12月14日TSVC举办了《打造下一个独角兽》讲座第36讲。种子基金必须像创业公司一样，第一个发现全新赛道并勇敢布局， 否则待到赛道火热时，已经错失最佳投资时机。本期请TSVC的两位联合创始人回味14年来发现新赛道的激动与不安，展望2025及未来三至五年可能出现新的投资方向。
嘉宾：
张于庆先生2010年创办TSVC，硅谷第一家大陆华人的种子基金。曾创建芯片设计工具公司Jeda，以及硅谷第一家华人创业孵化器Innospring。作为TSVC的掌门人，他主导了多个TSVC的独角兽投资，包括Zoom，Ginkgo Bioworks，Carta等，是ZOOM获得的第一家机构投资者支票的签署人，在硅谷华人种子轮投资人中业绩保持第一。张于庆先生积极服务于青年学生成长及创业创新者的各种组织，曾任清华企业家协会TEEC的理事会成员，TEEC北美分会主席。他还是硅谷公益基金TSVC Giving Fund的创始人。张于庆毕业于清华大学电子系，在SyracuseUniversity获得硕士学位。
夏淳博士是TSVC联合创始人，硅谷成功的系列创业家。曾先后创办三家科技公司，研发销售世界上最早的个性化营销系统，以及国际领先的边缘容器技术。他曾任IT行业一代巨头Sun Microsystems首席架构师，是早期云计算技术奠基者之一。除了云计算、芯片、人工智能、智能制造等硬科技投资，夏淳博士在设计和创意领域颇有造诣，并且对社交媒体和社群经济的跨界文化有深入研究。夏淳博士是清华企业家协会(TEEC)创始会员之一，曾任北美分会首任主席。自2001年，他长年服务于青年学生的培养辅导，持续担任清华大学思源计划导师、清华创业孵化器x-lab的创业导师、清华创+逆向创新中心主任，并在硅谷创建了激励青年学生创新创业的公益基金TSVC Giving Fund. 夏淳博士是清华大学电子工程学士及计算机硕士，并在美国UIUC大学获得计算机博士。
主持人：
Lynn Duan是硅谷创业社群AI+创始人，AI+是一个致力于深度探索人工智能在各垂直领域中的价值的AI创业社群。AI+至今已经连接了1500+创始人，200+投资人和企业伙伴。
讲座目录：
01 活动概要
02 请先回忆一下去年年底做的展望和预测？
03 明年2025年，什么样的机会让我们创始人大幅度入场？
04 对技术方面有哪些预测？
05 之前避开了什么样的赛道？什么样的赛道是不能跟风的？
06 TSVC投中了什么赛道，又有哪些赛道未能达到预期？
07 现在入局AI到底能投一些什么样的赛道？
以下为正文：
03:07 TSVC每年都会举办一期对于明年的展望，请先回忆一下去年年底做的展望和预测？
夏博士表示，从2022年开始，TSVC每年举办年终总结活动，这是第三年，其中产生了很多有意思的内容。2023年因为AI逐渐火爆的程度，他们从AI方面选了三个方向去做预测：第一个方向是具身智能，TSVC之前也投资了多个项目，有做工业机器人的eBots和做农业的Beagle，还有跟人形有关做灵巧手的Dexmate，这些方面都有布局。第二个方向是Collaborative Multi-Agent，因为AI Agent今年非常火爆，关于Multi-agent看到有一些项目，但是在多个Agent的系统中如何与其他Agent协作，现在基本上还没有看到，还处于发展阶段。第三个方向，去年预测的Affective Computing，即情感计算，主要是为了给AI加上情商的能力，现在还是没什么人去做，所以我们再看看到了明年会如何发展。
Lynn表示，刚才夏淳老师说的这三大趋势，其中有两个今年是非常火爆的，也看到很多人在做。并且情感计算Affective Computing，是通过AI的基建差不多完成之后，再着手的项目，所谓入场券的角色。两位老师对于去年的展望，到今年来看是很成功的，因为现在有很多新的硅谷的项目，已经开始大幅度入场了。
05:27 明年2025年，什么样的机会让我们创始人大幅度入场，请Eugene和夏老师一起分享一下。
Eugene从各个行业关心的事件，结合个人的一些看法，总结了十条观点：
第一个观点，是人们都熟悉的，2021年多数人都要投资的SaaS行业。迄今为止，SaaS行业的高速成长阶段已经进入尾声，甚至已经进入终结。把一个标准化的产品，卖给成百上千甚至上万的企业客户，这个高速成长的时代已经结束了。
第二个观点，是AI Agent具有更高的价值，其中有两个关键词“提供服务”和“结果”。“提供服务”这一词语过去显得较为廉价，公司的估值就会有所降低。但现在会发生巨大的变化，高估值会通过服务和结果来获得，每个客户将会得到独一无二，个性化专有的产品服务。
第三个观点，实际上是讲到了夏老师也提及多次的，在美国生产这件事是否可以做？在美国有一些早期的项目，能够把“美国制造”变成现实，估计在2025年会在动力电池供应链里发生早期成功的迹象。
第四个观点，从概念上认为以前不可能的事情，例如iphone在美国本土制造，在2025年会从概念上不可能的事情转变为可能，需要有创业公司的具身智能机器人，来完成自动化制造的事情。
第五个观点，AI会让很多低利润业务转变为高利润业务。例如企业雇用了很多工人，原来利润是20%，通过AI优化后，利润能够达到60%至70%，这是一个非常大的变化。以前商业化不可想象，理论上的不可能实现的，会转变为可能。另外，对于原本高利润业务的软件公司，利润达到70%以上，之后会变得更高。当然投资人会更加喜欢，股票也会更高，同时也会带来负面效果，其中会面临一些困难和挑战。
第六个观点，新涌现的成功的创业公司会用智能体出售服务，甚至销售结果。去年预测时偏理论居多，但是2025年很多公司会真正为出售服务创造收入的价值。例如在法律技术方面，可以帮助律师事务所提高工作效率；做电子商务的公司，可以帮助销售业绩的增长从中赚取提成。原本一个月销售100万，用了AI之后需要销售200万，如果做不到AI就不具备这一价值。AI的真谛，是要把效果带给客户，你才有可能与客户一起来分享业绩增长中的提成。假设销售产品，用10万的成本赚取200万的收益，那么所有人都可以去做，这是在AI之下就有可能发生的，现阶段已经看到有公司在往这方面的商业模式上行走，相信2025年会从理论变为现实。
第七个观点，在医疗领域中，AI比人类医生能够更好地做出准确的诊断，同样也是在出售结果。现阶段，专家用传统的诊疗方式无法做出的诊断，而AI的解决办法可以帮助病人更好地做出诊断。例如肺癌，AI通过深度学习，可以做出准确的病情诊断。
第八个观点，还是回到了法律技术，按照传统，一位律师的咨询服务是按照小时来付费，这点也会进入尾声。例如一位律师的咨询服务每小时收费1500元，客户在这期间并不清楚到底需要多少小时完成一个项目。之所以会这样，一定是有人用了AI以后能够提高十倍的效率，并且通过小团队就能够做到，采取这种模式可以根据项目情况，而不是根据十位律师每个人的时间，只要有人做出这一产品，整个商业模式会被彻底颠覆，所以一些律师事务所会用AI大幅度降低收费并提高工作效率，这是对法律部门变化的一个判断。
第九个观点，以上讲的几点AI的预测，势必会带来很大的挑战，人们即将面临失业。但这一挑战是在个人的职业生涯当中会出现的问题，同时又会创造另一个机会。例如有了AI之后，原来需要十个人完成的一件事，现在仅需要两个人，在这项工作或者这个游戏中，如何能够成为其中的两个人，这点至关重要。从另一个角度思考，在十个人的团队里被AI化以后，怎么能够成长为其中的两个人，而不被替代。例如高级软件工程师在工作中起到监督协调作用，做出判断并减少失误的职责，通过工作中的实践不断地积累经验，但是真正写代码的需求量大幅度降低，如果中间没有锻炼的机会，就晋升不到至高级软件工程师的职位，上升路径被切断。
另一个例子是律师事务所，一开始是资历较浅的律师，将来上升为合伙人，合伙人要能够应对各种情况，以及具有丰富的行业经验，客户才愿意支付昂贵的咨询费用。但是AI化之后，从低到高的成长空间，中间这一层的路径被彻底切断，这也是非常可怕的事情。具体通过什么办法来解决这一问题，暂时还没有得出答案，但是会在很多行业发生，这种职业成长的危机会变成现实。
另外，AI的接受程度在大范围内呈现出不同的趋势，也许从开始到之后的3～5年，最大的阻力会来自人类。他们认为工作都被AI取代了，失业率升高，会出现很大的阻力。例如，码头的工人使用自动化机械会受到很大的阻力，或者在SaaS公司，利润已经达到90%，利用AI可以使利润更高，股票增长更快，但工人人数并没有增长。这一现象将对社会产生负面影响，这点也是值得大家探讨的。
第十个观点，多数人都很关心移民政策，新上任的特朗普政府对移民会有什么政策，新的留学生是否能够到美国？这方面可以大胆地猜测一下，现政府里存在两派制，一派较保守不希望外国人的加入，另一派是希望VC可以进入政府，只要能够取得高学历就可获得绿卡，这两派后面也会很快地进入到非常重要的对抗中。马斯克的移民政策会得到特朗普政府的支持，也会往好的方向发展，他们作为新一代的移民，会持续看到之后的发展。
最后加一个观点，在这一情况下，2025年的股市会是牛市，公司利润会越来越高，同时会有更少的条例被约束，股票市场更加看好，尤其是比特币会创新高，也许超过20万美元。
Lynn表示，刚才Eugene老师已经基本把主要的赛道，包括几大领域，以及一级二级全都覆盖了。其实Eugene老师说的预测，她个人认为TSVC确实是看了很多项目，经历了几个周期。她之前是做SaaS的，Eugene老师刚刚说那几点也非常赞同。现在高速增长期已经结束，接下来是靠非标准化的产品服务和结果这两项去取胜。作为一个在SaaS做了五年的人来说，这五年的区间，还是没有看到从增长到衰落的这一步。但是回看之前的15年，能够看到完整的SaaS的爆发性增长，到现在逐渐停滞，变为平原化的曲线，所以也印证了Eugene老师的预测。
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