5 月份的最近两周，我很少发声，一方面是闭关完成了《个体转型小白书》的创作，另一方面是进一步拓展了视频号，开通了视频号小店，上架了商品橱窗。 为什么花了这么多时间开通视频号？不就是走个流程吗？是的，走流程很简单，关键是，我想理解视频号的产品模型，究竟是如何设计的。 我职业生涯里曾经做过互联网高级产品经理，这成就了我一个职业习惯，拆解一个产品，弄懂背后的产品设计，理解生态设计者的意图，最后来指导我自己和团队，应该如何行事，才能彼此双赢。最终，我弄懂了微信 App、公众号、视频号、视频号小店，这几个模块和彼此之间的关联。 画了一个草图： 这期播客，我会按照 1 - 9 的序号，逐一拆解。原文链接 听听这期播客，你会有收获。点播放▶️ 按钮。 🎧 快速点播 00:44 为什么我要拆解微信生态里的各产品关联逻辑？ 02:53 1. 重新理解微信 App 03:53 2. 重新理解微信公众号 04:23 3. 理解让公众号出圈的链接 05:16 4. 重新理解视频号 07:22 5. 视频号 x 公众号能如何交互？ 08:28 6. 重新理解视频号小店 10:03 7. 视频号小店 x 公众号如何交互？ 12:36 8. 视频号小店 x 视频号如何交互 15:06 9. 公众号 x 视频号 x 视频号小店如何交互？ 🌐 进任意门 #微信号：imgongdao （加我进听友群） 🎙️ 相关节目 Vol.069 失业潮让女硕士在小红书上崩溃痛哭，杯具的是她从没在方向选择上努力过 Vol.065 ChatGPT 开放插件，本质是操作系统！ Vol.064 被裹挟进入 AI 协作时代，你该如何保持职场竞争力？ Vol.063 两会「答记者问」中，话里话外的转型机会 Vol.062 两会《政府工作报告》字里行间的转型机会 Vol.060 领导要「盘活存量」，请给出这 3 种增量方式 Vol.055 ChatGPT 真的会让你失业吗？不会！点开听 Vol.047 从扩大内需战略规划纲要中，发现 3 种新的消费模式转型（上） Vol.043 中央经济工作会议的字里行间，透露了哪些有发展机会的行业？ Vol.031 这家 AI 绘画公司融资成功，设计师再不转型就要失业了？ 🎬 本期卡司 出品：菠萝转型派对 主播：转型派功导 ℹ️ 关于「菠萝转型派对」 菠萝转型派对，是一个专注个体转型的战略咨询公司，面向职场个体和小微市场主体，解决职业/商业/数字/资产/教育的转型难题，提供转型方案、工具和社群资源。发展重心在互联网上，图文、播客和短视频是内容形式，知识产品、咨询和培训是产品和服务。 在这里，社群主理人功导，会以一个青年朋友的身份，跟大家聊聊相关社会热点、青中年的转型问题。 📻 播客渠道 小宇宙，搜索「菠萝转型派对」。 📱 联系我们 #微信号：imgongdao （加我进听友群） #公众号：菠萝转型派对 #抖音号：菠萝转型派对

尝试全网统一更新相同付费节目，测试一个月。 本期内容：解读科幻名作《十二只猴子》，关于梦、关于时间穿越、关于幻觉、关于世界末日。这部电影一直都不同的解读版本，我们这次找到这部电影的灵感源头，来试图更全面完整的解读《十二只猴子》的故事全貌。 这是一档主观的、热情的、无用的节目。如果你听了偶有醍醐灌顶的感觉，那一定是你自己天资聪慧、骨骼清奇。主播很懒，并没有留下Show Notes。因为主播希望你也一样懒，从头听到尾，让时间慢一点、让生活快乐一点、让自己幽默一点。

今天的来信者阿文，她深受原生家庭的影响，在朋友关系中会经常因陪伴朋友A而对朋友B感觉内疚。她希望自己可以顾全多人关系，不冷落他人，不让他人失望。我们帮助她探索孩童时期的经历，阿文了解到她一直重复于原生家庭的亲密关系模式，也觉察到获得自由的方法。 来信征集 「你好，咨询师」栏目持续招募愿意聊聊自己经历的嘉宾，可以加微信：cherry0804 联系我们。也可以把信件（300字以内）和您的微信/QQ等常用联系方式发至邮箱：[email protected]。若内容适合，我们会主动联系您进一步沟通，感谢您的支持和信任。 Shownotes： 00:00 节目介绍&嘉宾招募 01:15 今天的来信 04:46 阿文来了，她的困扰是…… 44:38 节目收尾的一些小总结 主播介绍： Lenny：在北京执业的全职心理咨询师，他是美国加州执照的临床专业心理咨询师，美国爱荷华大学本科（心理学）和研究生（康复与心理咨询），于2012年开始从事精神心理卫生相关工作。 张怡：在上海执业的全职心理咨询师。她是武汉大学心理学系本科，台湾心理咨询硕士，也是线下团体咨询、戏剧疗愈工作者。于2015年起从事心理咨询工作。前心理学平台主编；果壳、丁香医生科普作者。 如果想了解主持人更多信息，请到微信小程序：心浪潮psyByond心理服务预约，搜索主持人姓名即可联系到他们哦！ 关于我们： 《你好，咨询师》播客是心浪潮psyByond品牌旗下的一档播客栏目。旨在向大众传递与模拟演示心理咨询如何协助人们厘清问题、排忧解惑，嘉宾透过和两位专业心理咨询师交流在现实生活中遇到的问题，围绕此展开互动和对话，咨询师作为心理顾问的角色，会给予相应的提问、梳理、反馈、诠释、意见。心理咨询并无公式或标准流程，本节目仅代表当下自然的觉知之流，我们愿意分享这些相对真实的谈话过程，希望能让远方有类似困惑的人们产生共鸣与碰撞，也对大众认识心理咨询的样貌有所助益。 策划&制作：常邵辰、郭婧睿｜心浪潮psyByond运营团队 如果您正在寻求心理咨询服务，请关注我们的小程序「心浪潮psyByond心理服务预约」，目前有近800名经过我们严格面试筛选的心理咨询师可供您选择。 也欢迎大家关注我们的公众号：心浪潮psyByond心理 我们的平台或将给予您更多专业的心理咨询支持。

本文来自虎嗅商业消费组，作者周月明，我是本栏目主播，金焘 21岁的雅加达男孩Sinta已经连续一周焦虑到失眠了。 还有一个多月，他就要从印尼万隆理工学院毕业了，但是他一直没有收到心仪公司的offer。作为一名计算机专业毕业生，他和其他同专业的人一样，把大多数简历投给了中国公司。因为和他们的祖、父辈不同，在现在许多印尼年轻人心中，中国的产品力和科技实力都足够强大，在印尼的中国公司，自然也就成了他们求职的首选。 不过，与焦虑的Sinta不一样，新加坡女孩莱雅就轻松了很多。她也快从新加坡管理大学毕业了，但是现在已经收到了4份offer，不仅包括中国公司，还有欧美公司和日本企业。和许多新加坡优秀毕业生一样，莱雅优先选择了欧洲公司，尽管给她发offer的中国公司给出了高出15%的薪资。 Sinta和莱雅完全不一样的就业选择，反映出了中国公司在东南亚招聘时面临的复杂处境。 接下来9分钟，我们就来聊聊东南亚的年轻人才是如何“整顿”中国大厂的。

【本期内容】 内容为2023.5.13周六直播回放，这回是大学！ 本期嘉宾：墨哥（锅哥） 【时间轴】 00.00.26 嘉宾介绍 墨哥 00.04.48 二位二战过的人士 00.06.12 三位的母校以及各自的专业 00.18.09 “学” 00.42.04 欢脱的校园生活 01.01.50 墨哥考研的励志经历 【Staff】 策划： 脸 录音： 阿克&脸 制作： 脸 封面设计：脸

我曾经在那个春天被数据和互动们乱花迷人眼，我以为从中国出发也会有去世界的道路，而后来INTO1在现实面前的惨败反复提醒我，不是每个梦想都可以实现，也不是每个地方都可以实现梦想，希望此后还有缘，去闯更大的世界哦～我看好过的每一个人。 【主播】 @天音Tainn，要幸福哦 【嘉宾】 @奶黄包，要幸福哦 第三阶段22年上中段：团体虚弱个资展开的第二年 2:13 影视荒年个资们纷纷难看得惨不忍睹 10:57 老婆回来了！疗愈我的原创一杯火焰 13:43 一周年直播AK大哭的理由我也懂 19:56 穷的不行但很阳间的夏天：天生就要飞 21:03 能不能把填词还给INTO1：其实三专音乐性很美，但馅饼填得太搞笑 22:09 我对性感夜舞没有感觉，但一步一诗一梦走位太滑稽了 27:21 谦虚好学听话团结的男团在战至巅峰赢很大 第四阶段22下半年：艰苦的环境狠狠打败偶像行业 40:52 8月底几场打歌机会：纷纷要求14日内行程码在长沙 42:38 极限窜访造物节，我以为那是最后一次有机会看到活人 45:01 期待过的沸腾校园乐队版播出的时候 好像对into1已经失去了感受 46:52 朝阳打歌中心创业艰难，大冲关变成打歌节目，让我对内娱组合的发展彻底绝望 49:22 来看我们的演唱会是个好节目，与此同时歌谣大战的预算震撼了我 第五阶段 是谁碰到按键快进一转眼就到告别的场景 53:02 两年跨年澳门特别行政区为我们留下几个幸存的小舞台 55:42 看着海旁的夕阳突然决定去黄牛打折都卖不掉的苏州音乐节 59:50 万幸还是有了一个世界巡回的体验卡 选秀全剧终：整理into1的精神遗产 1:00:37 最后两个月终于成行的国际团：创造营与外国成员共同积攒的海外粉丝 1:04:28 再给没有塌房INTO1半年，是不是会有点不一样的岁月眷顾 1:05:16 如果不是国际团可能这届选秀会更平庸，成员的成长也很难变得更层次丰富 1:10:35 艰苦环境让梦想紧缩：末代男团被现实狠狠摧毁的样子也很凄美 1:16:10 不要落入平庸的泯然众生，我的期待就没有落空过 1:16:39非常珍贵的打上国际团标记的作品：音途万里及纪录片 1:19:01 虽然腾讯体育部都没了，但好歹两场奥运留给国际团一点发挥空间 1:20:19 夹缝中的生存：失去大团综，但一条私信大冲关盘活了那年夏天的偶像行业 1:20:46 多元成员进入行业产生不一样的色彩，比如珍贵的创作性：不然怎么会有就这样长大 1:23:18 精彩的告别专：听了所有限定团解散曲，果然“国家不幸诗家幸，赋到沧桑句便工” 1:25:58 你对他们的未来有什么祝愿吗？我还是相信奇迹 1:29:10 如何评价几位新发的solo单曲们

延期更新了dbq，顺着上次聊的天坛，这次来简单聊聊对天坛布局影响极大的几位皇帝之一——明朝的嘉靖皇帝朱厚熜。 你能听到： 02:50 天上掉下一个皇位给嘉靖 06:06 即位引发“大礼仪”之争 17:44 嘉靖给自己取了70个字的道号 19:44 宫女们联合刺杀皇帝 27:54 嘉靖改建天坛，但改完只去过6次 31:39 一口锅引发的战争 38:59 像炒股一样玩弄大臣 45:17 权利的三幅面孔 本期参与： 主播 ｜ 吱吱、viva、爱娃 制作 ｜ 吱吱 欢迎关注我们的公众号：零卡俱乐部

好，对于创新药的整个细分赛道的话，就是您是怎么去看待他的一个投资机会的？ 嗯呃，其实这个创新药的投资啊，它的一个逻辑啊，大大体上事实是说，人类对健康的需求其实是无限的，大家可能会说，哎，我对这个吃饭的要求是会饱的，但是人对健康的要求为什么是无限的呢？ 大家简单的想一下，如果说有一种，就比如说新冠有一种药能够减轻症状，那么大家一定说希望有更好的药能够彻底治愈啊，那有了彻底治愈的药，又希望能够快速马上治愈，也就是说只要这个疾病它还存在，并且呢，呃没有为马上大家彻底的解决啊，那这个呃需求，呃大家对于这个创新药的需求呢，一定是永恒的，那么呃，我们去看到这个，呃，他的一个背后的一个投资逻辑实际上是这样的，呃，给大家看，呃，我们刚才也给大家看，呃呃讲过这样一一组对比数据，也就是我们说到这个呃，80和20的这样一个一个对比，呃实际上呢，当时形成这样的一个中国特色呢，也跟这个，当时我们在这个呃零九到一五年间，是实际上是有一个呃当时的这个医保大放水带来的这样一个呃医药行业的行情，那么当时其实也是因为这个医保行医冰基金的一个覆盖面和这个呃个人的这个医保金缴纳的这个金额持续的提升，当时其实是形成了一个呃一个行业大水漫灌的这样一个情况，需求对它的一个对需求变得非常的大，而这个供给呢，刚才我们也提到这个呃其实当时啊，国内的仿制药也好，创新药也好，它的一个供给其实是呃相对相对比较也不能说紧张，但是可能是跟这个需求比起来，它其实是一个重对并不匹配，那因此结果就造成了 ，哎，我谁的价格更高啊，结果他的一个一个卖的反而更好，当然这个其实是也是有一些内在的。 当时其实是不合理，但是这是有一个历史的一个因素去形成的，但是呢，在国内呢，我们现在就刚才也提到这个，呃医保医保局国家医保局的成立，它肯定是要解决这样这样一个问题，它肯定还是最终是要把这个呃包括价格和这个临床，它实际的这个临床效果啊去联系起来，实际上医保局他去做这个呃医保谈判的这个底价的设计的时候呢，呃有一个很重要的这样一个考核指标，就是我们能够呃就是这款药品它能够提供的呃，这个对于临床价，呃临床的这样一个价值的一个呃净增加，所谓净增加就是相对于之前已经获批，已经在医保医保基金里那覆盖里面的这样一些产品去做对比，你能够增加多少的临床获益，跟你要增加多少的价格啊，去做直观的对标，它其实是直观的去鼓励大家做出一些真正具有非常强的这个临床获益，能够满足消费者切实的需求的。 这样一些产品，因此实际上呢，我们后续的这个呃，对创新药的投资呢，也是遵循这样一个方向，也就是说让这个呃市场的归市场啊，那么去努力的去发现这样一些真正能够满足巨大的市场需求，提升大家明显的这样一个呃临床获益的这样一些产品啊，是我们。 在创新领域长期啊去努力发现的一些发现的方向，那我觉得您提到的这一个就是临床获益跟它的一个价格之间的这一个对比哈，我记得应该这个当时这个规定出来，是不是在去年的时候，当时有一个专门的文发出来，就是对于呃，临床获益，如果你不明显的这种，基本上就是不给予相应的这种批复，或者怎么怎么样，所以当时出来之后也是有的市场一一阵解读，对吧，说这个东西到底代表着什么，其实说到底还是一样，就是对于那种你真正的没有办法具备自己创新能力，研究能力的这些公司，你在这个市场中间的生存其实是会越来越难的，但是这样子的做法好处就是会鼓励那一些真正有创新能力的公司，他能够获得更多的资金，获得更多的市场，这样子说到底就是在根本上面鼓励创新，对吧，应该是从这个角度，而且我觉得刚才新平总给到我们一个概念。 然后就是人类对于健康的这个需求是无限的，对吧，它总是希望更好，刚才您说了，哎，新冠的这个一系列，我说到最后一定会进化到那能不能不得这个病，对吧？肯定是往这个方向去走的，等到真的可以不得这个疾病的时候，哎，可能你会发现另外的需求又来了，对吧？所以市场的需求啊，应该说整个创新药的市场的这个需求是无穷无尽的，应该是这样来理解好的，那说完创新药这一领域之后，刚才你也特别提到，就是说今年实际上中药。 细分的这一个子板块整体的表现是不错的，而且呢，确实在新冠的这一个背景之下哈，我们发现其实有很多的中药的这一种影影片啊等等等等，在过去的这一两年，虽然一度也引起市场很多的这种非议哈，但是最终大家得病之后，果然该用的还是继续用，对吧，市场还是在这里，那么我们也看到呢，其实去年以来，呃，中医药行业的这种重磅的支持政策也不断的在推出，重要的比如说你看十四五的中医药的发展规划，还有十四五的中医药文化弘扬工程实施方案等等，那么对于这个细分的方向您是怎么看的？嗯呃，实际上中药呢，也是我很看好的赛道之一啊，呃，一方面就是这个政策，它确实就像奥总说的，就持续的这个，呃，鼓励和支持，包括在这个研发啊，入院，还有包括医保等等方面呢，啊，其实都有很多的这个支持和帮扶的相关的政策，呃，但另外一方面我们也看。 啊，就是中药这个这个行业它其实是一条，呃是一个确定性非常高的这样一个一个子行业，呃那么它有一个特点，呃这个特点其实呃是很多行业它不具备的，就是它上下游都在国内，而且它需求的确定性非常高，呃那么它其实不是我们刚我们可能大家呃一会儿会担心一下的这个国际关系啦，包括担心汇率啦，包括这个呃需求，包括消费的这些需求，呃大家担心这些事情，但这些事情都不会对这个中药行业造成影响，因此它其实是一个非常典型的确定性非常高的这样一个一个方向，那么又在这个政策的一个支持鼓励下面呢，呃，实际上我们看到这些具有比较好的品牌和产品的这样一些，呃，一些中药里面的公司呢，呃，事实上在今年的一季度，它的一个业绩其实也表现出了非常强势的这样一这样一个表现，嗯，也就说白了，中医药行业之所以看好的话，几重原因。第一的话，它整个产。 链是在国内的，所以不会受到外围的各种的影响，确定性相对比较高，因为确定性高的话，那自然投资就喜欢嘛，对吧，然后第二块的话呢，很重要的就是因为政策现在是支持的，所以在这样的情况之下呢，应该说整个行业的这个投资的确定性就会显得更高一些，并且需求是也是确定的，对吧，确实是这样子啊，我觉得呃，之前可能有些人对中医中医的感觉就是，尤其是你去中医院看过病之后，拿回去还要包个药啊，觉得特别的麻烦，但现在大家应该跟我一样哈，如果去医院开过中药，你发现已经非常方便了，就是有可能它已经直接药液给你了，有可能他已经变成了那种中成药的颗粒直接给你了，我觉得这就已经非常非常方便了，其实这也是说顺应市场的这种正向变化的一个过程。

任帆，是我的高中的好兄弟，一直一直到现在。我们一起经历了北漂最刻骨铭心的那几年。 今天是非常轻松，自在的一集。因为我们是老乡，有共同的话语和回忆。好像，大家最能聊的来的朋友，还是高中的同学，无论你几岁。这个年纪的友谊，真的好可贵呀。 任帆本人呢，是我们同学里最帅的，一米八几大个，长得板正白净。不过已经在去年英年早婚啦。 目录 * 初到在北京，在天通苑的寒冷冬天 * 找工作，拍电影，生存于理想的反复折磨和挣扎 * 恋爱与婚姻，现在回头看如何品味 * 我离开北京的前后故事 --- 关于本播客： 我叫T哥，杭州创业者，一个叫群响的小公司联合创始人。每期用1个小时的时间，像一封老朋友的新邮件一样，带你认识一个我的有意思的朋友。关于创业，职场，成长，情感。 本播客不过分追求流量，不刻意追求曝光，不纯粹钻营各种人生、职场技巧，抱着对一个人，一种生活方式的纯粹好奇。 希望给你一些人生和职场方向的上的启发。公众号&小宇宙统一ID：T哥的新邮件。 或者微信 ：aywgn666 坑位有限备注清楚

依赖线下的体育是疫情三年受影响最直接的行业之一，而有一项运动赛事却在过去六年内翻了5倍身价，依然吸引着全球顶级商业品牌与资本，这就是世界一级方程式赛车F1。中国车手周冠宇已经登陆F1一年，而中国车企正在全球范围内开拓市场，赛车文化在中国可能走到了一个黎明前的时间点，也可能是站在一个新的十字路口上。赛车的魅力到底是什么？F1为什么越来越值钱了？汽车品牌对于赛车运动的历史起到了什么样的作用？请听本期节目村长托马斯的精彩分享。 - 本期话题成员 - 程衍樑（微博@GrenadierGuard2） 村长托马斯，B站知名赛车UP主，赛车解说 - 时间轴 - 04:08 “赛车比赛在人类发明第二辆汽车的时候就诞生了” 12:00 F1的诞生是“两个英国人带着一个意大利人勇斗法国人” 17:37 铁幕与赛车经济：拉达汽车与匈牙利大奖赛 21:00 俄乌战争彻底打乱了F1的俄罗斯战略 27:45 破灭的造车旧神话与喧嚣的车队新买家 32:00 革新F1品牌：赛事主题曲与纪录片《疾速争胜》 38:00 引入工资帽制度，让F1车队的竞争更加激烈 41:00 敢于大胆开麦开喷的F1车手们 46:20 汽车品牌玩F1，口碑比赚钱更重要 54:50 F1始终欢迎愿意砸大钱的汽车品牌 1:02:42 不止塞纳：70年代三分之一的F1车手死在赛道上 1:09:42 赛车在中国：从Peking to Paris到老板车手韩寒 - 制作团队 - 声音设计 hotair 节目统筹 禾放 节目运营 小米粒 节目制作 hualun logo设计 杨文骥 - 本节目由JustPod出品 ©2023 上海斛律网络科技有限公司 - - 互动方式 - 商务合作：[email protected] 微博：@忽左忽右leftright @播客一下 @JustPod 微信公众号：忽左忽右Leftright / JustPod / 播客一下 小红书：JustPod气氛组 / 忽左忽右 B站：忽左忽右leftright 抖音：忽左忽右

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫指数涨基金亏，投资者该何去何从？来自二鸟说。 近期A股冰火两重天，市场情绪升温，基金投资收益凉凉的现象并未显著改善。随着上证指数盘中创下年内反弹新高，基金投资者又不淡定了。部分投资者甚至抱怨，怎么上证指数3100点附近买入的基金，拿到3400点还亏钱了。 主动权益基金今年整体表现不佳，投资者持有体验不好。很多信赖主动权益基金投资的朋友也开始质疑，为何以前受益于结构性行情的主动权益基金，现在的表现普遍低于预期呢。我们今天和大家一起讨论一下这个话题。 一、行业表现冰火两重天 对于没有经历过结构性行情考验的投资者来说，近期的市场颇为让人煎熬。复盘A股2023年以来的表现，我们不难发现今年的市场行情非常极端。取得大涨的行业很少且高度相关、集中，大多数行业表现平平无奇，消费、医药、先进制造等基金重仓板块，年内还是负收益。 农历新年之后，A股市场开始分化，真正取得大涨的只有受人工智能产业催化的TMT大板块，以及近期更为火热，接棒TMT的“中特估”板块。沪深300指数近期也扛不住分化行情，年内的最高盈利从7%回落到3.23%，中证主动股基指数因重仓配置回调，年内转为了负收益。从沪深300指数和主动股基的表现看，2023年的基金投资，收益区间位于-5%到5%之间，都属正常。 对于主动权益基金来说，超前配置TMT、“中特估”板块的是少数。投资风格稳定不漂移，在自己的能力圈之内行事，是我们对主动权益基金的期待。面对市场的月度级别行情，基金调仓有时也不能解决问题。4月份，部分主动权益基金调仓TMT方向，投资者的叫好声音只是暂时的，随着市场热点转向“中特估”方向，投资者发现自己的相关期待又落空了。 二、存量资金博弈下的困境 复盘今年的A股表现，“弱复苏”预期之下，存量资金的博弈成为了市场的主导。自2022年10月底，A股市场见底，防疫政策调整之后，一轮反弹行情浮现在我们的面前。此时的市场虽有结构分化，但整体仍呈现普遍上涨的态势。在“弱复苏”预期的影响下，部分率先上涨的行业，如消费、地产等，缺少基本面数据的支撑，部分预期已经被上涨充分反映，后续在流动性抽血行情中表现乏力，也就是意料之内的了。 经济复苏的过程存在曲折，基本面景气且资金定价不充分的行业很少。伴随着人工智能产业的利好消息传来，有限的市场存量资金马上开始了对TMT行业发动攻势。在信息流速极大加快的今天，人工智能板块投资就像一阵风，很快在聚焦短期趋势的投资者之间蔓延，市场局部情绪的变化，引发了行业间的流动性变化，加剧了行业表现的两极分化。 结构性市场行情，在过去的A股市场里出现多次。大小盘板块互有强弱，价值、成长、质量等因子互有强弱，可以说特定的市场行情下，总有表现强势的，但主动权益基金并不是一直受益。以2014年四季度为例，沪深300指数大涨44.17%，主动股基的当季涨幅只有9.03%，创业板指甚至下跌了4.49%。 不过，随着短期大涨的板块价值被透支，2015年主动股基、创业板指与沪深300指数的强弱关系再次发生变化。没有任何板块、行业，能无视价值涨到天上，存量市场资金的博弈，时刻关注宏观、行业基本面与合理估值之间的平衡。我们认为，伴随着经济复苏的扩散与深入，待上市公司二三季度的业绩披露之后，市场资金的审美可能又会发生新的改变。 三、追涨的风险与坚守的所得 追逐市场的共识性热点存在不小的风险。投资者实际所得与基金净值曲线之间的差异，很多时候都是因追涨行为造成的。TMT板块基金今年以来涨幅不错，但4月份盲目追涨的投资者现在有可能会亏损。以中证芯片产业指数为例，4月7日至5月10日，该指数的最大区间回撤高达18.4%。在如此巨大的回撤面前，后知后觉又盲目追涨的投资者，从浮盈转浮亏，甚至陷入显著的亏损中，都是可以预见的。 当前大多数主动权益基金与热点基金相比表现平淡，大家在持有平淡基金，放弃追涨操作之后，会存在看着上涨，心有不甘的念头。但不追涨、守纪律，客观上也避免了投资者的冲动性损失。 抛开市场的短期趋势，我们回归到基金持仓、基金一季报的市场分析中。大家不难发现，可圈可点的基金仍占多数。基金经理对后市的研判分析，是有道理的，相关的前瞻性布局虽然与眼前的热点不沾边，但有可能在后续的市场变化与行业轮动中，慢慢显现优势。在结构性市场行情中，大家理应对A股市场整体长期向上保持信心。有这样的信心在，相关的布局持仓录得上涨是早晚的事情。 对于公募主动权益基金的投资，我们不应怀着一个季度猛涨20%、30%的预期去看待。长期年化收益率摆在那里，我们相信市场的长期理性。 结构性分化行情孕育着新的市场机会。对投资者来说，就是要保持一颗平常心：少一些对市场热点的聚焦，多一些长期主义、逆向投资的思考。让自己的投资真实所得接近净值曲线，比参与热点、凑热闹后陷入浮亏要明智得多。