这篇德意志银行的研究报告核心论点是，与其寻找全新的因子，不如通过对现有纯多头系统性因子策略的构建流程进行一系列精细化改进，从而显著提升策略表现。报告提出了四个关键的优化环节：一是在因子选择上，用相关性更低的“截面均值回归”因子替代传统的“低贝塔”因子以增强分散化；二是在因子构建上，采用更精细的框架，对金融、地产等特殊行业进行专门定义以增强因子稳健性；三是在风险优化中，提出一个关键创新，即改变优化目标，仅最小化无法带来回报的“特定风险”而非“总风险”，从而在同等波动率下获得更高效的因子敞口；四是在回撤控制上，将“平均回撤”作为直接约束条件加入优化器，实现对下行风险更主动的管理。综合这些方法，报告证明了可以在不显著增加策略整体波动率的情况下，有效提升长期回报并改善回撤表现。