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上周科技连跌五天，本周二迎来反弹，下半周又继续承压；有色、石油石化和煤炭领涨，银行、保险也更抗跌。市场共识仍然是科技主线，但资金正在从普涨转向“缩圈”；红利周期接不了主线，却有阶段机会。下周一还有巨头IPO上市，资金分流和高位筹码将再受考验。今天咱们就聊聊，震荡市的下一棒怎么看。 一、A股整体 先看A股整体。指数都涨回来了，是不是可以确认最难熬的阶段已经过去？ 还不能，但政策底和流动性底正在提供支撑。上证和创业板都反弹一个多点，两市日均成交却降到两万四千多亿；股指期货大盘合约上涨、小盘合约下跌，说明资金更偏好低波动、低估值资产。央行七月开展五千亿元中期借贷便利操作，净投放一千亿元，为政府债放量发行提供缓冲。六月公共财政支出增速由负转正，但二季度广义财政支出仍明显回落，内需修复还要等下半年财政发力。政策托底能降低急跌风险，却还不足以拉动全面盈利预期，所以指数修复和结构行情会并存。 二、科技 指数企稳有支撑，但量能和内需还没确认趋势。科技的主线行情并未结束，为什么后面反而会逐渐“缩圈”？ 因为产业景气没有改变，市场的定价标准却变了。国内中报预告显示半导体利润仍保持较高增速；海外云厂商继续上调资本开支，存储扩产和人工智能算力需求也没停，这些都支持科技继续做主线。但谷歌等巨头营收增长强、自由现金流却转负，财报后股价下跌，说明资金已经从看投入规模转向验证投资回报。科技的产业趋势和股票定价要分开看：前者还在，后者进入筛选期。政策推动可以带来超跌反弹，但要走出第二段行情，必须靠订单、收入和利润兑现。国内科技、媒体和通信方向的估值和拥挤度也仍偏高，再叠加巨头上市可能分流短期资金，行情更可能从板块普涨转向核心细分集中。订单和利润能见度高的半导体、光模块和设备更容易留下，高估值、弱兑现的纯题材会继续掉队。 科技主线没变，但赚钱范围会收窄。面对业绩验证和巨头上市扰动，仓位上怎么处理？ 可以把科技仓位分成核心仓和交易仓。核心仓保留订单和利润能见度高的方向，不因单周波动轻易离场；交易仓减少高估值、高拥挤、弱兑现的纯题材。巨头上市前后先观察新股定价、科技成交和高位核心股能否稳住，等资金扰动消化、拥挤度下降后再提高弹性。如果核心方向业绩继续兑现、成交在扰动后恢复，缩圈不等于行情结束，反而会让资金更加集中。简单说，科技不是撤退，而是做减法。 三、红利周期 科技的长期逻辑还在，短期胜负手从讲故事切到了看回报。另一边红利和周期明显走强，这里有哪些机会？ 它们的价值主要有两层：一层是给组合降波动，另一层是抓有基本面支撑的阶段行情。红利周期的定位不是替代科技，而是在科技震荡时提供稳定性，并在景气催化出现时贡献收益。我们在前几期就提示过，科技拥挤度需要消化，红利、大盘宽基和低位景气方向可以承接资金。本周大盘股跑赢小盘股，银行、保险更有韧性；有色和石油石化涨近五个点，煤炭涨了三个多点。周期走强也有支撑：中东航运风险推高能源价格，煤炭还有低库存和高股息；迎峰度夏用电负荷创新高，特高压招标和输配电价政策又给电网设备带来订单抓手。操作上，红利更适合做平衡仓，周期围绕煤炭、油气和电网设备抓景气；建材仍弱，资源指数估值和拥挤度偏高，不能把阶段机会追成新的抱团。 四、消费医药 科技做核心，红利稳波动，周期抓景气，这条主线清楚了。其他A股方向怎么处理？ 消费主要看低估值和高股息，医药看创新药中报兑现，高端制造看工程机械订单；它们都有结构机会，控制节奏就好。 五、港股美股 那接下来我们再快速过一下其他资产，先看港股和美股。 港股本周小幅上涨，但恒生科技几乎原地踏步，南向资金净买入不到三十亿港元，恒指又遇到套牢盘，所以结构机会强于指数机会。美股受到人工智能投资回报焦虑和高利率压制，十年期美债收益率一度越过百分之四点七。两边都不宜过度集中，优先看盈利确定性。 六、商品 港股和美股都在等待盈利验证。黄金和原油再简单说一下？ 原油受中东航运风险推动再度大涨，但需求偏弱、强美元和高利率限制上行，仍是高波动格局。黄金中长期有地缘多极化和央行购金支撑，短期金价和波动率的异常关系还没完全修复，继续等待交易结构恢复常态。 七、总结 商品仍由地缘与宏观来回拉扯，不能被单周涨幅带着走。最后总结一下这期配置观点吧。 科技仍是主线，但行情会逐渐缩圈；红利周期有机会，能提供平衡和阶段收益。操作上，科技核心仓围绕订单和利润确定性，交易仓减少高估值、弱兑现的题材，等待巨头上市带来的资金扰动消化；红利用来稳定组合，周期只做煤炭、油气和电网设备这些有景气支撑的方向。震荡市谨慎开新仓，阶段机会也不要做成新的单一抱团。真正要做的是抓住主线、压缩分支，再用少量低相关方向管理波动。 时间关系，更多资产观点我们不展开聊了。想了解具体评级的朋友，可以联系您的投资顾问获取更多详细资料。 好了，本期节目就到这里，我们下期再见！

两名中国籍女子非法潜入CORTIS宿舍私拆快递遭到警方立案，韩媒报道刻意突出嫌疑人国籍，叠加粉丝长期不满公司差别待遇，引发大规模脱粉停氪，粉丝群体出现严重对立。

7月25日曼谷GMMTV书展，中国女粉丝因插队不实举报遭工作人员暴力拖拽，Junior、Mark目睹全过程未劝阻。受害女生选择报警寻求领事保护，主办方拒不和解还打算起诉当事人。

本期是一期串台节目。 几个月前，我收到了一罐蜂蜜，它来自一位职业野生动物保护者，收到那罐蜂蜜的时候，我还没想过要做这期节目。让我决定必须聊聊这件事的原因，是一本书：《消失的蜜蜂》。 这本书很像一个“探案故事”：在哈佛大学任教的吕陈生教授和另外两位专家，组成了一支“侦探小组”，一步步锁定了蜜蜂消失的“元凶”——新烟碱类杀虫剂和种子包衣，并且艰难地推动了政策改变。看完这本书，我想到了那罐蜂蜜，一个热爱和深耕野保多年的人，她一定知道些什么。于是，我邀请了“野保女孩”宇晴。 宇晴曾经担任过世界自然基金会的项目官，也管理过商业机构的大型野保项目。我们聊了聊中华蜂的现状、一个野保人的职业经历、她的蜂蜜品牌，以及保护餐桌多样性我们普通人还能做什么。 她的播客叫「水手码头」，我非常喜欢她播客里每次开头的那句话：“全球议题和鸡毛蒜皮，都同样重要。”因为从根本上说，它们紧紧联系在一起，互为因果。 【本期嘉宾】 宇晴： 野保女孩 WWF（世界自然基金会）前项目官 小红书：@宇晴Eugenia 播客：水手码头(养蜂人的故事：Vol. 29 不会开坦克的熊猫巡护员，不是好的养蜂人) 大熊猫国家公园的野生蜂巢。图源：宇晴 听养蜂人讲述中国宋朝就有的先进养蜂技术，也是大熊猫国家公园现在使用的养蜂方法。图源：宇晴 在豹乡田出野外 【选喜欢听的】 第一部分：关于蜜蜂消失 00:01:45 《消失的蜜蜂》：教授的“侦探故事” 00:08:29 蜜蜂消失在行业里不是新鲜事 00:09:23 为什么中国没有蜂蜜的有机认证 00:11:19 中华蜂 vs 意大利蜂：“效率”和“归属” 00:13:39 单一化种植如何让栖息地破碎化 00:16:55 秦岭的生态公平蜂蜜：一罐蜜如何同时保护生态和社区 第二部分：宇晴的野保职业生涯 00:21:40 参加联合国青年大会立下的野保志向 00:26:28 拎着行李箱去纽约：没有offer，租期不到一个月 00:33:25 从WWF到商业机构：不是离开野保，是换了武器 00:37:50 被三个部门举报之后：如何拿到决策者的支持 00:41:42 “有人说我沽名钓誉，我巴不得大家都来沽这个名、钓这个誉。” 第三部分：保护食物可持续，我们可以做什么 00:50:15 做蜂蜜品牌的契机：出野外住蜂农家 00:53:54 用商业逻辑做野保：不是布施，是造血 00:57:20 野保人的故事值得被设计、被诉说、被传播 00:59:56 可持续饮食在中国：两极分化，但方向是好的 01:05:37 可持续饮食是我们传统文化中本来就会的东西 【延伸阅读及信息】 书刊： 《消失的蜜蜂》：吕陈生 / 上海译文出版社 / 2026-3-1 《当世界变成辣椒》：虹影 / 广西师范大学出版社 / 2021-6 《沉默的蜜蜂》：三联生活周刊2026年第22期 组织： WWF（世界自然基金会）：全球最大的独立性非政府环境保护组织之一，1961年成立。 UNDP（联合国开发计划署）：联合国的全球发展网络，致力于消除贫困、减少不平等、促进可持续发展。 Global Green USA：总部位于纽约的环境保护非营利组织，关注气候变化、可持续社区和绿色建筑。 TNC（大自然保护协会）：国际非营利自然保护组织，1951年成立，在全球多个国家和地区开展生态保护工作。 公平贸易（Fair Trade） ：国际公平贸易标签组织（FLO，Fairtrade International）等机构推行的产品认证体系，保障生产者获得公平价格和尊严的工作条件。 山水自然保护中心：由北京大学生命科学学院吕植教授于2007年成立的民办非营利环保组织，专注于物种和栖息地保护。 猫盟（CFCA）：专注中国本土野生猫科动物保护的公益组织，在山西和顺开展华北豹保护工作。 项目： 豹乡田：是由 “猫盟” 在山西和顺发起的生态保护与乡村振兴项目，旨在解决华北豹栖息地破碎化与当地乡村发展的双重困境。它的核心做法是租用位于华北豹栖息地核心区的土地，采用多样化种植、禁用农药化肥等生态友好的耕作方式。这不仅为野生动物提供了食物和庇护所，也为当地村民带来了直接经济收入。项目通过“线上认领”等合作共建模式，成效也十分显著，仅在这80余亩农田及周边，就已记录到10余种兽类、超100种鸟类、50多种传粉昆虫。 中蜂保护和社区可持续发展：2020年，娇兰与山水自然保护中心合作，在朝阳村开展“中蜂保护和社区可持续发展”的工作。针对意蜂入侵、中蜂养殖技术参差不齐、黑熊破坏蜂箱等问题，通过中蜂及其栖息地保护与恢复、标准化蜂场建设、养蜂技术培训、自然教育、蜜源补植等行动，来实现朝阳村社区经济收入增长和生态保护的平衡，提高社会各界对中华蜜蜂保护、社区生计发展的关注和可持续发展理念的认同。 【本期封面】：宇晴提供 【本期音乐】 片头BGM：Zee Avi - Honey Bee 片中BGM：Zee Avi - The Story 片尾BGM：Zee Avi - Who Loves the Sun ————————————————— 欢迎在小宇宙App、苹果播客、喜马拉雅、荔枝App、豆瓣播客、QQ音乐等音频平台订阅本节目。（听友反馈wechat：biandubainchi） 这是一档分享食物，以及食物图书相关话题的播客。主播是王某某，一个饮食烹饪编辑，她想用吃和阅读满足自己的好奇心。 如果你刚好听到了这档播客，那一定是冥冥之中，食物的力量。 公众号|小红书：边读边吃 策划|制作|编辑：王某某

这一期是瓜瓜一场诚实的单口复盘：从自己的真实经历出发，聊了裸辞之后开始找工作的真实经历。 打开招聘软件、反复投简历、等待回复却常常石沉大海的消耗感；也分享了 Boss 直聘、猎聘、小红书等求职渠道里的混乱、期待和踩坑过程。 同时也讲了失业对一个人价值感的冲击以及心理创伤，会出现 4 种反应：Freeze、Fight、Flight、Fawn，并分享了一些从 播客Life Kit 的「How to cope if you cant find a job？」中如何保护心理健康。 🐮 05:00 招聘软件看起来岗位很多，但真正投出去之后，更多时候等来的是沉默和自动回复。 10:00 那些“保入职”“外企内推”的广告，看起来像救命稻草，其实是在售卖求职焦虑。 15:00 猎聘、小红书等渠道各有各的坑，信息越热闹，越需要保持警惕。 20:00 失业真正消耗人的，不只是收入中断，还有一次次被拒绝后不断下滑的自我价值感。 25:00 裸辞后很容易陷入卡住、过度努力或急着抓住任何赚钱机会的状态。 30:00 失业只是人生的一个阶段，不代表你的能力被清零，也不代表你这个人被否定。 35:00 找工作期间也要尽量保住生活节奏，记录情绪，别让招聘软件决定你一天的心情。 40:00 情绪低落时可以走出去、找人聊聊，必要时寻求帮助，先把自己慢慢接回来。 愿大家慢慢重启，找回自己的节奏。 BGM: Time of my life-Macy Gray 联系我们： 小红书 @茶熟欧；你可以在小宇宙、苹果podcast、喜马拉雅、网易云、荔枝等平台收听我们的节目。 加入听友群及商务合作： 添加微信：Pinky-16，备注小宇宙。

哔哔！这期聊一聊两部正在上映的恐怖片《后室》和《痴迷》。两部都是低成本制作，都获得了上亿美元的超高回报。两部电影的导演都是20岁出头的新人，他们都没有接受过专业院校的训练，凭着天赋和不断试错，在Youtube闯出了名堂。或许这是一场变革的开始，电影学院可能正在失效，Youtuber们已经要接管好莱坞了？ （《后室》的导演Kane Parsons，21岁。在Youtube上的个人频道Kane Pixels有超过350万订阅） （《痴迷》导演Curry Barker，26岁。开设的Youtube搞笑频道that's a bad idea有超过150万订阅） 🗣️ 本期主播： 八筒（微博@寒武纪生万物） ------------------------------------------------ 🧭本期你将听到： 02:21 《后室》、《痴迷》各讲了啥？（微剧透） 06:23 高概念的“后室”，源于一场互联网共创 09:48 A24为什么愿意等一个高中生成年？ 11:41 Curry Barker为何“自甘堕落”从纽约电影学院辍学，专心干起Youtuber？ 13:56 Youtuber一代开始接管好莱坞了 23:50 中国差一点孵化出自己的Kane Parsons ------------------------------------------------ 🔗你也可以在苹果播客、谷歌播客、Spotify、网易云音乐、QQ音乐等平台找到我们。欢迎在以上播客平台搜索“哔哔三缺一”，你的点赞关注是我们持续发电的动力。