ 其实我认为作用很有限，特别是在当下。 因为对当下的这些AI Agents来说，最重要的问题不是担心它们执行的操作会不会有欺诈、需要验证它们的源头指令来自人类，而是现有的用户还太少，还远远不够出圈---------不信大家去推特上看看，除了少数极客玩家，有多少人用这些AI Agents买了咖啡、订了机票？ 这才是当下它们最大、最需要解决的问题。 谁能够把这个问题解决才是对这些AI Agents最重要、最大的利好。 从这个角度来说，AP2显然不是。 所以最终我的关注重点还是回到了Coinbase本身，因为当下能解决这个问题的主角似乎只有Coinbase。 另外，我在前面的文章中也表明过我的一个观点： 要向彼得蒂尔学习，关注项目在关注其商业利益的同时，必须关注它的价值观和核心理念：基于加密资产的支付不仅关系到AI Agents经济体的繁荣，更关系到人类的金融自由和私有财产权的保障。 为了这个目的，必须关注这个赛道和相关的关键公司。 总而言之，我对AI + Crypto支付赛道的观点可以总结如下： - AP2协议本身不重要，重要的是基于加密资产的AI Agents支付赛道已经成为明线，未来必然爆发。 - 基于加密资产的AI Agents支付赛道竞争还远未开始，未来会好戏连台，竞争者会蜂拥而至。 - 基于加密资产的AI Agents支付赛道不仅有巨大的商业潜力，更是人类金融自由和私有财产权的保障，这个赛道值得高度关注。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 谷歌的AP2支付协议算是谷歌也是传统互联网巨头在AI Agents支付赛道布局的一项重大举措。 这无疑表明了传统互联网巨头开始意识到AI + Crypto赛道可能存在爆发点，也应证了他们对AI + Crypto赛道的看好和重视。 网上很多媒体对这个协议的评价相当高，甚至认为这个协议是AI Agents支付领域的重大突破和里程碑，认为谷歌会成为AI Agents支付领域的引领者。 但仔细看看这个协议，我觉得它的局限性还是比较大的。 正如我在昨天文章中所分享的那样，这个协议关键要解决的问题是确保和验证AI Agents执行的动作是来自人类。 而这正是我认为它局限之所在。 关于AI Agents经济体，我在前面的文章中曾经分享过这样一个观点： 未来世界中，AI Agents的绝对数量一定是远远大于人类的，虚拟世界中AI Agents之间发生的交易无论是频次、数量还是金额也一定是远远大于人类之间以及人类和AI Agents之间交易的。 谷歌AP2协议涵盖的只是人类和AI Agents之间的交易，而且还只是这个交易中的某个环节。而这类交易的整体规模未来都是远不及AI Agents之间的交易的。 而AI Agents之间的交易最合适的方式就是基于区块链的链上交易。这类交易的一切行为和举动都能天然地在链上被实时的记录和验证。 实际上，这个场景现在就已经实现了--------Virtual ACP协议所实现的即是如此。 我们可以随便扒开一个ACP协议中两个或者若干个AI Agents交易的过程审视。在它们的交易中信息流、资金流等一切细节都清清楚楚、明明白白。可以说整个过程利用加密技术实现了天然自证。 当然，在当下，即使是ACP协议所展示的场景仍然需要人类来发起动作，在某种程度上它仍然算是人类和AI Agents之间的交易。但我坚信未来AI Agents一定会有某种程度上的“自我意识”，它们会自己主动发起交易、发起支付。 那个时候，AI Agents经济体才会显现出惊人的规模。 因此，从这个角度看，谷歌AP2协议重要，但远没有很多媒体鼓吹的那么宏大。 另外，可能也是出于我对过往科技发展史的“迷信”，我几乎不大相信一个旧时代的老企业能在新时代成为新生态的颠覆者和引领者。 IBM是小型机时代的霸主之一，但它就是无可奈何地在PC时代让位于新时代成长起来的微软。 微软是PC时代的霸主，但它就是无可奈何地在互联网时代让位于新时代成长起来的谷歌。 谷歌是互联网时代的霸主，但它就是无可奈何地在移动互联网时代让位于新成长起来的推特、脸书。 推特、脸书是移动互联网时代的霸主，但它们一定会让位于人工智能时代成长起来的新兴力量。 在过往每一次的技术变革中，老玩家们偶尔也会老树发新芽，利用它们雄厚的技术积淀维系一阵短暂的风光，但不久以后，新生代的新力量会摧枯拉朽般地把它们迅速地甩到身后。 我相信现今AI + Crypto这个时代也一样，即使聚焦于AI Agents支付这个细分领域，我认为未来最大的玩家大概率也是一个新兴力量，而不大会是谷歌，也不大会是现在的互联网巨头们。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 近日，谷歌发布了专为AI Agents设计的支付协议Agent Payments Protocol（简称AP2）。 看到这条消息，我的第一反应是，互联网巨头终于把触角伸向了AI Agents的支付领域。 为什么我说“终于”呢？ 因为AI Agents支付对于最近这两年一直关注加密生态的用户来说并不陌生，Virtual生态中的AI Agent BYTE早就实现了支付应用，并且已经被Coinbase集成到了它的应用里。 在BYTE实现的支付场景中，它用的是加密资产USDC进行支付。 这形成了我对AI Agents支付的原生印象：这个场景天然就适合也应该用加密资产。 因此，我一直认为这个领域的推进工作应该由加密生态的原生企业或者至少有加密业务的企业来推进才是。 此外，用加密资产进行支付，所有的交易都在链上，先天就具备了透明、可验证、不可篡改等这些支付业务最重要的核心特性。 既然这些特性加密生态已经有了，而传统的互联网巨头都不具备，那在这种情况下，谷歌横插一脚除了为它进军金融业务开发自己的L1之外，还能有其它什么作为？ 带着这种好奇，我学习了一下它的公告内容（详见参考链接）。 这个公告中我认为最能反映它发布这个协议目的的是它列举的两个典型场景： - 实时购物（人类在场）。人类现场指令AI Agents执行一个购买行为并最终签名允许付款。在这个过程中，人类的指令被记录用以证明AI Agents所执行的任务的确是由人类发出的，而非欺诈。 - 代理任务（人类不在场）。人类预先安排一个他不在场时需要AI Agents代为执行的一个购买行为。在这个过程中，人类预先安排的这个指令被记录用以证明AI Agents所执行的任务的确是人类事先安排，因为某些条件被触发才被执行的，而非欺诈。 从这份公告展示的内容看，我所理解的谷歌AP2协议其核心并非重塑链上支付交易的流程，而是为了证明AI Agents所执行的支付交易是有确凿原因和来源的，更准确的说是来自人类的。 谷歌的公告列举了几个知名的以太坊生态合作伙伴，比如以太坊基金会、EigenCloud（原来的EigenLayer）和Coinbase等。 以太坊基金会最近新设立了一个机构，专门针对AI应用，而且是针对AI应用中的验证。这表明以太坊核心团队开始严肃地对待AI赛道，不希望在这场关乎未来命运的赛道中缺席。不知道这个举动是不是也和谷歌的这个协议有直接的关系？ EigenCloud/EigenLayer设立的初衷就是为了借用以太坊网络的安全来为其它同样需要安全保障的项目提供安全服务。但几年时间过去了，这个项目除了在发币时掀起过一阵波澜之外，后续几乎听不到什么声音了，更不要说看到有哪些项目利用它提供的服务取得了显著的成效。希望AI Agents支付能给这个项目及其相关赛道带来真正的应用和场景。 Coinbase我认为更可能会直接受益于这个协议。 原因很简单，因为Coinbase现在的应用就集成了几个已经实现了支付应用的AI Agents，如果再有这个协议的加持，它的加密支付闭环就更加完美和安全了。 链上支付最早是加密生态中AI + Crypto所憧憬的一个场景，现在传统的互联网巨头也把这个场景作为了插进AI + Crypto赛道一个尝试。 这两个生态从不同角度探索的结果竟然殊途同归，这或许明示了就在不久的未来我们真的就能在这个场景中看到颠覆性的应用出现。 参考链接： https://cloud.google.com/blog/products/ai-machine-learning/announcing-agents-to-payments-ap2-protocol 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 在前天文章的末尾，有一位忠实的读者留下了这样一段言论： “希望把时间成本算进去，对有些人来说，对未来5年有信心，对未来10年有信心，是目前有足够的钱维持生计并且或者说除了维持生计，还有可能让生活过得更好，但对于部分像我这种上一轮牛市只出来三分之一的人来说，就很难坚持这么久，没有办法再等待一个轮回，对我来说可以卖飞不能不卖。我也知道，我也想长期主义，这轮估计没机会了，下轮吧，因为这轮的卖出关系到我，我家庭的所有，我希望在我30岁的年纪还能有所作为，给父母老婆给孩子” 我很能理解这位读者的心情。 在这篇文章里我分享一点对这位读者状况的看法和对长期主义的观点。 我特别注意到这位读者很强调一个年龄界限：30岁。 仅以我非常有限的认知来说，我看到的书上的故事或者身边遇到的富豪，能在30岁就有所大成的人，我认为要么就是命好要么就是运好，真正能靠能力达成的是极少数。 我在这里不讨论好命好运，只从命运一般的普通人来讲，用这样的标准来要求自己，那压力真的会非常大。而一旦压力太大，在很多事情上的动作就会变形，比如会“梭哈”、会“搏一把”、会铤而走险。 那样效果可能会更糟糕。 我建议放弃这个心结，不要用30岁，也不要用任何年龄来给自己定目标，用顺其自然的方式来面对未来会更好。 但是，这个“顺其自然”绝不是无所事事、听天由命，这一点我等下再说。 我大概猜测一下，这位读者在这个周期或者上个周期末用来投资加密资产的资金可能有一定的成本或者有一定的代价，所以这一轮如果没有一定的收益则这个成本或者代价会让自己面临一定的困境。 如果的确是这样，我建议这位读者不要等这一轮牛市接下来行情会如何，现在就把手里持有的加密资产部分甚至全部变现把这个压力卸掉。 原因还是我一直以来强调的：投资一定要用闲钱并且要在保证有18个月生活费的情况下才开始规划。 也就是说投资是有一定门槛的。在还没有达到这个门槛前，最重要的其实不是投资而是先挣钱，想尽办法地多挣钱，等累积到一定的原始资本才开始规划投资。这个原始资本起码要在保证家庭的18个月生活费之外还有余额才行。这个余额是多少就完全视个人情况而定了。 对于多挣钱，我觉得对于绝大多数普通人（无背景、无家境、无天资）而言，就是两条路：要么拼命地卖脑力、要么拼命的卖体力。用自己最年轻、最宝贵的时光，出卖脑力或者体力，积累第一笔小资本。 这就是普通人最容易、最可行的原始积累的方法，虽然这看上去很辛苦、很残忍，但我觉得这就是事实。 有了这一笔小资本之后，就可以稍稍开始筹划未来的投资了。 我也是这样走过来的。 不过我比同龄人有运气，误打误撞地在毕业的时候走了一条非常幸运的路，去了一家名不见经传但收入很不错的公司。 在那家公司我工作了6年，没想过跳槽、没想过创业，只是埋头干自己的本职工作。在那个过程中，别人跳槽、创业，职位空出来了；别人不愿意干的事，我去干了。就这样我自然而然地被升职填补空缺。 在那6年，和我一同去公司的同事买好车、买名牌、到处旅游，而我除了最基本的生活开销，没有任何花费，所有的钱存起来。就这样我有了一点原始的小积累。 在那6年的业余时间以及接下来的几年，我用来看书并且尝试在股市上用很小的资金摸爬滚打，积累经验，把该踩的坑都踩了，该犯的大错误都犯了。 这期间留下的最宝贵经验就是：守住大本金，拿小资金不停地试错。 最后，我是在30岁以后才发现加密资产这个千载难逢的机遇。 可预先我根本不知道会碰到加密资产。如果没有加密资产，我这一辈子或许也就是勉强温饱度日了。 因为有了前面一堆失败的经验和教训，再在加密生态探索，我就顺遂多了。我的基本逻辑依旧是以前得出的最宝贵的经验：守住大本金，拿小资金不停地试错。 但加密生态和其它生态有个很大的不同：在其它生态，要“守住大本金”很不容易。 放银行定存，利息太低了；投股票指数，收益可以，但时间周期比较长而且还要选好市场。而选市场其实也是有很多技巧和坑的。 但在加密生态，这个问题迎刃而解，大资金放在比特币和以太坊这样风险高度可控的资产都能有惊人的收益--------这样的生态上哪里去找？ 此外，在加密资产中，在前面的每一轮周期中，我都始终有20% - 30%是永不抛售的，我会一直拿下去不管行情。 回首过往的历史，我觉得运气第一，但个人努力绝不可少。这里的努力就是我说的，不是“无所事事”、不是“听天由命”。 我运气好碰到了好公司、好领导。但与我一同进公司的同事因为消费主义，没有存下钱，他们至今仍然是泯然众人而已。 我运气好碰到了加密资产。但因为我用前面的业余时间踩过了坑，积累了经验教训，再碰到加密资产就更有把握。 此外，时间的积累（长期主义）也是必不可少的要素。 没有那6年在公司的工作，我不可能有初始的积累。没有那6年和后来几年在股市的摸索，我不可能积累各种经验教训。 既然做很多事都需要时间积累，而且一定需要运气，那用年龄来给自己定目标就真的不太合适，因为我们不知道自己需要积累多久，更不知道属于自己的机会什么时候会到来。 所以在这之前，作为一个普通人，我认为能做的就是努力挣钱、充实自己、等待机遇。当机遇到来时，我相信个人会有某种第六感意识到这次有点不一样。然后在这个机遇里还是尽量用长期主义让资产自己升值、发光。 也是就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 在周六的线上交流中，有一位读者留言谈到了自己的状况： 他身处比较偏远的地区，出外没有条件，成家了还有小孩，每个月赚几千块钱，另外还供了个小房子。问这种情况该怎么办。 如果我是这样的状况，我会首要关注风险，会相对保守。因为一旦我陷入风险不仅会拖累自己更会拖累整个家庭。然后在尽量保守的前提下，在守成的过程中再慢慢寻找机遇。 对一般人而言，所谓的机遇我认为就是两种：创业的机遇和投资的机遇。 在我们国家当下的环境下，放眼未来10年，对普通人（学历有限、技能有限、家庭条件一般）而言，我看不到有什么特别好的创业机会。 所以创业这个事就尽量别干了。 剩下的就只有投资的机会。 就这位读者的情况而言，我觉得比较适合的投资机遇大概就是三种：加密资产、A股、海外股市。 这位读者能读我的文章，能上推特并且留言问问题，我猜测他手里多少应该会有一点加密资产。 我觉得这就是他最大、最难得的机遇。 为了尽量把握住这个机遇，我建议就用最稳妥的办法干脆现在就把手里所有的加密资产统统换成比特币和以太坊，其它的币一个都不要留。然后把比特币和以太坊提出来放到自己的冷钱包里，再也不要理它们了。剩下的就是日复一日坚强地隐忍。 忍到彻底忽略市场行情、彻底忽略牛熊周期，忍到这辈子除非万不得已一定要用钱的时候，才考虑卖它们。而且卖的时候是用多少卖多少，不用的继续留着。 我比较保守的估计，在我们这一代人的有生之年，拿住这两个币至少还能再看到10倍的涨幅------这也是我自己越来越倾向长期持有的原因。 但是在这个过程中交易思维（做波段）是最大的敌人，所以干脆忽略行情，忘掉这件事，断绝交易思维的诱惑。 对于A股，除非这位读者已经在其中驰骋若干年了，并且有成熟、成体系的盈利逻辑和操作方式，否则我不建议这位读者涉足A股。 这位读者不太容易去到大陆以外的地方，因此我估计他要投资海外的股票不容易，所以基本上买海外个股的机会没有了，顶多只能通过国内基金购买海外的指数-----这算是另一个小机会吧。 但对于一般投资者而言，能不能拿得住指数基金也是很大的考验，拿不住的话照样会亏。所以我建议如果保守一点，这个小机会放弃也罢。 这位读者还提到去珠三角、长三角的机会也不大，基本只能留在家乡。 留在家乡就意味着在法制、（金融）安全等方面相比起大城市有一定的风险。所以我建议这位读者一定拿一部分现金在手上而不是把所有的钱都放银行。这部分现金不要考虑损失利息什么的，把它当作紧急备用的救命钱就好。 最后，这位读者已经有了家庭、小孩，还供着房子，这些都是很大的开销，而且未来这方面的负担会越来越重。在这种情况下，首要任务还是留足18个月的生活费，然后想方设法的艰苦奋斗多挣钱。 总结一下，我的建议是： - 留足18个月的生活费，艰苦奋斗多挣钱； - 一定拿一部分现金在手上，不要全部钱放银行； - 忍住外界干扰死守比特币和以太坊，其它的投资机会舍弃也无所谓。 我相信如果能做到上面这几点，再过十年，这位读者和他的家庭状况应该会有很大的改观。 祝福这位读者一路好运。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。