这份法国兴业银行的报告分析了关税政策对大宗商品市场的影响，重点关注五种量化投资策略（Value、Basis Momentum、Backwardation Momentum、Trend和Carry）在不同经济周期中的表现。报告指出，由于特朗普政府的关税政策导致全球增长预期下调至2.8%，Carry策略展现出最强的收益稳定性，不受衰退周期影响，而Trend和Basis Momentum在衰退后半段复苏初期表现更优。当前高波动环境下，静态权重的BCOM-based Carry策略更具吸引力。能源和工业金属通常在衰退前期表现疲软，而供应约束可能在复苏时推升价格。报告还强调大宗商品与通胀的高相关性，使其成为对冲通胀意外的有效工具，同时警示OPEC+内部纪律松弛可能威胁减产协议，而美国农作物种植季和潜在报复性关税可能加剧农产品市场波动。

欢迎对量化感兴趣的朋友加微信索取原文或者交流：ctaxiaobai