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节目简介
来源：小宇宙
00:00 开场与CXO板块展望
直播开场，主持人Lawrence首先介绍了会议背景和参与团队。随后，他重点分析了CXO板块，指出今年医药板块表现平淡，但CXO和Biotech因AI资金流入而上涨，尤其看好小分子CDMO。他提到药明康德是其首选，因其在商业化订单赢得率（20-30%）和市场份额提升上具有优势，预计未来三年收入增长达20%。
03:31 小分子CDMO的驱动因素
深入探讨了小分子CDMO的驱动力。Lawrence指出，FDA、EMA和NMPA批准的创新药中，小分子和TIDES占主流，且MNC外包比例持续提升。他以药明康德为例，说明其CMO订单赢得率远超市场份额（10%），预示份额将进一步扩大。此外，地缘政治促使MNC在亚洲加大CDMO投资，尤其是减肥药相关品种，这为小分子CDMO提供了多重增长动力。
06:07 大分子CDMO与AI相关标的
讨论了大分子CDMO的时机和AI相关投资机会。Lawrence建议投资者在三季报后再关注大分子CDMO，因其进展较慢。他提到AI驱动的CRO公司如金思瑞，其AI订单增长显著，但需注意其持续性短且能见度低。他建议关注能提供长期backlog或licensing模式的公司，以评估持续价值。
09:32 京东健康与新产业业绩分析
由Alexis简要分析了两个昨晚公布的业绩。京东健康全年指引符合预期，利润端上调，但收入端增速（high teens）可能低于部分投资者预期，加上母公司京东的拖累，导致股价下行。不过，Alexis认为其增长逻辑顺畅，估值偏低（15倍PE）。新产业国内RQ恢复至10%以上增长，海外试剂RQ增长40%，显示IVD板块海外市场份额提升的逻辑清晰。
13:45 创新药板块展望与BD进展
回顾了创新药（pharma）板块的低迷表现，指出其今年至今仍未跑赢大盘。Alexis认为，2Q业绩受医药代表新规影响，但业绩发布后将是clearing event，关注点将转向BD进展。她提到中国药企与MNC的BD交易执行良好，如石药、恒瑞等，且新交易仍在推进，预计下半年WCLC和EMO会议将带动板块催化剂。
17:20 Biotech与原料药板块观点
由Jack简短提及Biotech板块，维持下半年机会优于上半年的观点，但需等待业绩发布。随后，Lawrence讨论了原料药（API）板块，指出其上涨主要因转型CDMO概念，但主营业务面临关税、成本上升等挑战。他提醒投资者需谨慎，并强调CXO的四大驱动因素：小分子批文速度、中国公司CMO订单赢得率、MNC产能外包比例和产能集中度。
20:35 AI订单持续性及药房中药分析
聚焦AI订单的可持续性问题，Lawrence指出AI相关订单通常短周期且无backlog，能见度低。他建议关注licensing模式的公司，如药明康德，因其长期订单和IP积累更可靠。随后，他分析了药房板块，提及连锁药店同店增长改善和开店计划重启，但行业结构性问题仍存。中药板块则因成本压力（如牛黄）和消费疲软而低迷，但高股息率（4-5%）的国企如云南白药仍具价值。
27:41 医疗设备与服务板块总结
由Alexis总结医疗设备和服务板块。她指出，国内设备招标仍偏弱，但海外出海势头强劲，尤其在手术机器人、高端影像等领域。服务板块受宏观环境及医保DRG改革压力，有机增长平稳，但细分赛道如美丽田园（生活美容）和固生堂（中医服务）因行业整合和海外拓展而表现突出。最后，主持人感谢参会者，并结束直播。
直播开场，主持人Lawrence首先介绍了会议背景和参与团队。随后，他重点分析了CXO板块，指出今年医药板块表现平淡，但CXO和Biotech因AI资金流入而上涨，尤其看好小分子CDMO。他提到药明康德是其首选，因其在商业化订单赢得率（20-30%）和市场份额提升上具有优势，预计未来三年收入增长达20%。
03:31 小分子CDMO的驱动因素
深入探讨了小分子CDMO的驱动力。Lawrence指出，FDA、EMA和NMPA批准的创新药中，小分子和TIDES占主流，且MNC外包比例持续提升。他以药明康德为例，说明其CMO订单赢得率远超市场份额（10%），预示份额将进一步扩大。此外，地缘政治促使MNC在亚洲加大CDMO投资，尤其是减肥药相关品种，这为小分子CDMO提供了多重增长动力。
06:07 大分子CDMO与AI相关标的
讨论了大分子CDMO的时机和AI相关投资机会。Lawrence建议投资者在三季报后再关注大分子CDMO，因其进展较慢。他提到AI驱动的CRO公司如金思瑞，其AI订单增长显著，但需注意其持续性短且能见度低。他建议关注能提供长期backlog或licensing模式的公司，以评估持续价值。
09:32 京东健康与新产业业绩分析
由Alexis简要分析了两个昨晚公布的业绩。京东健康全年指引符合预期，利润端上调，但收入端增速（high teens）可能低于部分投资者预期，加上母公司京东的拖累，导致股价下行。不过，Alexis认为其增长逻辑顺畅，估值偏低（15倍PE）。新产业国内RQ恢复至10%以上增长，海外试剂RQ增长40%，显示IVD板块海外市场份额提升的逻辑清晰。
13:45 创新药板块展望与BD进展
回顾了创新药（pharma）板块的低迷表现，指出其今年至今仍未跑赢大盘。Alexis认为，2Q业绩受医药代表新规影响，但业绩发布后将是clearing event，关注点将转向BD进展。她提到中国药企与MNC的BD交易执行良好，如石药、恒瑞等，且新交易仍在推进，预计下半年WCLC和EMO会议将带动板块催化剂。
17:20 Biotech与原料药板块观点
由Jack简短提及Biotech板块，维持下半年机会优于上半年的观点，但需等待业绩发布。随后，Lawrence讨论了原料药（API）板块，指出其上涨主要因转型CDMO概念，但主营业务面临关税、成本上升等挑战。他提醒投资者需谨慎，并强调CXO的四大驱动因素：小分子批文速度、中国公司CMO订单赢得率、MNC产能外包比例和产能集中度。
20:35 AI订单持续性及药房中药分析
聚焦AI订单的可持续性问题，Lawrence指出AI相关订单通常短周期且无backlog，能见度低。他建议关注licensing模式的公司，如药明康德，因其长期订单和IP积累更可靠。随后，他分析了药房板块，提及连锁药店同店增长改善和开店计划重启，但行业结构性问题仍存。中药板块则因成本压力（如牛黄）和消费疲软而低迷，但高股息率（4-5%）的国企如云南白药仍具价值。
27:41 医疗设备与服务板块总结
由Alexis总结医疗设备和服务板块。她指出，国内设备招标仍偏弱，但海外出海势头强劲，尤其在手术机器人、高端影像等领域。服务板块受宏观环境及医保DRG改革压力，有机增长平稳，但细分赛道如美丽田园（生活美容）和固生堂（中医服务）因行业整合和海外拓展而表现突出。最后，主持人感谢参会者，并结束直播。
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