面基 - E109.薄情、逆向、多元、弱者思维、有限下注 - EarsOnMe

Ass嘟嘟

2周前河北

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当一个类资产被广泛的进入到聚光灯下的时候，往往就是它阶段性的顶点。「✅九宫格」每个格子是一个敞口。多元资产，得先定义资产。让每一类先回归到它的工具。不要按照排行榜买基金！！！行业基准的制定，滞后于市场的主题炒作。「✅合成谬误」个体理性、高效，整合在一起是一种谬误。因为行业速度很快、离钱近、都是最聪明的人。最后监管不得不下场引导，以某种惩罚性的方式。「🚩A股行业涨幅分析与逆向策略」研究：业绩最好、业绩最差的两组，分别长期持有，每年定期再平衡，长期收益差不多。在A股有比较大的反转情况，买谁都差不多。管理人：和风格完全挂在一起，反转的效果更短。行业主题：受市场风偏的周期回溯、基本面的影响，某种程度属于逆向投资，收益比较丰厚，但要承担的时间和回撤的压力较强。「✅主动基金」只要市场能出现主线，主动型基金经理相对能识别并跟踪。原因：市场成交量起来后，主动基金经理的调仓自由度提高；A股的底部是存在的，监管会下场帮你夯实底部，散户可以跑，但机构不让跑。某种程度，基金经理和个股都多了一层随机性的风险，指数本身只是系统性的风险。选基金经理时，可以回撤大，但理念是固定、稳定的。「🚩多元配置」潜台词：弱者思维，对未来没有观点。知道自己不知道，是多元资产配置的前提。信仰均值回归、价格便宜。假设做多元资产配置，中间鱼肚子部分，均值/中位数那部分，胜率最高。想博取命运中的小概率事件，不应该做多元资产配置。一类资产，长期是会持续向上，只要以足够低的价格买入，长期来看波动率可控。资产配置的核心在于负相关性。「✅复杂与简化」去年是红利趋势大年，很多红利类的指数，但实际收益分布差不多。有时候学习过多，对收益贡献没那么大。不要为了多元而多元，否则会把叙事无限的复杂化。高波品种，理论上没有能力就不碰，不是所有人能赚到的钱。高夏普资产，赌趋势延续。低夏普资产，赌逆向。但要限定好仓位，足够长的钱 & 扛得住。「✅逆向投资」不是所有人都能做的，是一个小部分人的领域。价值投资，你以内部记分牌的逻辑“便宜的下跌资产”，真的不会被外部记分牌影响吗？「✅策略的多样性与逻辑自洽」投资没有标准答案。先有自己的观点。用不同的工具，构建你对世界的映射，判断世界未来发展的概率。投资权益，相信世界会越来越好；投资债，信任永续现金流、控制波动率。黄金，控制波动率、对冲不确定性。耶鲁基金：收益来源高度负相关，同时加入红利类资产，保证基金过程中大量的现金流支出。每个人的组合不一样，根据自己的负债端结构，控制投资。市场上看到的各种组合，类似于预制菜，能吃，但也有改善空间。「🚩波动中的下注问题」未来不可知。要么压另类，要么压波动率。核心卫星策略：核心部分用来保命、长期持有；卫星部分用来尝试。机会，在波动率放大过程中一定是有的。风险管理常数：2%仓位。投资最重要的是亏钱。用有限的成本试一下，试试也没啥，减少心理负担。（心理账户）「✅A股收益贡献」国内是倍速博弈的市场。 1）收益贡献美股：EPS贡献。 A股：EPS + PE联合贡献，且主要以PE波动为主，单看基本面用处不大，更看重成交量的放大。对于行业的观点，建议纪律控制，该追就追、该止损就止损。基本面派、价投派在A股经常失效，因为EPS虽然研究明白了，但EPS对当年总回报的解释力经常性的失效。因为涨的时候拿基本面解释，但所有东西都来源于PE的变化。反而情绪控制、逆向，经常性的有作用。 2）美林时钟在中国是完全无效。美林时钟的逻辑是基本面定价。但A股是靠估值变化的市场。国内强调逆周期，削峰填谷，不要过度演绎；美国更想把这轮周期尽可能拉长。把居民视为整体，一定是因为看见，才愿意慢慢相信，等他真信的时候，基本上也就成了山顶资本。长期资本的前置条件，一定是有长期的机会，才会催生长期资本。「✅主线」当你看到时，一般都是叙事了，已经到了阶段性的时候，应该控制住。机构：投资组合，是作为产品向投资者服务，整体偏好不应该发生变化，谨慎的看待每一类资产的加入。个人投资者：边界相对宽松，基于逻辑是否能理顺。看到风偏的机会，自己往上加，加的过程中做好纪律、调整即可。

史瑞克在路上

2周前中国香港

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这一期节目很有意思的是能够一窥基金从业者的真实精神状态 🤣

孙乾不改名字

2周前辽宁

7

06:36 基金经理的业绩差了收入有保底，业绩好了收入涨的猛——懂了，基金经理原来是可转债😂

史黛拉Stella

2周前广东

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先上车，套住了都会研究的哈哈哈哈

贪吃蝙蝠侠

2周前上海

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全部听完了，一个感觉就是累，所有环节的人都累，还都难挣钱，感觉这个又是全社会的一个缩影和泛化，靠运气赚得钱靠努力亏掉，想大干一场就等着被大干一场，那些越努力越幸运在这个资本市场成了反向指标，铺天盖地的公告，投研，财经自媒体都成了叙事风格的放大器和量化收割的养料，要信早信，努力控制情绪成了唯二的信仰。。。

sukerrr

2周前海南

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我觉得通缩不就是一个合成谬误吗？所有人都在节衣缩食保留现金，经济整体就会越来越不好，整体就越脆弱

耘云

2周前上海

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主编感冒了吗？注意休息哈

SEARCH_g64H

2周前辽宁

4

老钱，你懂那种，每周都盼着你快点更新快点更新，然后拿到手机突然看到你更新的那种救赎感吗，哈哈哈

HD489559z

2周前海南

4

你这个九宫格跟韭圈儿师座弄的那个差不多

Kevvvin

2周前北京

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1:17:09 地铁这段绝了

阿白_tmQZ

2周前广东

2

老钱是故意卖弄吗？各种英语单词，专业名词,缩写词,例如,低风偏=风险偏好比较低. 我金融经验比较丰富，都听得挺吃力.

welrain

2周前北京

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来喽

得益忘醒

2周前上海

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第三

Melphis

2周前广东

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31:13 不止权益，整个资产配置+再平衡，都是相信世界会越来越好

HD643993w

2周前北京

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所以说要赌，我还不如自己赌，还要付费请别人帮我赌

HD419082f

2周前北京

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有一个小问题，黄金/黄金股到底算风险偏好高的选择，还是风险偏好低的选择呢？它的反面是美元以及纳指等权益类资产，好像是偏保守的风险偏好低的品种。如果短期做的话，可能是高风险偏好的交易；长期持有的话，又像是低风险偏好的选择。

甲之砒霜

2周前陕西

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可栋总🥹

星火燎原回头望

2周前广东

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越来越喜欢策略指数etf，有一种既是被动又兼顾主动的安慰感

avy_esvN

2周前广东

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谢谢老钱！投资这件事情，能够符合自己需求就能自洽，不管是超额收益还是稳定分红。这方面老钱给我很多启发，感谢🙏

李大嘴

2周前北京

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最近两期标题不加期数了嘛

瑞姬娜娜

2周前上海

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老钱的节目是唯一我用0.8倍速听的

硬糖布丁

2周前广东

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前排

HD21179z

2周前北京

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喜欢前奏，西部世界一期有

颜瑶_mAh0nE

2周前广东

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第四

HD767270y

2周前北京

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1:21:05 扎心了。就是所谓高净值客户也可能啥也不懂呗。所以到底谁德不配位，哈哈哈哈哈哈。想哭😭😭😭

wp_whwM

2周前日本

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一直想整理我的资产，这期对我的帮助太大了。已经听了5遍了，非常感谢老钱这么精彩的分享。

情定日落桥

2周前北京

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是只要开了招行私行就能见到老钱吗，需要去某个支行开吗？我也整一个去

是Tin哇

2周前广东

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老钱，你是不是鼻子堵了？

本-德莱-耀西

2周前上海

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会不会因为外界看到的eps指标有滞后性，所以才觉得是拔估值的驱动股价涨，但新一期财报出来后回头看估值已经被消化掉了，eps也上去了？

jessie_G

2周前北京

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老钱鼻音很像诶

陆征

2周前北京

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谈一下2%这个逻辑的个人观点：如果没有加到至少10%的研究信心，那么2%也不要投。因为对于主动投资者，相对研究精力是有限的。如果按照2%这么细颗粒度切割自己的投资账户，那么投资标的的范围会过于泛，导致哪一个标的研究可能都是流于表面。这种大概率是赚不到啥钱的。以前不太懂老巴和芒格为啥一直强调只需要5-6个持仓就好了。现在越来越明白了，只有深入研究，才有可能获得正向收益。分散的前提是，你要有足够的投入精力才行。个人观点，供参考。