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Shownotes

一、市场开局与情绪

• 周一市场积极，欧洲股市期货、道指期货、标普500指数及纳斯达克期货表现强劲，标普500上周五收盘距历史高点仅0.01%；花旗上调年底目标，美银调查显示投资者情绪达2025年最看涨水平。


• 市场隐忧：部分分析师担忧当前自满情绪，类比上世纪二三十年代；关税不确定性未完全反映在价格中，美国财政赤字及债务负担仍是挑战。

二、重磅新闻

1. ​​英伟达与AMD的中国芯片销售协议​​核心内容：两家公司同意向美国政府支付中国AI芯片销售收入的15%，作为出口许可条件，此“分成”模式为近年首例；英伟达许可证已获批，AMD待批，预计英伟达年贡献约10亿美元。
   
   市场与反应：英伟达股价跌超1%，AMD跌近2.5%；中国官方表达不满，称芯片存在安全问题，但承认国内企业仍有需求，分析认为可能加速国内替代方案研发。
   
   


2. ​​特朗普与普京阿拉斯加会晤​​背景：周五会晤将讨论乌克兰战争，乌克兰及欧洲担忧美俄可能达成领土相关协议（泽连斯基明确反对割地，普京要求割地停火）。
   
   市场影响：布伦特原油价格跌近9%，国防股承压；分析师建议逢低买入国防股，因欧洲国防开支预计2030年达GDP的3%。
   
   战后展望：若达成和平协议，建筑、钢铁及工业公司或成焦点，德国可能主导重建支出。
   
   

三、经济数据与美联储政策

• 本周关键数据：周二CPI、周四PPI及失业金申请、周五零售销售和密歇根消费者信心指数，CPI与PPI发布间隔仅一天，较为罕见。


• 美联储分歧：鲍曼倾向今年剩余时间三次降息，关注核心服务（不含住房和医疗）通胀回落；鹰派更担忧核心服务业通胀，油价下跌为鸽派降息提供支持。


• 预期与风险：市场普遍预期降息25个基点，不排除50个基点可能；分析称2025年下半年至明年通胀或反弹，关税及薪资压力、能源成本是推动因素。

四、贸易与关税动态

• 中美贸易休战协议于周二到期，特朗普政府暗示可能延长90天，谈判焦点包括中国增加美国大豆采购、稀土磁铁与先进芯片供应争议。


• 其他关税：美国对瑞士黄金征收39%关税（白宫称将澄清“误传”），或对制药产品征高达250%关税，瑞士钟表业可能受“瑞士制造”商标影响。

五、板块聚焦

• 风能：Orsted股价跌24-26%，因配股计划及项目成本上升，叠加“特朗普效应”对行业的抵制。


• 锂矿：宁德时代暂停中国锂矿活动三个月，引发对产能过剩调控的猜测，锂价此前已大幅下跌。


• 其他：特斯拉能源业务受关税冲击；英特尔CEO将与特朗普会晤，讨论1000亿美元美国芯片制造投资；医疗保健行业（诺和诺德、阿斯利康等）表现良好。

六、市场展望与策略

• 欧洲股市基础广泛，美国科技股盈利驱动“非凡论”交易，AI领域年资本支出预计约2000亿美元。


• 投资建议：分析师下调中国市场评级，建议转向其他新兴市场；策略上从债券转向股票、大宗商品等多元化资产，需关注风险溢价。

七、本周焦点

• 关键事件：周二CPI数据、周五特朗普-普京会晤、中美贸易休战协议到期动态。