Shownotes：

全球经济与市场概览

1. ​​债券市场​​：全球债券市场现稳定迹象，美国国债隔夜表现平稳带动固定收益市场反弹，10年期美债收益率走低，30年期美债收益率跌至4.90%以下；英、日、意主权债务销售良好，英国国债现“史诗级反弹”，但英格兰银行行长安德鲁·贝利淡化本周长期国债抛售潮的重要性，分析师认为英国债券抛售或未结束；今日9点50分法国将拍卖110亿欧元长期债券，下周一面临政府不信任投票或引发债市波动，德国10年期国债收益率小幅上涨；专家建议当前可延长5-10年期债券久期以锁定息票收益。


2. ​​信贷市场​​：企业和主权信贷利差收紧，海湾合作委员会（GCC）国家、新兴市场及欧盟信贷利差处数十年高位；沙特阿拉伯5年期和10年期债券获大规模超额认购，中东和北非（MENA）地区今年硬通货债券发行量预计达1250亿美元创历史新高。


3. ​​货币市场​​：美元小幅走强，欧元兑美元汇率升至1.1650；加纳塞地因进口及美元需求，连续多日对美元贬值，第三季度表现不佳（此前曾是全球表现最好的货币之一）。

中央银行与货币政策

1. ​​美联储动态​​：市场关注周五非农就业数据，此前JOLTS数据显示裁员人数显著增加（建筑行业尤甚），美联储“褐皮书”显示上月经济活动基本停滞；美联储理事沃勒呼吁未来数月多次降息，担忧劳动力市场“亮红灯”；市场预计今至明年4月美联储降息超100基点，非农数据规模将影响9月降息幅度（超13万则9月难降25基点，低于4万或讨论降50基点），关于美联储独立性的争议也浮出水面，分析师对9月降息与否存在分歧。


2. ​​英格兰银行​​：行长贝利称英国中性利率或达4%，加息周期近尾声，同时淡化11月降息可能性；若基准利率维持4%，英国政府财政状况承压，其在36个发达经济体中赤字排第五、借贷成本排第三。


3. ​​欧洲央行（ECB）​​：德国失业率上升及化工业问题显示，“欧洲央行已完成加息”的观点或不准确，仍存其他风险。


4. ​​其他央行​​：圣路易斯联储主席认为当前政策利率与劳动力市场、通胀情况相符，预计劳动力市场逐步降温但保持充分就业，风险偏向下行；加纳通胀率降至近四年最低（连续第八个月下降），市场预计加纳央行将再次降息，重点关注降息幅度。

全球大宗商品

1. ​​贵金属​​：黄金价格创新高至3500美元，白银升至2011年以来最高水平（突破40美元/盎司），受益于全球不确定性及美联储降息预期，黄金ETF 8月录得巨额资金流入。


2. ​​原油市场​​：布伦特原油价格现67美元/桶，下跌0.7%；高盛等机构看跌油价，预计2026年或跌至50-55美元区间；本周末欧佩克+将举行虚拟会议，市场关注其是否增加产量（此前已返还250万桶/日产量，现关注“第二阶段”166万桶/日减产是否取消），消息称欧佩克+当前持谨慎态度；中东产油国上半年平均油价约70美元/桶，私人投资增加抵消公共资本投资减少。

主要企业与行业动态

（一）科技与人工智能（AI）

1. 苹果计划明年推出AI驱动网络搜索工具（内部代号“世界知识问答”），将整合至Siri，未来或纳入Safari浏览器和Spotlight搜索，此举旨在竞争并解决技术滞后问题，预计下周二新款iPhone 17及AI产品套件或预示Siri新功能。


2. Salesforce财报不佳，盘后股价下跌超5%，引发市场对AI投资回报的担忧（尽管其AI产品Agent Force助力销售转化，但总收入低于预期）。


3. 伦敦劳合社首席执行官称看到AI保险产品需求，预计未来需求呈指数级增长；阿布扎比AI公司G42拟出售Precise AI 2%（1亿美元）股份，以期纳入更广泛指数。

（二）金融服务与保险

1. Monte dei Paschi银行对Mediobanca股份的收购达最低接受水平（38.5%），为收购铺平道路，若成功将诞生意大利第三大银行。


2. 伦敦劳合社综合比率降至83.7%，财务表现健康，上半年支付140亿英镑赔款（含加州野火灾民17亿英镑），首席执行官强调目标是推动业务增长、竞争全球保险市场。

（三）汽车行业

1. 比亚迪将全年销售目标从550万辆下调至460万辆（降幅近40%），反映中国市场利润压力及交付增长不足，虽国际市场销售增长并设海外工厂，但美国市场因100%关税无立足之地，欧洲为战略核心。


2. 特斯拉在欧洲市场销量大幅下滑，德国注册量降39%、法国降56%（今年前八个月）、瑞典降87%，CEO马斯克归因于Model Y升级换代。


3. 大众汽车在欧洲销量强劲增长，计划推出经典车型Polo的电动版，以应对比亚迪等中国竞争对手冲击。

（四）航空与旅游

1. 航空股普遍承压，EasyJet股价跌4%、瑞安航空跌2.7%、Jet2暂停交易并跌15.5%。


2. 卡塔尔航空首席商务官称公司前景稳健，客运量和收益表现良好，致力于提供高性价比服务（尤其高端舱位）。


3. 阿提哈德航空寻求北美市场增长，计划将目的地数量从两年前的3个增至6个。

（五）其他公司

1. 巴宝莉在股价大幅下跌后，拟重返英国富时100指数，得益于新任首席执行官的转型努力。


2. 保时捷将在三年后退出德国DAX指数，因表现不佳。


3. 赛诺菲一款药物获批上市（本为利好），但股价仍下跌9%。

全球政治与政策

（一）美国政治与贸易

1. 特朗普要求美国最高法院维持其全球范围内征收的关税（此前下级法院裁定其不能援引国家紧急状态相关法律），此案或影响数万亿美元贸易；特朗普政府要求最高法院加快审理，预计11月口头辩论、年底前裁决，称取消关税将损害美国经济并削弱政府应对贸易威胁能力。


2. 分析指出特朗普关税政策反复无常、缺乏框架，如中西部大豆农户现无中国订单（往年中国订单占产量10%-15%），美国消费者将承担2100亿美元关税成本，或对明年中期选举民主党有利；最高法院大法官艾米·科尼·巴雷特被视为潜在“摇摆票”。

（二）英国政治与预算

1. 英国财政大臣需在11月26日公布预算案，因税收或致经济负增长，预算案预计推迟且对经济有负面影响；英国政府财政缓冲空间不足100亿英镑（2022年前为300亿英镑），易受外部因素影响。


2. 英国将保险业列为未来十年“前沿产业”，伦敦劳合社首席执行官建议政府刺激需求，以比例式监管促创新。


3. 沙特与英国在伦敦“未来大峰会”上宣布3.6亿英镑联合投资协议。

（三）法国政治局势

1. 法国政府预计下周一面临不信任投票，或导致马克龙政府再次垮台。


2. 法国近两年未通过预算案，欧洲多国（荷、德、法等）面临严重政治碎片化问题，法国局势复杂难解决。

（四）中国政治与监管

北京监管机构拟为市场投机降温（此前中国股市12个月飙升33%），考虑采取限制投机性交易、保证金交易甚至取消卖空限制等措施（8月初以来股市上涨1.2万亿美元）；受此影响，中国股市大幅抛售，创新和增长型股票、半导体股票受冲击。

（五）乌克兰冲突与地缘政治

1. 欧洲领导人担忧俄罗斯对乌克兰发动新攻势，法国总统马克龙与英国工党领袖基尔·斯塔默在巴黎会面，旨在推动特朗普与欧洲在对俄施压、谈判及制裁上保持一致，并讨论乌克兰安全保障。


2. 俄罗斯对乌克兰发动大规模无人机和导弹袭击，俄军在顿巴斯集结；尽管俄罗斯国际地位有变化（如与印、朝关系），但其在乌克兰问题上立场未变。

（六）中东政治局势

1. 阿联酋警告以色列，吞并约旦河西岸土地为“红线”，此举将严重破坏《亚伯拉罕协议》愿景与精神（这是冲突爆发两年多来阿联酋最强硬立场），约旦河西岸曾被视为未来巴勒斯坦国一部分；以色列总理内塔尼亚胡受超民族主义联合政府成员压力，后者主张吞并该地区。


2. 黎巴嫩违约债券价格五年内首次上涨超0.20美元，投资者认为该国政治和经济改革取得进展。

其他新闻

葡萄牙里斯本缆车坠毁事故：一辆热门游客缆车脱轨，支撑缆绳断裂致缆车撞入建筑，造成至少15人死亡、18人受伤；该缆车年客流量约300万人次，葡萄牙政府宣布全国哀悼日，暂停里斯本所有其他缆车服务并展开调查，遇难者大概率为游客。