每天的财经新闻里听到最多的可能就是加息降息,美联储议息会议如何如何,央妈公开市场操作如何如何。本期节目就和大家一起聊聊利率和美联储(央行)。
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闲聊宏观系列:
本期节目highlight:
02:54 美国加息具体是指什么
06:43 美联储的由来
28:00 美联储的结构
38:27 常见的货币政策和调控手段
57:30 利率与各类资产的关系
1:08:15 殖利率是什么
美联储的成立
美联储成立于1913年,是美国的中央银行。它成立的目的是为了应对1907年的金融危机,加强美国金融体系的稳定性。成立之初,美联储主要通过贴现窗口为商业银行提供流动性支持。
美联储的结构
储备委员会 (理事会理事):联邦储备委员会是联邦政府的一个机构,工资薪金由联邦政府支付,向国会提交报告井向国会直接负责。运用这个系统来监行管理12家地区性信备银行系统。由七名委员組成,其成员由美国总統提名,参议院批准。为了防止总统操控联储,委员任期长达14年,旦原则上不允许连任,然而在实际操作中,联储委员经常任期满之前就自动辞职,并由总统再次提名、参议院批准而获得实际连任。
七名委员中,由总统任命一名主席,主席任期四年,可以连任。一旦某届主席被免职,其他委员必须同时退出委员会,这样规定是为了避免益而凭借自己在联储中的影响力架空新任主席。
美联储银行 (Reserve Banks):在全国划分12个储备区,每区设立一个联邦储备银行分行。每家区域性储备银行都是一个法人机构,拥有自己的董事会。会员银行是美国的私人银行,除国民银行必须是会员银行外,其余银行是否加入全凭自愿而定。加入联邦储备系统就由该系统为会员银行的私人存款提供担保,但必须缴纳一定数量的存款准备金,对这部分资金,美联储不付息。
联邦公开市场委员会(FOMC):在系统内,华盛额特区的理事会(由总统在参议院的提议同意后任命)和联邦储各银行和分支机构共同承担菜些职费,这些机构构成了该系统在纽约市周边覆盖的运作机构。尽管美联储与行政部门和国会之间沟通的频聚性,但其决定是独立性的。
美联储的资产负债表
MLF(中期借贷便利)
MLF是人民银行向商业银行发放中期贷款的渠道,期限通常为3-12个月。人民银行可以根据流动性需要调整MLF的发放量来影响银行体系流动性。增加MLF可以释放流动性,利率面临下行压力;减少MLF then可以吸收流动性,利率上行。MLF利率也是商业银行资金定价的重要基准。
SLF(短期借贷便利)
SLF是人民银行提供给商业银行的短期借贷渠道,期限通常7天以内。SLF的运作方式与MLF大致相同,人民银行可以通过增加或减少SLF发放量来 influences银行体系的短期流动性与利率。SLF利率也是短期资金定价的重要参考。
殖利率曲线四种形态
熊陡:宏观景气度高(经济夏天)
意义:(经济复苏,货币调整)
长端资金需求膨胀,包括房贷车贷,带动利率攀高。官方货币政策还不会过度紧缩。
债券熊市(整体价格往下):短端利率上行 > 长端利率上行
熊平:货币政策收紧,容易出现钱荒,短期资金面紧张 (经济秋天)
意义:(经济过热,货币收紧)
景气过热,央行开始加息。短端利率走高,长端利率随着经济火热惯性走高。短期利率爬的更快。
债券牛市(整体价格往上):长端利率下行 > 短端利率下行
牛平:利率倒挂(经济冬天)
意义:(经济转弱,货币稳定)
长端利率没有需求。企业库存堆积如山,没有长期投资。短期资金随着央行逐步放松也往下。
债券牛市(整体价格往上):短端利率下行 > 长端利率下行
牛陡:宏观经济下行压力大,央行降准降息 (经济春天)
意义:(经济筑底,货币宽松)
经济不好,货币宽松,财政补贴。长端资金需求慢慢转强。


空空如也


