今天我们要聊一个正在我们眼前上演的、可能定义下一轮加密市场周期的巨大风险。它披着华尔街上市公司（一家在纽交所交易的公司）的合法外衣，却可能怀揣着足以引爆整个以太坊生态的“定时炸弹”。
它的名字，叫做BitMine Immersion Technologies，股票代码：BMNR。
在过去几个月里，这家公司以一种近乎疯狂的速度，从一个默默无闻的比特币矿企，一跃成为全球最大的企业级以太坊持有者之一 。它的股价在一个月内暴涨167% ，日交易额甚至一度比肩摩根大通这样的金融巨头 。听起来像是一个不可思议的成功故事，对吗？
但今天，我希望大家和我一起，脱下它华丽的外袍，看看这件“皇帝的新衣”之下，究竟隐藏着什么。因为我将要论证，BMNR的商业模式，本质上是一个在传统金融市场（TradFi）上演的、经过精心包装的、放大版的“庞氏模型”。它就像一座用债务和股权搭建起来的金融“叠叠乐”（Jenga），抽走任何一块，整个大厦都可能瞬间崩塌。
BMNR就是Terra/Luna在华尔街的“转世灵童”：