节目

我们专注分享音乐作品，提供听觉享受，频道里音乐和素材版权归属原作者或相关音乐公司，若有侵权,请立即联系，将迅速采取删除措施；我们呼吁鼓励大家支持正版音乐，共同维护创作的合法权益，非常感谢支持,您的支持是前进的动力；收集整理剪辑是一项繁琐的工作，希望理解和尊重；鼓励留言分享心得和感受，打造积极健康的交流环境，不断更新，带来更多新鲜优质的作品；如需获取本频道全部音乐资源可私信我，我会集中回复 视频对应的音乐、配图、视频文件：https://pan.quark.cn/s/370230e022c6

嘉宾Lucas 再度返场。上次聊量化策略（上期对聊请移步：《从孵化Deepseek的量化说起：量化是割韭菜吗？顶尖研究员为你揭秘》www.xiaoyuzhoufm.com），这次换了视角——作为普通个人投资者，如何在市场剧烈波动中保持心安？从噪音识别、归因逻辑，到投资信仰的建立，两人一路聊到波动的哲学本质与人生修行。 本期主播：CK（金融投资从业者） 嘉宾： Lucas（量化基金从业者 / 个人投资者） 时间轴 Timeline 00:43开场：市场波动加剧，情绪起伏明显，今天聊聊投资心态 02:40绝大多数波动都是短期噪音；真正能推动资产价值的逻辑其实很简单 07:05大跌时怎么操作？制定好规则、触发阈值再执行，而非情绪驱动 13:14追涨杀跌的根源：找错了努力的维度；靠运气赚的短期钱，长期终究要还回去 19:21Lucas 的心安之道：承担波动是获得超额收益的前提，别人眼中的"痛苦"，在他看来是买入机会 24:21归因比赚亏更重要：搞清楚为什么赚、为什么亏；买入逻辑与持有逻辑必须自洽 40:59信仰从何而来：924 前后的心态对比，以及"市场跌了我能买更多股份"这句话带来的思维转变 53:53波动的哲学：小磨损优于大崩溃；非标之所以危险，正因把波动藏起来了，风险在背后悄悄积累 01:04:16长期资本管理公司的故事：巴菲特的评价——"用对自己重要的东西，去搏对自己不重要的东西" 01:38:13收尾：路径不同，终点相似——心安与本分，是殊途同归的答案 提到的书 / 人物 / 事件 《黑天鹅》《反脆弱》（塔勒布）· 段永平 · 巴菲特 · 长期资本管理公司（LTCM）· A 股 924 行情 · 2022 年股债商全跌

🎵本期主播：林之、sora *四月公益沙龙来啦，欢迎参与～ 本期内容我们讨论了从占星初学者到初级占星师的心路历程，作为爱好者摆在眼前大致的两种方式就是自学or报课。但这两种方式真的是对立的吗？报了课一切都万事大吉了吗？自学与参加课程两种方式的互补价值到底在哪里？在这一期播客里我们都有解答。 01:23 自学vs报班谁胜谁负？ 05:08上课的妙处：临场感强烈激发出的灵感 07:33 Steven老师的太阳弧流年运势 14:31 自学可能会陷入无人回应的担忧 22:14 报课会有效的提高占星的逻辑梳理 34:19 直播课更加考验教学“功力” 40:14 与人同行就像找到坐标系 55:48 期待26年金秋与大家同行！

想让AI更聪明，我们总觉得要给它看更多、学更多，但如果我告诉你，真正的秘诀恰恰相反呢？本期节目，我们将一起探索几篇最新的AI论文，看看科学家是如何教会AI“选择性遗忘”，又是如何给AI做“脑CT”来判断它是不是在“假装努力”。我们还会聊到，如何打造一个能快速学会任何人大脑“方言”的超级解码器，以及怎样只用1%的精力，就让AI帮你“看完”一部长电影。准备好了吗？让我们一起刷新对AI的认知！ 00:00:37 按下删除键之后，东西就真的消失了吗？ 00:06:54 造一把“万能钥匙”？不如当个“超级锁匠” 00:11:24 想让AI更博学？先给它少看点书 00:16:21 给AI做个体检，我们怎么知道它不是在瞎蒙？ 00:22:01 如何只用1%的精力，看完一部长电影的精华？ 本期介绍的几篇论文： [LG] Is your algorithm unlearning or untraining? [Google] https://arxiv.org/abs/2604.07962 --- [LG] Meta-learning In-Context Enables Training-Free Cross Subject Brain Decoding [University of Hong Kong] https://arxiv.org/abs/2604.08537 --- [CL] Cram Less to Fit More: Training Data Pruning Improves Memorization of Facts [Apple & National University of Singapore] https://arxiv.org/abs/2604.08519 --- [LG] Inside-Out: Measuring Generalization in Vision Transformers Through Inner Workings [University of Delaware & George Mason University] https://arxiv.org/abs/2604.08192 --- [CV] Small Vision-Language Models are Smart Compressors for Long Video Understanding [Meta AI] https://arxiv.org/abs/2604.08120

主播｜李淼 小伙子 1954年1月，东京。一名苏联外交官在街头悄然消失，仿佛从未存在过。冷战暗流之下，克格勃押送员已悄然抵日，而一封来自莫斯科的调令，正将他推向死亡边缘。一张滑冰锦标赛的机票、一间土耳其浴室、一个来自莫斯科的神秘电话……每一句证词都在说谎，又似乎都在求救。一个人，三个身份，你猜，他最后活成了谁？ /互动福利/ 关注「日谈公园」微信公众号，并且评论区留言点赞数最高的3名听众可获得「日谈物语2026春季篇第二集免费收听」福利。 *点赞数统计截至2026年4月18日（下周六）晚20:00 活动结束当晚，我们将在留言中回复各位中奖听众，请中奖听众于4月20日（下下周一）中午12:00前添加小日微信：bbpark2016，核实后我们会为大家发放礼物。 ｜商务合作｜ 欢迎发送邮件至 [email protected]

伊朗战争变化：图表数据 全球市场周报 点击⬆️链接，了解详情 每天更新-公众号【全球先锋BAO】： 信息差｜数据｜图表｜解决方案 油价为什么一夜之间把美国通胀重新顶上去了？黎巴嫩会不会把停火再度拖入混战？霍尔木兹海峡所谓的“新阶段”意味着什么？而当能源、芯片、地缘局势同时起伏时，世界正在进入短暂缓和，还是更深一层的重组？ 美国3月年度通胀率升至3.3%，高于2月的2.4%，创下自2024年5月以来的新高。 这轮上升，最直接的推动因素是汽油价格大涨。而油价之所以被迅速抬高，背后又和中东战事升级密切相关。 不过，如果把食品和能源这些波动较大的项目先剔除掉，美国的核心通胀只是小幅上升。这说明，战争带来的冲击眼下主要还停留在能源层面，尚未完全向更广泛的经济领域扩散。 换句话说，火已经烧到了油价，但还没有全面烧到所有商品和服务上。可问题也正在这里: 一旦能源价格持续维持高位，后续传导往往只是时间问题。 中东局势本身，也依然处在一种看似降温、实则摇晃的状态。 内塔尼亚胡表示，以色列将与黎巴嫩展开谈判，尝试建立某种和平关系。 但仅仅几个小时之后，他又补充说，在伊朗支持的武装组织真主党解除武装之前，以色列针对其的军事打击仍将继续。 这就让原本略显缓和的表态，立刻又带上了新的张力。 围绕停火范围，各方理解也并不一致。 以色列坚持认为，黎巴嫩并不在美国与伊朗当前那份脆弱停火安排的覆盖范围之内。 伊朗方面则持不同看法，并表示如果相关情况继续发展下去，不排除重新评估协议本身。 特朗普则表示，他已经敦促以色列方面，让相关军事行动尽量低调一些。 可从现实来看，这更像是一种节奏上的压一压，而不是方向上的彻底转弯。 与此同时，霍尔木兹海峡仍然是这场博弈的真正神经中枢。 特朗普警告伊朗，不要对通过霍尔木兹海峡的船只收费。 他批评伊朗在维持石油供应畅通这件事上做得很差，并指责其没有完全遵守停火安排。 而就在此前，伊朗最高层已经宣布，对霍尔木兹海峡的管理将进入一个新阶段。 这四个字其实很耐人寻味。它不一定意味着海峡会立刻彻底关闭，但至少说明，伊朗希望在这条全球能源命脉上，释放出更强的控制信号。 海峡、油轮、管理权，这些看似技术性的词，背后其实都是赤裸裸的筹码。 谁能影响这条水道，谁就能牵动油价；谁能牵动油价，谁就能把全球市场的神经一起拉紧。 在加勒比海方向，另一个地缘政治故事也在延续。 古巴总统表示，即便面对美国持续施加的封锁压力，他也不会辞职。 他强调，古巴不会按照美国期待的方式作出让步。 与此同时，俄罗斯则继续释放支持古巴的信号，尤其是在能源合作方面。 俄方表示，在古巴面对外部压力的时刻，俄罗斯不会在关键问题上抽身。 这也意味着，即便全球视线更多集中在中东，其他地区的战略连线并没有停下来，反而在悄悄加固。 再看欧洲方向，乌克兰战场在宗教节日期间出现了一丝短暂的缓和信号。 普京宣布，俄乌战场将从周六开始实施一项为期32小时的东正教复活节停火。 俄方同时表示，军队仍会保持戒备，以应对任何突发情况。 乌克兰方面则回应说，人们需要一个真正没有威胁的复活节，也希望停火不只是节日窗口，而能在节后继续延续。 这段表态本身，虽然没有完全改变局势，但至少说明，在高度紧绷的战场上，各方仍在尝试为局部降温留下空间。 而在产业与资本市场这边，科技板块依旧展现出强劲韧性。 我国宝岛芯片制造商台积电报告称，2026年第一季度营收同比增长35%。 其中，包括为英伟达和苹果代工的AI芯片在内，相关销售额在3月增长了45%。 即便中东战事推高了能源成本，市场对高端芯片需求依然保持乐观。 今年以来，台积电股价已上涨25%以上。 这说明一个很现实的趋势: 当能源和地缘政治让全球市场承压时，AI和高端算力产业仍然是资金最愿意下注的方向之一。 说得更直白一点，今天的世界，一边在为石油和海峡焦虑，一边又在继续为芯片和算力加码。 旧工业逻辑还在发力，新技术逻辑已经扑面而来，两个时代几乎在同一张市场图表上同时跳动。 与此同时，美国在科技安全领域也继续收紧动作。 美国通信监管机构建议，禁止三家我们国家企业在美国运营数据中心。 美国联邦通信委员会还表示，出于国家安全考量，美国电信公司不应继续与这些运营商保持互联。 相关正式表决预计将在4月30日进行。 对此，我们国家驻华盛顿相关机构表示，美方做法属于以安全名义扩大化处理商业与技术问题，对正常企业活动构成了额外压力。 这条消息说明，科技竞争已经不只是产品竞争、资本竞争，更是基础设施和规则层面的竞争。 数据中心、通信网络、互联权限，这些过去更偏后台的环节，现在已经逐渐走到地缘博弈的台前。 把这些消息连在一起看，就会发现，今天的世界其实是在几条线同时拉扯。 一条线是能源，油价与通胀被战事牵着走。 一条线是地缘，停火协议表面存在，边缘地带却仍在冒火。 一条线是科技，AI与芯片需求在高压环境下反而更强。 还有一条线，是规则与安全边界，正在被重新划定。 眼下最值得警惕的，不只是某一次油价跳升，也不只是某一份停火协议会不会松动，而是这些原本分开的系统，正在越来越紧地缠在一起。 能源会影响通胀，通胀会影响利率，利率会影响资本，而资本又会重新流向最具战略价值的产业。 这也意味着，未来世界真正比拼的，不只是硬实力本身，而是谁能在多重震荡同时袭来时，依旧稳住节奏、抓住方向。

2026年，全球半导体行业迈入万亿美元市场，晶圆厂建设热潮席卷全球。一座晶圆厂投资动辄百亿，若要实现快速的投资回报，关键在于它的"神经系统"——CIM系统。几十个模块、两百多个技术专题、上千个应用场景，任何一个环节出现问题，整条产线停摆，损失以亿计。 本期《芯片揭秘》对话上扬软件董事长吕凌志博士。这位1992年赴新加坡从事CIM研究、2001年回国的航空博士，将分享从概念到12英寸全自动量产，25年迭代背后的技术积累与客户信任。这是一家国产工业软件公司的"长期主义"样本，也是一位创始人对"难而正确的事"的坚持。我们希望通过这次对话，呈现半导体CIM赛道的真实图景——既有技术突破的喜悦，也有对风险的敬畏；既看到国产替代的机遇，也理解市场化的残酷。 02:06 半导体行业迎来黄金五年，客户需求与技术升级引领产业发展 04:10 从零到一，国产CIM软件厂商的成功之道：十年磨一剑的启示 06:11 全自动生产线：为客户提供卓越价值的航空级别解决方案 08:11 CIM系统：工厂的神经中枢，如何实现高效生产？ 10:15 工厂生产中的挑战与解决方案：CIM系统的作用和生态合作的重要性 12:15 生态合作：选择适合自己的解决方案，共同构建行业共赢局面 14:16 国产替代现状与未来：市场化作为第一目标，创造客户价值为关键！ 16:18 长期主义与年轻人的稀缺：在行业中寻找兴趣与忠诚 18:18 追求幸福的公司之路：上扬软件的未来展望与机遇 20:20 AI技术挑战：模型、大数据和深度学习算法的探索 合作洽谈添加微信: xinpianjiemi01(添加请备注：粉丝) 发布平台：微信公众号|喜马拉雅|小宇宙|微博|知乎|雪球|搜狐网|bilibili|今日头条|视频号|支付宝|抖音|快手|小红书 欢迎粉丝们积极在评论区和我们留言互动哦，同时欢迎大家提出你们最想知道的芯片问题，优质提问将有机会得到产业大咖一对一解答！千万别错过~

陈纳德不止斯蒂庞克！

【赞助商】 通勤路上就听AI每周谈。AI每周谈，每周带你回顾上周AI大事 传送门 🔗https://www.xiaoyuzhoufm.com/podcast/688a34636f5a275f1cba40fd 【目录】 本期的 15 篇论文如下： [00:33] 🧬 SkillClaw: Let Skills Evolve Collectively with Agentic Evolver（SkillClaw：让技能在智能体演化器中集体进化） [01:24] 🔢 When Numbers Speak: Aligning Textual Numerals and Visual Instances in Text-to-Video Diffusion Models（当数字说话：在文本到视频扩散模型中实现文本数字与视觉实例的对齐） [02:22] 🎨 MegaStyle: Constructing Diverse and Scalable Style Dataset via Consistent Text-to-Image Style Mapping（MegaStyle：通过一致的文本到图像风格映射构建多样且可扩展的风格数据集） [03:15] 🤖 HY-Embodied-0.5: Embodied Foundation Models for Real-World Agents（HY-Embodied-0.5：面向现实世界智能体的具身基础模型） [04:07] 🧠 Rethinking Generalization in Reasoning SFT: A Conditional Analysis on Optimization, Data, and Model Capability（重新审视推理监督微调中的泛化问题：关于优化、数据与模型能力的条件性分析） [04:52] 🤖 ClawBench: Can AI Agents Complete Everyday Online Tasks?（ClawBench：AI智能体能否完成日常在线任务？） [05:31] 📱 KnowU-Bench: Towards Interactive, Proactive, and Personalized Mobile Agent Evaluation（KnowU-Bench：迈向交互式、主动式与个性化的移动代理评估） [06:18] 🧠 Externalization in LLM Agents: A Unified Review of Memory, Skills, Protocols and Harness Engineering（LLM智能体中的外部化：对记忆、技能、协议与治理工程的一体化综述） [07:09] 🎭 LPM 1.0: Video-based Character Performance Model（LPM 1.0：基于视频的角色表演模型） [07:58] 🧠 OpenSpatial: A Principled Data Engine for Empowering Spatial Intelligence（OpenSpatial：一个赋能空间智能的原则性数据引擎） [08:50] 🧠 Act Wisely: Cultivating Meta-Cognitive Tool Use in Agentic Multimodal Models（明智行动：在智能多模态模型中培养元认知工具使用能力） [09:41] ⚡ DMax: Aggressive Parallel Decoding for dLLMs（DMax：面向扩散语言模型的激进并行解码） [10:20] 🧠 Graph of Skills: Dependency-Aware Structural Retrieval for Massive Agent Skills（技能图谱：面向海量智能体技能的依赖感知结构化检索方法） [11:02] 🧩 OmniJigsaw: Enhancing Omni-Modal Reasoning via Modality-Orchestrated Reordering（OmniJigsaw：通过模态编排重排序增强全模态推理） [11:41] 🧠 OpenVLThinkerV2: A Generalist Multimodal Reasoning Model for Multi-domain Visual Tasks（OpenVLThinkerV2：一个面向多领域视觉任务的通用多模态推理模型） 【关注我们】 您还可以在以下平台找到我们，获得播客内容以外更多信息 小红书: AI速递

【道德经·三十六章】原文 将欲翕之，必固张之；将欲弱之，必固强之；将欲去之，必固举之；将欲夺之，必固予之。是谓微明。柔弱胜刚强。鱼不可脱于渊。国之利器，不可以示人。 【🔍 内容简介】 “将欲夺之，必固予之”——这是老子传授的阴谋诡计，还是对天道运行的深刻洞察？本期节目深度解读《道德经》中争议最大、最常被误解的第三十六章。我们直面“将欲翕之，必固张之”这四句箴言引发的千年公案：从韩非子将其演绎为“欲擒故纵”的法家权术，到朱熹斥责“老子心最毒”；再从徐梵澄先生以“毒堇”为喻，强调其忧患警示的本意。我们将拨开“阴谋论”的迷雾，揭示老子思想的核心。本章的主旨并非泛泛而谈的处世哲学，其深层语境是“不得已”的“用兵之道”。老子旨在阐述，在对抗性的军事斗争中，如何运用“微明”的智慧——即洞察事物盛极必衰的细微征兆，从而实践“柔弱胜刚强”的根本法则。最终，“鱼不可脱于渊，国之利器不可以示人”的警示，将我们引向对权力本源的终极思考：真正的“利器”是合于大道的柔弱智慧，而它的威力正在于其不炫耀、不轻用的深沉含蓄。 【⏳ 时间戳 & 核心要点】 00:01:00 千年误解｜“阴谋家”恶名的由来 → 权谋化解读：剖析韩非子《喻老》如何用“越王弊吴”等案例，将老子思想工具解释为诡诈之术。 → 严厉批判：南宋大儒朱熹“老子心最毒”的著名论断，认为老子的不争是“深争”的手段。 00:06:00 正本清源｜为老子辩诬的多种努力 → 天道规律说：南宋范应元指出，此乃阐述“造化消息盈虚之运”，是自然规律，非人间权谋。 → 忧患警示说：徐梵澄以“毒堇”为喻，强调老子初衷是告诫人们“居安思危”，识别风险，而非教人害人。 → 思考关键：理解本章的核心在于确定“将欲”之前被省略的“主语”是谁，这直接决定阐释的境界。 00:12:50 微明的智慧｜洞察吉凶之先兆 →概念解析：“微明”即《周易》所言“几者，动之微”，是事物反转前幽微的征兆。 → 范应元、王纯甫注：阐释在“张、强、兴、与”的鼎盛之时，“翕、弱、废、取”之“几”已伏其中。 → 现代启示：在商业扩张、个人成功时，如何运用“微明”的预见力，警惕隐藏的危机。 00:16:00 不示利器｜“鱼”“渊”之喻 → “鱼”与“渊”：比喻人不可脱离大道，犹如鱼不可脱离深渊。 → “国之利器”：不仅指刑赏权柄，更指“柔弱之道”本身所蕴含的强大力量。 → 终极告诫：真正的“利器”贵在潜藏、因应自然，一旦炫示于人，便如鱼离于渊，丧失其生命力与制胜效用。 【延伸阅读】 📚 徐梵澄《老子臆解》（对本章动机的深刻辩护） 📖 《韩非子·喻老》（法家权谋化解读的源头） 📜 《朱子语类》卷一三七（朱熹批判“老子心最毒”的原文） 【互动话题】 1. 在理解了多种解读后，你认为“将欲翕之，必固张之”这四句的主语（谁“将欲”）究竟是什么？是天道、圣人、谋士，还是敌方？ 2. “微明”的智慧强调预见隐藏的危机。你在生活或工作中，是否有过“见几而作”的先见之明或教训？ 3. 你如何理解“国之利器，不可以示人”？在现代社会，个人或组织的真正“利器”应如何养护和使用？ 【订阅+分享】 如果本期关于老子“用兵之道”与“微明”智慧的深度辨析对您有所启发，欢迎在小宇宙APP订阅、点赞、转发，并在留言区分享您的高见。 【本集推荐群体】 • 对《道德经》有深度研习兴趣，希望厘清关键争议的听众 • 对战略思维、危机预见与管理感兴趣的管理者 • 历史与哲学爱好者，喜欢探究思想被诠释与接受的历史 • 所有在复杂竞争中思考“进退”与“藏显”智慧的朋友 【关键词】 道德经 #将欲翕之 #微明 #柔弱胜刚强 #国之利器 #用兵之道 #韩非子 #朱熹 #徐梵澄 #战略哲学 #小宇宙哲学课

截至4月10日收盘，沪深300ETF华夏最新规模达到921.32亿，相对2025年底的2286.56亿，下降幅度不可谓不多。 再看历史，该追踪沪深300指数的宽基ETF产品从2023年开始规模逐年增长，2023年底的流通规模达到376.82亿，上涨51.28%；2024年底的流通规模达到1640.08亿，上涨335.24%；2025年底的流通规模再上涨39.42%，达到2286.56亿。 不是这只基金独有的问题，今年以来华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏上证50ETF和嘉实沪深300ETF等头部产品的规模都出现了大幅度缩水。 截至‌2026年4月初‌，沪深300指数挂钩ETF规模年内缩水超6300亿，幅度超过50%，资金在持续流出。这和前两年这些ETF规模的“疯涨”呈现出鲜明对比。 我们知道，ETF股基产品中，挂钩沪深300指数的ETF规模占据绝对优势，也是宽基指数ETF投资的风向标，如何解释这规模的大幅缩水呢？ 资金面的情绪 宽基ETF跟踪宽基指数代表性强，更能反映市场整体情况，更紧跟市场走势，力求的是获取市场平均收益和分散风险，受某行业周期性影响小，其规模的变化是很多投资者判断股市行情的一种渠道。 鉴于沪深300指数反映了沪深市场上市公司股票的整体表现，这首先让人想到的便是大资金在大幅度撤离股市。但这里面有两种角度需要仔细权衡分辨：一种是大资金从沪深300ETF离场意味着看空股市；另一种则是大资金在获利了结并无看空。 前者显然会极大影响市场情绪，而后者则更多是基于理性增长判断的正常操作，不太会影响基本面判断。 当然要做出完全准确的大资金走向判断几乎是不太可能的，我们还得回到第一性原理，从本质角度（指数）入手。 截至4月10日收盘，沪深300指数今年来上涨0.14%，滚动市盈率14.2倍，位于过去5年85%的分位点，意味着水位较高，估值相对并不安全，向上反弹的概率是要比处于低水位时候低的。 这是从估值数据角度看问题，说明大资金今年内的大幅度离场是有一定逻辑支撑的，从去年较好行情获利了结的目的性比较明显。 不过，大资金离场不代表就不会回来，获利了结也不代表后续就不会再入市，这是一个基础认知。 在去年股市行情相对火热的情形下，大资金从规模增加幅度巨大的宽基ETF中抽离，也可视作市场处于正确发展轨道的一种信号：循序渐进的向上，总好过无序和充满炒作泡沫的猛涨，对吧？ 不可低估沪深300ETF 然而，从沪深300指数的增长动力源来说，大资金不看好股市这个逻辑也有比较明显的漏洞。至少有三个方面可以佐证： 其一，随着美联储新任主席提名落地，海外流动性收紧，美债利率大幅上行，市场风险偏好显著收敛的趋势在进行中。尤其是本次中东冲突爆发后，全球市场环境进一步印证了上述逻辑。 一方面，中东局势不稳背景下，全球市场风险偏好回落，市场避险情绪升高，这有利于凸显宽基指数特别是沪深300这样大盘股指的防御性特性。 另一方面，随着霍尔木兹海峡封锁还在持续当中（有所反复），油价和相关商品的上涨也将抬升全球通胀预期，美联储继续降息的预期也可能随之降温，国际资金的流动性也可能收紧，这也有利于大盘股的代表沪深300指数。 其二，除了国际因素以外，国内政策也将为沪深300指数提供支撑。十五五规划明确将扩大内需、提振消费作为全年核心任务，两会政府工作报告进一步推出消费提振专项行动等配套举措，直接利好消费板块。大盘股指成分结构中，食品饮料、家用电器等消费板块占比较高，因此受益更大。 此外，沪深300指数中的中游制造企业市值占比可能已经接近40%，这些企业当前受到国内经济利好和出海利好的双重影响比较明显，在宏观产业升级与新旧动能转换的大趋势下，当前这些上市企业的利润相对大金融与传统消费等内需基本盘来说还比较低。 这其实也是一种潜力信号，表明沪深300指数既有大消费、大金融企业筑底盈利能力，也有中游制造企业负责提供产业转型向上增利的潜能。 其三，上文提及的估值分位高其实对沪深300这样的大盘股指数来说也不是独有的问题，因为中小盘股指的5年滚动市盈率分位还更高，弹性空间还不如沪深300，这种横向对比可以展示在股市向好预期的大视野支撑下，沪深300指数依然有机会。 尾声 近期市场最大的话题依然是中东冲突所带来的机会和挑战。面临美以伊冲突、供应链扰动等外部不确定性，风险偏好是显著下降的，但是随着股指前期调整较多，也意味着市场已经对风险预期进行了一定程度的定价，释放了较大风险。从本周股市表现看，市场信心有所回暖，沪深300以“稳”著称，或能在短期格局之下获得资金的青睐。 单纯由沪深300ETF产品规模增减看待市场走势，有时候容易被情绪带偏了节奏，无法看到全貌，需要谨慎对待。