| 给温暖而有趣的灵魂 | 最后一次在电影院里看罗宾·威廉姆斯的电影，我以为我会哭，但是我没有。 仿佛只是又一次的see you later，在未来还有机会在新的影视作品上看到他可爱的蓝眼睛，听到他招牌的大笑，只是这个期限被打上了∞的符号。 对于他用那种方式结束自己的生命，难过遗憾确在多年后理解尊重他的选择。将一生倾注在表演中的罗宾，他用生命为燃料创造出一个个经典，用生命之火跃动出名为“有趣”的舞蹈，留给世界的是一份份名为“快乐”的礼物。 因此，虽然这期是农历七月的缅怀节目，但并不以悲伤为基调，因为这符合罗宾的宗旨。 来吧，亲爱的小伙伴们，让我们一起来pick罗宾威廉姆斯吧，这位老哥哥可以疯狂可以滑稽，也可以语重心长可以儒雅睿智，但唯一不变的是那个温暖而有趣的灵魂！ | 主播 | 招招 陈陈 尖尖 | Song List | Robin Williams - Prince Ali Robin Williams - Friend Like Me | BGM | 王坚 - A Whole new world（双吉他演奏曲） | 时间轴 | 00:00 欢迎收听三宅异声频道~ 01:23 简单介绍罗宾·威廉姆斯~ 08:54 《博物馆奇妙夜》 14:01 《勇敢者的游戏》（串台《勇敢的心》） 22:12 《虎克船长》 26:22 《飞天法宝》 31:01 《心灵捕手》 36:36 《死亡诗社》 42:31 《阿拉丁》（动画配音） 49:46 《快乐的大脚》（动画配音） 53:15 《窈窕奶爸》 55:02 《美梦成真》 60:40 《早安越南》 65:50 路易体失智症和离别的遗憾 72:05 关于塞尔达的小小趣闻
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莫扎特和贝多芬各自代表了一个时代，前者的一生都属于德意志的启蒙时期，而后者在《1824》这本书的讨论范围内，则属于一个典型的复辟时期的艺术家。在十八世纪，处于启蒙时代的德意志异军突起，成为欧洲的音乐之邦，这也是莫扎特的黄金时代。而到了1824年的复辟时期，人类的理想、欧洲的理想、德意志的理想三者彼此交汇，形成了独一无二的《第九交响曲》。 本期节目为「JUSTREAD!夏日播客读书月」的直播录音。广西师范大学出版社为忽左忽右的听众提供了专属优惠，如果你对节目中提到的《第九交响曲：贝多芬与1824年的世界》和《莫扎特：黄金年代》感兴趣的话，可以前往公众号「忽左忽右leftright」回复「买书」了解详情。 - 本期话题成员 - 高林，「青年维也纳」主笔、《皇帝圆舞曲》作者 郑诗亮，《上海书评》执行主编（微博@PomBom，豆瓣ID：PooomBooom） - 时间轴 - 02:20 贝多芬和莫扎特的共同点 07:03 女皇喜欢莫扎特是因为他的神童人设 08:33 十八世纪对德国而言是有特殊性的，十七世纪过于惨烈，十八世纪迎来了宽松与繁荣 11:32 德意志为何到了十八世纪成为欧洲的音乐中心 19:26 莫扎特与贝多芬各自代表了一个时代：莫扎特属于德意志的启蒙时期，贝多芬是复辟时期的艺术家 23:03 思想上的解放不等于生活上的解放 25:49 巴赫试图离开自己的恩主，就被投入了监狱 28:15 音乐家在南北德意志的待遇不同 30:52 伦敦和维也纳一样对音乐家充满了吸引力，海顿被吸引过去捞金 36:25 莫扎特为什么赚不到什么钱 40:08 莫扎特与约瑟夫二世皇帝一样，其实也是昙花一现的人物 44:46 《第九交响曲》是复辟时期特有的作品 53:20 浪漫主义的基调就是普通人的爱与恨与团结能够迸发出多么大的力量 01:03:55 浪漫主义是一个无所不包的运动，而且立场上都可以彼此对立 01:07:40 1848年是一道分水岭，革命家与诗人在此时分手 01:12:30 波德莱尔与拜伦的比较 01:16:55 1848年之后很多人都发生了转向，比如福楼拜的政治态度就转为保守 01:22:15 贝多芬《第九交响曲》的理想主义，某种意义上是瓦格纳那一代德意志音乐家和乐评人建构出来的 01:25:00 莫扎特与贝多芬时代，欧洲的热门美食是什么 - 支持我们的赞助商是对我们最好的支持 - JUSTREAD夏日播客读书月 - 本周五8月19日晚19:00，程衍樑将和徐皓峰、叶三一起聊一聊徐皓峰的小说和国术江湖，欢迎大家前来观看。 PodFest China 2022中文播客大会 - 活动招商现已开启，关注JustPod微信公众号并回复“活动招商”，或发送邮件至[email protected]，和我们一起见证中文播客的2022。 - 制作团队 - 声音设计 hotair 节目统筹 禾放 节目运营 小米粒 logo设计 杨文骥 - 本节目由JustPod出品 © 2022 上海斛律网络科技有限公司 - - 互动方式 - 商务合作：[email protected] 微博：@忽左忽右leftright @播客一下 @JustPod 微信公众号：忽左忽右Leftright 微信公众号：JustPod / 播客一下 小红书：JustPod气氛组
这是深焦的FIRST特别节目。 「前排收听FIRST」播客企划由以下播客—— 赶场 Way to Cinemas｜深焦DeepFocus｜什么电台｜宇宙尽头小酒馆｜撕票俱乐部 ｜凹凸 TO ALL 联合 小宇宙APP 和 FIRST青年电影展 共同策划。 在2022年的第十六届First青年电影展，我们来到了西宁，看了所有展映影片，见到了众多影迷朋友，也邀请了多位电影主创和评审录制了10余期播客，你可以在小宇宙搜索“first”即刻收听。 本期节目是系列比较重要的一期，我们与FIRST的陀螺和小潜两位评审老师对谈近三小时，并分为上下两期节目，本期即上期，大家结合入围影片探讨了选片标准；下期节目主要围绕《之后的一周》这部较受争议的电影，讨论了“我们到底该怎样给一部电影打分”，并与给它打一星的汪金卫老师进行了现场battle，请移步播客《赶场 Way to Cinema》的第03期节目收听。 - 本期嘉宾 - 陀螺：影评人，本届FIRST剧情长片评审 小潜（徐筱）：制片人，本届FIRST纪录片评审 - 本期主播 - 陆小鸟、汪金卫（赶场Way to Cinemas），电车（深焦DeepFocus） - 时间轴 - 01:35 主播嘉宾们Say Hi：关于「前排收听FIRST」 03:31 电车和小潜的FIRST观感 06:09 因为疫情，陀螺的剧情片选片都是在家里完成的 08:21 纪录片的选片概括 13:50 两种纪录片类型，FIRST如何平衡？ 【 15:55 剧情长片部分 】 16:27 《不要再见啊，鱼花塘》 23:23 为什么接受去过戛纳的《街娃》 31:10 女性主义与评审过程 33:29 许多人退场的《智能手机》 40:10 最低分的《一匹狼在放哨》 47:16 《半个小夜曲》 50:40 《百川东到海》与《千里送鹤》 52:06 “女性导演往往更擅长选角” 【 55:53 纪录片部分 】 56:03 “观众评分跟我的预期一模一样” 57:42 “《黑漆》是三位评审全票通过的” 61:39 迟到的汪金卫的纪录片整体观感：从《灵与岛》探讨“纪录片”的划分标准 68:28 再谈《黑漆》：看映后，很重要 71:50 “我们今天应该拉一个复审来” 73:21 “剧情纪录”《五月的秘密》 79:41 如果《灵与岛》是剧情片呢？ 83:29 平遥和海南岛还有片子可选吗？ - Music Credit - 《半个小夜曲》插曲：第一次排练，音乐人ChillChill —— 剪辑/文稿：陆小鸟
今天主要是听初次来到长春的女同志们唠唠见闻。 登场人物 婉莹，见师，约小亚 aka 许冰清 [IMG_4841.JPG] [IMG_4840.JPG] [IMG_4839.JPG] [IMG_4838.JPG] [IMG_4837.JPG] ⬆️熊阿姨将此组图命名为「银体蜈蚣」。 [IMG_4842.JPG] ⬆️去年十月初看到的张景惠旧宅。 [IMG_4793.JPG] ⬆️昨天看到的关东军司令官官邸，现在是松苑宾馆。 [IMG_4732.jpg] ⬆️王记酱骨头的美味拉皮，酱汁有芥末味。 [IMG_4749.jpg] ⬆️好吃的且婉莹这个不爱吃甜肉的湖北人都可以快乐吃一块的锅包肉。 喜欢《博物志》，请考虑成为会员支持我们。 《博物志》的爱发电页面 单独购买往期通讯 购买周边请看这里 Spotify：博物志 Youtube 频道：博物志museelogue Bilibili 频道：博物志 Bilibili 直播间 婉莹的小红书 婉莹的个人电报频道 婉莹的个人YouTube 婉莹的个人哔哩哔哩频道 《哈利播客》公众号 爱发电上赞助
张鹂《城市里的陌生人: 中国流动人口的空间、权力与社会网络的重构》（ Strangers in the City） 江苏人民出版社，2019-3，译者: 袁长庚 今日主播：Dali 《城市里的陌生人》是一本出版于2001年的人类学专著，人类学家张鹂通过调查上个世纪九十年代中后期北京丰台的典型外地人口社区“浙江村”的发展、繁荣、拆除、重建，展示了人口流动所引发的空间、社会关系重构，以及跨区域联系网络的建立。 本期节目选自书中关于性别与空间的一章：《第五章 性别、工作与家户的重构》。节目分为上下两期。 配乐：《我不想说》-杨钰莹（1991年现实主义电视剧《外来妹》主题曲。该剧主要讲述改开初期六个从北方乡村到广东打工的女性的命运。）
谷哥爱跑题The Low Traction Show Ep.000 Pilot试播 关于我为什么要做这个播客 关注我：知乎https://www.zhihu.com/people/gutangmi
各位、生活、工作、身体、心情，四维安好 如果说有一部作品，集恐怖、邪典、外星入侵、不可名状、克苏鲁元素于一身的，恐怕不会有多少人会想到《星之彩》 或许偶然之间会疑惑这部作品为何会成为科幻小说？爱手艺不是写克苏鲁的么？恐怕爱手艺自己也想不到，当年25美元稿费的一个小说，能成为未来一些人心中的科幻巨制 这部小说，不同以往的外星人入侵的戏码，也不同于以往外星人给我们的固有象形，他从新开辟了一条道路，这里的外星人没有语言，没有形体，甚至我们不知道他是什么，从何而来，要去何方，甚至没有外星科技，没有宇宙飞船，看似“弱小”的外表下，确能让人莫名恐惧 今天我们就一起来看看这部，《星之彩》克苏鲁的科幻作品 本期节目策划：仙女、渣熊、老四、老孙 音频剪辑：仙女 文字上传：老孙
闲聊些最近的想法没想到就快要变成吐槽大会了！ 欢迎大家本周末来朝阳公园boga找我们玩： https://yun.qingchengfit.cn/shop/19900/m/courses/211706/schedule/details/?schedule_id=27626589&is_schedule=1 主理人 Eric：15年篮球玩家退役 10年康复撸铁 4年赛车手 2年Crossfiter 1年铁三运动员 莎莎：藤校毕业创业5年的yogi MomentZ迷之创始人 微博小红书抖音b站如果有就都是 @莎莎Pluss @楼长Eric [01:20] Mean human 飞盘社 [08:30] 越来越知道自己想要什么忍耐力就会越来越低 [15:05] 沟通清楚底层逻辑才能让大家在表层做的更好 [26:00] 怀孕生产对生理百害无一利，但体验是独一无二的 [45:55] 夏日回忆
【句子】Get ready to eat some crow! 【ModernFamilyS3E09】 【发音】/get/ /ˈred.i/ /tʊ/ /iːt/ /sʌm/ /krəʊ/ 【发音技巧】Get ready不完全爆破；eat some不完全爆破； 【翻译】准备好被羞辱吧！ 【适用场合】 今天我们学习一个短语，叫做eat crow， 啧啧，“吃乌鸦”这个短语是这个意思吗？ 我们来看看对应的英文解释： 这个是一个非常美式的口语， 表达的意思是： to admit that you were wrong about sth. 或者 to admit that one is wrong, usually when doing so triggers great embarrassment or shame “承认自己之前说错了/做错了，（尤其是承认自己错了会带来极大的尴尬、羞辱感的时候）”； eg: Ugh, now that my idea has failed, I'll have to eat crow in the board meeting tomorrow. 哈，既然我的点子失败了，明天董事会上我就只能承认自己之前判断失误了。 eg: I think Ellen is a perfectionist because the thought of having to eat crow terrifies her. 我觉得Ellen是个完美主义者，因为一想到要承认自己之前错了，她就很恐惧。 eg: Well, it looks like I was wrong, and I'm going to have to eat crow. 好吧，看起来之前是我错了，现在我不得不认错了。 eg: I'll be eating crow if I'm not shown to be right. 如果事实证明我不对，我就丢人丢大发了。 eg: When the reporter got the facts all wrong, his editor made him eat crow. 那位记者把事实搞错了，他的编辑狠狠地让他出了一次丑/他的编辑让他承认自己做错了。 在英文中你也可以说eat dirt或者eat humble pie，都可以表达类似的意思： to be forced to admit a humiliating mistake 不得不承认一个让人觉得很羞辱的错误； eg: I think I'm right, but if I'm wrong, I'll eat humble pie. 我觉得我是对的，但是如果我错了的话，我会承认我自己错了。 eg: You think I can't get an A in this class, but I'll make you eat dirt when we get our report cards! 你觉得我这门课拿不到A的成绩，但是成绩出来的时候我会让你承认你之前说错了。 【尝试翻译以下句子，并留言在文章留言区】 I didn't want to eat crow the rest of my life if my theories were wrong.
又到了月度墙裂坛首席经济学家论坛。今天阵容非常豪华，不仅有常驻联储首席评论员郑朗老师，还请到了另外一位债券专家大卫文老师。文老师身上有很多条精彩的斜杠——他是香港知名资管的债券基金经理，还是一位脱口秀演员，熊市金融段子手。墙裂坛迎来了第一位娱乐圈嘉宾。 几个月来，市场一直在喊叫“为了遏制通胀，美联储正在亲手制造一场严重的衰退”。看经济数字，似乎确实如此：第二季度GDP增长为-0.9%（环比折年率），加上第一季度的负增长，美国经济已经陷入从经济学定义上的“技术性衰退”。看生产数字：服务业PMI和PMI生产指数分别跌到荣枯线之下，似乎更印证这一点。看消费信心：密西根大学消费信心指数大幅下滑。看利率预期：十年/两年期国债利率一直处在倒挂状态。再看历史：据史料记载，所谓的“软着陆”非常罕见，美联储在加息抗通胀却不造成痛苦（硬着陆）方面并没有好记录。 但是，我们的感觉上并不像在经历衰退。看就业：截至今年6月，美国增加了274万个就业岗位。看财报季：消费、旅游、航空、酒店需求都在迅速增长，机场和度假地人满为患，美股盈利多数好过预期；虽然亚马逊正在减少库存，但是谷歌仍然赚得盆满钵满。再看欧洲，更是奇怪：增长是正的，却处处可以嗅到衰退的味道。 这一切不由得让人充满困惑。我们面对的似乎是一场“薛定谔衰退”——在打开盒子之前，正在衰退和没有衰退同时存在。现在到底是不是recession？对市场最敏感的债券人是怎么想的呢？ · 本期提纲 · 1. “薛定谔衰退”：现在到底是不是衰退？ 小跑（02:07）：录音之前，7月非农数据刚刚公布，所有人被小小震惊到了——比预期高出一倍还多，就业和失业数据都已经回到了疫情前水平。拜登立刻发言：“现在（我再任时）是美国历史上最多就业时期（More people are working any other point in American history）”。所以现在究竟是不是“衰退”呢？ 大卫文（04:11）：所以会产生“薛定谔”的感觉，是因为当下整个市场的方向受两股力量驱动：一股力量是对“衰退”的担忧——它会把整个长端的利率向下推；另一股力量是对“通胀无法在短期内被控制”的担忧，或尚未见顶的预期——它又会把短端利率往上推。 这两股力量交织在一起，会让我们的观点每天经历“左右互搏”——今天觉得衰退严重要降息了，过几天数据好了，又觉得经济好像还扛得住。 从利率上来看，其实从4-5月后一直到现在，基本都是处于在一个区间波动，最低由于地缘政治到过2.5%左右（10年期），最高大概3.4%——这就确定了短期内的一个区间，在中间波动时，其实就是这两股力量在影响。从中长期看，虽然历史上每一次加息的cycle都会引发一次经济衰退，但是现在做判断还太早。 如果大家觉得衰退是由于美联储的利率和政策操作导致，我们可以看它利率政策操作的目的——“控制通胀”是高优先级目标。但是看本次通胀的形成因素，光靠联储操作其实很难解。 大卫文（06:00）：Zoltan最近文章的观点：通胀不仅没有见顶，反而才刚刚开始；经济走向会形成“L”形，最终不可避免会出现衰退（甚至更严重的情况）。抛开观点不谈，Zoltan的一些底层逻辑是正确的，现在的通胀其实跟以前每一轮都不一样。历史上大部分通胀是需求带动的经济过热和价格上涨。但这一次很明显更是由供给端被限制、或结构被改变。同时，世界秩序发生重大变化，无论是控制移民、贸易保护、还是地缘政治，从前的逻辑都被打破，导致欧美供应被限制住。 这次通胀是更难解的一个结，最终会不会需要靠一场衰退把需求压制到跟供给一致？至少短期内市场需求还在，需求元气没那么快被伤透，我们更需要关注底层逻辑。 郑朗（12:15）：不用纠结“衰退”（recession）的定义。“衰退”本身有很多指标，与其纠结具体指标不如看一些更具体的东西：尤其是最新的非农数字和预期的比较——“预期”是25万，而公布的数据直接翻了一倍还多，这种情况是非常少见的。 其他指标：失业率3.5%，预期是3.6%；每小时时薪数字，按月增长0.5%，预期0.3%，按年增长5.2%，预期4.9%——所有数字都在改善，说明劳工市场确实相当强。一切都在显示：尽管联储在加息，我们可能离“衰退”确实还有一段距离。 本次非农就业当中的企业端口径（Establishment Data）数据确实非常强劲，但家庭端口径（Household Data）从3月开始就一直停滞不前。企业端可以认为是工作岗位增加了，而家庭端则说明实际的工作人口变化不大，一个合理的解释就是兼职的人变多了，或者说一人同时兼顾的职位变多了，这样解释就能与其他一些较为负面的数据对应了，因此非农数据虽然强劲，但也存在一定的“欺骗性”。 小跑（16:36）：非农是领先指标还是滞后指标？最近美国几乎所有大型科技公司都在裁员，或者暂停招聘计划。包括微软、Facebook、Uber等等；不得不让人觉得就业数据也许是个“滞后指标”，裁员效应也许后面才会显现出来。但如果看今天的就业数据，又是一个“普遍增长”——从就业、酒店、专业商业服务、到医疗保险等等，反差极大。这个现象该怎么理解？ 郑朗（17:35）：科技公司更能够占据头条，在整个美国的经济里面，虽然产值很高，存在感很强，但真正雇员数量占比例其实非常低。这次非农数据急升，有可能是因为近期物价上升，很多吃低保、或者选择提前退休的人又回到了就业市场。 Zoltan文章中提到的观点：“低通胀世界”的三大支柱、西方国家通缩恐慌的根源、全球主要央行多年QE的“许可证”：（1）让工资下降的廉价移民劳动力；（2）让人们生活水平提高的中国廉价商品；和（3）为欧盟提供能源的廉价俄罗斯天然气——都在消失。所以通胀不仅没有见顶，反而才刚刚开始；它不再是央行创造出来的东西，可能已经成了世界的新范式。 所以，通胀也许不是是周期性的（疫情和过度刺激造成的混乱) ，而是结构性的（多极世界秩序转变中的混乱）。如果是前者，那通胀已经见顶。如果是后者，那通胀才刚刚开始，并正在朝着“战争工具”的方向演化。 可能未来很多年，我们都会面临着一个比历史上更长的通胀，也许不是靠联储能够压下来的——这也许才是“衰退”观点产生的原因——如果真的需要长期把经济压制住，通胀才能够缓解。 大卫文（20:48）：本次就业数据高涨的原因，还有一个可能的原因：欧美对疫情基本完全放飞，管控和隔离全部被取消掉——其实也就发生在近两、三个月。现在全球的人员的流动、出行的需求带动了服务业，也推动就业。 小跑（22:49）：文老师的观察应该很正确，这有点像美国经济，面临着无休止的供应问题，但对工人和消费品的需求永远是无穷无尽的。欧洲的经济数据（包括GDP）一直都是正增长且好过预期的。可欧洲反而更接近“衰退”，处处都可以闻到“recession”、地缘政治影响的味道。 如果这是一场经济衰退，那真是一场奇怪的衰退。回顾历史，衰退的形式和规模是多种多样的。比如近期历史上的几次失业高峰： ● 1990-91年衰退期：失业主要在商业地产和银行业，持续了4、5年才回落至衰退前水平。 ● 2001年互联网泡沫破灭后的衰退很特别：GDP在持续增长，很难被视为经济衰退，但是股市下跌，让人感到极其痛苦。 ● 2008-09年的金融危机：由于其深度和持续时间之长被称为“大衰退”，失业率上升到10%，房地产市场崩溃，个人破产激增。 ● 2020年疫情带来的大萧条：以来最严重的经济萎缩，失业率飙升至接近15%，但随后在前所未有的财政和货币刺激措施的支持下迅速反弹。 所以这里似乎有个“Recency bias”（近期偏见）的问题：大家的认知会受到“近期记忆”的影响——因为我们还记得前两次衰退的破坏力有多大，就认为下一次衰退应该有同样的规模。 但如果说过去几年我学到了什么的话，那就是：旧的经济剧本对当下毫无帮助。虽然我们没有经历过前人经历过的，但他们也没有经历过我们正在经历的——经济因为疫情和地缘突然停滞，大量人工作瞬间停止，但央行和政府铺天盖地的刺激到位，经济市场迅速反弹，数万亿美元直接撒钱补贴，配合超宽松的货币政策。 所以，任何预期经济将遵循通常的“繁荣-萧条”模式的人可能都会将感到失望。旧的经济模型其实无关紧要，我们需要找到全新的东西来指导正在发生的事情。 大卫文（25:00）：其实每一次危机、或者每一轮周期来临时，大家都觉得可以根据上一轮周期来预测，比如加息到什么时候结束？但当下市场中可以感受到，很多趋势、驱动因素跟历史每轮周期并不相同。虽然可能会走同样的进程，但是进程中有很多的不确定性，无论是幅度、时间、还是整个经济的状态，其实都不一样。 所以我们很难根据过去几轮经验完全复制。如果这么简单的话，就不会有“周期”这件事了，大家都看得懂，预期一致，曲线就是平的了。要敬畏当下正在发生的事情，过去的经验只能帮你做些准备，不能预测。 2. 上次FOMC会议回顾 小跑（28:23）：上次FOMC会议上，联储又加了75点，虽然看起来还是比较强硬，但加完息后，市场反应似乎很正面。这一次，市场普遍对鲍威尔老师的表现给予正面评价，这一次和市场的沟通表现还不错，至少比上一次的“渣男表现”要好。但他确实暗示可能减少未来的加息幅度。市场马上解读为加息高点已经过了。 大卫文（28:26）：在加息的cycle里，其实真正推动市场、推动大家情绪的并不是加息的数字，而是“对于加息的预期”和“预期之外的惊讶”——这两点是最容易推动市场的，而且基本是在加息之前就已经完成了。当真正产生超预期事件，并且大家开始对于联储既有行为和加息进程预期改变的时候，才会真正的影响到市场。 这一次加息75个点之后市场其实没怎么动。这次的会议其实已经较好地向市场传递了一个预期，市场心理稳定——一块石头落地了，而且落地的姿势跟自己想的又一样。 这届美联储还是比较积极地通过各种方式去提前引导市场，在引导的时候，市场就会开始“pricing”的过程，最终到会议开始、真正宣布利率决策时，只要跟预期是一致的，市场就会比较稳定，并且去理解联储的操作。 这次的FOMC有一个不同之处，“利率前瞻”会被取消——这其实也是给自己留了一些灵活度。其实联储跟我们一样，也是非常短期地在关注市场，通胀也好，就业数据也好，经济动能也好，联储跟我们一样也在关注这“两股力量”的博弈。 郑朗（31:42）： [图片] 这是联储自己做的“衰退指标图”。可以看到，2000年虽然GDP是正的，但其实衰退的指标非常高。 这几次有一个共同特点：虽然GDP有正有负，但是美股基本上每次都是“雪崩”。美股崩意味着需求受到了很大打击，因为美国人很多钱都是放在美股里的，尤其是养老金——美股最大的投资者之一。所以美股对于美国人的需求会有很大影响，所以美股崩盘对于美国来说是伤筋动骨的，它真的会影响到经济动能。 这一次FOMC加息的决定没有产生太大波动。关于取消前瞻指引，我觉得应该对联储相对宽容些，宏观经济预测本身就是极其困难的事情，它和我们一样，并没有什么额外信息，也许有些数据能比我们早一步拿到，但这些数据最后也都是公开的。宏观经济本来就是一个多头动态博弈的一个混沌系统，没有人真知道它将来会怎样。 小跑（36:04）：大家现在都是走一步看一步的节奏。可能也都意识到了通胀有可能不是“周期性”的，而是“结构性”的，或者既是“周期性”又是“结构性”的，有可能不仅仅是疫情和过度刺激造成的混乱，而是世界秩序转变中的乱纪元。当你意识到这一点，也只能“走一步看一步”。 但我觉得联储到了如此境地，可能也是过去做了太多超出自己职能范围之外的事情。毕竟央行的主要任务还是保持金融秩序、货币体系稳定，但不知道从什么时候开始，股市的稳定也要由联储负责，甚至ESG也和它有关。 郑朗（37:12）：如果我用体育运动来打比方，联储肯定不是运动员，也不是裁判，也不算是赛事的组织者，他的角色更像是组委会里的一个职能部门，负责运作整个比赛中的一部分（而不是整个比赛）。 大家把所有注意力都放在联储身上，这个本身就是实体经济缺乏动能的表现。如果回到2000年，信息高速公路带动生产力高速发展时，大家并不会天天盯着联储，投资行为也不会跟着Fed宽松和收紧的节奏走。可能直到下一轮技术突破之前，联储还是会被放在放大镜下面被人死盯。我不看他看谁呢？ 3. 中资海外债券市场的近况 小跑（42:46）：两位老师都是海外债券专家。前段时间市场看起来很惨，现在的情况怎么样？ 大卫文（43:36）：现在的惨景并没有改变，依然是哀鸿遍野。而且今年以来，不管是交易量、还是资金赎回，都有进一步蔓延到“卖方”（sell side）的趋势。 现在市场最大的问题可以分成两个层面： 首先，高收益市场现在基本已经是一个“死掉”的市场了，它已经不再具备帮助公司再融资的功能。举个简单的例子，比如碧桂园，这么一家现在还算谨慎、暂时没有出现信用风险的房企，它的第一笔明年到期的债，现在交易大概在70块左右；而从明年第一笔之后，交易价格降到30~40块钱；后面的曲线基本上是“平”的——这反映出大家已经完全脱离了真实估值在交易，已经不看收益率是多少，企业基本面怎么样，干脆全部基本上都打在违约价的水平。这已经是一个信心崩溃的市场。 房企曾经占据中资美元债高收益市场70~80%的体量，现在平均交易价格都已经在三、四十块。这个市场其实缺的是信心，大家对于整个中资地产逻辑的改变，可能真的需要一个非常漫长的过程才能恢复，至少在短期内我没有看到曙光。 而投资级市场跟高收益市场两极分化。前段时间中国三峡集团发了一笔三年期美元债，当时二级市场的曲线大概是三年期treasury加65个基点；结果最后定价是加46个点，大幅窄于它的曲线——说明对于这种企业的需求量非常大，市场上没有东西可买了，大家全部冲到这种没有什么信用风险的大央企上，把它的价格会挤成非常窄。这是一个极度避险心态的体现。 这两个市场还是陆续在一个非常分化的极限中继续前行。有人会觉得现在中资美元债的收益率已经处在历史极值了，比发达市场的收益率高不少，但我并不觉得这是一个可以抄底的市场，因为这么高的收益率中依然蕴含了很大的风险。 郑朗（47:56）：这个市场确实是两极分化：不太好标的完全趴在地上爬不起来，资质好的跪到天上去也买不到，而中间地带几乎没有。 我们看看近都是谁在发新债：蚌埠高新投资、丹阳投资集团、长春城市发展、济南高新、绵阳投资控股——基本就是中国市政地图。以前的市场，有央企、有民企、有地产、有城投，而现在的市场只有城投在新发，而且很多还不便宜。某些程度上这是非常畸形的。现在的中资海外债市场好像是一个摔了一个大跟头，跛着脚往前走的感觉，一级二级都很不正常。 最终该合并、整合的还是会整合，可能要到那个时候，这个市场才能有一些新的东西出现。此外，还是非常期望看到有一些新类型的发行人，而不只有央企城投。 但现实比较悲观，如果如前所述通胀可能是“结构化”的，那就意味着美国的收益率曲线的抬升也是“结构化”的，那么，过去这几年可能真是未来30年内收益最低的时刻了。今年我们还能聊天，也许明年我就得改行了。 小跑（51:49）：欢迎来到web3。 但是在这个乱纪元谁都不好过。加密世界也是一片大熊。我们处在的这个时期，市场全面都“熊”的状态，可能历史上都很难找到。 大卫文（52:48）：所有资产大类都在受影响，所有人的波动都加剧，各个资产也走向也比较一致，不像以前还有“股债跷跷板”，从债流出去到股，从股去到债。今年明显是流动性驱动，联储在缩流动性，除了加息还在缩表。之前Crypto也许还是吸收过量流动性的地方，但当流动性真的退潮时，所有地方都无法幸免。 我想到一个段子：“年少不识城投香，错把地产干满仓”。一切都是因为太年轻，真到了兵荒马乱的岁月，会发现还是“无聊”的地方最安全。 — End — 嘉宾 | 郑朗 大卫文 主播 | 肖小跑 编辑 | 坛子 坛友群：请添加坛子微信（BKsufe）
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