这份报告来自瑞银投资研究，讨论了Smart Beta因子正交化的利弊。报告指出，虽然正交化可以简化风险预算和业绩归因，但它会使Smart Beta因子失去直观性，导致更高的交易成本，并可能降低价格动量的表现。报告还强调了正交化过程中存在的统计问题，即简单的线性回归在处理嘈杂数据时往往会低估beta系数，从而导致正交化后的因子并非真正独立。报告建议投资者更专注于理解简单、直观的Smart Beta因子之间的关系，而不是创建人工的、不直观的正交化因子。