简介...
感谢社群Yalin朋友的提问！
本期听友提出的问题很典型，提到了投资者常见痛点：
1、持仓优化困境
2、方法论矛盾
3、动态调整难题
杨老师的核心观点：
“质量远重于仓位比例，模糊的正确优于精确的错误”持仓优化不应基于短期涨跌，而应回归投资逻辑本质
仓位管理是艺术而非数学，拒绝机械式配置
00:00-03:24｜持仓归因的致命误区
* 02:54 案例：投资者因内需持仓下跌欲优化 → 错误触发点：以股价涨跌为优化依据
* 03:24 反例：某投资人汽车股盈利数倍后归因发现逻辑错误 → 退出行业（正确动作）
* 05:09 警示案例：陈光明重仓吉利汽车未及时归因 → 规模扩大后巨亏
03:25-11:46｜组合构建的本质认知
* 05:38 德川家康隐喻
* 10:21 金句时段：
“内需持仓下跌？先问：当初买的是‘国家刺激’预期，还是企业内生价值？”
* 11:17 组合健康标准：允许30%持仓蛰伏（如港股），禁止90%仓位暴露同风格风险
11:47-27:26｜置信度的实践解构
* 18:58 置信度本质：
“非数学概率，而是护城河深度判断（如：行业最后幸存者）”
* 24:14 仓位权重实验：
* 26:36 卫星仓位揭示：波动率＞核心仓但仍在能力圈内（例：TMT vs 消费白马的夏普可比性）
27:27-42:04｜风险工具的批判验证
* 30:24 2%风险常数证伪：单日波动＞2%占A股交易日47% → 频繁止损必然磨损本金
31:21 巴菲特实证：西方石油持仓浮亏30%仍加仓（反机械止损）
* 35:07 等权重指数本质暴露：恒生科技指数案例：小米权重(9.8%)＞腾讯(8.1%) → 实质做多小盘波动溢价
42:05-59:58｜行业黑天鹅应对范式
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欢迎进入社群交流播客相关问题
【风险提示】：
本节目音频内容以及文字信息均不构成投资建议，投资有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。
一切问题咨询可联系(微信)：cwzy20230605
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1、持仓优化困境
2、方法论矛盾
3、动态调整难题
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“质量远重于仓位比例，模糊的正确优于精确的错误”持仓优化不应基于短期涨跌，而应回归投资逻辑本质
仓位管理是艺术而非数学，拒绝机械式配置
00:00-03:24｜持仓归因的致命误区
* 02:54 案例：投资者因内需持仓下跌欲优化 → 错误触发点：以股价涨跌为优化依据
* 03:24 反例：某投资人汽车股盈利数倍后归因发现逻辑错误 → 退出行业（正确动作）
* 05:09 警示案例：陈光明重仓吉利汽车未及时归因 → 规模扩大后巨亏
03:25-11:46｜组合构建的本质认知
* 05:38 德川家康隐喻
* 10:21 金句时段：
“内需持仓下跌？先问：当初买的是‘国家刺激’预期，还是企业内生价值？”
* 11:17 组合健康标准：允许30%持仓蛰伏（如港股），禁止90%仓位暴露同风格风险
11:47-27:26｜置信度的实践解构
* 18:58 置信度本质：
“非数学概率，而是护城河深度判断（如：行业最后幸存者）”
* 24:14 仓位权重实验：
* 26:36 卫星仓位揭示：波动率＞核心仓但仍在能力圈内（例：TMT vs 消费白马的夏普可比性）
27:27-42:04｜风险工具的批判验证
* 30:24 2%风险常数证伪：单日波动＞2%占A股交易日47% → 频繁止损必然磨损本金
31:21 巴菲特实证：西方石油持仓浮亏30%仍加仓（反机械止损）
* 35:07 等权重指数本质暴露：恒生科技指数案例：小米权重(9.8%)＞腾讯(8.1%) → 实质做多小盘波动溢价
42:05-59:58｜行业黑天鹅应对范式
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评价...
空空如也
小宇宙热门评论...
captainmiaoo
1个月前
上海
3
12:20 向内求，我现在评价自己的方法也是向内求。持仓公司的收入增长多少，净利润增长多少，自由现金流怎么样，负债率怎么样，净资产收益率多少。把自己当做一家母公司，把持仓都当作子公司，做合并报表，关注内生增长，而不是公允价值的变化。
兔兔栗子
1个月前
天津
3
感觉“投资”和“交易”是不同出发点的。后者更需要仓位和回撤的管理。而投资更重要的是对生意的认知。用交易的思维做投资，很可能的结果是，拿不住。
独步91
1个月前
浙江
2
看指数估值历史百分位来管理股债仓位的我小板凳坐好了！
熟人理查德
1个月前
中国香港
1
不是，早上六点更新吗？这么卷的吗
追寻自由之路
1个月前
广东
1
最后对医药的分析思路，开拓了我的认知，感谢。
路漫漫任我游
1个月前
江苏
1
1.一定要用闲钱投资！
2.找好公司。
江韶南
1个月前
上海
1
一个博客两个人，so 杨老师能不能少说一丢丢，小罗多说一点点
元一说一
1个月前
湖南
1
2%那个说法源头应该是出自《专业投机原理》这本书，是其中一个交易准则。主播老师其实翻来覆去讲的都是围绕价值投资那一套体系，也试图以此去回答所有的问题。但是投资有太多的范式和路径，比如价投、趋势交易、短线博弈等等，不同的范式和路径所要遵守的规则也不太一致，甚至有些是相悖的，比如价投很典型的一个操作是越跌越买，但是趋势派或者说交易派是设置止损线，触及了必须卖。
很多听众伙伴可能也没有详细了解过不同范式之间的区别，我觉得还是要先搞清楚自己要做的是哪种投资，然后再去针对性学习，当然这个前提是需要了解各种投资范式。价投确实很好，也很主流，但是回答不了所有问题，也不是唯一的投资方法。
这档播客就是很适合了解学习价值投资，仅此而已
HD1029336o
1个月前
江苏
0
杨老师说到形势比人强，我立刻想到了邢志强...
方小钢
1个月前
北京
0
57:32 杨老师第二次提到张坤的那次采访，自己也看了不少基金经理的季报，越来越觉得张坤是为数不多的，价值投资基金经理，看他的内容，每次都有收获，感谢良师益友🎉
HD813368g
1个月前
福建
0
20:51 区分出发点是投机和投资，两者的预期是分裂的。
段永平有句话大意“持有股票怎么会痛苦”
哈哈哈哥哥
1个月前
北京
0
1:05:26 有人把运气归因于自己的能力。短时间的成功，很难归因，要通过长时间观察来发现高质量的投资经理。
zox24
1个月前
广东
0
04:35 这里没听出来，陈光明和谁
堡垒与花
1个月前
广东
0
在仓位优化之上是选择好东西，在选好东西之上是有好的投资品味，在好的投资品味之上是理解并接受投资的正道，再上面是个人的品性，世界观，对情绪的控制能力。
Coco_Mtx7
1个月前
广东
0
请杨老师谈谈普通投资者如何止盈和止损，感谢🙏
Elvaqin
1个月前
上海
0
杨老师是价投的追随者
飞奔的麋鹿
1个月前
甘肃
0
在小罗这个年龄有这样的投资水平和理念已经是凤毛麟角了。巴菲特说40岁前很难成为真正的价值投资者，杨老师年龄大一些，经历了很多投资风雨，他的投资理念是长期实战中形成的。我的投资经历证实了杨老师的投资理念。
Harryooo
1个月前
广东
0
哈哈，嘉宾放飞
琢光
1个月前
广东
0
周末好
admin_test
1个月前
广东
0
需求侧没法测量，多思考供给侧，非常感谢！
红富士ccc
1个月前
广东
0
我这集学到的是：质量比仓位更重要。抄得了持仓抄不了自信度。需求侧逻辑成立还要考虑供给。
慢慢地88
1个月前
北京
0
小罗这集怎么显得这么内敛成熟，也不调侃杨老师了
