“探索太空，不只有 SPACE X”

火箭实验室（Rocket Lab）是一家由彼得·贝克于2006年创立的全球性端到端太空服务公司。其业务覆盖发射服务和太空系统，并以深度垂直整合为核心竞争力，旨在提高效率、降低成本并确保供应链安全。

发射服务方面：

• Electron火箭是小型卫星发射的全球领导者，截至2025年4月已成功发射63次，是美国第二常用火箭。当前发射市场需求远超供应。预计2025年Electron的平均售价（ASP）和发射频率将逐步提升，有望在第四季度达到高点，助力实现40%的毛利率目标。


• Neutron火箭是中型运载火箭，计划于2025年下半年首飞。它已入选美国防部（DoD）高价值国家安全太空发射（NSSL）计划，证明了公司能力，并有望在首次飞行后竞标该计划下价值56亿美元的任务订单。Neutron从设计之初就考虑了可重复使用性，并得到美国防部的高度支持。目前公司所有研发资源都集中于Neutron项目，Electron的可重复使用性研发已暂停。


• HASTE是Electron的亚轨道变体，为美国和英国价值数十亿美元的高超音速国防项目提供测试服务。

太空系统方面：

• 提供卫星制造、组件和在轨管理服务，以满足行业对大规模星座部署的需求（例如300颗卫星现在已属常态）。


• 公司有意收购德国激光通信公司Mynaric，以强化航天器供应链能力、解决生产瓶颈，并拓展欧洲市场，成为激光通信终端的规模化供应商。


• 2025年第一季度，太空系统毛利率表现良好，预计将持续改善。

行业趋势与挑战：

• 彼得·贝克指出，太空环境极其恶劣，行业面临规模化和供应链基础设施不足的巨大挑战。


• 空间交通管理是紧迫问题，需全球协作制定规则，否则碰撞风险将增加。


• 中国在太空领域竞争力日益增强（包括可重复使用火箭），使太空竞赛更具政治竞争性。


• 预测2025年行业将出现整合，部分公司可能面临失败，行业进入门槛持续提高。


• 美国政府更注重“物有所值”、执行力及利用商业能力。国防部门持续增长，占Rocket Lab业务的50%。

财务亮点（2025年第一季度）：

• 收入：1.226亿美元（同比+32.1%），接近历史新高。预计第二季度收入达1.3-1.4亿美元。


• 非GAAP毛利率：33.4%，高于预期。


• 总订单积压：10.67亿美元，其中发射服务积压4.222亿美元（同比翻倍）。


• GAAP运营现金流：负5420万美元，主要受大型卫星项目现金收款波动及Neutron持续投资影响。公司通过股票发行增加流动性至5.17亿美元，以支持增长和未来收购。

未来展望：

• 太空技术将更深地融入日常生活，通过全球连接、教育普及和实时地球观测改善生活质量。


• AI和计算机视觉将在数据分析、运营优化等方面产生巨大影响。


• 彼得·贝克认为，最令人期待的太空技术是新型高效推进方式（如核能、反物质驱动），而非传统化学推进，这将是实现真正深空探索的关键。


• 他对2025年太空行业发展“超级看好”，认为充满机遇和增长，将是“最激动人心”的一年。


• 公司正调整为新的母公司结构（Rocket Lab Corporation），以更好地管理美国政府机密项目。


• 彼得·贝克表示，最令人满意的经历是看到团队和人才的成长。