Shownotes

一、市场表现与情绪概览：科技股引领下跌，8月收官周表现不一

1. 股指核心表现

• 标准普尔500指数（S&P 500）：24小时前触及历史新高，今日下跌0.6%-0.7%，但8月有望实现连续第四个月上涨；


• 纳斯达克100指数（NASDAQ 100）：领跌市场，跌幅1.3%；纳斯达克综合指数下跌1.2%；“七巨头”指数（Mag7 Index）下跌1.3%-1.4%；


• 道琼斯工业平均指数（Dow Industrial）：下跌0.2%-0.3%；罗素2000指数（Russell 2000 Index）跌幅较小，为0.7%-0.75%，表现略好于标普500。

2. 成交量与市场情绪

• 今日交易量清淡，标普500指数成交量仅为30日平均水平的21%，市场整体呈“规避风险”情绪，交易员在科技股抛售潮中压低股价，尽管8月收官表现不佳，但该月仍录得上涨。

3. 九月市场展望

• 历史数据显示九月通常是美股表现最弱的月份，原因包括养老基金和共同基金组合再平衡、散户交易放缓及企业回购暂停；


• 彭博情报分析师Chris Keene指出，从历史数据看，市场创下历史新高后，通常会出现更高回报和更低波动性，与直觉相反但具量化一致性。

4. 固定收益市场与大宗商品

• 10年期国债收益率报4.22%，全天基本持平；2年期国债收益率报3.61%-3.62%，小幅下跌1个基点；


• 黄金每盎司上涨27美元，涨幅0.8%；西德克萨斯中质原油（WTI Crude）跌至每桶64美元上方，跌幅0.9%-1%；比特币（Bitcoin）大幅下挫，跌幅约3.2%-3.4%。

5. 货币市场动态

• 美元指数全天变化不大，但美元避险地位受威胁且过去八个月持续恶化，投资者正将资产重新配置到欧元区、日本、澳大利亚及更广泛亚洲地区，疲软美元有望刺激对佛罗里达州的更多投资，欧元是否能取代美元成为储备货币备受关注。

二、企业新闻焦点：业绩、并购与行业动态

• ​​卡夫亨氏（Kraft Heinz）​​：股价上涨1.2%-2.3%，《华尔街日报》报道其即将宣布分拆计划（可能最早下周敲定，或剥离大部分杂货业务），但今年迄今股价仍下跌9%；


• ​​戴尔（Dell Technologies）​​：公布财报后股价暴跌9%-9.6%，第二季度AI服务器销量从121亿美元降至56亿美元（低于Marvell Technology等同行），尽管上调全年业绩预期且季度销售额、利润超预期，但投资者对AI业务增长放缓的担忧压倒利好，这是特朗普政府4月加征关税以来戴尔表现最差的一天；


• ​​迈威尔科技（Marvell Technology）​​：因数据中心业务表现不佳，公布财报后股价暴跌18.2%；英伟达（NVIDIA）股价下跌3.3%-3.7%，反映市场对AI热潮从“非凡增长”转向“出色增长”的预期转变，且有报道称阿里巴巴正开发新型芯片H-20以在中国市场与英伟达竞争；


• ​​卡特彼勒（Caterpillar）​​：股价下跌3.6%-4.2%，公司警告关税对业务影响超预期，预计全年成本增加18亿美元，第三季度额外影响达5亿-6亿美元；


• ​​房利美（Fannie Mae）与房地美（Freddie Mac）​​：参议院民主党人试图叫停特朗普政府将两家公司上市的计划（两家自2008年起处于政府托管），民主党人认为政府应专注降低住房成本而非推动IPO；尽管PIMCO警告IPO可能推高抵押贷款利率，但两家公司今年迄今股价分别上涨244%和192%；


• ​​佩特科（Petco）​​：提高盈利目标后股价飙升22%-24%，财报前流通股空头头寸占比较高，此次业绩超预期且2026年展望光明；


• ​​奥特美（Ulta Beauty）​​：股价下跌7%-7.1%，公司警告消费者支出可能回落，预计下半财年可比销售额持平或低个位数增长，尽管提高全年展望仍未安抚投资者；


• ​​百事可乐（PepsiCo）与思乐（Celsius）​​：百事可乐增持思乐股份至11%（耗资5.85亿美元），思乐将收购百事可乐的Rockstar能量饮料品牌，思乐股价攀升至14个月高点，但思乐饮料每罐200毫克的咖啡因含量引发对年轻消费者健康的担忧；


• ​​精神航空（Spirit Airlines）​​：在美国纽约申请破产保护（Chapter 11），预计将被纽约证券交易所摘牌并转至OTC市场交易，反映低成本航空公司面临困境，业内认为市场座位供应过剩正经历“优胜劣汰”；


• ​​欧特克（Autodesk）​​：公布强劲财报后股价跳涨超9%，创4月9日以来最佳单日表现；


• ​​阿里巴巴（美股上市股票）​​：上涨近13%，创2023年3月以来最佳单日表现，收入增长与中国AI热潮相关。

三、经济前景：通胀顽固、美联储观望、消费韧性

1. 通胀数据

• 美联储首选通胀指标——个人消费支出（PCE）呈“粘性”，核心PCE年化增长3.3%（远高于2%目标）且“进步停滞不前”，服务业（非住房核心服务）通胀增速“不舒适且未指向正确方向”，目前核心PCE仍高达3.9%；Claudia Sahm指出关税是商品通胀的暂时性因素，但影响或需长时间消除；


• 住房通胀（Shelter Inflation）是CPI和PCE的重要组成部分，Simona Mocuta观察到房价和租金数据（Zillow、克利夫兰联储数据）显示温和边际放缓，表明供需正平衡且这种放缓可持续。

2. 消费者支出与信心

• 消费支出：美国消费者支出创下新高，佛罗里达州消费者支出依然强劲（居民普遍乐观），个人消费支出过去四个月涨幅最大，得益于收入增长和商品购买；


• 消费信心：受关税担忧影响跌至三个月低点，消费者支出谨慎，对耐用品和汽车的购买计划减弱，密歇根消费者信心指数低于60，Stuart Paul指出消费者价格敏感度极高，正积极寻找折扣应对关税压力。

3. 美联储货币政策前景

• 降息预期：当前经济环境复杂，美联储面临通胀高企与就业市场可能恶化的双重挑战；Claudia Sahm认为9月“保险性降息”合理但不会开启系列降息，美联储基金利率目前高于4%，若劳动力市场恶化有足够降息空间；市场普遍认为9月降息25个基点的可能性达85%-90%；Simona Mocuta预计2025年底前有三次降息；Jim Bianco指出美联储已传达9月会议降息信号，但下周就业报告或9月11日CPI数据可能将可能性拉回五五开；


• 劳动力市场：面临走弱风险，上月就业报告是“游戏规则改变者”，Jared Bernstein指出若每月新增就业仅3.5万个，远不足以阻止失业率上升，下周就业报告将成美联储决策关键参考；


• 政策挑战：美联储需在通胀顽固的情况下，抉择是否为防止劳动力市场进一步恶化而降息，官员正努力聚焦经济辩论。

4. 关税与贸易政策

• 小额豁免（De Minimis Exemption）终止：价值800美元以下包裹的小额豁免政策于美东时间当日午夜12:01终止（自1930年代起实施，5月先对中国和香港商品生效，当日扩大至全球），国会预算办公室（CBO）预计十年内将带来13亿美元关税收入；特朗普政府称此前豁免被用于走私芬太尼，Jared Bernstein认为此举将导致物价上涨，对中低收入家庭构成“累退税”；


• 上诉法院裁决特朗普关税违法：美国上诉法院裁定特朗普征收的全球关税非法（认为其越权，维持国际贸易法院此前裁决），白宫提交声明敦促法院暂缓执行至最高法院最终判决，警告或致“毁灭性后果”和“危险外交尴尬”；Rick Davis指出特朗普仍可能通过《301条款》等机制实施部分关税，此裁决给消费者和企业带来不确定性，或削弱中国等贸易伙伴达成协议的动力；


• 企业影响：小型企业（如植物性护肤品公司Feather and Bone）因关键成分依赖进口面临巨大不确定性，被迫考虑提价或调整运输、包装策略应对现金流压力。

四、华盛顿政治风云：美联储独立性、官员任命与行政权力

1. 丽莎·库克诉讼案：美联储独立性受考验

• 事件概述：美联储理事丽莎·库克起诉特朗普总统，指控其试图非法罢免自己，当日举行90分钟至2小时的紧急法庭听证会，法官未裁决，要求双方劳工节后周二前提交更多文件；


• 双方论点：库克律师称总统指控的抵押贷款欺诈发生在其2022年被任命为美联储理事前（2021年抵押贷款申请），不能作为罢免理由，且库克未获正当程序（特朗普先在社交媒体要求其辞职，后宣布解雇）；政府方坚持总统有权定义“原因”，法院不应司法审查，任何简单指控均可构成解雇理由；


• 市场反应与影响：市场当日对该案反应有限（影响或2026年才显现），但分析师认为此案开启“史无前例”局面，对美联储独立性构成真实且增长的风险；Claudia Sahm指出若政治势力控制货币政策，或致超低联邦基金利率、通胀失控及“更高通胀和更多经济不稳定”；


• 专家观点：乔治城大学法学教授David Super认为此案很可能最终提交最高法院（最高法院对美联储政治化感到不安）；Jared Bernstein称此为总统“夺权行为”，将损害美国家庭和全球经济；前堪萨斯城联储主席Esther George视其为“对美联储机构的持续施压和攻击”；Jim Bianco认为此案长期或致美联储内部更多异议，或为好事。

2. 其他政治动态

• 史蒂芬·迈伦（Stephen Myron）提名听证会：白宫经济顾问委员会主席迈伦下周将在参议院财政委员会举行提名听证会，民主党人可能质疑其过往立场（如建议州长任命地区联储银行董事会成员，或致美联储政治化）；


• 卡玛拉·哈里斯（Kamala Harris）特勤局保护被撤销：特朗普总统备忘录显示，前副总统哈里斯的特勤局保护将从下周一起终止，推翻前总统拜登将保护延长至2026年6月的决定；


• 乔妮·恩斯特（Joni Ernst）不寻求连任：报道称爱荷华州参议员恩斯特将不寻求连任，其此前被认为是特朗普内阁潜在成员；


• 交通安全管理局（TSA）规定变更：TSA即将修改“9·11”事件后实施的机场安检规定（包括脱鞋、液体携带尺寸等）。

五、国际动态：乌克兰冲突与重建

• 联合国安理会紧急会议：俄罗斯再次袭击基辅致18人死亡、48人受伤后，联合国安理会召开紧急会议；


• 欧洲对乌克兰重建的支持：欧洲委员会计划转移约2000亿欧元被冻结的俄罗斯资产用于乌克兰战后重建，乌克兰经济部长Oleksii Sobolev强调这些资产应为乌克兰服务；


• 和平谈判与战后重建：Sobolev表示乌克兰已做好和平谈判及立即停火准备（俄罗斯尚未准备好），强调乌克兰经济具韧性；乌克兰重建需超5000亿美元，大部分将来自私营部门；


• 经济合作与投资：乌克兰公司Kyivstar在纳斯达克上市（推进利用美国投资者重建）；乌克兰与特朗普政府达成的“矿产协议”（重建联合投资基金）正推进，下月将有美国代表团访乌考察首批投资项目，乌克兰已宣布矿产开采许可证竞标以吸引美国公司参与；


• “以实力求和平”：Sobolev强调和平需通过实力实现，需长期可持续安全保障（如类似北约第五条款的集体防御机制或融入欧盟）。

六、其他生活与科技要闻

• 美铁Acela高速列车：历经多年延误，美铁（Amtrak）即将推出新型高速Acela列车（耗资23.5亿美元），将连接华盛顿特区、纽约和波士顿；


• 婚礼趋势：受夏季极端高温和降雨影响，越来越多人选择在秋季或春季举办婚礼；


• 佛罗里达体育经济：体育产业成佛罗里达州重要经济驱动力，预计2025或2026年占其GDP的10%；迈阿密拥有五支职业球队、F1大奖赛、迈阿密网球公开赛等，国家银行佛罗里达分行成为迈阿密大学和奥兰多魔术队官方银行。