本次吴说播客对话 Gate 创始人 Lin Han，主题围绕加密市场周期、美股与宏观经济影响、AI 泡沫争议、隐私赛道、合规监管、交易所 PoR 机制、Perp DEX 崛起、稳定币竞争、做市与操纵市场、行业创业难度，以及 Gate 的战略布局。
Lin Han 认为当前市场虽有波动，但难以回到过去的大熊市，宏观经济与流动性政策将继续影响行情；AI 仍处于早期增长阶段，不能简单视为泡沫； Web3 的用户行为正在显著向链上迁移； 隐私与零知识证明未来将成为重要基础设施；监管对 CEX 与 DeFi 的介入会逐步加深；Perp DEX 的爆发源于基建成熟、成本下降与激励机制强化，未来 CEX 都会全面布局；稳定币赛道长期呈马太效应；DAT、操纵市场等现象虽存在但空间受限；Gate 将继续加强合规站建设、Web3 布局、基础设施投资，并保持长期稳健的人才策略与工作方式。
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时间线：
00:00 市场牛熊转换、比特币周期与宏观经济影响
02:20 回顾 2020--2024 的市场周期及宏观事件
04:01 判断：当前价格会回调但不会有大熊市
04:52 AI 是否存在泡沫
08:17 1011 事件对市场波动与稳定币支撑作用
10:17 FTX 事件后行业在 PoR 上的全面加强
13:50 隐私赛道、Zcash 与监管博弈
16:16 特朗普政府对隐私币监管态度的影响
16:45 Gate 在美国合规布局的战略逻辑
18:00 美国监管不确定性与合规推进
19:22 Perp DEX（Hyperliquid 等）爆发的原因
23:00 未来 CEX、合规、Perp DEX 三类交易模式的变化
24:10 DeFi 监管即将到来的趋势
26:07 行业裁员潮与 Gate 的稳健策略
27:43 Gate 走向合规化与潜在的上市路径
29:53 DAT 热潮的可持续性和结构性问题
31:57 韩林博士的个人工作节奏变化
32:51 Gate 明年重点：Web3 与合规站全面推进
34:44 地区税收差异对 CEX/DEX 使用习惯的影响
36:31 CEX 将普遍深度扶持链上交易产品
37:10 加密行业与 AI 行业人才流向比较
38:50 区块链将深刻重塑金融行业结构
40:47 加密银行与 Gate 的稳定币策略（GUSD）
42:00 稳定币赛道的巨大盈利空间与竞争壁垒
43:10 主动做市与操纵市场：两类做市行为的差异
44:40 远程办公文化与自我管理要求的讨论