这篇在2012年发表的论文《成交量时钟：高频交易范式的新洞察》提出，高频交易（HFT）的核心革新并非单纯依赖速度，而在于时间范式的根本性转变。传统低频交易（LFT）基于物理时间（如分钟、小时）分析市场，而HFT采用以事件驱动的“成交量时钟”，将时间划分为固定成交量区间（如每5万合约），通过消除日内季节性波动、恢复数据正态性，使统计建模更精准。HFT利用微观结构漏洞（如订单流毒性、报价队列动态）实施做市、掠夺性算法（如流动性挤压、群体狩猎）及套利策略，虽提升市场流动性与价格发现效率，但也加剧流动性脆弱性和操纵风险。论文建议LFT通过迁移至事件时间框架、监测毒性指标（如VPIN）及隐蔽化交易策略（如随机化算法）应对挑战，强调市场参与者需在范式转换中重构决策逻辑与技术基础设施。

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