Shownotes：2026 AI 硬件与网络投资新方向
核心聚焦
摩根大通 2025 年 12 月《硬件与网络行业 2026 年展望》重磅解读：AI 红利持续释放，市场驱动逻辑从估值扩张转向盈利增长，投资重心需从 “计算” 转向 “网络与互联”。
关键看点
1. 市场逻辑切换：2024-2025 年 AI 股 “戴维斯双击” 退潮，2026 年盈利增长成核心驱动力，当前 AI 公司估值定价保守，仍有上行空间。
2. 投资重心转移：AI 基建从 “建高楼（计算）” 进入 “通脉络（网络）” 阶段，集群扩大、技术升级（800G 向 1.6T）、新架构（跨域扩展）推动网络需求爆发。
3. 重点推荐标的：Arista（网络龙头）、Amphenol（互联巨头）为首选，光通信、高速互联芯片等细分赛道龙头值得关注；下调非 AI / 周期性硬件公司评级。
4. 数据支撑与风险：云厂商资本开支高增，网络 / 光模块市场持续繁荣；需警惕估值扩张受限、内存成本上涨等风险。
投资指南
坚守 AI 赛道，聚焦盈利兑现，押注网络与互联领域龙头，规避非 AI 及转型缓慢企业。