节目简介：

在这份由TD Cowen发布的重磅报告中，我们将深入探讨科技巨头Google如何在全球AI聊天机器人崛起所带来的“创新者困境”中，展现其强大的适应力和创新能力。市场曾担忧Google可能重蹈过往行业领导者的覆辙，未能迅速应对颠覆性技术，但TD Cowen的分析提供了截然不同的乐观视角。

核心观点与Google的制胜策略：

• 深厚的技术基因与AI领导力：报告指出，Google的技术领导力深植于其公司DNA之中，其研究人员在十多年前就深度参与了驱动当前生成式AI大型语言模型（LLMs）的技术突破开发。这使得Google拥有类似甚至更优的生成式AI技术，并以此为基础积极应对竞争。


• 搜索体验的革新：AI概览与AI模式：Google已将生成式AI功能深度整合到搜索产品中。AI概览（AI Overviews, AIO）：为用户提供搜索结果的摘要，回答问题并提供相关链接，目前已覆盖20亿月活跃用户（MAUs）。Google管理层表示，AIO的货币化率已与传统Google搜索持平，且用户参与度更高。
  
  AI模式（AI Mode）：提供类似聊天机器人的搜索体验，已在美国、印度和英国广泛推出，并扩展到180多个国家和地区。TD Cowen的调查显示，AI模式正在提高Google搜索的使用率，67%的AI模式用户表示使用量有所增加。在同时使用ChatGPT和AI模式的用户中，45%认为AI模式优于ChatGPT，42%认为两者持平。
  
  代理式功能（Agentic Features）：Google还在AI模式中推出更多代理式功能，使AI代理能代表用户执行如预订、购票等任务，有望显著提高效率。
  
  


• Gemini应用的强劲增长：Google正迅速扩展其独立的Gemini应用程序。报告预计，Gemini应用的月活跃用户（MAUs）将从2025年底的6亿增长到2031年底的约18亿。


• 过往应对颠覆性威胁的经验：Google曾成功应对亚马逊电商和社交电商等多次对核心搜索业务的颠覆性威胁，最终保持了市场份额和收入增长。


• 财务前景乐观：TD Cowen上调了Alphabet (GOOG) 的目标股价，从220美元上调至240美元，并维持“买入”评级。报告预计Google搜索收入在2026年至2031年间将以每年约8%的速度增长。

结论：TD Cowen认为，Google在AI聊天机器人领域的定位优于市场普遍看法。凭借其技术实力、积极的产品创新和过往成功应对威胁的经验，Google有望在AI时代继续保持其搜索领域的领导地位和强劲的收入增长。