欢迎收听 Traders' Talk 第五期播客，本期我邀请到香港外资投行交易员Rebecca，谈一谈她在香港投行工作的日常业务和典型一天。

嘉宾介绍

Rebecca，香港外资投行从业者。

【Timeline】

一、投行背景知识

（一）外资投行架构及分工

00:04:41 一级市场业务部门：投资银行部 (investment banking)

a. 传统的投资银行业务 (IBD: IPO, M&A etc)

b. 债券融资和股权融资 (DCM & ECM)

c. 还有一些其他的融资或者股权管理的业务。(Leveraged Finance, share financing)

00:04:55 二级市场业务部门（销售与交易Sales and Trading或Global Markets)

股票业务 (Global Equities)

个股业务

个股销售

个股交易

个股研究

衍生品业务（即期权业务）

个股衍生品销售

个股衍生品交易

股指衍生品销售

股指衍生品交易

……

固收类业务 (FICC)：债券

00:06:50 Rebecca所在的部门及所负责的业务。

00:09:22 销售与交易之间的差别。

00:10:56 销售是一个桥梁，对接客户与交易员。

00:11:20 模型构建由量化团队 (Quants) 负责。

（二）日常业务范围——奇异期权的定价、对冲与交易

00:12:20 股票衍生品业务按照标的资产和期权结构两个维度来划分。

从标的资产维度分为个股 (Single stock) 和股指 (Equity index)；

从期权结构维度分为普通期权 (Flow options) 和奇异期权 (Exotics)。

00:15:20 Rebecca 主业是个股及股指的奇异期权。

00:16:42 奇异期权是什么以及是如何交易的：场外、定制化。

00:19:15 奇异期权的定价非常考验投行模型和交易员的功底等。

00:20:03 以最常见的奇异期权——障碍期权（Barrier options）为例讲解交易过程。

障碍期权：只在一定的障碍范围内才生效的期权。

00:21:47 模型构建主要由量化 (Quants) 来完成。

00:22:00 定价是由期权结构背后的风险及对冲成本决定的。

00:22:25 客户询价的回应速度取决于其需求急切程度。

00:23:30 如何使用量化模型定价。

00:26:15 平时与量化团队的沟通也是日常工作的一个部分。

00:28:00 交易的损失需要交易员来承担吗？

00:31:30 交易员的收入是否会与盈亏挂钩？

00:33:30  一二级市场部门之间的关系。

00:35:21 在报价时就需要考虑好如何管理后续的风险。

00:36:30 风险部门的角色。

00:38:00 不赚Delta的钱。

00:40:15 期权的四个希腊字母。

（三）工作所需的期权背景知识

00:43:40 期权交易需要一定理论知识，但不一定都是在学校里学习的。

00:44:45 交易员因工作需求不断在工作中学习。

二、在香港投行工作的 Typical day

00:51:00 Rebecca的宠物柴犬Gamma及其起名缘由。

（一）典型一天的时间分配

00:52:40 早上8点到达公司，开始一日工作：Delta 对冲、处理报价需求、与经纪商交流、与销售交流购买意向等。

00:56:05 中午12点 lunch break，吃午饭、和组里前辈交流市场行情、跟进量化团队模型情况、向IT 团队反馈bug。

00:59:10 下午1点香港开盘，相继日本韩国收盘，继续做相应的delta对冲。

1:00:40 下午3点欧洲开盘，下午4点香港收盘。

1:01:10 下午4点半分析总结一日损益 (Daily PnL Attribution)。

1:01:35 下午5点组里开会。

1:02:00 下午6点后，反思、琢磨今日交易，与美国交易员交流。

1:03:54 一天的工作量取决于淡忙季。

1:06:40 组里客户分配。

1:09:22 如何面对不完美对冲的问题。

1:14:00 对冲是个大学问，很多交易员一生都在不断学习。

1:14:25 很多对冲都是不完美的。 

（二）日常的心理压力或困难

1:15:15 不同的阶段压力不同，刚入行的时候压力是最大的。

1:16:06 适应不一定要完美的思维方式。You don't have to be perfect.

1:28:20 要敢冲、敢拼、敢去做，不进则退。

1:19:10 ”完成好过完美“。

1:20:20 有时正是完美主义激励你不断学习和精进。

1:21:20 Take pains and be perfect.

剪辑：Tina Gao

BGM:  The Most Beautiful Thing (Bruno Major)

（嘉宾所述仅代表其个人，不代表本节目立场）