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野村重磅模型:中国利率怎么走?11个核心因子说透

野村重磅模型:中国利率怎么走?11个核心因子说透

外资报告

2026年2月4日,野村发布亚洲特别报告《Introducing our China Rates Trading Model(CHaRT)》,推出中国利率交易模型,通过11个高频因子精准预判未来一周利率方向,1年期NDIRS、5年期NDIRS及10年期中国国债收益率回测胜率均达60%左右,2023-2025年夏普比率分别达3.3、3.2、0.5,表现优于单纯多空利率策略。 模型核心逻辑是通过中国利率仪表盘(CRD)筛选11个驱动因子,分为流动性、市场技术面、宏观数据三类。图1(研报P5)清晰展示了模型框架,CRD提供日度/周度高频数据信号,CHaRT基于这些信号生成交易指引,同时标注每周主导主题,让利率驱动逻辑一目了然。 流动性是关键驱动板块,包含4个因子。图7(研报P6)显示2020-2026年7天逆回购定调与7天OMO利率的月度利差,呈现明显季节性——Q1、Q4利差扩大,Q2、Q3收窄,这与货币政策宽松节奏高度契合,2023Q4、2024Q4等时段利差超40bp,反映央行收紧流动性意图。 图10(研报P7)则体现央行流动性工具组合效果,2025年5月后央行通过MLF、ORR等工具每月净注入约6030亿元,推动利差从上半年41bp收窄至14bp,彰显主动调控力度。 市场技术面和宏观数据同样不可或缺。图18(研报P11)揭示上证综指相对标普500表现与5年期NDIRS的相关性(2023年以来达0.87),上证跑赢时资金从债市流向股市,推高利率。图25(研报P13)展示13个主要城市二手房成交7日移动平均数据,2025年以来成交波动与利率走势正向相关,春节前后数据需剔除失真影响。 最新信号显示(图5,研报P5),2026年2月2日当周CHaRT指数为0.44,无论短端1年期NDIRS还是长端5年期NDIRS、10年期中国国债收益率,均发出利率下行信号,流动性为当前主导主题。而此前几周信号切换明显:1月26日当周宏观数据主导,发出利率上行信号;1月19日当周流动性主导,利率上行;1月12日当周市场技术面主导,利率大幅上行。 模型虽有局限,无法捕捉央行重启国债交易等突发冲击,但因子相关性多在±0.4区间(图39,研报P20),独立性良好。后续需重点关注财政与地产刺激、中美贸易动态及央行宽松方式,这些因素将直接影响11个核心因子的信号方向。 需要完整报告,可以通过我的首页店铺的服务,加入深度阅读换脑计划,是为拒绝浅阅读、追求认知升级的你打造的专属FlowUs知识库。每日更新顶级外资研报,每周同步原版外刊,覆盖全球顶级报告,提供图文+音频+视频三重解读,搭配AI知识库,多端同步、干净无干扰,帮你高效获取一手信息,提升决策力与认知格局。

25分钟
99+
4个月前
晓声009|饶晓志×万茜×李虹辰×谢波×钮宝平×王煜×贺开朗:《你好,打劫!》剧组坦白局:好戏何以“保鲜”十年(下)

晓声009|饶晓志×万茜×李虹辰×谢波×钮宝平×王煜×贺开朗:《你好,打劫!》剧组坦白局:好戏何以“保鲜”十年(下)

晓声蛐蛐

于演员而言, 每一次喜怒哀惧,都是丰富而独特的人生体验。 以此为依据,塑造出有血有肉的鲜活角色。 于每一个人而言,生活就是我们的舞台。 从各色的体验中汲取养分,我们逐渐成长为更加完备的自己。 不急于追逐恒久的喜悦,也无需回避必经的困难。 放松成长,世界自有浮力,我们会被托举。 >时间轴 00:12 演员已成长到了所饰演的角色的年纪。 02:04 “在《你好,打劫!》演出两三场的时候,我就已经希望它演30年了。” 03:57 万茜的第一次演出经历。 04:57 万茜第一次舞台演出的感受:“我会一辈子在舞台上。” 06:02 “我在侧台的时候很少会感到紧张,会感觉到兴奋。” 06:35 饶晓志:在出演《趁世界还年青》时是真的紧张。 07:03 兼任导演和演员的压力。 08:18 为了让自己集中精力演戏,饶晓志在彩排那天喝了一点点酒。 09:43 “在舞台上最high的时刻是拿到了一个特别完美的节奏。” 10:03 在表演中与观众同呼吸,共同营造默契的气场。 10:29 过于在乎观众的反应,也会导致表演出现偏差。 11:18 “演员是自己的剪辑师。” 13:53 在面对挫折和起伏时,怎么给自己打气? 14:28 万茜:“我更建议遇到问题的时候向别人倾诉。” 14:46 “演员开头的时候需要吃点苦,生活当中的低谷会变成未来的养料。” 16:18 得意的孩子和失意的孩子观察世界的角度是不一样的。 18:06 导演曾经几乎没有实现过的演员梦想。 18:55 饶晓志作为演员演得不错的秘诀:敢于去把生活中感受到的顺境逆境、观察过的人物加入到需要诠释的角色中。 20:20 “驭人之术”很强的导演。 21:23 贺开朗的舞台首秀的感受。 22:29 贺开朗:“在剧中BEN一直在观察,而我也在一直观察茜姐的表演尺度。” 24:37 王煜:“特别恐惧演年轻。” 25:00 CRUISE差点喜提硕士学位。 25:20 从怕导演到不怕导演。 26:36 “虽然扮演的是别人,但能用各种办法表达我想表达的东西,反倒回归了自我。” 27:57 万茜揭秘:饶晓志作为导演和演员有什么不同之处? 28:43 戏剧导演的无奈:真的到舞台上以后,决定权就在演员了,导演无法控制。 29:19 导演超强的表演能力。 30:28 饶晓志被“哄着”出演了《长夜将近》。 31:20 演员是离不开对手演员的帮衬的。 32:02 在舞台上,更喜欢和新朋友合作还是和老朋友合作? 34:02 “我很骄傲于我在20多岁的时候创作出来的作品(《你好,打劫!》)。” 34:49 现在是否对《你好,打劫!》这部戏所表达的观点有所改变?是否觉得当时过于稚嫩? 35:15 “那不是饶晓志的想法,那是饶晓志所表达的SUNNY和BEN等人对世界的看法。” 35:39 有局限的角色和特定的外部环境造成了这一场戏剧冲突。 36:19 “《你好,打劫!》是经典戏,我不希望去过多做出调整。” 37:56 “我28岁看待世界的方式就是那样,而现在的世界也会发生同样的事情。” 38:03 谈论理想的人命运掌握在谈论屎尿屁的人手中,而这些人对他人漠不关心。 39:05 “不能以必须迎合他人对我们生活的期望为由,放弃自己为自己做选择的权利。” 39:26 每个人对自己的角色或16年后的自己想说的话。 40:02 钮宝平:“祝HANKS能走得更远。” 40:09 谢波:“忘掉那些歧视,做你自己。” 40:24 李虹辰:“希望SUNNY做一个快乐的人。” 40:34 王煜:“不要凝望深渊,仰望星空吧。” 40:56 贺开朗:“学会接受无常。” 41:02 万茜:“我内心希望《你好,疯子!》和《你好,打劫!》不是一部连续剧。” 41:48 饶晓志:“我们是人,所以我们必须真实又复杂地活着。” >本期嘉宾 饶晓志(中国话剧、电影导演,晓年青剧团创始人,《你好,打劫!》导演) 万茜(演员,《你好,打劫!》ICY饰演者) 李虹辰(演员,《你好,打劫!》SUNNY饰演者) 谢波(演员,《你好,打劫!》TOM饰演者) 钮宝平(演员,《你好,打劫!》HANKS饰演者) 王煜(演员,《你好,打劫!》CRUISE饰演者) 贺开朗(演员,《你好,打劫!》BEN饰演者) >本期相关 ·罗马尼亚戏剧节:指在罗马尼亚境内举办的一系列具有国际影响力的戏剧艺术盛会,尤以锡比乌国际戏剧节为核心代表。这些戏剧节以创新性、实验性和社会批判性为特色,涵盖戏剧、舞蹈、肢体剧场、街头表演等多种形式,常将历史建筑与公共空间转化为演出场地。它们不仅是展示罗马尼亚深厚戏剧传统的平台,也是连接东欧与全球戏剧界的重要枢纽,通过前沿作品和跨文化对话推动当代戏剧艺术的发展。 ·王晓鹰,安徽合肥人,生于北京。一级导演,文学(艺术)博士。中国国家话剧院原常务副院长,中国戏剧家协会副主席,中央戏剧学院博士生导师,中国文学艺术界联合会第十届全委会委员。主要导演作品:《兰陵王》《伏生》《萨勒姆的女巫》《哥本哈根》《理查三世》《简·爱》《红色》《赵氏孤儿》《荒原与人》《一九七七》《大清相国》《长城的传说》《雾中灯塔》《春潮》《千里江山图》《苍穹》,歌剧《这里的黎明静悄悄》《钓鱼城》,舞剧《十里红妆》,音乐剧《花儿与号手》《鼓浪如歌》等;担任《特洛伊女人》《文圣常》艺术指导,话剧《色难》艺术总监。著有《从假定性到诗化意象》。 ·《怀疑》:是由中国国家话剧院制作的话剧。该剧由汪遵熹执导,徐雷、李野萍、刘小锋、刘丹、万茜主演,于2005年11月11日在中国儿童艺术剧场演出。该剧目为百老汇戏剧作品,讲述了老修女怀疑教父和一个黑人孩子发生了不正当的关系,她用尽一切努力来证明自己是正确的。 ·《荒原与人》:是由中国国家话剧院制作的话剧,改编自剧作家李龙云1985年创作的知青题材剧本《撒满月光的荒原》。该剧以北大荒垦荒队员的青春与爱情为主线,通过多组人物命运交织,展现特殊历史背景下个体的精神困境与情感挣扎。 ·《长夜将尽》:是由王通执导,王通、姚睿、施一凡编剧,万茜、饶晓志领衔主演,屈楚萧、黄小蕾、赵梓冲、孙庆昌、国义骞、欧剑宇等主演的犯罪电影。该片于2025年6月18日全球首映,讲述杀手保姆叶晓霖伪装进入老人家庭,与饲养员马德勇相遇打破生活平衡,警察周平追查案件时三人命运交织的故事。 ·《趁世界还年青》:是由晓年青剧团出品制作,大麦Mailive联合出品,保利演艺联合制作,饶晓志自编自导,王俊凯、饶晓志、何文君、郑翔月领衔主演的话剧,2025年12月9日在北京·晓剧场首演。话剧主要以虚构的《凯文法案》为背景,主角托马斯(王俊凯饰)因触犯法律被捕,需通过表演竞赛争取观众投票重获自由,探讨规则与自由的辩证关系。 -本期片尾曲:《挂念》 >关于我们 「晓声蛐蛐」是一档由饶晓志导演创立的晓年青剧团所打造的播客节目。舞台前后,片场内外,生活满是戏剧。轻松交谈,让灵魂碰撞,在电波中相遇。如果你也有好奇,一起「晓声蛐蛐」吧! >如何找到我们 微信搜索XNQ2107(备注“晓声蛐蛐”)即可加入我们的听友群,随时和我们分享你的感受和期待。 「晓年青剧团」公众号/微博/小红书/抖音:@晓年青剧团 「晓声蛐蛐」小红书:@晓声蛐蛐播客 >本期主创团队 出品·制作|晓年青剧团 制作人|王瑞璞 制作统筹|彭志超、李绍美 - 视频剪辑/包装|陈雨诗 片头动画|米嘉泽 音频剪辑|赵力杰 摄制统筹|陈雨诗 文案策划|韩昕明、孟浩阳、胡童童、王怡然 掌机|孔威、栾小钧、李绍美、孟思妤、彭志超、许传磊、朱江 录音|高旭 - 宣传统筹|韩昕明、刘潞 宣传执行|孟浩阳、邢芸、张璐洋、孙偲涵、赵麟涵 宣传视频剪辑|翟颖欣、钱雅丽

46分钟
99+
4个月前
103 刘子超《午夜降临前抵达》:旅行的意义

103 刘子超《午夜降临前抵达》:旅行的意义

Thursday Bookclub

本期我们共读的是刘子超的中欧游记《午夜降临前抵达》。这是一部完成于2015年的作品,记录了一段穿行于中欧历史与文化腹地的旅行。 既然已经过去十年,当我们翻开这本书的时候,也必须重新思考:当旅行越来越依赖视频与社交媒体,当民族性与历史叙事不再是公共讨论的核心,这样一本偏向历史、文学与思想的游记,还能为我们提供什么? 【本期音乐】 A Minute For the Beginning Endless, by Melancholy 【本期主播】 Eve & Iris 【本期内容】 第一部分: 一个热爱历史、音乐、电影与文学的旅行者 01:53 作者带着丰厚的文化储备上路,在城市之间穿梭,也在历史与文本之间往返。整体上,我们觉得这本书更适合仍然怀有探索冲动、渴望通过阅读理解世界的年轻读者。 06:03 作为一部2015年的作品,它诞生于一个“云游”尚未完全视频化的时代。十年之间,我们规划旅行的方式改变了,我们对民族性、群体意识的讨论也渐渐降温。这些时代背景,也让这部作品在今日显得某种意义上的“轻量”。或许它也不是“浅”,而是属于一个刚刚过去的,更理想主义的阶段。 12:50 封面是一张路线图,沉静的蓝色中带着雾气与晨昏。 第二部分:进入书中,分享我们各自喜欢的三个片段 《午夜降临前抵达》分为“夏”“冬”两部,共13篇。 上部 夏 17:45 第31-32页,选自《第一章:疆界的消失,德累斯顿大轰炸,老布拉格的幽灵》:历史与荒诞 “在(冯内古特的)《五号曙场》里、主人公在德累斯顿大轰炸中九死一安之后他限开了一场自由穿梭时空的冒险之旅。在特拉法马铎星球,当地人告诉他、当你看到一具尸体的时候,你想到的只是这个人在此特定时刻正处于不良情况下,但他在其他许多时刻却活得好好的。” 所有负面情绪都只是某个时刻的“不良情况”;真正的荒诞,往往来自人类所制造的极致暴力。正因如此,在旅行中主动触碰那些沉重的历史现场,需要一种直面的勇气。 27:34 第91页,选自《第四章:卫星城,沃利肖像,昨日的世界》:放弃与自由 “我喜欢这样的游荡。因为放弃了发掘城市秘密的野心,反而获得了一种轻松自在的心理状态:无须再去看着地图,寻找那些著名景点;也无须为了找到当地人的秘密据点而犯愁;更不用因为自己对这座城市的无知而羞愧……在布拉迪斯拉发,我可以把书抛在脑后了。因为放弃而获得自由,因为退后而海阔天空——看来这不仅是人生的真谛,也同样适用于旅行。” 旅行的野心,在人生不同阶段会发生变化:从创造谈资,到关注自我;从收集知识,到寻找感受......放弃控制,不再对景点负责,也不再为无知羞愧,更轻松更活络,反而可能打开新的空间。 39:46 第97页,选自《第四章:卫星城,沃利肖像,昨日的世界》:历史叙事的视角 “在茜茜公主博物馆门前,人们排起了长队。末代王朝的皇后总是能引起人们格外的兴趣,但似乎很少有人知道伊丽莎白(即茜茜公主)和丈夫约瑟夫是表兄妹,她本人来自一个拥有长期精神病和遗传病历史的家族。” 在维也纳的茜茜公主博物馆前,作者选择了一种理性的、科普式的历史叙述。而在另一种书写中,陈丹燕曾将这段历史描绘得如童话般轻盈,却又带着现实的阴影。她说,“生活也是真的,但不是那样的真;生活也是美的,但不是那样的美;生活也是善的,但不是那样的善。幻想和现实之间,就是相差了这样微妙而致命的、令人感伤的距离。” 47:46 第107页,选自《第四章:卫星城,沃利肖像,昨日的世界》:咖啡馆与精神症候 “维也纳人和弗洛伊德一样,在情绪上、精神上患有不治之症,同时又是这个世界上最好的精神医生。对他们来说,抵御抑郁的最好办法就是泡在这些年代久远的咖啡馆里。” 相比餐馆满足身体的饱腹,咖啡馆的确更像一个供精神停靠的空间。它成为人们抵御抑郁的日常方式,一种温和而持续的自我疗愈。既是开放的公共场所,也是隐秘的观察哨所。在咖啡馆里,个体得以稍稍退后,与世界短暂保持一段距离。 57:07 第140-141页,选自《第六章:挥之不去的饥饿感,分裂的南斯拉夫,湖底的钟声》:语言与命运 “前南斯拉夫作家丹尼洛•契斯说,他们付出这样高昂代价的唯一目的就是为了抵抗‘句法的流亡’。作为少数民族作家,他们不仅是在使用词语,他们是在运用整个存在,运用民族精神和神话,运用记忆、传统和文化来写作。对他们来说,语言就是命运——一个民族的命运。” 对少数民族作家而言,语言不仅是表达工具,而是命运本身。写作意味着守护记忆、传统与精神。作为大语种的使用者,我们或许很难体会那种读者稀少却必须书写的孤独。想必母语在那时,已然成为了一份沉重而悲情的责任。 1:06:33 第221-222页,选自《第三章:布尔诺之星,异乡人,冬之旅》:关于“抵达” “旅行时,我总是拿出地图,测算自己与边境的距离。很多时候,我只是希望找到一条可以穿越的边境,抵达一个可以抵达的场所。对我来说‘抵达’这一行为本身就可以构成旅行的全部意义。” “抵达”的地方与方式原本就有无数种可能。或许其中一种,是当我们真正沉浸于当下的那一刻,便已经无限接近“抵达”,接近完成,接近圆满和幸福的感受。 第三部分:作为一次“学习之旅” 1:12:59 在聊书的过程中,我们渐渐意识到这本书带有明显的视角:它强调历史、文本与知识的关联,更少触及身心经验与情感细节。也正因此,它更接近一种“学习之旅”——沿着历史的方向行走,借助音乐、电影与小说理解城市;在思想的线索中穿越边境。 【涉及作品】 * 电影:Before Sunrise《爱在黎明破晓前》(1995),Richard Linklater/导 * 旅行随笔:《漫卷西风》(2006),陈丹燕/著 * 旅行随笔:《今晚去哪里》(2006),陈丹燕/著 * 旅行随笔:《咖啡苦不苦》(2006),陈丹燕/著

78分钟
99+
4个月前
FKJ - Ylang Ylang EP

FKJ - Ylang Ylang EP

留声机records player

风格:缓拍电子/法式浩室/爵士/新灵魂乐/轻放克/氛围音乐 情感:与世隔绝的宁静、放空/极致温柔的亲密与爱/巨大的失去、悲痛与脆弱/对生命的敬畏与思考/怀旧、温柔的回忆/接受现实、与伤痛共存 TRACK LIST * 00:00Earthquake * 02:42Risk (feat.Bas) * 06:41Ylang Ylang (依兰) (feat.((( O ))) ) * 10:14Brother * 13:42100 Roses * 17:5010 Years Ago FKJ的《Ylang Ylang EP》,按发行信息、创作背景、曲目解读、风格与版本整理: 发行基础 • 数字版发行:2019年11月12日(Mom+Pop唱片);黑胶版2020年8月推出,含豪华版(附手绘曲谱/歌词册)、日本独占CD版(2021.12.03) • 共6首歌,总时长约21分钟;专辑名取自菲律宾丛林隐居处的依兰依兰(Ylang Ylang)房间 创作背景 FKJ与妻子(音乐人**((( O )))/June Marieezy)在菲律宾偏远丛林与世隔绝6个月创作;期间经历女儿降生又不幸夭折的悲痛,EP核心主题是生命、失去、亲密关系的重量**,所有作品在夜间靠发电机供电的简易工作室完成,充满自然环境的宁静与内心的深沉情绪。 完整曲目&亮点 1. Earthquake(2:42):以2016年台湾地震为灵感,经理的诗改编,氛围静谧,管乐点缀 2. Risk (feat. Bas)(3:58):唯一说唱合作,舒缓节奏里藏对人生抉择的思考 3. Ylang Ylang (feat. ((( O ))))(3:33):同名主打,柔美钢琴线+妻子人声,迷幻松弛,是FKJ标志性氛围感 4. Brother(3:27):爵士放克底色,致敬兄弟情谊,音色温暖 5. 100 Roses(4:08):节奏更轻盈,旋律浪漫,有热带风情 6. 10 Years Ago(3:20):收尾曲,怀旧感强,简约编曲突出情感浓度 音乐风格与现场影响 • 延续FKJ融合风,主打新法国浩室+爵士+放克+缓拍(Downtempo),比首张同名专辑更内敛、氛围化,少了派对感,多了私密叙事 • 无过多电子特效,以真实乐器(钢琴、萨克斯、吉他、贝斯)+ 现场循环为主;同名曲成为他后来现场必演曲目,常和妻子同台合唱 版本与收藏 • 数字版:各大流媒体均可收听; • 黑胶:2020年8月27/29日发售,豪华版附12页手绘曲谱+歌词册,是不少粉丝的收藏款; • 日本CD版:2021年底推出,带专属包装。 FKJ = French Kiwi Juice(法式奇异果汁) 本名 Vincent Fenton,1990年3月26日生于法国图尔。 母亲法国人、父亲新西兰人(Kiwi=新西兰人),艺名由此而来。 🎹 音乐背景 • 7岁学萨克斯,12岁学吉他,自学钢琴、贝斯、合成器、鼓机等,无科班训练。 • 曾在巴黎学电影音效设计,练就精细音色与编曲能力。 • 2012年签约巴黎厂牌 Roche Musique 出道。 🎶 风格定位 新法国浩室(New French House)领军人物 融合:爵士、放克、灵魂乐、R&B、嘻哈、电子,温暖松弛、慵懒浪漫、氛围感极强。 🎵 代表作 • 《Tadow》(与Masego合作,2017,即兴神曲,全球爆火) • 《Ylang Ylang》(2019,标志性迷幻松弛) • 《Lying Together》(早期成名曲) • 专辑:《French Kiwi Juice》(2017,首张同名)、《Ylang Ylang EP》(2019) 🎸 现场特点 一个人就是一支乐队: 用 Ableton Live 做实时循环,同时弹吉他/贝斯/萨克斯/键盘/唱,即兴能力极强,现场极具感染力。 👫 生活与合作 • 妻子是菲律宾音乐人 ((( O ))))(June Marieezy),二人常合作、隐居自然环境创作。 • 合作过:Masego、Carlos Santana、((( O )))) 等。

21分钟
99+
4个月前

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