20260731美股AI牛股大反弹！苹果财报能让市场满意吗？微软提振AI信心 市值单日增幅创个股历史
从华尔街到陆家嘴
▼ 本期播客导览：
第一财经主持人：熙芮
本期嘉宾：安睿思资本 周尚晨、海顺投顾 黄俊
「00:03:11 美股AI牛股大反弹 费城半导体指数涨超8%」
「00:14:05 苹果财报“喜忧参半”：硬件超预期难掩服务疲软 供应链短缺成最大隐忧」
「00:29:30 微软单日市值暴增4500亿创华尔街纪录 AI变现逻辑获市场认可」
①美股AI牛股大反弹 费城半导体指数涨超8%
美股隔夜高开高走，三大指数集体收涨，纳指涨2.78%，标普500指数涨1.66%，道指涨1.19%，纳斯达克100指数当日涨3.4%，创年内第三大涨幅。费城半导体指数涨超8%，终结日线5连跌。Roundhill存储ETF暴涨16.7%，光通信、存储板块集体大涨，铠侠ADR涨近32%，闪迪涨约26%，美光科技涨超18%，SK海力士涨超17%，Lumentum、西部数据涨超15%。
-安睿思资本周尚晨：美股迎来阶段性结构性反弹，是宏观、产业、资金三重利好共振的结果。核心源于地缘风险降温、油价回落缓解通胀压力，叠加就业数据走弱稳住货币政策预期，同时AI产业链盈利持续兑现，资金从避险转向择优进攻。本轮行情以结构性修复为主，并非全面牛市，高估值与通胀粘性仍存在约束。后续需聚焦业绩确定性强、AI商业化落地顺畅的龙头标的，规避纯概念炒作资产，把握分化行情中的核心机会。
②苹果财报“喜忧参半”：硬件超预期难掩服务疲软 供应链短缺成最大隐忧
苹果第三财季营收1094.2亿美元，同比增长16.4%；每股收益2.02美元，均略超预期。其中，iPhone与Mac销售强劲，但iPad表现疲软。尽管整体数据达标，但市场反应冷淡，盘后股价跌超6%。主要原因包括：高利润的服务业务收入不及预期，大中华区营收逊于华尔街预测；且EPS超预期主要受一次性关税退税利好影响。此外，苹果发布的第四财季营收指引（增长9%-11%）低于市场预期。管理层警告，存储芯片等零部件供应短缺及汇率波动将拖累后续业绩，引发投资者对供应链压力及长期增长动能的担忧。
-安睿思资本周尚晨：苹果2026财年Q3交出超预期财报，营收、净利润同步创新高，毛利率阶段性抬升包含一次性退税红利，上游存储涨价带来持续成本压力。Apple Intelligence 端侧AI有望打开新需求空间，但硬件门槛限制短期换机规模，业绩兑现存在明显时滞。大中华区营收低于预期，本土品牌竞争压力长期存在，叠加供应链多元化持续推进，国内果链加速分化。后续重点跟踪高端机型出货、新机定价与AI功能落地进度，甄别具备长期成长韧性的产业链标的。
-海顺投顾黄俊：A股早盘关注要点：核心财务数据是否超预期，重点关注营收和每股收益是否超越预期。由于苹果已连续13个季度超预期，一旦不及预期可能引发股价波动。iPhone销量与未来指引，iPhone收入若接近或超过预期的537亿美元即为利好。更重要的是管理层对Q4（新品季）的业绩指引，这将直接影响市场对iPhone 18周期的预期。毛利率与iPhone涨价信号，实际毛利率是否高于预期的47.9%是判断成本控制能力的关键。同时，需捕捉管理层关于iPhone 18是否涨价的任何暗示——明确涨价可能短期利好利润但引发需求担忧，回避则可能被解读为成本压力超预期。AI战略与资本支出表态，关注苹果是否调整其“轻资本”AI策略，或增加AI相关投入。任何战略转变都可能影响市场对其估值逻辑的判断。产业链联动效应，若苹果财报超预期或给出积极指引，可能提振A股苹果概念股情绪；反之，若因成本压力导致业绩承压，也可能对产业链个股带来压力。
③微软单日市值暴增4500亿创华尔街纪录 AI变现逻辑获市场认可
微软是隔夜美股本轮反弹的核心引擎。公司股价隔夜单日暴涨逾15%，市值增加约4500亿美元，创下华尔街史上单股单日最大市值增幅，也是该股18年来最大单日涨幅。公司业绩显示Azure云计算收入连续加速增长，需求已超出现有产能，资本支出低于预期，并维持了对2027财年保持正向现金流的预期。市场将其解读为AI基础设施投资回报可期的有力信号。
-安睿思资本周尚晨：微软依托 Azure算力底座与M365庞大企业客户，实现AI业务持续商业化落地，Copilot付费席位快速增长，但渗透率仍有较大提升空间。公司持续加大算力资本开支，短期压制盈利，同时推进自研芯片与自研模型降低外部采购成本。面对云行业激烈竞争，一体化政企生态构筑差异化壁垒，未来AI智能体的落地进度，将决定AI业务长期增长弹性，投资者需要持续跟踪客户付费粘性与自研方案渗透节奏。
-海顺投顾黄俊：微软股价在周四大涨，主要原因是2026财年第四季度财报全面超预期，叠加AI投资逻辑得到市场认可，核心驱动是业绩全面超预期：1）营收与利润：营收900.1亿美元（同比+18%），调整后每股收益4.74美元（同比+23%），双双高于分析师预期；2）云业务表现亮眼：Azure云业务收入同比增长43%，高于预期的39.6%，为四年来最快增速。微软CEO纳德拉透露，Azure年营收首次突破1000亿美元；3）信心转折：AI“烧钱”担忧缓解，下调资本支出：微软将2026自然年资本支出预期从1900亿下调至1750亿美元（因会计调整），成为首家未上调资本支出的科技巨头，市场视其为控制AI过度投资风险的积极信号；AI投入终见回报：此前市场担忧巨额AI投入难获回报，本次财报用实打实的增长证明了AI投入正转化为收入。
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注：以上内容不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎，决策请结合个人风险偏好与专业分析。
