我们播客将于本周六下午（12月16日）举办美团投资价值讨论会&播客录制，感兴趣的朋友可以私聊小编（微信aqing5210305），备注“美团线下”，名额有限。

乐然有没有公号或播客，想关注

看300指数PE调整股债比的我小板凳坐好了！

13:44 主播对大股东的能力还是太低估了，人家能在中国这个市场做成一个上市公司，投资回报这些基础的东西会不懂么？

感谢，这期同样是启发很大，另外想请教一下，买方报告大概是什么样的？

26:10 还有就是久期不一样

一定程度反应了a股的悲观预期

12:33 请教永庆，巴菲特收购公司的利润是1倍PB来拿走净利润的，是什么意思？

占个坑

56:46 是的 主动基金经理的道德感很重要的

来了！

这期真赞

23:34 人性也会影响基本面。。。

因为只有喜诗糖果加上巴菲特的再投资能力才是收益来源，所以你应该只买伯克希尔。 「负面清单」 吃过亏，亏过钱，学会反思。 不带偏见的观察世界，尝试找好公司。 「投资策略」 价值投资不是唯一正确的道理，每个人有每个人赚钱的方法。 买卖双方用钱来表达看法，最后市场证明只有一边是对的。 哥大教授格林沃尔德：你一定要保证自己站在交易正确的一方。 「人性是不变的」 千百年来人性是不变的，研究人性，研究市场参与者（群体）的行为方式。 DCF模型精妙之处在于框架，三个变量：自由现金流、无风险收益率、风险溢价。 买卖的核心逻辑要一致。不要追涨时技术分析、套牢时价值投资。 在A股还是「靠价差赚钱」 「赚的是估值的钱」 价值投资核心解决的是下行风险。心态上抱着赚业绩的钱的心。机构大部分赚的是估值的钱。A股市场没那么有效，可能最后赚的是业绩和估值的钱，但估值占大部分。 相对收益考察标准：滚动五年期。 「中国市场」 参与者相对年轻，高质量公司相对不多，没有类似（房子）的信仰预期，导致长期横盘，考核短视。 以散户为主，市场无效性较强；大部分人缺乏政策解读能力；是一个融资的市场，更看重资本开支、扩张等。 是一个高储蓄率的国家，大部分的居民财富沉淀在存款或房地产上。 「美国市场」 政策相对清晰；参与者机构为主，有效性相对强。 是一个投资的市场，国家经济发展进程相对成熟，投资者更关注分红。 尊重市场，适应市场。适应环境的投资者才能赢得或长期跑赢市场。 「信息处理」 放过自己，真正重要的信息总会到你面前。 主题阅读，效果远远好于日常随机的看信息。 处理：自己写一遍笔记 输出：公众号或多个平台分享感受。 流程：大致留言放入“稍后阅读”，从最旧的那篇开始。经过时间的洗礼，会发现有些内容不值得一看，省时间。 「投资」 尽量不要乱投资，尽量不要亏钱。 非投资专业的人，建议把自己的工作做好，性价比最高。

价值投资不是唯一正确的路，每个人有每个人赚钱的方法