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节目简介
来源：小宇宙
中国IP走向全世界的道路，2025年刚刚开始！LABUBU、哪吒、黑神话悟空只是。
这期拉了我认识的最优秀的IP潮玩行业研究员国海证券传媒首席方博云，深度复盘 2025 年潮玩行业的激荡变革 。2025 年可能是中国IP走向全世界的元年，一切才刚刚开始。
我们详细拆解了泡泡玛特从国内盲盒大众化到全球化扩张的三个发展阶段，并分析了 Labubu 等 IP 在东南亚及北美爆发的底层逻辑 。
除了头部巨头，我们也探讨了卡牌行业的下沉空间、二级市场交易平台（如千岛、闲鱼）的以及市场作用，以及 TNT space、AYOR TOYS 等新势力如何通过审美差异化与明星深度链接突围 。
最后，针对 AI 技术对 IP 塑造的重构，分享了关于 AI 漫剧干掉奈飞份额的“爆论”，以及 AI 硬件在情感陪伴领域的真实机会与挑战 。在情绪消费驱动的时代，国内 IP 市场仍处于需求远大于供给的早期阶段。
树杨在 IP+AI的创业，但我们只做消费者需要的产品，有投资和业务以及做产品代理商的诉求的直接➕微信：shu1007yang，直接说事。
立个flag：树杨的产品可能是这个时代最创新的产品，将在 2026 年4月份/5月份面向世界！！！
本期提到的公司补充：
时间戳：
第一部分：泡泡玛特与潮玩行业认知
00:00 - 01:06：开篇介绍 2025 年潮玩行业复盘背景及嘉宾方博云 。
01:19 - 02:56：早期对泡泡玛特的科普认知及对其全直营商业模式、自有 IP 体系的拆解 。
03:27 - 05:19：市场对 IP 共识的转变过程，以及泡泡玛特在供应链端（中国制造优势）的核心竞争力 。
05:19 - 07:38：第一阶段复盘（2016-2022 年）：盲盒品类大众化、国内价格带占领及疫情对线下渠道布局的影响 。
07:38 - 10:32：第二阶段复盘（2023-2025 年）：全球化扩张、糖胶毛绒品类爆发（如 Labubu 的现象级出圈）及北美市场 IP 突破 。
10:32 - 13:43：未来第三阶段展望：IP 的区域化与实物化平台转型，以及将平面 IP 3D 化的核心能力 。
14:40 - 16:57：探讨 IP 运营的三个板块（衍生品、内容、游戏）及泡泡玛特对“重内容”开发的审慎态度 。
17:02 - 18:47：关于 IP 核心价值的争论：从带来“快乐”的情绪价值向传递“价值观”的深层 IP 进化 。
19:50 - 21:54：解析二创传播对 IP 爆发的作用，以奇卡哇（Chiikawa）在国内的增长为例 。
21:54 - 24:41：对比中日公司竞争格局，分析泡泡玛特在资金、组织架构（IP 中心制）及供应链上的垄断优势 。
第二部分：卡牌行业与 AI 漫剧趋势
25:34 - 27:39：卡牌行业的下沉空间、线上直播业态及收藏/对战产生的二级市场溢价 。
27:39 - 29:22：世界观级 IP 的稀缺性：为何奥特曼、宝可梦能无限出卡而中国 IP 难产 。
29:28 - 31:16：中国 IP 的痛点：视觉化能力不足、人才向游戏行业流失及形象不统一的问题 。
31:16 - 34:36：AI 漫剧的前景：AI 提升视觉化效率，预测 2026 年将出现实验性消费级产品 。
34:43 - 36:07：漫剧全球化的野心：利用短视频媒介挑战奈飞（Netflix）的市场份额 。
第三部分：新势力公司与明星衍生品
38:01 - 42:17：TNT space 复盘：高单价策略、家族式 IP 运营及在盲盒细分方向上的审美尝试 。
42:17 - 48:19：新势力（AYOR TOYS、瓦酷酷）：明星深度链接模式，探讨偶像剧流量向 IP 转化的可能性 。
48:32 - 50:32：海外明星衍生品经验（韩团专辑衍生品）与国内追星生态中“打投”向“衍生品消费”的转移 。
第四部分：潮玩二级市场与 AI 硬件
51:01 - 52:44：潮玩二级市场（闲鱼、千岛）对潮玩行业的润滑作用：降低购买门槛，增加流动性 。
53:10 - 56:30：品牌方对二手价格的监控：二手溢价作为用户需求的晴雨表，以及对黄牛消耗用户情绪的警惕 。
56:30 - 59:57：Labubu 在泰国的爆发逻辑：明星（Lisa）带货前的渠道铺设与区域化经营 。
01:00:10 - 01:03:55：AI 加潮玩（硬件）：分析俯视视角（宠物陪伴/莫夫林）、平视视角（情感互动）与仰视视角（AI 教育）的不同需求 。
01:04:06 - 01:06:59：AI 陪伴的垂类场景探索：算命、情感抚慰、形象+文字的互动升级（类似晨光升级版） 。
01:07:16 - 01:08:37：结语：情绪消费与口红经济的本质，以及国内 IP 市场“需求大于供给”的长远机会 。
证券研究报告：2025Q3收入超预期，海外市场持续高增，关注Q4旺季表现——泡泡玛特（9992.HK）2025Q3经营点评
对外发布时间：2025年10月24日
发布机构：国海证券股份有限公司
本报告分析师：杨仁文，方博云，吴倩
SAC编号：
杨仁文S0350521120001
方博云S0350521120002
吴倩S0350525070006
风险提示：供应链供货及质量控制、经营管理、人力/租金/营销成本增加、市场竞争加剧、人员流失、IP续约不及预期、单一IP依赖、估值中枢下移、诉讼、海外扩张不及预期、存货减值等风险。
这期拉了我认识的最优秀的IP潮玩行业研究员国海证券传媒首席方博云，深度复盘 2025 年潮玩行业的激荡变革 。2025 年可能是中国IP走向全世界的元年，一切才刚刚开始。
我们详细拆解了泡泡玛特从国内盲盒大众化到全球化扩张的三个发展阶段，并分析了 Labubu 等 IP 在东南亚及北美爆发的底层逻辑 。
除了头部巨头，我们也探讨了卡牌行业的下沉空间、二级市场交易平台（如千岛、闲鱼）的以及市场作用，以及 TNT space、AYOR TOYS 等新势力如何通过审美差异化与明星深度链接突围 。
最后，针对 AI 技术对 IP 塑造的重构，分享了关于 AI 漫剧干掉奈飞份额的“爆论”，以及 AI 硬件在情感陪伴领域的真实机会与挑战 。在情绪消费驱动的时代，国内 IP 市场仍处于需求远大于供给的早期阶段。
树杨在 IP+AI的创业，但我们只做消费者需要的产品，有投资和业务以及做产品代理商的诉求的直接➕微信：shu1007yang，直接说事。
立个flag：树杨的产品可能是这个时代最创新的产品，将在 2026 年4月份/5月份面向世界！！！
本期提到的公司补充：
时间戳：
第一部分：泡泡玛特与潮玩行业认知
00:00 - 01:06：开篇介绍 2025 年潮玩行业复盘背景及嘉宾方博云 。
01:19 - 02:56：早期对泡泡玛特的科普认知及对其全直营商业模式、自有 IP 体系的拆解 。
03:27 - 05:19：市场对 IP 共识的转变过程，以及泡泡玛特在供应链端（中国制造优势）的核心竞争力 。
05:19 - 07:38：第一阶段复盘（2016-2022 年）：盲盒品类大众化、国内价格带占领及疫情对线下渠道布局的影响 。
07:38 - 10:32：第二阶段复盘（2023-2025 年）：全球化扩张、糖胶毛绒品类爆发（如 Labubu 的现象级出圈）及北美市场 IP 突破 。
10:32 - 13:43：未来第三阶段展望：IP 的区域化与实物化平台转型，以及将平面 IP 3D 化的核心能力 。
14:40 - 16:57：探讨 IP 运营的三个板块（衍生品、内容、游戏）及泡泡玛特对“重内容”开发的审慎态度 。
17:02 - 18:47：关于 IP 核心价值的争论：从带来“快乐”的情绪价值向传递“价值观”的深层 IP 进化 。
19:50 - 21:54：解析二创传播对 IP 爆发的作用，以奇卡哇（Chiikawa）在国内的增长为例 。
21:54 - 24:41：对比中日公司竞争格局，分析泡泡玛特在资金、组织架构（IP 中心制）及供应链上的垄断优势 。
第二部分：卡牌行业与 AI 漫剧趋势
25:34 - 27:39：卡牌行业的下沉空间、线上直播业态及收藏/对战产生的二级市场溢价 。
27:39 - 29:22：世界观级 IP 的稀缺性：为何奥特曼、宝可梦能无限出卡而中国 IP 难产 。
29:28 - 31:16：中国 IP 的痛点：视觉化能力不足、人才向游戏行业流失及形象不统一的问题 。
31:16 - 34:36：AI 漫剧的前景：AI 提升视觉化效率，预测 2026 年将出现实验性消费级产品 。
34:43 - 36:07：漫剧全球化的野心：利用短视频媒介挑战奈飞（Netflix）的市场份额 。
第三部分：新势力公司与明星衍生品
38:01 - 42:17：TNT space 复盘：高单价策略、家族式 IP 运营及在盲盒细分方向上的审美尝试 。
42:17 - 48:19：新势力（AYOR TOYS、瓦酷酷）：明星深度链接模式，探讨偶像剧流量向 IP 转化的可能性 。
48:32 - 50:32：海外明星衍生品经验（韩团专辑衍生品）与国内追星生态中“打投”向“衍生品消费”的转移 。
第四部分：潮玩二级市场与 AI 硬件
51:01 - 52:44：潮玩二级市场（闲鱼、千岛）对潮玩行业的润滑作用：降低购买门槛，增加流动性 。
53:10 - 56:30：品牌方对二手价格的监控：二手溢价作为用户需求的晴雨表，以及对黄牛消耗用户情绪的警惕 。
56:30 - 59:57：Labubu 在泰国的爆发逻辑：明星（Lisa）带货前的渠道铺设与区域化经营 。
01:00:10 - 01:03:55：AI 加潮玩（硬件）：分析俯视视角（宠物陪伴/莫夫林）、平视视角（情感互动）与仰视视角（AI 教育）的不同需求 。
01:04:06 - 01:06:59：AI 陪伴的垂类场景探索：算命、情感抚慰、形象+文字的互动升级（类似晨光升级版） 。
01:07:16 - 01:08:37：结语：情绪消费与口红经济的本质，以及国内 IP 市场“需求大于供给”的长远机会 。
证券研究报告：2025Q3收入超预期，海外市场持续高增，关注Q4旺季表现——泡泡玛特（9992.HK）2025Q3经营点评
对外发布时间：2025年10月24日
发布机构：国海证券股份有限公司
本报告分析师：杨仁文，方博云，吴倩
SAC编号：
杨仁文S0350521120001
方博云S0350521120002
吴倩S0350525070006
风险提示：供应链供货及质量控制、经营管理、人力/租金/营销成本增加、市场竞争加剧、人员流失、IP续约不及预期、单一IP依赖、估值中枢下移、诉讼、海外扩张不及预期、存货减值等风险。
评价
空空如也
小宇宙热评
香蕉玛奇朵
1个月前
吉林
4
这东西真的需要受众和玩家来聊，好多完全不了解的人聊起来真挺好笑的
Carter_Wong
1个月前
广东
1
来了🤗
艾少SAI
1个月前
广东
1
有意思，带给用户快乐的ip vs 带给用户价值观变化的ip
谢培基Sheldon
1个月前
海南
1
王宁说的很清楚他们是一家敢于sayNo的公司，走的路估计都不会跟常规日本欧美等老牌潮玩娱乐公司的路子一样
这是Umi
1个月前
广东
1
我觉得潮玩商业逻辑的核心并不是玩具，他是艺术家设计师创作出来的艺术IP，本质是艺术品收藏逻辑，以前的艺术品收藏是小众的，潮玩用小价格大众化了，更多的是精神层面的情绪消费。我认为潮玩的追溯应该是Kaws、村上隆的太阳花这类。迪士尼或者日本的更多属于动漫IP，有内容承载。三丽欧应该属于最早没有内容纯靠形象的IP，产品文创逻辑。玲娜贝尔靠线下互动来运营打造的IP，更多偏明星爱豆打造的逻辑。
神奇的Luica
1个月前
四川
1
老大终于等到你🫡
Ariakia
1个月前
亚太地区
1
18:00 我觉得这完全是两种不同的IP。官方不输出内容的IP就应该是留给用户去完成的，有内容支撑的IP实际上通过内容已经筛选过了受众，如果我不喜欢这个内容，我自然不会去买这些产品。但没有长期的官方内容输出不代表这个IP无法维持热度，这里面除了像三丽鸥这种内容好像也没有很出圈但是卖得到处都是的巨头，更极限了就是像初音未来这种初期设定实际上是没有任何约束的，到现在的IP形象是社群讨论和用户共同建设的。所以那些初期没有内容的IP，其实不应该随便去做内容，比如说有美国的朋友觉得拉布布是自由和反抗精神的象征，而我在他说之前我完全不知道在海外的社群上是这样的印象的。如果换成是我，我也不会给他自由和反抗的标签，所以说用户对于IP的解读根据地域和社群的不同其实有很大的差异，贸然做了内容未必是一个好事
AllenYang
1个月前
浙江
1
非常棒的一期节目，虽然我自己也一直在研究泡泡，但是每次听树杨老师的节目还是会有新的感受～两位老师都有很好的输出～方老师是最早也最坚定看好泡泡的分析师之一，一直在左侧坚持推荐，帮助市场加深对行业和公司的理解，非常不容易～
星辰大海在哪里
1个月前
上海
0
Snackpaper 是什么背景？
树杨
1个月前
上海
0
本期播客录制时间为2026年2月3日，很多数据都是截止到2月3日☀️谢谢大家支持，求大家点赞，转发，评论！
有事可以加我客服微信直接留言！
