这篇研究报告由德意志银行发布，探讨了量化投资中风格轮动（style-timing）的可行性和价值。报告通过完美预见模拟分析表明，尽管风格轮动因因子权重随时间变化而增加交易成本，其实现超额收益的门槛较高，但并非不可逾越。实证结果显示，德银的QCD alpha模型通过适度的风格轮动策略，成功超越了模拟中设定的盈亏平衡点，证明合理设计的多因子量化模型能够在考虑成本后通过风格轮动创造价值，同时强调了因子选择和时机把握的重要性。

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