这篇论文发现，在全球各类资产中普遍存在一种强大且被忽视的“隔夜-日内反转效应”（CO-OC Reversal）。研究表明，通过利用资产的隔夜收益（从前日收盘到当日开盘）作为预测信号，来交易其随后的日内收益（从开盘到收盘），可以构建一个在股票指数、利率、大宗商品和外汇期货中均能获得显著超额回报的策略。论文指出，这种现象并非源于传统的投资者行为理论，而可以通过一个统一的“特定于资产类别的流动性供给”机制来解释：该策略本质上是在模仿开盘时的做市商，通过在不确定性较高的隔夜时段后提供日内流动性来赚取风险溢价。基于这一普遍规律，论文还创新性地构建了一个全球双因子模型，能有效解释不同资产类别的日内收益变化，为跨资产定价理论做出了重要贡献。

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