摩根大通2016年的研究报告《系统性风险策略：市场是否过于拥挤？》提出了两种基于资产价格回报的动态交易策略，Absorption Ratio和Turbulence Index，用于量化市场系统性风险并优化股债配置。Absorption Ratio通过主成分分析衡量风险来源的集中程度，其标准化变化能提前预警市场压力；Turbulence Index则基于马氏距离识别资产价格的异常波动，利用动荡期的持续性和低收益特征进行逆向仓位调整。回测显示，这两种策略在MSCI ACWI中分别实现0.79和0.76的夏普比率，最大回撤显著低于传统60/40组合。研究进一步发现二者具有互补性，其复合策略将回撤压缩至-16%，同时验证了行业、国家、因子等替代数据源的局限性，最终构建的系统性风险指标为市场拥挤度提供了实时监测工具。

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