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来源：小宇宙
本文将趋势跟踪（TF）系统划分为 European、American 与 TSMOM 三类，并以 European 系统为核心建立统一分析框架。作者推导了累积收益的精确样本路径恒等式，将 TF 收益分解为自相关项与漂移项，并首次给出连接 Sharpe 比率与波动率标准化收益自相关函数的闭式解，表明 TF 在零漂移下盈利当且仅当低频谱质量过剩。理论结果在白噪声、AR-1 及 ARFIMA 过程中得到解析验证，且 Monte Carlo 模拟与 84 个期货合约的实证数据高度吻合（预测与实际 Sharpe 比率相关系数达 0.99）。此外，论文证明聚合 TF 收益的正偏度具有结构性，在任意期限均大于零且在半滤波周期附近达到峰值。
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