TSVC 举办了《打造下一个独角兽》讲座十四讲，回顾2022年，医疗大健康板块可以说是跌宕起伏，蕴藏机遇。医疗大健康作为 TSVC 的三大投资方向之一，2023年 VC 在这个领域会投什么呢？我们来听听 TSVC 管理合伙人邵晓风和王黎晟以及 Biofourmis 联合创始人 Mark 怎么说。本次讲座中，三位嘉宾将会阐述各自在投资大健康项目上的投资理念，并会用投资案例分析。

我们都聊了什么

00:00 介绍TSVC的投资方向及领域

04:21 Lisheng Wang介绍TSVC的投资方向

07:28 Charles结合技术，谈投资大健康领域的方向和经验

20:08 分享 Biofourmis 的创业情况、具体业务以及主要解决了 health care 系统的哪些问题？

21:47 从创业的角度分析，在这顶头风的情况下，哪些机会觉得更好？

37:52 FDA 的审批尺度尤其在 AI 软件类医疗工具上有何变化？

42:25 在目前的市场环境下，卫生保健或者医学领域是否有创业的机会？给准备创业的小伙伴一些启发。

提到的公司/项目

•  Ginkgo Bioworks

•  Jasper Therapeutics

•  Opentrons

•  Probius

•  Zeta

•  Biofourmis

•  ECG

•  FDA

TSVC 投资大健康领域的方向和经验

TSVC 的合伙人王黎胜表示，他们的投资主要集中在大健康领域，基本分为两个方向。一方面，他们致力于将技术与大健康结合，解决行业内的效率问题。在美国，大健康领域有着非常庞大的产业链，其中涵盖了众多的参与者，包括提供医疗服务的提供者、保险公司、患者等，多年来，看病的流程仍然让人感到不便。另一个方面是从商业模式的角度来看待大健康领域。

TSVC 管理合伙人 Charles 指出，像 Opentrons、Ginkgo Bioworks、Jasper 这些公司已经成为独角兽公司或者已经退出市场。这些公司都是从深科技、黑科技、高科技等领域开始发展起来的。TSVC 更喜欢在非常早期就关注团队、技术和市场，然后及早介入。他举两个例子来说明 TSVC 为什么参与这些项目的原因，尽管这些项目还没有完全成型。

第一个案例，TSVC 在2016年投资的公司 Probius，是由 Stanford 和 Berkeley 的年轻创始团队创立的。它专注于研究和开发利用量子隧道效应测量分子的含量的技术。具体来说，他们通过在一个非常高的井中加入一定的电压，在一种特定的条件下，实现量子隧道效应，从而能够通过分子光谱技术扫描分子质谱的分子量，精确地测量出溶剂中分子的含量。这种技术具有高精度、高灵敏度、快速、无需标准物质等优点，感觉到可以被视为下一代分子测量技术的有力候选者。因此，TSVC 更加仔细地研究分析了这家公司的材料和专利。

这个公司的技术壁垒非常高，因为它涉及到硬件、芯片和 AI 技术的结合，而且它的产品已经成功商业化并且可以量产。公司的业务模式在不断地发展，目前它可以通过仅仅两毫升到三毫升的血液样本测试，将当时的血液分布，细胞结构等所有信息放在云端中，再利用机器学习和深度学习的方法匹配到人体的疾病信息。公司不断地在学习和更新机器学习的 signature，可以反推回去得到人体在某一时刻的身体状态信息，这使得这个技术在未来的应用领域有着很大的发展潜力。根据 TSVC 投资的理念，这个公司符合当时投资的预期发展。

第二个案例，Zeta 是一家提供神经外科手术的机器人辅助设备的公司。这个设备主要用在 ICU，它增强了医生在紧急情况下处理病人的能力和成功率。原理是该设备使用头部 CT 扫描和深度 3D 相机来捕捉病患的外部和内部轮廓，并将其融合在一起，以实时跟踪病人的头部变化。这使得即使病人在头部手术时有一些动作变化，医生也可以快速诊治。该设备的主要应用包括中风、脑部积水等急症问题的处理，它使用高密度超声能量进行消融或刺激治疗。该设备的核心是追踪系统的硬件和软件，将 3D 和 2D 的数据结合起来，以实现快速诊治。

分享 Biofourmis 的创业情况、具体业务以及主要解决了 health care 系统的哪些问题？

Mark 作为 Biofourmis 的联合创始人，他表示 Biofourmis 是一家专注于应用人工智能技术来改进医疗大健康领域的公司。他们的理念和总的一个行为框架是通过软件来提供正确的护理，给予正确的人，在正确的时间。公司主要有三个业务结构，即家庭医院计划，主要针对重症患者；远程患者监控，主要针对后急性期；数字疗法，主要针对慢性病。他们涵盖了从急性期到后急性期再到慢性病的整个范围。公司目前有600名员工，并在波士顿、班加罗尔和新加坡设有三个子公司，在全球十余个国家开展业务，该公司的主要市场在美国。Biofourmis 的业务解决了两个主要问题。第一个问题是效率问题。由于美国医疗费用高昂，医疗环境也面临着床位短缺的问题，它的解决方案重点是降低医院的再入院率，这也是与医院合作的核心卖点之一。第二个问题是提高患者生活质量。在患者出院后，过去的监测方式通常是通过随机访问进行，这缺乏系统化的数据。现在能够更精确地监测患者的风险，以便更好地预测哪些患者的健康状况可能会恶化，并将早期疗愈措施用于需要的患者身上，从而提高患者的生活质量。

Biofourmis 的发展轨迹是两位 PHD 学生在 AI 刚刚开始兴起的时候开始了医疗保健领域的创业，受到当时奥巴马总统提出的个性化医疗的鼓舞，开始探索基于 ECG 的诊断方案，最初融资困难但坚持不懈，从南非投资人那里获得了100万美元的融资，开始构建公司整体解决方案。2018年，他们做出了一个重大决策，将公司总部从新加坡迁移到美国，以更贴近主要市场。这个决策证明是非常正确的，公司进入了一个快速发展期。他们获得了一系列的 FDA 批准，将试验转化为商业合同，并与一些主流医院合作。公司规模也从不到50人扩展到几百人。公司经历了几年快速发展就遇到了一个所谓的瓶颈期，虽然它整体的前景非常看好，远程患者监测的适应率很低。

正当为下一步战略在思考出路的时候，新冠疫情爆发了。家庭医院计划在市场上得到了广泛的接受，病人也非常乐意尝试这种方便的医疗方案。这种情况为他们的初创公司带来了机遇和挑战。市场天花板突然变高了，他们可以访问到更广泛的市场，但竞争也越来越激烈，包括亚马逊等公司都加入了这个领域。他们决定必须跟上潮流，快速发展，不断进步。去年12月，他们讨论了公司的战略，对2023年的发展非常看好，并期待实现目标，包括覆盖100个医疗系统和实现更快、更长久的收入增长。

21:47 从创业的角度分析，在这顶头风的情况下，哪些机会觉得更好？

Biofourmis 的联合创始人 Mark 表示，美国的医疗费用确实是全世界最高的，而且仍在不断上升。据统计，2021年美国的医疗支出将达到4.3万亿美元，占 GDP 的18.3%，人均医疗费用高达1.3万美元。这给大家传达了什么信号呢？他认为主要是支付方案方面的担保，是有很大的动力去控制医疗费用。从2015年开始， CMS 就开始探索，逐渐从 fee-for-service 转向 value-based care。预计在2030年前后，Medicare 将全部转化为 value-based care 的支付方式，这其中一个重要问题是基于 value-based care，数据驱动成为必然。因此，它不仅是一个改变，而且对于我们的创业者而言，可能对传统的已经确立的服务构成巨大挑战，因为他们习惯于基于数量付费的模式。在基于价值的模式下，所有人都回到了同一起点。我们需要探索一个合理的商业模式来适应这种变化。

它是必须基于的一个数据去驱动的，这意味着需要有证据来支持方案，而不像以前一样只是一个项目。对于那些使用AI技术的创新企业，他们在证明自己的解决方案时是具有天然优势。其次，它需要我们在医疗机构和创业公司之间建立紧密联系，例如，通过将系统嵌入到医疗机构的系统中，实现更好的互动，并使用可靠的证据来证明我们的价值基础护理模型。对于创业公司来说，这是一个逐步建立信任的过程，通过证明价值基础护理模型，可以逐步获取更多的患者和收入。所以，这是一个需要证明价值的过程，在创业公司和医疗机构之间的互动。

37:52 FDA的审批尺度尤其在 AI 软件类医疗工具上有何变化？

Biofourmis 的联合创始人 Mark，通过公司以往在 FDA 申请过程当中，拿到的重要项目做粗浅的分享。FDA 的行动计划的整体框架非常重要，从一开始做准备就要规划好整体的思路。FDA 很有意思的就是它会根据之前的一些例子，逐渐的垒高，基于记忆之前的判例，一点点的往上修，放在现在，要做当时做的事情，不可避免的会比当时做的难度更大一些，因为它会基于之前已经经历过的，在市场上得到的一些反馈，比如之前这方面是过度清洁了，那下一次这方面就是重点的漏洞修复。

最近几年 FDA 有一个趋势，clinical trial 对于美国的 site 和美国病人的要求越来越严格，同时要求样本覆盖不同人种，强调一定要在美国当地的数据量，产品好，设计也很好，但是数据量的样本比例过低的话，可能会有非常大的问题，特别是针对一些监管更加严格的相应的程序，整体来说将来的发展趋势会越来越严格。

对于市场方面，如果别人有 FDA 而你没有，在跟医院合作的时候，区别就很明显，所以是会被市场推着一定要去做的，其实这也是在潜移默化的过程中增加创业者的难度，要提早做规划，在市场上的选择性才会更大。

42:25 在目前的市场环境下，卫生保健或者医学领域是否有创业的机会？给准备创业的小伙伴一些启发。

TSVC 管理合伙人 Charles 说：近三年来，从 TSVC 看过的案子数量上来说，关于医疗大健康的案子是急剧增多。通过基因编辑的研究，基因剪辑去发展，或通过 AI 的方法预测医学领域相关，主要是从大学实验室各方面出来的成果慢慢的增多，比如 TSVC 投资的 Jasper 也是这样的成功案例。另外在医疗设备方面，Charles 比较喜欢不断地努力创新，比如说会有一些新型的传感器去测量7×24小时血压的监控，测量一些身体的机能，在现有的问题上进行创新挑战。

TSVC 的合伙人王黎胜表示，其实大健康产业链非常长，不像在中国进一家医院后能把各项检查都做完，效率比较高。在美国，各项检查都是分开的环节，而 health care 很有意思的一点，就是掏钱的人有的时候是病患，但大多数的时候是政府出钱，作为一个消费者，做手术或者是病痛的经历是自己受的，但自己本身没有太多的控制权，因为不是以解决疾病为出发点，更多的是大家如何互相赚钱，所以这里面有很多的机会。特别是在现在 AI 和数据收集方面越来越成熟的情况下，如果大家可以通过医学方面，解决其中很细小的问题，但是它从市场的角度来说其实是不小的。

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