民主党政策转向，AI硬件链条需警惕回调风险

美国民主党上台将严控财政支出，这有利于美债收益率下行，从而提振全球风险资产的估值。但资金流向是关键，过去一年海外资金主要增持美股而非美债，这解释了美股为何能独树一帜。未来，美债收益率若继续走低，将利好全球股市。然而，民主党倡导全民医保和清洁能源，将利好医疗与新能源板块，同时会压制过去两年依赖补贴的AI硬件链条。投资者需将AI产业链拆分为美国链和国产替代链，区别对待，警惕硬件板块的潜在风险。
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