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今天我们来讲，新消费投资，这是一个我又爱又恨的话题。早年间我还在管权益资产的时候，它就是我重点配置的方向。而那是上一轮消费的顶峰。这次我们就再重（鞭）温（尸）一边好了。
01:12 那首先，什么叫老消费？
* 人、货、场的增长，代表了旧时代的发展中的中国；
* 结构化的便签，给大家看到了一点“消费升级”的影子；
* 奢侈品老钱路，是大家都幻想要走的路。
12:11 说来，什么叫新消费呢？
* 可能是新品类的爆发，也可能是老品类开新花，总之当期业绩好，但是以前没起来，我们需要理解它好在哪里；
* 爆发的过程并不是单纯通过营销手段实现的，往往存在大量的用户自传播；
* 自传播往往存在一些时代烙印和特定群体的社交认同，但我们也往往会线性外推，往往略带傲慢地觉得是烙印和认同决定了销量，而非商品本身；
* 但话又说回来，研究员们还会搞一些情绪消费、00后消费这样的叙事，来骗你上车。
18:31 插一嘴，叙事为什么会骗人
因为它不可证伪，比如当年医药涨的时候，大家说老龄化，老龄化还继续着呢，医药就快跌没了，那不是白老龄化了？
24:30 说来，为什么新消费涨挺好，你买了就不赚钱了？
* 先有了爆款，我们才有机会理解爆款，而非我们先能预测爆款，才有了爆款，所以新消费投资一定是右侧，是要去追的；
* 但同时，我们对爆款的估值，往往也隐含了时代的趋势，隐含了大家的线性外推，隐含了大家的傲慢，所以风险是很大的，是不能轻易追的。
30:47 为什么有的基金经理能抓住潜在的机会，有的不能呢？
* 有基金经理只看公司做事是不是靠谱。新消费？意外之喜；
* 有基金经理只看公司有没有在做对的事情，创始人有能力引领消费潮流；
* 有基金经理觉得，我们还是得照搬海外的发展公式。
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文章标题为《如何给你的客户讲什么叫新消费投资》
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