这份来自德意志银行的报告探讨了如何利用高频数据构建适用于低频量化投资者的交易信号。报告分析了三种基于高频数据的交易信号：订单不平衡（Order Imbalance）、信息交易概率（Probability of Informed Trading，PIN）和大型交易异常成交量（Abnormal Volume in Large Trades，ALT）。报告发现，经过调整后的PIN因子在回测中表现良好，且与传统量化因子相关性较低，表明它可能捕捉到了一种新的、独特的alpha来源。报告还研究了PIN与异常期权成交量之间的关系，以及PIN在新闻事件中的应用，并以2010年5月6日的“闪电崩盘”事件为例说明了PIN在风险管理中的潜在用途。