20260719-华创宏观华创：回撤后如何应对

00:00 宏观首席张瑜：坚持与灵活
宏观首席张瑜探讨了面对市场回调时该坚持什么和灵活什么。他指出，外需显著强于内需、中游制造好于下游消费和上游建筑建材这两个基本面没有变化，是投资中应该坚持的核心。他建议灵活应对应体现在中游制造内部，如AI硬件涨价逻辑出现边际变化时，应考虑在中游制造内部进行再均衡或再扩散，而非转向纯内需消费。
05:09 固收分析：债市平淡期与边际变化
固收首席周冠南汇报了近期债市观点。她指出，市场处于平淡期，收益率波动小、成交量回落，主因央行隔夜OMO工具1.25%的利率设定打消了降息预期。她提示关注三个边际变化：政府债券供给放量可能改变银行负债结构；定制债基整改加速可能带来赎回扰动；化债攻坚期城投评级下调及债务接续问题可能引发信用估值波动。建议操作上多看少动，可适时止盈调仓。
11:05 策略观点：市场底部与反击方向
策略首席姚佩认为市场已进入底部区域，无需过度恐慌。他分析回调主因是AI交易逻辑变化，包括对云厂商资本开支的担忧和供给端产能释放。但他指出，中长线ETF大额增持和恐慌盘出清是积极信号，市场估值已消化至合理水平。未来反弹的关键催化在于7月底美联储议息会议和云厂商财报。他建议布局AI技术路线纷争及创新药、非银、资源品等板块。
18:41 多元资产：油价反弹与通胀前景
多元资产分析师郭忠良分析了油价反弹对美国通胀的影响。他指出，尽管地缘冲突推高油价，但市场对油价推高通胀的定价已不敏感，实际利率大幅上升，可能替代美联储实质性加息。他建议投资者将头寸从半导体存储硬件转向大型云厂商。
23:21 金工模型：市场震荡与行业推荐
金工首席王小川回顾了上周市场普遍下跌的行情，并基于模型给出观点。A股短期模型以中性或看空为主，中期部分模型看多，长期中性，预计后市继续震荡。港股则为中性震荡。模型推荐本周关注煤炭、综合、电力、公共事业、交通运输和非银行金融等五个行业。
27:17 金融板块：券商修复与银行防御
金融行业分析师徐康分析了金融板块观点。他指出，券商因ETF赎回放缓及筹码结构优化在6月已修复，但受市场情绪影响较大；保险则与指数表现关联度高。他认为，下半年券商相对收益机会更明显，而银行则是博取绝对收益或对冲市场波动的更好选择，建议投资者根据自身判断选择。
33:42 地产股：结构性盈利与配置思路
多元资产首席分析师上桌讨论了地产股的投资价值。他认为，在经济总需求疲软背景下，不宜重仓地产，应关注能通过自身结构性盈利走出的公司。他建议重点配置拿地精准度高的公司，如华润置地、绿城中国、建发国际集团等，这类公司兼具防守价值和未来政策凸性的贝塔价值。